Em 2026, as ICOs substituirão os airdrops?

Título original: Will ICOs Replace Airdrops in 2026?

Autor original: blocmates

Tradução: Luffy, Foresight News

Se você tem estado ativo no mercado de criptomoeda recentemente, pode ter notado uma tendência: a febre dos airdrops está desaparecendo gradualmente, as ICOs (initial coin offerings) estão retornando com força, e o mercado está transitando de um modelo de financiamento dominado por capital de risco para a arrecadação de fundos descentralizada.

As ICOs não são um fenômeno novo; algumas das criptomoedas mais populares no campo (como Ethereum, Augur) completaram sua emissão inicial por meio de ICOs. No entanto, devemos reconhecer que, após suportar um longo "período de silêncio" de 2022 a 2024 (durante o qual o financiamento de projetos era feito principalmente por meio de acordos de capital de risco a portas fechadas), as ICOs viram um forte ressurgimento em 2025.

Por que as ICOs retornaram?

Um argumento para o apoio renovado à arrecadação de fundos no estilo ICO é que, desde o primeiro boom das ICOs de 2014 a 2018, o número de participantes de criptomoeda mais do que triplicou, com uma taxa de crescimento anual composta de 4,46%, e o nível de especialização do participante médio aumentou significativamente. Juntamente com o aumento da oferta de stablecoin, isso naturalmente expandiu o pool de financiamento disponível e fez com que mais pessoas estivessem dispostas a comprar token com desconto antes de um TGE (token generation event).

Embora esse argumento seja convincente, o aumento de participantes no mercado não é o principal motor do ressurgimento do mecanismo de ICO. Para encontrar as razões centrais para esse renascimento, precisamos examinar as falhas inerentes ao modelo de financiamento atual.

Um olhar mais atento ao ciclo de mercado de 2022 a 2024 revela que muitos projetos arrecadaram fundos de fundos de capital de risco a baixas capitalização de mercado totalmente diluídas (FDV), mas alcançaram uma FDV muito maior na listagem pública ao suprimir a oferta inicial circulante de token.

Aqui estão alguns exemplos de 2022 a 2024:

Como mostrado na tabela, os insiders capturaram a maioria dos ganhos, espremendo significativamente o espaço de lucro para investidores de varejo.

Em termos simples, a oportunidade de lucro para altcoin está concentrada principalmente nas mãos dos insiders, com investidores de varejo comprando token a preços inflacionados ou vendendo rapidamente após receber um airdrop. Isso ocorre em grande parte porque os airdrops são frequentemente vistos como "dinheiro grátis", levando a uma pressão de venda imediata.

Esse padrão levou a uma fadiga geral entre os participantes de varejo: à medida que a relação risco-recompensa continua a se deteriorar, eles perderam gradualmente a confiança nos investimentos tradicionais em meme coin.

Subsequentemente, os fundos de varejo mudaram para memecoins, ativos com baixas barreiras de entrada, alta volatilidade e sem envolvimento de VC, impulsionando a febre das memecoins e a rápida ascensão das plataformas de lançamento de memecoins.

Eventualmente, isso resultou em um desalinhamento cada vez mais grave de interesses entre investidores de varejo, equipes de projeto e VCs, com os objetivos de incentivo das três partes divergindo:

· Investidores de varejo desejam uma oportunidade de entrada mais justa

· Projetos precisam de uma comunidade sustentável em vez de especulação de curto prazo

· VCs frequentemente buscam retornos assimétricos precoces

Essa tensão criou uma necessidade urgente no mercado de um novo modelo para realinhar a cultura de incentivo de todo o ecossistema, e o ressurgimento do financiamento no estilo ICO é um reflexo dessa transformação.

O apelo das ICOs reside não apenas em fornecer um mecanismo de financiamento alternativo, mas também em sua estrutura de incentivo mais clara, permitindo que investidores de varejo participem em termos mais iguais.

Razões pelas quais as ICOs podem substituir os airdrops

Com base nas razões acima, temos motivos para acreditar que a cultura de incentivo do mercado pode mudar para um modelo de "alinhamento de partes interessadas", usando descontos de ICO para substituir o modelo tradicional de airdrop de "tarefa por recompensa".

