Poranny przegląd Wall Street: szczegóły sankcji wobec Iranu zostaną ogłoszone dziś wieczorem, ceny serwerów Nvidii mają wzrosnąć, Tesla rośnie o ponad 5%, wyprzedzając siedem gigantów

Każdego ranka od poniedziałku do piątku przyglądamy się makroekonomii, amerykańskim akcjom, AI, metalom szlachetnym i ropie naftowej. Analizujemy dane, aby ocenić rynek i trendy oraz wykorzystać pojawiające się okazje. Materiał przygotowuje PANews.

Dwa fronty zacieśniają się jednocześnie, a rynek sprawdza zasadę „kupuj oczekiwania, sprzedawaj fakty”

W piątek wstępny odczyt złożonego wskaźnika PMI dla USA za sierpień przekroczył oczekiwania, osiągając najwyższy poziom od czterech lat. Silny wzrost w sektorze usług zrównoważył słabość przemysłu, a wszystkie trzy główne indeksy zakończyły sesję na plusie. Dow Jones Industrial Average wzrósł o 0,98%, notując największy jednodniowy wzrost od maja; S&P 500 zyskał 0,43%, a Nasdaq 0,44%. W ujęciu tygodniowym odbicie nie wystarczyło jednak, by zmienić trend. S&P 500 spadł w ciągu tygodnia o 1,43%, Nasdaq o 2,05%, a Dow o 0,85%. Nasdaq zakończył tym samym serię trzech tygodni wzrostów.

Największe obawy budzi rynek obligacji. 24.08 podczas porannej sesji w Azji rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wynosiła około 4,71%, a 30-letnich około 5,245% — w obu przypadkach były to wysokie poziomy z ostatniego roku. We wtorek rentowność 30-letnich obligacji na krótko sięgnęła 5,338%, najwyższego poziomu od 2007 roku. Deficyt fiskalny, inflacja cen energii, emisje obligacji korporacyjnych związane z AI oraz niepewność dotycząca polityki Rezerwy Federalnej jednocześnie podbijają premie terminowe.

Sekretarz skarbu Becerra zwiększył skalę długoterminowych odkupu obligacji skarbowych, ale nie odwróciło to zasadniczo wzrostu rentowności obligacji o długim terminie zapadalności. Goldman Sachs uważa, że trwałe ograniczenie wzrostu rentowności może wymagać konsolidacji fiskalnej lub dalszych korzyści wynikających z inflacji; w przeciwnym razie rentowność obligacji długoterminowych może wzrosnąć do przedziału 5,2%–6%, dopóki inwestorzy nie będą skłonni podejmować większego ryzyka związanego z duration.

Indeks dolara amerykańskiego utrzymuje się w okolicach 98.72, blisko najniższego poziomu od trzech miesięcy. Analityk techniczny AG Thorson z Gold Predict uważa, że w czerwcu dolar mógł osiągnąć istotny szczyt. Po spadku poniżej 200-dniowej średniej kroczącej wskaźniki techniczne dodatkowo potwierdzają słaby cykl, a indeks dolara może w przyszłym roku spaść poniżej 90.

Złoto i srebro radziły sobie bardzo dobrze: złoto w kontraktach futures wzrosło w ciągu tygodnia o ponad 5%, dziś rano przebiło poziom 4700 $ i nadal ustanawia nowe szczyty od maja; srebro w kontraktach futures zyskało w ciągu tygodnia ponad 6% i na krótko przekroczyło 70 $. Złoto spot przebiło w trakcie sesji poziom 4650 $, ale po osiągnięciu szczytu cofnęło się. AG Thorson uważa, że złoto i srebro mogły osiągnąć śródroczne dno. W przyszłym roku złoto może przebić 7000 $, a srebro prawdopodobnie będzie konsolidować w przedziale od 90 $ do 100 $, zanim ustanowi nowe szczyty. Ray Dalio, założyciel Bridgewater, ostrzegł, że sytuacja fiskalna USA osiągnęła punkt zwrotny, a jeśli deficyt i zadłużenie będą nadal rosnąć, w ciągu 1-5 lat (mniej więcej trzech lat) może wybuchnąć kryzys zadłużeniowy. Zalecił ograniczenie zasobów obligacji oraz przeznaczenie 10%–15% na złoto i niewielkiej części na Bitcoin.

