Поворот в гонке ИИ: неужели физическая инфраструктура — это следующий козырь?

I. Энергетика и энергетические сети: «кровь» ИИ

1. Constellation Energy(CEGON)| Рыночная капитализация: около $99 млрд

• Основной бизнес: крупнейший оператор атомных электростанций и производитель безуглеродной электроэнергии в США.
• Ключевое преимущество: атомная энергия — единственный источник энергии, способный обеспечить круглосуточную безуглеродную «базовую нагрузку». Поскольку технологические гиганты стремятся заключить долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии (PPA), CEG является наиболее прямым бенефициаром благодаря своему обширному портфелю АЭС. Выручка в первом квартале 2026 года достигла $11,1 млрд (значительно превысив ожидания); если PPA продолжат реализовываться, оценка компании все еще имеет потенциал роста.

2. GE Vernova (GEVON) | Рыночная капитализация: около $300 млрд

• Основной бизнес: мировой гигант энергетического оборудования; основные продукты включают газовые турбины, сетевое оборудование и системы хранения энергии.
• Ключевые преимущества: когда возобновляемые источники энергии не могут удовлетворить базовый спрос ИИ, генерация на природном газе становится критически важным переходным решением. GEV занимает доминирующее положение на мировом рынке газовых турбин. К концу первого квартала этого года объем заказов на газовую генерацию вырос до 100 ГВт, и ожидается, что портфель заказов достигнет не менее 110 ГВт к концу года, что указывает на чрезвычайно высокую уверенность в доходах.

3. Eaton (ETNON) | Рыночная капитализация: около $164 млрд

• Основной бизнес: мировой лидер в области интеллектуального управления питанием, охватывающий всю цепочку создания стоимости «от сети до чипа».
• Ключевые преимущества: предоставляет интегрированные решения по распределению питания, защите цепей и жидкостному охлаждению для центров обработки данных. Движимые высоким спросом со стороны дата-центров ИИ, выручка и прибыль в первом квартале 2026 года превзошли ожидания. Компания повысила прогноз органического роста на весь год до 10% и ожидает, что рост EBITDA вырастет до 18%–24% во второй половине года.

4. Vistra (VSTON) | Рыночная капитализация: около $56 млрд

• Основной бизнес: крупнейший нерегулируемый производитель электроэнергии и розничный поставщик энергии в США.
• Ключевые преимущества: обладает 44 ГВт установленной генерирующей мощности (включая природный газ и атомную энергию), обслуживая почти треть потребителей электроэнергии в Техасе. Недавно подписала крупное соглашение о поставках атомной энергии с Meta и приобрела Cogentrix, чтобы добавить 5,5 ГВт мощности на природном газе; компания является ключевым бенефициаром роста спроса на электроэнергию, вызванного ИИ.

5. Oklo (OKLOON) | Рыночная капитализация: около $10 млрд

• Основной бизнес: пионер-разработчик малых модульных реакторов (ММР).
• Ключевые преимущества: фокусируется на реакторе «Aurora Powerhouse», который использует модель «атомная энергия как услуга» на основе долгосрочных соглашений о покупке электроэнергии. Хотя компания находится на ранних стадиях, она соответствует долгосрочному нарративу о потребности дата-центров ИИ в чистой, надежной базовой нагрузке и пользуется очень высокой отраслевой премией за рост.

II. Физическая инфраструктура дата-центров и терморегулирование: «скелет и охлаждение» ИИ

6. Vertiv Holdings (VRTON) | Рыночная капитализация: около $138 млрд

• Основной бизнес: неоспоримый мировой лидер в области критической инфраструктуры дата-центров и жидкостного охлаждения/терморегулирования.
• Ключевые преимущества: поскольку энергопотребление чипов ИИ выходит за пределы допустимого, жидкостное охлаждение превратилось из «опции» в «необходимость». У Vertiv портфель заказов составляет около $15 млрд, и компания сотрудничает с NVIDIA в области совместных разработок. Недавно она завершила два последовательных стратегических приобретения в области терморегулирования, еще больше укрепив свое доминирующее положение в секторе охлаждения высокопроизводительных вычислений.

7. GE Vernova (GEVON) | Рыночная капитализация: около $110 млрд

• Основной бизнес: крупнейший в мире REIT (инвестиционный фонд недвижимости) дата-центров, предоставляющий услуги колокации и межсетевого взаимодействия.
• Ключевые преимущества: управляет 260 дата-центрами на 71 рынке по всему миру. Как «арендодатель» инфраструктуры ИИ-вычислений, Equinix напрямую выигрывает от спроса на расширение кластеров ИИ. Более высокая плотность мощности означает более высокие ставки аренды за стойку, что создает «двойной импульс» как от роста арендной платы, так и от расширения мощностей.

8. CoreWeave (CRWVON) | Рыночная капитализация: около $60 млрд

• Основной бизнес: облачная инфраструктурная платформа, созданная специально для рабочих нагрузок ИИ, предлагающая аренду вычислительных мощностей GPU, облачные сервисы для ИИ и колокацию дата-центров.
• Ключевые преимущества: глубоко интегрирована с NVIDIA; база клиентов включает ведущих игроков ИИ, таких как OpenAI, Anthropic, Meta, Google и Microsoft. По состоянию на первый квартал 2026 года портфель выручки составлял $99,4 млрд, с прогнозом выручки на весь год в размере $12,0–13,0 млрд. Будучи «специализированным» игроком, сфокусированным исключительно на инфраструктуре ИИ-вычислений, CoreWeave напрямую выигрывает от перехода отрасли от обучения ИИ к инференсу.

III. Ключевое сырье: «краеугольный камень» ИИ

9. Freeport-McMoRan (FCXON) | Рыночная капитализация: около $99 млрд

• Основной бизнес: один из крупнейших в мире публично торгуемых производителей меди.
• Ключевые преимущества: медь — «источник жизни» эры электрификации. От модернизации электросетей и производства трансформаторов до внутренней проводки в дата-центрах — каждый этап расширения вычислительной мощности ИИ опирается на огромное количество меди. На фоне трудностей с получением разрешений на новые шахты, FCX, с ее высококачественными активами по добыче меди, в долгосрочной перспективе выиграет от суперцикла спроса на медь, вызванного ИИ.

10. MP Materials (MPON) | Рыночная капитализация: около $10 млрд

• Основной бизнес: крупнейший производитель редкоземельных элементов в Западном полушарии, управляющий единственной активной крупномасштабной шахтой редкоземельных элементов в США.
• Ключевые преимущества: редкоземельные элементы — это основные материалы для серводвигателей роботов ИИ, высокопроизводительных чипов и передовой упаковки. В первом квартале 2026 года компания установила рекорд по производству оксида неодима-празеодима. Будучи единственной американской компанией с крупномасштабной цепочкой поставок редкоземельных элементов, MP идеально соответствует стратегиям «безопасности цепочки поставок» Европы и США, обладая значительной геостратегической премией.

Заключение