Sinais dessa mudança já começaram a surgir. Tanto a MegaETH quanto a Monad alocaram uma parte de seus token anteriormente mantidos por VC para venda pública. Embora essas ações não sejam puramente emissões de ICO, distribuir token ao público a uma avaliação de rodada de VC é um passo na direção certa.

As ICOs são normalmente vistas como um método de distribuição de token mais natural e focado nas partes interessadas: os participantes contribuem com seus próprios fundos a uma avaliação de referência, seja em uma única rodada ou em uma estrutura de preços escalonada.

Em teoria, isso pode ajudar a estabelecer um vínculo psicológico e econômico mais forte entre os usuários e o projeto.

Como os participantes estão comprando token diretamente em vez de recebê-los de graça, eles tendem a inclinar-se para a manutenção de longo prazo. Isso ajuda a reverter a tendência de encurtamento contínuo dos períodos de manutenção de ativos on-chain observada nos ciclos recentes.

Além disso, as ICOs estão prontas para remodelar o potencial de lucro do mercado de meme coin: a arrecadação de fundos pública é geralmente mais transparente, com oferta circulante e avaliação claramente visíveis, e em comparação com modelos de token dominados por VC, sua FDV é frequentemente mais razoável.

Essa estrutura aumenta a probabilidade de os primeiros participantes de varejo receberem retornos significativos, em vez de competir com insiders que recebem alocações fortemente descontadas.

Em contraste, muitos projetos de airdrop promoveram uma cultura generalizada de "receber e despejar" devido a incentivos mal projetados. Por outro lado, as ICOs forneceram uma opção mais racional e sustentável em termos de distribuição de token e construção inicial de comunidade.

A ascensão das plataformas de financiamento inicial e insights para ICOs

No mês passado, a indústria de criptomoeda testemunhou uma aquisição em larga escala: a Coinbase adquiriu a plataforma de financiamento on-chain Echo por 375 milhões de dólares. Essa aquisição incluiu o produto Sonar da Echo — uma ferramenta que permite que qualquer pessoa lance vendas públicas de token.

Simultaneamente, a Coinbase também lançou uma plataforma de lançamento nativa no aplicativo, com o primeiro projeto de colaboração sendo a Monad.

Além da Echo e da Coinbase, as plataformas de financiamento inicial mostraram uma tendência de se tornarem mais prevalentes. A Kaito introduziu a plataforma de lançamento dedicada MetaDAO, redefinindo a essência das ICOs.

A MetaDAO, em particular, vale a pena prestar atenção. O surgimento desta plataforma reflete claramente a aversão do mercado ao modelo "dominado por insiders, de alta FDV". Seu objetivo é ajudar os projetos a serem lançados por meio de ICOs de alto rendimento para crescimento em estágio inicial, visando a sustentabilidade de longo prazo.

Isso indica que o mercado está totalmente preparado para abraçar o retorno das ICOs, mas não de qualquer forma — uma ICO que seja cuidadosamente planejada e bem executada, permitindo um modelo de arrecadação de fundos que alinhe os interesses da equipe, da comunidade e do mercado geral de forma positiva.

Como definir uma estratégia eficaz?

Sinceramente, como apontamos anteriormente, o ressurgimento das ICOs reflete uma reconsideração do mercado sobre as culturas de incentivo, com o objetivo central de criar uma oportunidade mais justa para os participantes de varejo.

Isso significa que as equipes de projeto e os investidores de varejo precisam alinhar seus interesses, nutrindo uma comunidade mais resiliente composta por usuários ativos e detentores de token dedicados. De fato, isso também sinaliza que a era dos "token gratuitos" pode estar chegando ao fim.

Olhando para trás, para alguns airdrops bem-sucedidos que tiveram um impacto profundo no ecossistema (como o HYPE), podemos ver que há espaço para otimização no design da distribuição:

Pegue a Hyperliquid, por exemplo, onde usuários genuínos (não "mineradores" especulativos) participam pagando taxas, assumindo riscos reais e recebendo recompensas que estão verdadeiramente ligadas ao sucesso do produto.

Este estudo de caso demonstra que, quando a estrutura de incentivo é projetada corretamente, a participação de varejo pode ser significativa e sustentável, em vez de apenas um comportamento especulativo de curto prazo.

Acreditamos que essa mentalidade permeará o modelo operacional das ICOs: no futuro, as ICOs podem oferecer descontos a usuários que exibem "comportamento on-chain mais maduro e maior credibilidade", substituindo as distribuições tradicionais no estilo airdrop.