W sprawie Iranu sekretarz skarbu Becerra oświadczył, że USA przeprowadzą przeciwko Iranowi „dzień ekonomicznego lądowania w Normandii” — największą w historii ofensywę finansową, skupiającą się na sankcjach wtórnych za zakup irańskiej ropy, transfery oraz przeładunek ropy między statkami. Szczegóły mają zostać ogłoszone podczas poniedziałkowej sesji. Dodał: „Nie przewiduje się już zakrojonych na szeroką skalę działań wojskowych”. Irański parlament pracuje nad systemem opłat za przepływ przez Cieśninę Ormuz, a najwyżsi rangą przedstawiciele służb bezpieczeństwa ostrzegają, że jeśli wojna gospodarcza będzie trwać, „nie zostanie wyeksportowana ani kropla ropy”. Transport morski już osłabł, a ceny ropy znajdują się pod presją. 24.08 podczas porannej sesji w Azji ropa Brent kosztowała około 91,4 $ za baryłkę, a WTI około 85,6 $ za baryłkę. Ceny cofnęły się z wcześniejszych szczytów, co wygląda raczej na realizację zysków przed ogłoszeniem szczegółów sankcji.

Napięcia handlowe między USA a Kanadą narastają. USA nałożyły cło w wysokości 50% na kanadyjskie towary o wartości około 20 mld $, które wejdzie w życie 22.08, a Kanada ogłosiła, że 08.09 wprowadzi równoważne cła odwetowe na towary z USA. Obejmą one produkty mleczne, stal, sprzęt AGD, pulpę papierową i elektronikę. Kanada ocenia, że szanse na wznowienie negocjacji przed wyborami uzupełniającymi są niewielkie, i przygotowuje długoterminowy plan wsparcia. Tego samego dnia Trump tymczasowo zwolnił import mielonej wołowiny z ceł na 90 dni, zezwalając na import do 300,000 ton, by obniżyć ceny dla konsumentów.

Koszty infrastruktury AI gwałtownie rosną, wydłużając okres zwrotu

W miniony piątek amerykańskie akcje odbiły, ale spółki z sektora półprzewodników AI nie nadążały za wzrostami. Indeks półprzewodników z Filadelfii spadł o 0,51%, Nvidia o 0,97%, ARM o 2,95%, Marvell Technology o 5,57%, a Intel o 2,24%. Rynek kwestionuje zwrot z inwestycji kapitałowych w AI. Znany fundusz hedgingowy Castle Investment ujawnił, że ograniczył ekspozycję na półprzewodniki o ponad 80%, realizując ponad 100 dużych transakcji, obejmujących ponad 4 mld $, głównie akcje Micron, Nvidia, Broadcom, TSMC, CoreWeave, Nebius i innych kluczowych firm z branży AI i półprzewodników.

Tymczasem niektórych z największych klientów Nvidii poinformowano, że z powodu gwałtownego wzrostu kosztów układów pamięci ceny serwerów wyposażonych w układy AI Nvidii mogą w przyszłym roku wzrosnąć o ponad 15%. W przypadku Nvidii podwyżka cen świadczy o jej silnej sile cenowej. Dla klientów takich jak Microsoft, Google i Oracle oznacza jednak wyższe koszty inwestycji w AI i dłuższy okres zwrotu.

Ponadto chiński gigant technologiczny Alibaba ogłosił zakończenie emisji akcji o wartości HK$80mld, aby wzmocnić swoje kompleksowe możliwości w dziedzinie AI. Pod wpływem tej wiadomości i nastrojów rynkowych akcje spółki w USA spadły w piątek o ponad 8%, a jej akcje w Hongkongu rozpoczęły poniedziałek pod dalszą presją. Michael Burry, znany jako „Big Short”, ujawnił również publicznie, że zamknął swoją pozycję w Alibaba i przeniósł środki do JD.com. Stwierdził, że emisja nowych akcji przez Alibaba stała się normą i nie rozważy ponownej inwestycji, dopóki cena akcji nie spadnie o połowę.

