O valor do Ethereum e a Paradoxo de Jevons

O valor do Ethereum não está na queima atual, mas sim nas futuras camadas de mil cadeias.

Escrito por: Dao Shuo Blockchain

"Para que o Ethereum aumente de preço, no fundo, é preciso queima mais! Mesmo que a Robinhood Chain esteja muito popular recentemente, gerando dezenas de milhões de dólares por dia, o que é entregue à cadeia principal do Ethereum é apenas algumas centenas, um pouco mais de mil dólares! Que relação tem essa popularidade com o Ethereum?"

Esta é uma mensagem deixada após o artigo "A transformação da camada única Harmony para Ethereum L2" publicado em 11 de setembro.

"Para que o Ethereum aumente de preço, no fundo, é preciso queima mais", concordo plenamente com isso. É o único caminho pelo qual o mecanismo econômico existente do Ethereum pode, em última análise, retroalimentar o preço de forma positiva.

Mas a opinião seguinte, "mesmo que... que relação tem essa popularidade com o Ethereum?", é fundamentalmente diferente da minha maneira de ver as coisas.

Antes de ler o registro de perguntas e respostas de Duan Yongping, já havia enfatizado em meus artigos: investir não é olhar para o presente, mas sim para o futuro.

Depois de ler o registro de perguntas e respostas de Duan Yongping, minha compreensão se aprofundou: investir é investir em coisas que você entende. E o que se entende, refere-se a entender o futuro dessa coisa, e não a se fixar no presente.

O único método que Duan Yongping (e também Buffett e Munger) utiliza para investir: avaliar o valor de uma empresa é olhar para o fluxo de caixa livre total descontado dessa empresa no futuro, e esse método ainda se baseia no futuro, e não no presente.

Portanto, ao avaliar o valor do Ethereum, não olho quanto ele ganha por dia atualmente, mas sim tudo o que ele tem feito ao longo do tempo, as vantagens que se formam continuamente e a "muralha" acumulada, e quanto potencialmente isso pode gerar em termos de queima no futuro.

E sobre essa avaliação, já escrevi um método relativamente detalhado no comentário anterior sobre quando um cofundador do Bankless liquidou suas participações em Ethereum. Não vou me alongar mais sobre isso.

No entanto, como em todas as áreas, as opiniões das pessoas sobre os problemas costumam ser mais mal-entendidos do que compreensões, sempre focando no presente e ignorando o longo prazo. Portanto, sempre que encontro alguns problemas, especialmente questões muito centrais e críticas, acredito que é necessário repetir as opiniões que já compartilhei.

Como o Ethereum pode maximizar suas vantagens para realizar uma queima suficiente de ETH, vou abordar isso de duas perspectivas:

Primeiro, o princípio mais fundamental e inegociável é que a cadeia principal deve operar de forma extremamente descentralizada. Isso é tanto uma garantia de segurança (capaz de resistir a ataques de estados e de IA) quanto uma garantia de liberdade ecológica (tanto anjos quanto demônios podem usar essa cadeia pública sem permissão).

Esses dois pontos são a garantia fundamental para a prosperidade ecológica e não podem ser comprometidos.

Se quisermos garantir que a cadeia principal opere de forma extremamente descentralizada, a performance da cadeia principal terá um teto; mesmo que haja expansão de desempenho, um dia encontrará um limite. Embora a expansão da cadeia principal esteja em andamento, o limite teórico sem dúvida existe.

Portanto, a expansão abrangente e ilimitada do ecossistema Ethereum no futuro certamente não estará na cadeia principal, mas sim na expansão de segunda camada.

E para que a expansão de segunda camada possa depender do Ethereum, a principal prioridade do Ethereum é fornecer segurança (isso nos leva de volta ao primeiro ponto), e em segundo lugar, a expansão da segunda camada (como a tecnologia blob).

Na verdade, o que o Ethereum já fez para expandir a segunda camada já fornece redundância suficiente, totalmente adequada. Portanto, o mais fundamental ainda é garantir o primeiro ponto.

Ao cumprir esses dois pontos, o único caminho lógico que pode ser estabelecido no futuro é: uma cadeia principal do Ethereum, e então centenas, milhares ou até dezenas de milhares de expansões de segunda camada dependentes dela.

Claro, esse cenário pode parecer um pouco como um conto de fadas agora, mas se acreditarmos que o ecossistema de criptomoedas é o futuro, não vejo razão para duvidar desse cenário.

Quando esse cenário se concretizar, embora cada expansão de segunda camada contribua com taxas muito baixas para a rede principal, a soma de centenas, milhares ou até dezenas de milhares de expansões de segunda camada será grande o suficiente para contribuir com a rede principal - isso é a manifestação do paradoxo de Jevons, onde taxas unitárias mais baixas atraem mais usuários, resultando em taxas totais mais altas.

Isso é o que o Ethereum está fazendo agora: primeiro, construir toda a infraestrutura, reduzir as taxas unitárias o máximo possível, atrair e acumular cada vez mais usuários (expansões de segunda camada), e então, quando o efeito de escala se formar, realizar um aumento nas taxas totais.

Esse é o caminho para a realização futura e, na minha opinião, o método mais viável para a queima significativa de ETH.

Claro, esse cenário também pode apresentar uma surpresa: embora haja muitas expansões de segunda camada, a receita que elas contribuem para a rede principal do Ethereum ainda é muito baixa.

Nesse caso, acredito que há outra solução, que pode parecer um pouco forçada, mas é totalmente viável: o Ethereum pode forçar uma atualização para recuperar uma parte da receita das expansões de segunda camada.

Isso não apresenta problemas técnicos e já existem soluções prontas; já mencionei duas delas em artigos anteriores. Uma delas é a tecnologia utilizada pela GNOSIS.

Naquela época, mesmo que as expansões de segunda camada tenham queixas e descontentamentos, não acredito que alguém se atreva a correr o risco de segurança e sacrificar a vantagem ecológica do Ethereum para se desvincular do ecossistema Ethereum e construir sua própria cadeia de forma independente.

Portanto, em resumo, acredito que isso é um problema a curto prazo, mas não a longo prazo; certamente haverá uma solução.

Assim, se acreditarmos nesse futuro, seguindo esse caminho, podemos ver o valor potencial do Ethereum.

Claro, se não acreditarmos nesse futuro, é normal duvidar do valor do Ethereum.

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