Um conjunto de dados de 2024 ilustra muito bem esse ponto: após receber token via airdrop, mais de 80% dos usuários leves tendem a vender dentro de 7 dias, enquanto essa porcentagem é de apenas 55% para usuários pesados.

Para ter sucesso no futuro previsto, os participantes precisam adotar uma mentalidade de longo prazo e ajustar suas ações de acordo.

Isso envolve promover a lealdade do usuário a endereços de carteira específicos para construir confiança e demonstrar comportamento on-chain consistente e coordenado.

Tal comportamento pode incluir experimentar vários protocolos, fornecer liquidez a pools, contribuir para bens públicos como Gitcoin e engajar-se em outras atividades on-chain significativas.

Embora o sentimento do mercado em relação a projetos como a Kaito ainda varie, prevemos seu papel significativo na formação da próxima fase do mercado.

Por exemplo, o limite de yap combinado com comportamento on-chain validado pode se tornar um critério chave para a elegibilidade de participação em ICO ou distribuição de token com desconto, recompensando participantes que mostram compromisso sustentado e interesse investido.

Se o padrão acima se tornar a norma, uma maneira de expandir os retornos é alavancar produtos como INFINIT ou Giza para alocar fundos em vários ecossistemas.

Embora essa abordagem possa ser limitada em cenários onde a longevidade da carteira e o comportamento histórico têm mais peso, suas vantagens ainda serão significativas se a atividade on-chain for o único critério para participação em ICO ou distribuição de desconto.

Problemas e desafios potenciais

Para que as ICOs se tornem o método padrão de arrecadação de fundos e distribuição de recompensas na indústria de criptomoeda, elas ainda enfrentam inúmeros desafios.

Um desafio chave é que, semelhante ao financiamento dominado por capital de risco, um modelo de tokenomics de ICO mal projetado pode levar ao fracasso.

Se um projeto precifica seus token muito alto, especialmente em relação à avaliação de mercado atual (que é frequentemente influenciada por baixa circulação e manipulação de FDV alta), esses token ainda podem lutar para ganhar reconhecimento no mercado aberto.

Além disso, considerações regulatórias e legais também representam obstáculos significativos. Apesar da crescente transparência regulatória de criptomoeda em certas jurisdições, as ICOs ainda operam em muitas áreas cinzentas em regiões de alto capital potencial.

Essa incerteza legal pode se tornar um gargalo para o sucesso de uma ICO e, em alguns casos, pode até empurrar projetos que lutam para ganhar atenção suficiente de volta para empresas de capital de risco.

Outro desafio intrigante que as ICOs enfrentam é a possibilidade de saturação do mercado. Com vários projetos frequentemente arrecadando fundos simultaneamente, a atenção dos participantes é dividida, potencialmente levando a um declínio no entusiasmo geral pelas ICOs. Isso pode resultar em uma "fadiga de ICO" generalizada, diminuindo a ampla participação e o ímpeto do mercado.

Além desses desafios, à medida que o mercado potencialmente muda para ICOs, os projetos têm muitas outras considerações chave, incluindo alinhamento de incentivos, engajamento da comunidade e riscos de infraestrutura, todos os quais devem ser abordados para garantir o sucesso sustentável.

Conclusão

Atualmente, a demanda do mercado é clara: as pessoas desejam lançamentos de projetos mais justos e uma redução nas fraudes de capital de risco. O estado do mercado de meme coin também reflete isso — as participações spot diminuem enquanto os volumes de negociação de contratos perpétuos aumentam.

Acreditamos que isso indica claramente que os investidores de varejo abandonaram amplamente os ganhos de longo prazo em favor de caminhos de investimento mais especulativos.

Do ponto de vista da economia da atenção, essa situação é ainda mais terrível: não apenas prejudica toda a indústria, mas também dificulta a inovação.

O ressurgimento das ICOs parece ser um passo na direção certa. No entanto, é improvável que elas substituam totalmente o airdrop que conhecemos; em vez disso, é mais provável que sejam uma força motriz, catalisando um modelo híbrido onde o alinhamento de valor de longo prazo se torna o núcleo da estratégia de mercado de qualquer projeto.

Link para o artigo original