Analitycy wskazują, że branża AI przechodzi z etapu „handlu opartego na wierze” do etapu „handlu opartego na weryfikacji”, a rynek coraz większą uwagę poświęca przepływom pieniężnym, marżom brutto i kosztom energii elektrycznej. W tę środę, po zamknięciu amerykańskiego rynku akcji, NVIDIA ogłosi wyniki za drugi kwartał. Rynek oczekuje, że przychody za kwartał kończący się w lipcu sięgną 95 mld $, a prognoza przychodów na kwartał październikowy może wynieść 108 mld $. Inwestorzy będą obserwować cztery kluczowe wskaźniki: postępy dostaw układów Blackwell, zdolność przejścia na platformę Rubin, relację podaży do popytu na AI oraz odpowiedzialność NVIDIA za finansowanie dużych zamówień klientów.

Zaostrza się także wojna cenowa między modelami AI (OpenAI i Google obniżają ceny), a według doniesień startup AI Anthropic planuje pozyskać ponad 100 mld $. To kolejny sygnał, że branża wchodzi w fazę rywalizacji kapitałowej, w której konkurencja toczy się o „moc obliczeniową, energię elektryczną i finansowanie”.

Działania poszczególnych spółek i wahania cen akcji:

• Tesla wzrosła o 5,14%, osiągając nowy miesięczny szczyt. W tym miesiącu jej łączny wzrost wyniósł ponad 16%. Nevada zatwierdziła uruchomienie przez Teslę, Waymo i Ubera usług Robotaxi w Las Vegas (do 5,000 pojazdów Tesli), a spółka ogłosiła, że 03.09 w Austin odbędzie się wydarzenie premierowe Cybercaba. Oczekuje się, że do floty dołączą modele bez kierownicy i pedałów.
• Nvidia spadła o 0,97%. Cena akcji cofnęła się głównie z powodu ostrożnego podejścia do inwestycji przed publikacją wyników, ponieważ rynek obawia się wzrostu cen serwerów i kosztów, presji na marże oraz odpowiedzialności za finansowanie zamówień związanych z AI. W sektorze półprzewodników indeks Philadelphia Semiconductor spadł o 0,51%, ARM o 2,95%, Intel o 2,24%, ADR TSMC wzrosły o 0,71%, a Broadcom o 1,21%.
• Marvell spadł o 5,57%, ponieważ przed sezonem wyników rynek z wyprzedzeniem ograniczał ekspozycję na aktywa o wysokiej becie w łańcuchu sieci AI i układów projektowanych na zamówienie. Szczególnie istotne było doniesienie, że Broadcom negocjuje finansowanie dłużne infrastruktury AI o wartości od 70 mld $ do 80 mld $, co zwiększyło wrażliwość inwestorów na potrzeby kapitałowe i jakość zysków firm produkujących sprzęt AI.
• Akcje Alibaba w USA spadły o 8,58%, a jej akcje w Hongkongu straciły niemal 10% na początku sesji. Spółka ogłosiła emisję akcji w celu pozyskania około HK$80mld, a całość środków przeznaczy na AI. Rynek obawia się krótkoterminowego rozwodnienia udziałów. Michael Burry, znany jako „Big Short”, powiedział, że sprzedał akcje Alibaba i przeniósł środki do JD.com. Dodał, że ponownie zainteresuje się Alibaba dopiero wtedy, gdy cena jej akcji spadnie o połowę. Wśród chińskich spółek notowanych za granicą NetEase wzrosła o 6,98%, Xiaomi o 4,48%, Tencent o 1,57%, Meituan spadła o 1,42%, a Pinduoduo o 1,27%.
• Palantir wzrósł o 3,44%: wśród akcji spółek tworzących oprogramowanie AI Palantir nadal przyciąga kapitał dzięki wyraźnemu popytowi ze strony klientów rządowych i korporacyjnych. Wzmocnił się również sektor cyberbezpieczeństwa: Cloudflare wzrósł o ponad 5%, Zscaler o niemal 4%, a Palo Alto Networks o ponad 2%.
• Akcje spółek związanych z kryptowalutami gwałtownie wzrosły, głównie dzięki zbliżaniu się ceny Bitcoina do 80 000 $, rosnącym oczekiwaniom na poprawę płynności oraz przyjaznej kryptowalutom polityce administracji Trumpa. Robinhood wzrósł o niemal 14%, Coinbase o ponad 8%, Strategy o ponad 6%, Circle i Bitmine o ponad 5%, a IREN spadł o niemal 2%.
• Akcje spółek wydobywających złoto wzrosły: po tym, jak cena złota przebiła 4600 $, potencjał wzrostu zysków spółek wydobywczych się zwiększył. Eldorado Gold wzrosła o ponad 7%, Harmony Gold o niemal 7%, AngloGold o niemal 6%, Kinross Gold o ponad 4%, a Barrick Gold o niemal 3%.
• Southern Copper wzrosła o 8,7%, osiągając rekordowy poziom na zamknięciu. Słaby dolar i wzrost obrotów na rynkach surowców wsparły akcje spółek surowcowych. Mocne były również spółki związane z metalami ziem rzadkich: Critical Metals wzrosła o ponad 22%, TMC the metals o niemal 21%, USA Rare Earth o ponad 12%, a MP Materials o ponad 9%.
• Goldman Sachs wzrósł o 3,74%, a Morgan Stanley o ponad 2%. Akcje spółek finansowych wspierały wysokie rentowności obligacji o długim terminie zapadalności oraz powrót zainteresowania akcjami spółek wzrostowych. Goldman Sachs wskazał również Boeing, First Capital, Mastercard, SpaceX, Thermo Fisher Scientific i Visa jako preferowane spółki funduszy hedgingowych i funduszy inwestycyjnych.
• Apple spadł o 0,63%: spółka zwolniła ponad 200 osób z zespołów związanych z Siri i Vision Pro. Rynek uważa, że Apple przesuwa zasoby w kierunku AI i nowych urządzeń, ale oznacza to również, że krótkoterminowa komercjalizacja Vision Pro nadal napotyka trudności. Wśród największych spółek technologicznych Google wzrósł o 1,05%, Meta o 0,75%, Microsoft o około 1%, a Amazon spadł o około 0,3%.

