O Butão vendeu 70% de suas reservas de Bitcoin em 18 meses, e a experiência de mineração soberana pode ter chegado ao fim

O Reino do Butão está vendendo continuamente suas reservas de Bitcoin. Em outubro de 2024, o Fundo Soberano do Butão, Druk Holding and Investments, detinha aproximadamente 13.000 bitcoins, mas agora restam apenas 3.954, com um valor de mercado de cerca de US$ 280,6 milhões, tendo reduzido suas participações em cerca de 70% ao longo de 18 meses e transferido bitcoins no valor de US$ 215,7 milhões somente neste ano.

Enquanto isso, as operações de mineração de Bitcoin no Butão também parecem ter parado — dados da cadeia de blocos mostram que o último registro de receita de mineração superior a US$ 100.000 data de mais de um ano atrás, e a Druk Holdings não divulgou nenhuma informação a respeito. A pressão econômica é a principal razão. O Butão depende de recursos hidrelétricos para a mineração de Bitcoin, que pode continuar lucrativa quando a dificuldade de mineração é baixa e o preço está acima de US$ 90.000; no entanto, atualmente, o Bitcoin oscila em torno de US$ 71.000, a dificuldade da rede atingiu um recorde histórico e, após o halving, as recompensas por bloco caíram para 3,125 Bitcoins, reduzindo significativamente as margens de lucro da mineração soberana em pequena escala.

Os analistas acreditam que vender energia hidrelétrica diretamente para a Índia é mais econômico do que continuar com a mineração. A redução das participações do Butão contrasta fortemente com a tendência das principais instituições globais — a Strategy investiu US$ 330 milhões no último fim de semana para aumentar suas participações em 4.871 bitcoins, e os ETFs à vista dos EUA registraram uma entrada líquida de cerca de 50.000 bitcoins somente em março. As participações restantes do Butão são ainda menores do que o que a Strategy costuma adquirir em uma semana.