O relatório atual fornecido informa que a Phantom começou, em 23 de outubro, a liberar o acesso aos mercados de previsão da Kalshi para usuários dos Estados Unidos, permitindo a negociação de contratos de eventos dentro do aplicativo Phantom. Nesse modelo relatado, os usuários ainda precisam concluir o KYC com a Kalshi, financiar as operações com CASH mantido em contas Phantom Cash e estão sujeitos a restrições por categoria em Michigan, Nevada e Washington.

Como funciona o fluxo de negociação da Kalshi pela Phantom para usuários dos EUA

O relatório fornecido afirma que a Phantom iniciou uma implementação gradual nos EUA, permitindo que usuários negociem contratos de eventos da Kalshi dentro do aplicativo Phantom. Antes de operar, porém, os usuários ainda precisam concluir o KYC da Kalshi. O acesso deverá se expandir gradualmente nas próximas semanas, o que indica um lançamento escalonado, e não uma disponibilização imediata para todos.

Quanto ao financiamento, o relatório descreve um caminho específico: os usuários partem da stablecoin atrelada ao dólar americano CASH, mantida em suas contas Phantom Cash, transferem esses recursos à Kalshi, onde eles são convertidos em moeda fiduciária para a negociação. Os valores recebidos e os lucros retornariam posteriormente às contas Phantom Cash dos usuários.

O mesmo relatório informa que a Phantom cobra US$ 0,02 por contrato, além de uma pequena taxa de rede pela transferência de fundos para a Kalshi. Isso não deve ser interpretado como o custo total da operação, pois um trecho da tabela de tarifas da Kalshi hospedado pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) indica que a Kalshi possui sua própria tabela de taxas de negociação. Um trecho das perguntas frequentes da Kalshi também afirma que a verificação de identidade é necessária para que o usuário se torne membro e faça um depósito, o que é compatível com a etapa de KYC relatada nessa integração.

Dentro do escopo relatado, o ponto central é que a Phantom aparentemente atua como camada de aplicativo e porta de entrada para os recursos, enquanto a Kalshi segue como a plataforma em que ocorrem as verificações de identidade e a participação nos mercados. O material disponível não define com precisão as responsabilidades de custódia, conversão ou liquidação de cada parte em todas as etapas.

Quais são as restrições informadas pela Phantom e por que a base jurídica importa

O relatório atual descreve bloqueios específicos por categoria, e não uma suspensão em todo o país. Segundo o documento, a Phantom bloqueará mercados esportivos em Michigan; mercados esportivos, eleitorais, políticos e de entretenimento em Nevada; e, em Washington, essas categorias mais mercados culturais, científicos e tecnológicos, de menções e geopolíticos.

O mesmo relatório acrescenta que essas restrições podem ser ajustadas conforme o andamento de processos judiciais em cada estado. Isso faz com que a configuração atual pareça um modelo de acesso condicionado: o produto está sendo lançado, mas a lista de mercados não é a mesma em todos os estados.

No âmbito federal, o diretor jurídico da Phantom afirmou que a jurisdição da CFTC sobre esses produtos é clara e que a participação da empresa está alinhada a uma posição de não ação que recebeu. Um trecho de comunicado da CFTC de 17 de março de 2026 identifica uma posição de não ação emitida em resposta a um pedido da Phantom Technologies sobre software e marketing propostos para facilitar negociações com comerciantes de comissões de futuros registrados, corretoras de apresentação e mercados de contratos designados, sujeita a condições.

Essa distinção é importante. O trecho da CFTC respalda a interpretação de que a Phantom obteve uma dispensa da equipe vinculada ao seu papel de facilitação por software, mas, isoladamente, não demonstra que todos os componentes da integração com a Kalshi de 23 de outubro — incluindo o fluxo relatado de transferência de CASH para moeda fiduciária ou a cobrança de taxas pela Phantom — estejam abrangidos da mesma forma. O material disponível também não estabelece que os bloqueios da Phantom por categoria e estado reproduzam exatamente alguma ordem judicial ou diretriz regulatória específica.

O que os usuários dos EUA podem concluir sobre o lançamento neste momento

A resposta mais clara para os usuários é prática: a integração relatada entre Phantom e Kalshi não contorna o processo de entrada em uma bolsa, tampouco oferece um cardápio uniforme de produtos em todo o país. Os usuários teriam acesso pelo aplicativo, mas ainda precisariam passar pela verificação da Kalshi, financiar negociações por meio da Phantom Cash com CASH convertido para operar e enfrentar bloqueios de determinadas categorias de contratos conforme o estado.

Igualmente importante, a cobrança relatada de US$ 0,02 por contrato pela Phantom deve ser entendida como uma taxa da camada de integração, e não automaticamente como a única tarifa associada a uma operação. A alegação regulatória mais ampla também tem limites: a premissa de não ação citada se refere ao papel de software da Phantom junto a uma infraestrutura de mercado registrada, não a uma solução abrangente para disputas estaduais ou para todos os detalhes operacionais do lançamento.