Есть ли перспективы у недолларовых стейблкоинов

Совокупная капитализация стейблкоинов впервые в истории крипторынка превысила $240 млрд. В этой нише продолжают доминировать токены, курс которых привязан к доллару США, но участники рынка видят возможность роста конкуренции со стороны отличных от американской валюты активов, пишет Р БК Крипто. Более $210 млрд капитализации, или почти 90% рынка, приходится на два стейблкоина — USDT от компании Tether (почти $149 млрд) и USDC от Circle (более $62 млрд). Но даже бывший глава той же Tether Рив Коллинз указывает, что доминирование именно долларовых стейблкоинов может быть нарушено в определенных обстоятельствах. Стейблкоины — это криптовалютные токены, курс которых привязан к какому-либо активу, например к доллару, евро или унции золота. В качестве обеспечения привязки курса к базовому активу компании используют ценные бумаги, национальные валюты либо другие традиционные или криптоактивы. Наибольшую капитализацию среди недолларовых токенов имеют обеспеченный золотом XAUT от Tether или EURC от Circle, привязанный к курсу евро. Коллинз доускает, что с дальнейшим развитием токенизации новые «стабильные» токены с привязкой курса к другим активам или валютам могут отчасти пошатнуть положение долларовых. Отдельно Коллинз выделил роль инициативы по запуску долларового стейблкоина USD1 компанией World Liberty Financial, поддерживаемой сыновьями президента США Дональда Трампа. Команда WLF в марте анонсировала запуск и планы по первоначальному выпуску токена на блокчейнах Ethereum и BNB Chain от биржи Binance с планами расширения в будущем. В документах на сайте проекта World Liberty Financial Дональд Трамп указан как «главный защитник криптовалют». Его сыновья Эрик и Дональд Трамп-младший являются «амбассадорами web3», а Бэррон носит титул «DeFi-визионера». Там же указано, что ни один из членов семьи Трампа, других аффилированных лиц и работников организаций не является должностным лицом, директором, основателем, сотрудником или оператором World Liberty Financial. Наконец, европейские регуляторы открыто говорят об опасности распространения долларовых стейблкоинов и введения их в правовое поле США как о глобальной угрозе. Так, например, министр экономики Италии Джанкарло Джорджетти заявил, что новая политика США в отношении стейблкоинов несет для Европы большую угрозу, чем торговые пошлины, а в ЕЦБ назвали ее угрозой ослабить европейский контроль над финансовыми потоками. Экспорт доллара Глава Tether Паоло Ардоино в интервью CNBC заявил, что компания рассматривает свою роль как способ сохранить глобальное присутствие доллара там, где США слабо представлены институционально. По его словам, в странах Африки и Латинской Америки почти нет инфраструктуры США, «кроме, может быть, McDonald’s», тогда как другие державы, в частности Китай, активно продвигают альтернативные валюты. «Мы просто экспортируем то, что считаем лучшим продуктом, когда-либо созданным США, — доллар», — заявил Ардоино. USDT является флагманским продуктом компании Tether. Привязку токена USDT к курсу доллара обеспечивает резерв, состоящий в основном из денежных средств и эквивалентных им активов, таких как гособлигации США. После победы Трампа на выборах президента США в конце 2024 года в адрес компании Tether перестали звучать обвинения даже по поводу отсутствия резервов, обеспечивающих привязку курса USDT к доллару. Хотя до этого в течение многих лет компания подвергалась мощной критике, в том числе за использование USDT в преступных целях. Ардоино подчеркнул, что Tether востребован в странах с высокой инфляцией и слабой банковской системой. На этом фоне, по его мнению, стейблкоин USDT может стать инструментом укрепления долларового доминирования, особенно когда такие блоки, как БРИКС, «пытаются вытеснить доллар». Другие валюты Список стабильных токенов на основе других национальных валют уже сейчас расширяется. Существуют активы на базе евро, юаня, бразильского реала, турецкой лиры и других валют. Та же Circle (эмитент USDC) получила одобрение регулирующего органа Абу-Даби на запуск местного варианта стейблкоина, нацеливаясь на Ближний Восток. В ОАЭ также анонсировали привязанный к дирхаму стейблкоин под регулированием Центробанка. Россия тоже не стала исключением в поиске вариантов по запуску привязанного к курсу рубля стейблкоина. На недавней криптоконференции Blockchain Forum 2025 в Москве в рамках панельной сессии «Криптовалютная геополитика: как Россия и мир формируют тренд в сфере цифровых активов» обсуждали в том числе возможность запуска рублевого токена. Там же глава Экспертного центра по цифровым финансовым активам и цифровым валютам Ассоциации банков России Ольга Гончарова выразила мнение, что нужно искать «пути импортозамещения USDT». «Нам надо действительно искать пути импортозамещения [стейблкоина] USDT. Очень хороший лозунг, надо взять его на заметку. Но давайте будем их находить сбалансированно и в реалистичном ключе», — заявила Гончарова со сцены. Минфин открыто говорит, что допускает возможность использования стейблкоинов в рамках экспериментально-правового режима (ЭПР), о чем на той же панельной сессии Blockchain Forum 2025 заявил замдиректора департамента финансовой политики ведомства Осман Кабалоев. Однако запуск того или иного стейблкоина, который нужен на рынке, не такая уж тривиальная задача. Главная проблема На протяжении многих лет стейблкоины, обеспеченные долларом, выступают в качестве основного источника ликвидности на всех видах криптобирж, а также на рынках криптокредитования. Основатель Curve Finance, одного из лидеров на рынке децентрализованных финансов, Михаил Егоров считает отсутствие ликвидности главной проблемой для развития рынка недолларовых токенов. «Это не просто вопрос предпочтений — это более фундаментальный вопрос, который носит экономический характер», — отметил он в комментарии для Coindesk, добавив, что участники рынка просто не видят экономического стимула для использования стабильных токенов, привязанных не к доллару. Curve Finance — это одна из крупнейших на рынке децентрализованных торговых платформ для обмена стейблкоинов и других криптовалют, чья цена обычно мало отличается друг от друга. Объем пользовательских депозитов на ней превышает $2 млрд. Несмотря на активные дискуссии о перспективах стейблкоинов в сфере розничных платежей, трансграничных переводов или международной торговли, их основное применение по-прежнему связано с оборотом внутри крипторынка. Остальные сценарии применения пока остаются нишевыми — прежде всего из-за ограниченной инфраструктуры и отсутствия устойчивого спроса за пределами криптоэкосистемы. «Регулирование не может решить более фундаментальную проблему ликвидности. Без этого никакая нормативная база не сможет сделать стейблкоин достаточно жизнеспособным для широкого использования», — заявил Егоров. Если появятся экономические стимулы, то принятие недолларовых стейблкоинов последует естественным образом, считает он. Будь в курсе! Подписывайся на Телеграм.