Najważniejsze wydarzenia w tym tygodniu:

24.08 (poniedziałek)

• SK Hynix: głosowanie związku zawodowego w sprawie wynagrodzeń i porozumień pracowniczych od 24.08 do 25: jeśli negocjacje pracownicze zostaną zakłócone, rynek będzie obserwować, czy wpłynie to na łańcuchy dostaw HBM i pamięci. SK Hynix jest kluczowym dostawcą pamięci dla AI, a związane z tym informacje mogą zmienić nastroje dotyczące łańcuchów dostaw Micron, Samsung i Nvidia.

• Wyniki Pinduoduo (telekonferencja o 19:30), Leap Motor i Xpeng Motors: uwaga w przypadku Pinduoduo skupi się na wzroście Temu i marżach zysku; w przypadku Xpeng i Leap Motor — na dostawach, marżach brutto i inwestycjach w jazdę autonomiczną.

25.08 (wtorek)

• 02:00 US sekretarz skarbu Becerra ogłosi szczegóły sankcji wobec Iranu: uwaga skupi się na tym, czy sankcje obejmą państwa trzecie kupujące irańską ropę. Jeśli środki będą surowe, ceny ropy, złota i akcje spółek energetycznych mogą wzrosnąć; jeśli dopuszczone zostaną wyjątki, ceny ropy mogą się cofnąć.

• Konferencja Jefferies poświęcona półprzewodnikom, sprzętowi IT i technologii komunikacyjnej od 25.08 do 26: w dyskusjach weźmie udział wiele znanych firm z branży półprzewodników i technologii, w tym TSMC, FormFactor, Aehr Test Systems i Arbe Robotics. Tematy rozmów obejmą akceleratory AI, pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), zaawansowane techniki pakowania, popyt ze strony centrów danych oraz półprzewodniki samochodowe.

26.08 (środa)

• Targi Gamescom w Kolonii w Niemczech od 26.08 do 30, otwarcie o 02:00: ważną rolę odegrają firmy takie jak Microsoft, Nintendo, Tencent, NetEase i CDPR. Rynek będzie obserwować premiery nowych gier, narzędzia AI dla graczy, gry w chmurze oraz informacje o ekosystemie sprzętowym, które mogą wpłynąć na nastroje w sektorach gier, kart graficznych, konsol i platform z treściami.

