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ASML株の決算:第2四半期発表前に投資家が注目すべきポイント

By: WEEX|2026/06/29 08:00:25
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ASMLの株価は、ここ数年で最も勢いがある一方で、不確実性も高まった状態で7月15日の決算発表を迎えます。

勢いの面は数字に表れています。現在の株価は約1,794ドルで、年初来60%高、過去1年で133%上昇しており、投資家が先端チップ製造における同社の役割をいかに注視しているかを反映しています。アナリストの目標株価も軒並み引き上げられており、バンク・オブ・アメリカは2,345ドル、ウェルズ・ファーゴは2,200ドルに設定し、バークレイズは「買い」を維持し目標株価を2,000ユーロ以上に設定しています。先週のマイクロン(Micron)の好決算は半導体製造装置セクター全体を押し上げ、ASML株もその流れに乗りました。

不確実性の面も同様に現実的です。中国への輸出規制圧力は高まっており、6月23日にはオランダが米国主導の「Pax Silica」同盟に参加しました。また、米国商務省は制限対象のEUV装置や部品が中国に渡った疑いがあるとして圧力を強めており、ASMLはこれを否定しています。中国がASMLの短期的な収益予測の約20%を占めていることを考えると、規制による懸念は無視できない要素です。

7月15日は、これら二つの力が実際の数字にどのように現れているかが市場に明らかになる日です。

ASML株の決算:第2四半期発表前に投資家が注目すべきポイント

ASMLの事業内容とAIにとっての重要性

具体的な数字に入る前に、なぜASML株がAIインフラの中核銘柄となったのかを理解することは、決算報告の意味を捉える上で重要です。

ASMLは世界最大の露光装置メーカーであり、世界最小かつ高密度なチップ製造に使用されるハイエンドのEUV(極端紫外線)露光装置の唯一のメーカーです。TSMC、サムスン、インテルを含む最先端のファウンドリはすべて、そのEUVシステムを使用して最も洗練されたチップを製造しています。

この独占的な地位こそが、ASMLがチップ業界の「新たなOPEC」と広く呼ばれる理由であり、先端半導体向けの重要な露光ツールを供給する中心的な役割を反映しています。Nvidiaが設計するすべての先端AIチップ、SKハイニックスやマイクロンが製造するすべてのHBMモジュール、TSMCが生産するすべてのロジックチップ、これらすべてにASMLの装置が不可欠です。代替手段は存在しません。半導体業界が必要とする規模と能力でEUVシステムを製造できる企業は他にありません。

そのため、ASMLはAIインフラ市場における「つるはしとシャベル」のトップ銘柄の一つとなっており、同市場は2025年から2032年にかけて年平均成長率(CAGR)29.1%で成長する可能性があります。「つるはしとシャベル」という表現は適切です。どのAI企業が支配的になろうと、どのチップ設計者がリードしようと、どのメモリサプライヤーがHBMシェアを獲得しようと、ASMLは勝利します。彼ら全員がEUVを必要としているからです。

7月15日に注目すべき数字

背景を踏まえた上で、7月15日に注目すべき具体的なポイントは、過去ではなく将来を見据えたものです。

ASMLの事業はリードタイムが長いです。顧客は数ヶ月から数年前に装置を注文します。したがって、受注高は、はるか以前の注文に基づく納入を反映する売上高よりも、事業の先行きを示す有用な指標となります。

近年の四半期において、受注高は決算日にASML株を最も大きく動かす変数となってきました。好調な受注高は、半導体メーカーが自社の需要見通しに自信を持ち、前もって新しい装置購入に資本を投じる意欲があることを示します。逆に、売上高が好調であっても受注高が低調であれば、顧客が投資計画を減速させていることを示唆します。

AI主導のチップ需要が加速し、メモリメーカーが積極的に生産能力を拡大している中、第2四半期の受注高に対する強気シナリオは強力です。リスクとしては、顧客が以前の四半期に注文を前倒ししており、自然な停滞期に入っている可能性があり、それが実際よりも悪く見えることです。

EUV装置の出荷とHigh-NAの進捗

標準的なEUVと次世代のHigh-NA EUVシステムの比率は注視すべきです。より精密なチップ製造を可能にするHigh-NA EUVは、標準的なEUVよりも大幅に高い価格で取引され、ASMLの成長物語の次の柱となります。

ASMLの次世代量産型High-NA EUVシステムの展開スケジュールには懸念が存在します。High-NAの顧客認定の進捗、生産立ち上げのタイムライン、初期の大量注文に関する経営陣のコメントは注意深く分析されるでしょう。TSMC、サムスン、インテルのいずれかがHigh-NAの採用を加速させていれば、中期の収益軌道は大きく変わります。

