Stopa na poziomie 5%, Brent po 110 $: Fed w trudnej sytuacji przed środą

Pięć procent. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła ten poziom w poniedziałek w trakcie sesji, co jest najwyższym poziomem od października 2023 roku według danych Wall Street Journal. Wzrost cen ropy naftowej wzbudził obawy inflacyjne i spowodował falę sprzedaży amerykańskiego długu. Brent osiągnął 109,80 dolarów za baryłkę w trakcie sesji, zanim zamknął się na poziomie 105,68 dolarów w kontekście napięć na Bliskim Wschodzie.

W poniedziałek Nasdaq stracił prawie 1% już na początku handlu, ponieważ obawy o bezpieczeństwo modeli sztucznej inteligencji wpływają na wartości technologiczne. Teraz inwestorzy czekają na decyzję Fed w sprawie stóp procentowych w środę.

Kluczowe punkty

• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 5% w trakcie sesji, co jest najwyższym poziomem od października 2023 roku
• Brent wzrósł do 109,80 dolarów za baryłkę, zanim zamknął się na poziomie 105,68 dolarów, co wzbudziło obawy inflacyjne
• Nasdaq stracił prawie 1%, a Fed ogłosi swoją decyzję w sprawie stóp procentowych w środę
• W październiku 2023 roku przekroczenie 5% poprzedziło szybki spadek stóp i zamknięcie Bitcoina powyżej 42 000 dolarów

Amerykańska 10-letnia stopa na poziomie 5%, termometr całej finansów światowych

10-letnie obligacje skarbowe USA, znane jako T-Note, stanowią punkt odniesienia dla prawie wszystkiego: kredytów hipotecznych w USA, pożyczek dla firm, wyceny akcji wzrostowych. Ich rentowność zmienia się w odwrotnej proporcji do ceny obligacji. Kiedy inwestorzy masowo sprzedają amerykański dług, cena spada, a stopa rośnie. Przekroczenie 5% oznacza, że nabywcy żądają znacznie wyższej rekompensaty za dalsze finansowanie Waszyngtonu.

Poprzedni przypadek z października 2023 roku nie opuścił rynków. Wtedy 10-letnie obligacje po raz pierwszy od 2007 roku przekroczyły ten sam poziom, co spowodowało ogólną korektę aktywów ryzykownych. Amerykańska arytmetyka budżetowa od tego czasu pogorszyła się: całkowity dług federalny przekracza 38 bilionów dolarów, a obciążenie odsetkami przekroczyło 1 bilion rocznie.

Ekonomiści nazywają premią za termin dodatkową rentowność żądaną za posiadanie długu o długim terminie zapadalności. Im bardziej rośnie, tym drożej Treasurys płaci za każde refinansowanie, a kwoty, które osiągają dojrzałość każdego roku, liczone są w bilionach dolarów. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiąga 5%, najwyższy poziom od października 2023. Źródło: FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis).

Ropa po 107 dolarów: inflacja wkracza przed decyzją Fed

Równocześnie Brent powyżej 100 dolarów w ciągu kilku tygodni wpływa na całą sieć cen: transport drogowy, petrochemia, przemysł spożywczy, rachunki za energię dla gospodarstw domowych. Napięcia na Bliskim Wschodzie utrzymały cenę baryłki trwale powyżej 100 dolarów, w momencie, gdy bankierzy centralni mieli nadzieję zamknąć sprawę inflacji.

Fed znajduje się więc w trudnej sytuacji. Szok energetyczny wynika z podaży, a doktryna zazwyczaj polega na tym, aby go obserwować, nie zmieniając stóp procentowych. Taka cierpliwość jest możliwa tylko wtedy, gdy oczekiwania inflacyjne pozostają stabilne, co brutalny ruch na dziesięcioletnich obligacjach dokładnie podważa. Poluzowanie polityki monetarnej ulżyłoby kredytowi i budżetowi federalnemu, ryzykując jednak ponowne uruchomienie spirali cen; opóźnienie przedłuża duszenie kredytu i zwiększa rachunek Skarbu. Komunikat w środę będzie analizowany mniej pod kątem decyzji, a bardziej pod kątem tonu użytego w odniesieniu do trajektorii cen. Brent trwale przekracza 100 dolarów za baryłkę. Źródło: FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis).

Bitcoin i kryptowaluty: co zmienia powrót stresu na rynku obligacji

Mechanika krótkoterminowa działa przeciwko aktywom ryzykownym. Bezpieczny zysk na poziomie 5% przyciąga część kapitałów, które w przeciwnym razie trafiłyby do technologii lub kryptowalut. Bitcoin pozostaje zresztą skorelowany z Nasdaq od 2020 roku, a spadek wartości technologicznych o 1% niemal zawsze przekłada się na rynek aktywów cyfrowych w ciągu kilku godzin.

Istnieje druga interpretacja. Rynek obligacji, który żąda 5% na długach uznawanych za najbezpieczniejsze na świecie, karze za trajektorię budżetową. To jest podłoże dla debasement trade, tego podejścia, które polega na porzuceniu długu skarbowego na rzecz złota i Bitcoina, dwóch aktywów, których nikt nie może zwiększyć przez decyzję administracyjną.

ETF-y spot podłączyły Bitcoina bezpośrednio do arbitraży zarządzających instytucjonalnych, których modele alokacji traktują dziesięcioletnie obligacje jako punkt wyjścia do obliczeń. Codzienne przepływy tych produktów reagują teraz na publikacje makroekonomiczne z tą samą nerwowością, co fundusze obligacyjne.

W październiku 2023 roku przekroczenie 5% oznaczało szczyt cyklu, a nie początek spirali. Rentowność dziesięcioletnich obligacji spadła poniżej 3,90% w ciągu dwóch miesięcy. Bitcoin był wart około 28 000 dolarów tego dnia i zakończył rok powyżej 42 000 dolarów.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.