• 20:30 US: lipcowy bazowy wskaźnik PCE i rewizja PKB za II kwartał. PCE to wskaźnik inflacji, który Rezerwa Federalna obserwuje najpilniej. Jeśli inflacja przekroczy oczekiwania, rentowność amerykańskich obligacji skarbowych może wzrosnąć, wywierając presję na Nasdaq; jeśli będzie niższa od oczekiwań, złoto i akcje spółek technologicznych mogą zyskać wsparcie.

• Konferencja technologiczna Deutsche Bank w Kalifornii odbędzie się od 26.08 do 27 w Dana Point w Kalifornii.

• Wystawa AGIC poświęcona ogólnej AI w Shenzhen odbędzie się od 26.08 do 28, równolegle z Data Expo (od 28.08 do 30). Zaplanowano liczne konferencje branżowe poświęcone AI, ze szczególnym uwzględnieniem inteligencji ucieleśnionej i postępów we wdrażaniu AI.

27.08 (czwartek)

• 04:00 publikacja wyników Nvidii: rynek skupi się na przychodach z centrów danych, dostawach Blackwell, postępach platformy Rubin, marżach brutto i przyszłych prognozach. Jeśli prognozy będą mocne, sektor AI może ponownie nabrać rozpędu; jeśli marże brutto lub jakość zamówień nie spełnią oczekiwań, korekta w sektorze półprzewodników może się przedłużyć.

• Globalna konferencja banków centralnych w Jackson Hole od 27.08 do 29: przedstawiciele banków centralnych z całego świata omówią innowacje finansowe, inflację i ścieżki polityki pieniężnej. Rynek będzie przygotowywał się do wystąpienia Wallera, a wahania na rynku obligacji i dolara mogą się nasilić.

• Wyniki Bilibili, Vanke, China Life i China Aluminum: w przypadku Bilibili uwaga skupi się na reklamach, grach i marżach zysku; Vanke odzwierciedli presję na rynku nieruchomości; w przypadku China Life analizowany będzie wpływ wahań na rynkach kapitałowych na zwroty z inwestycji; wyniki China Aluminum będą zależeć od cen surowców.

28.08 (piątek)

• 04:45 publikacja wyników Marvell Technology: to ważny punkt obserwacji dla sektora układów AI. Słabe prognozy mogą pogorszyć nastroje w sektorze półprzewodników, a mocne zamówienia pomogą odbudować kondycję sektora sprzętu AI.

• Oczekuje się, że wagi modelu Zhipu GLM-5.3 zostaną oficjalnie udostępnione jako open source 28.08: rynek zastanawia się, czy ma to związek z anonimowym modelem Ox Alpha „Niu Lai”. Jeśli możliwości modelu open source zbliżą się do poziomu czołowych modeli zamkniętych, może to dalej wspierać nastroje wokół chińskich dużych modeli, aplikacji AI, chmury obliczeniowej i krajowych łańcuchów dostaw mocy obliczeniowej.

• 22:00 wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej Wallera w Jackson Hole: to najważniejsze wydarzenie makroekonomiczne tygodnia. Jeśli podkreśli on walkę z inflacją, dolar i rentowność amerykańskich obligacji skarbowych mogą wzrosnąć, wywierając presję na akcje spółek technologicznych; jeśli zasygnalizuje umiarkowane podejście, aktywa ryzykowne mogą odbić.

• 22:00 US rewizja benchmarku zatrudnienia poza rolnictwem i indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan: jeśli dane dotyczące zatrudnienia zostaną znacząco zrewidowane w dół, rynek może obawiać się, że gospodarka USA jest w rzeczywistości słabsza; jeśli wzrosną oczekiwania inflacyjne, przestrzeń do obniżek stóp procentowych przez Fed się zmniejszy.

• Wyniki Meituan, BYD i China Petroleum: w przypadku Meituan uwaga skupi się na konkurencji w dostawach i marżach zysku; w przypadku BYD — na ekspansji zagranicznej i marżach brutto w segmencie pojazdów elektrycznych; wyniki China Petroleum będą zależeć od cen ropy i popytu na gaz ziemny.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.