これは市場が最も懸念している数字であり、それに関する経営陣のコメントは、決算結果そのものと同じくらい株価を動かすでしょう。

中国はASMLの短期的な収益予測の約5分の1を占めているため、追加の制限は同社の将来のガイダンスに対する直接的な逆風となります。7月15日の問いは、中国が第2四半期の収益にどれだけ貢献したか(その数字は主に現在の規制強化以前の注文を反映しているため)だけでなく、Pax Silica同盟や米国による圧力強化の将来的な影響について経営陣がどう語るかです。

もしASMLが中国からの収益のさらなる悪化を想定しないガイダンスを提供すれば、強気派は安心するでしょう。もし経営陣が中国を2026年下半期のガイダンスに対する逆風として明示的に指摘すれば、第2四半期の決算数字が好調であっても、株価は大きく反応する可能性があります。

SML Stock Earnings: What Investors Should Watch

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2026年通期のガイダンスの確認または修正

ASMLは第1四半期の決算で2026年通期の売上高ガイダンスを提供しました。7月15日の決算では、そのガイダンスを確認、上方修正、または下方修正することになります。バンク・オブ・アメリカは、2027年度の受注残の可視性の高さを理由にASMLの目標株価を引き上げました。もしBofAが言及した受注残の可視性が第2四半期の決算で確認され、経営陣が通期ガイダンスを再確認または上方修正すれば、株価にのしかかっていた主要な不確実性が取り除かれます。

中国の輸出規制によるものであれ、ガイダンスの引き下げは、市場がテールリスクとして織り込んでいる最もネガティブな結果となるでしょう。

アナリストの予想

アナリストコミュニティは7月15日に向けて概ね強気であり、コンセンサスがどこにあるかを理解することは、好決算や期待外れが何を意味するかを判断する助けになります。

ASMLの12ヶ月目標株価の平均は約1,740ドルで、高値予想は2,022ドル、安値予想は980ドルです。38人のアナリストが「買い」を推奨し、2人が「売り」を推奨しており、全体的な評価は「ストロング・バイ(強い買い)」となっています。

興味深い詳細は、1,740ドルという平均目標株価が現在の株価1,794ドルをわずかに下回っていることであり、現在の水準では株価が平均的なアナリストモデルを先取りしていることを示唆しています。伝統的な指標で見ると株価は安くありません。アナリストはASMLのEPSが2025年から2027年にかけて年平均成長率22%で成長すると予想しており、株価は今年の予想利益の約42倍で取引されています。

PER42倍という水準では、ASMLはその評価を維持するために一貫した実行力と目に見える将来の成長が必要です。7月15日は、AI主導の需要環境がその実行力を提供しているのか、それとも中国の輸出の逆風が22%のEPS成長の前提を揺るがす形で現れ始めているのかを試す日となります。

中国の状況:リスクの大きさ

具体的な規制リスクを理解することは、投資家が7月15日の中国に関するコメントにどれだけの重みを置くべきかを調整する助けになります。

米国商務省は、制限対象のEUV露光装置や特殊な輸送部品が制限を回避して中国に渡った疑いがあるとして、ASMLへの圧力を強めています。ASMLはこれらの主張を否定していますが、この事件はより広範な多国間輸出制限への懸念を煽りました。オランダ政府が最近、米国主導のPax Silica同盟に同調する決定を下したことや、ワシントンで進行中のMATCH法をめぐる議論は、DUV(深紫外線)液浸露光システムに対する禁止措置が拡大するリスクを高めています。

DUVの制限リスクはEUVよりも差し迫っています。ASMLはすでにEUVを中国に輸出できません。議論されているのは、古いが依然として価値のある技術であるDUV液浸システムが追加の制限に直面するかどうかです。中国へのDUV販売は、中国収益の約20%という数字の重要な割合を占めています。

強気シナリオは、たとえDUVの制限がさらに強化されたとしても、中国以外の顧客からの需要がそのギャップを埋めるのに十分なほど強力であるというものです。米国、欧州、台湾の半導体メーカーからのAIインフラ投資は、中国へのアクセスに関係なくASMLの受注残が埋まるほど急速に加速しています。

米国商務省は最近、代替EUV光源技術の開発に注力するスタートアップ企業xLightに1億5,000万ドルを授与しました。これは、国内の露光装置競合企業を育成し、ASMLの準独占への依存を減らそうとする西側の戦略的な取り組みを示しています。これは7月15日の問題というよりは長期的なリスクですが、全体的なリスク像の一部として留意しておく価値があります。

