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加密資産市場の影響要因:ETF、DAT、DeFi、そして流動性の変化

By: crypto insight|2025/11/27 18:00:09
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Key Takeaways

  • 資金吸引力の低下:ETFとDATという主要な資金吸収チャネルの需要低下が、ビットコインなどの加密資産市場に圧力をかけている。
  • 継続的な去杠杆化:「10.11」事件後、永続期货とDeFi借贷の去杠杆が市場の圧力を和らげつつある。
  • 流動性の低調さ:現物流動性は依然として低迷しており、市場は脆弱な状態が続いている。
  • 外部マクロ要因の影響:テクノロジー株の低迷や利下げ予想の不確実性が市場の不確定要素となっている。

WEEX Crypto News, 2025-11-27 09:37:17

はじめに

最近、加密資産市場は複数の要因によって大きな調整局面にあります。特に、ETFやDATといった主要な資金流入チャネルの需要低迷が、個々の資産に大きな影響をもたらしています。10月に起きた市場の急落や、デファイ(DeFi)市場における杠杆制御などが一例です。これらの内外の要因は、加密資産市場をどのように変化させたのでしょうか?この記事では、その詳細を探ります。

ETFとDATの資金流出

ビットコインをはじめとする加密資産は、ETF(Exchange-Traded Funds)やDAT(Digital Asset Treasuries)を通じた投資家からの資金流入により、その価値を支えてきました。しかし最近の市場データ(2025年)によれば、これらの投資チャネルからの資金流出が顕著となっています。たとえば、10月中旬から顕著になったETFの資金流出は、累計約49億ドルにも及びました。これは、ビットコインが過去最大の安値に達した際の状況と類似します。

この資金流出は緊急の懸念事項であり、その一因として考えられるのが市場全体でのリスク回避姿勢の強まりです。特に、ETF自体がリスクヘッジとして機能しなければ、価格暴落時の保険としての役割を果たせない状況が浮き彫りになっています。

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永続期货とDeFi市場における杠杆の減少

「10.11」の出来事以降、永続期货とデファイ(DeFi)業界は大規模な杠杆縮小に突入しています。永续期货市場では、数ヶ月間で蓄積された未平仓合约(未決済ポジション)が、数時間のうちに30%以上も減少しました。特にHyperliquid、币安、Bybitなどの交流市場においては、この傾向が顕著で、その影響は今でも続いています。資金利用のコストを示す资金费率も減少しており、これは投資者のリスク感受性が低下していることを示唆しています。

一方、DeFi市場でも似たような変化が観測されています。特に、Aave V3のプラットフォーム上での借贷活動が減少しています。特に信頼性の低下した安定币(特にEthena USDe)が脱鍵、65%以上も減少しました。以太坊関連の借贷市場も縮小傾向にあり、これが市場全体の経済活動の活発度を弱めています。

現物市場の流動性:依然として低迷

続いて、現物市場の流動性についてです。「10.11」清算の影響を受けて、流動性が大幅に低下していることが確認されています。たとえば、多くの主要交易所で、ビットコインや以太坊、Solanaといった主流币种の売買深度が約30%から40%低下しました。これは、流動性が完全に回復していないことを示しており、小規模なトランザクションでさえ過度な価格のフレを引き起こす可能性があります。

さらに、山寨币の流動性状況はさらに悪化しており、主流以外の注文簿深度は長期間にわたって減少しています。これらの数値は、市場が現在もリスク資産を避けようとする傾向を示しています。

マクロ環境と加密貨币市場の相互関係

外部要因として、テクノロジー株、特にAI関連株の弱含みが市場全体に不確実性をもたらしています。加えて、中央銀行が策定する利下げの可能性も、加密資産市場のリスク回避姿勢を助長する要因として機能しています。これらの要因により、経済全体でのリスクアペタイトが減少し、最終的には市場全体の需要を抑制しています。

テクノロジー株価の低迷が続く中、金の需要は2025年に入り上昇を続け、50%以上のリターンを達成しています。このような外部の経済バランスの変動が、加密資産市場の動向に重要な役割を果たしています。

ETFおよびDATの回復の可能性

特筆すべきは、短期的には注目を集めていないETFとDATの市場での動向です。もしこれら主要資金チャネルからの資金流入が回復することがあれば、加密資産市場は再び安定を取り戻す可能性があります。ETFの資金流入は過去、ビットコイン供給を吸収する重要な要因であったことから、その回復は市場にとっての重要な転機となり得ます。

とくに、ベライードのIBIT ETFは、現在のETF総補充の60%に当たる78万ビットコインを保有しています。もしこれが回復の兆しを見せれば、資金流入の安定性は市場に大きな安心感をもたらすでしょう。

結論

加密資産市場は、多くの複合要因により現在大規模な調整局面を迎えています。これにはETFとDAT市場からの資金流出、永続的な去杠杆化と流動性の低迷が含まれており、同時に外部的なマクロ要因も市場の動向に大きく影響しています。

このような動向は価格に圧力をかける一方で、市場のヘルスを向上させる要素としても機能しています。杠杆レベルが低下することで、持仓構造が更生化され、長期的には基本面による価格駆動に戻る可能性が高まります。しかし、そのためには主要資金チャネルの回復と現物流動性が改善することが必要です。

現状、加密市場はマクロ的な避险基調と内部の市場構造の対立とも言える状況にあり、その動向は注意深く監視される必要があります。ビットコインの価値が加密市場全体を支持しているように、市場が如何に変容し続けて行くのか、その過程に我々は注目するでしょう。

FAQ

バー ETFとは何ですか?

ETF(Exchange-Traded Funds)は、証券取引所で取引される投資信託のようなものです。特に加密貨币ETFは、ビットコインやその他の加密货币の価格に連動して動くことを目的にしたファンドです。

DATは何を指しますか?

DAT(Digital Asset Treasuries)は、デジタル資産を巻き込んだ財務管理活動を意味します。これに含まれるのは加密货币を大量に保有している企業やファンドのことです。

去杠杆とはどのようなものですか?

去杠杆化は、金融市場で使用される杠杆の量を減少させるプロセスです。これにより、投資家のリスクが低下し、マーケットのストレスが軽減されます。

現物流動性とは何ですか?

现物流动性とは、特定の市場や资产がどれほど容易に取引されるかを示す指標です。高い流動性は低いコストで迅速に取引が行えることを意味します。

マクロ環境の変化はどう加密市場に影響しますか?

マクロ環境の変化、これには利下げの予想やテクノロジー株のパフォーマンスが含まれ、投資家のリスク感受性に大きく影響します。このような外部要因が市場の流入資金に影響を与えます。

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