好決算と失望決算の分かれ目

結果を予測しようとするよりも、異なる結果が何を意味するかを枠組み化することで、投資家はあらゆるシナリオに備えることができます。

好決算とは、近年の平均を上回る受注高、通期ガイダンスの再確認または上方修正、予定より早いHigh-NA出荷の進捗、そして中国の輸出状況が2026年下半期の収益に重大な影響を与えずに管理可能であるという経営陣のコメントが組み合わさったものです。そのシナリオでは、ASML株はアムステルダム証券取引所での52週高値である約1,711ユーロを試し、突破する可能性があります。

中立的な決算とは、売上高と利益がコンセンサスを上回るものの、中国に関する慎重な発言、第1四半期と比較して横ばいまたはわずかに低い受注高、通期ガイダンスの上方修正がないというものです。その場合、決算発表後に株価はレンジ相場となり、大幅な売りを伴わずに最近の上昇分の一部を戻す可能性があります。

失望決算とは、ガイダンスの引き下げ(たとえ小幅なものであっても)に加え、経営陣が中国のDUV制限を2026年下半期の逆風として明示的に指摘し、受注高が近年の平均を下回り、顧客が投資計画を一時停止していることを示唆するものです。その組み合わせは、特に現在付与されているプレミアムなPERを考慮すると、ASML株を現在の水準から大幅に押し下げる可能性があります。

イーロン・マスクとTerafabの関連性

最近、ASML株にさらなる注目を集めている特定の触媒の一つがTerafabのストーリーです。

イーロン・マスク氏の550億ドル規模のTerafab構想は、ASML株をAIチップ供給競争の中心に据えています。マスク氏はASMLを欧州で最も偉大な企業と呼び、これが個人投資家の大きな注目を集めました。AIインフラを大規模にサポートするために半導体製造能力を構築するTerafabイニシアチブは、ASMLが製造するまさにその種の露光システムを必要としています。もしTerafabが発表から調達へと移行すれば、ASMLは直接的な恩恵を受けます。

これは7月15日のストーリーというよりは中期的な触媒です。しかし、主要な新規顧客のコミットメントや異常な注文パターンに関する経営陣のコメントは、Terafabのような需要が受注残に現れ始めているかどうかのシグナルとして注目する価値があります。

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結論

ASML株は、一方に勢い、もう一方に規制上の不確実性を抱えて7月15日を迎えます。ビジネスケースはこれまでになく強力です。EUVにおける独占的地位、AIチップ製造における代替不可能な役割、そして歴史上最大の半導体インフラ構築によって牽引される需要環境があります。中国の輸出リスクは現実的ですが、中国以外の需要が加速し続ければ管理可能です。

7月15日の決算は、主に第2四半期に何が起こったかに関するものではありません。経営陣の将来のガイダンスと受注に関するコメントが、規制上のノイズにもかかわらず強気ケースが維持されていることを確認できるかどうかが重要です。受注高、High-NAの進捗、中国収益に関するコメント、そして通期ガイダンスの確認が、ASML株がアナリストの高値目標に向かって継続するか、現在の水準で調整するかを決定する4つの要素となります。

過去1年で133%のリターンを上げた株の明確な見通しを待つには、16日間は決して長い時間ではありません。

FAQ

1. ASMLの2026年第2四半期決算発表はいつですか?
ASMLは2026年7月15日に2026年第2四半期の決算を発表します。

2. 今日のASMLの株価はいくらですか?
2026年6月29日時点で、ASMLはナスダックで約1,794ドル、アムステルダム証券取引所で約1,588ユーロで取引されています。

3. アナリストはASMLの第2四半期決算に何を期待していますか?
アナリストのコンセンサスは「ストロング・バイ(強い買い)」で、38人が買いを推奨しています。12ヶ月の平均目標株価は約1,740ドルで、バンク・オブ・アメリカによる最高目標株価は2,345ドルです。アナリストは2025年から2027年にかけて年率約22%のEPS成長を予想しています。

4. 決算を迎えるASML株にとって最大のリスクは何ですか?
中国の輸出規制強化が主要なリスクです。中国はASMLの短期的な収益予測の約20%を占めており、6月23日にオランダ政府が米国主導のPax Silica同盟に参加したことで、DUV液浸露光システムに対する制限が拡大するリスクが高まっています。

5. なぜASMLはチップ業界の「新たなOPEC」と呼ばれるのですか?
ASMLは、世界で最も高度なチップの製造に不可欠なEUV露光システムの唯一のメーカーです。TSMC、サムスン、インテル、そしてSKハイニックスやマイクロンといった主要な半導体メーカーはすべてASMLの装置に依存しています。この重要なAIチップ製造インフラにおける独占的な地位が、「新たなOPEC」という比較を生んでいます。

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