Как избежать системных проблем в DeFi: анализ модели Curators

By: crypto insight|2026/04/18 13:52:54
0
Поделиться
copy

Основные выводы

  • Модель Curators в DeFi позволяет управлять значительными объемами пользовательских средств без необходимой подотчетности и регуляторного надзора.
  • Крах Stream Finance в 2025 году выявил ключевые проблемы, связанные с отсутствием ответственности при управлении крупными активами.
  • Структура поощряет рискованные стратегии, поскольку вознаграждает за наращивание активов, оставляя пользователей беззащитными перед возможными потерями.
  • Необходимы реформы в форме обязательного раскрытия личности, установки лимитов концентрации и доказательства резервов для повышения прозрачности и уменьшения риска.

Новая финансовая модель: роль Risk Curators

С 2020 года децентрализованные финансы (DeFi) продемонстрировали стремительный рост, привлекая всё больше внимания и средств. Одной из ключевых особенностей DeFi является появление так называемых Risk Curators, которые управляют огромными суммами пользовательских средств без строгих регуляторных требований. Это создает благоприятную среду как для финансовых инноваций, так и для катастрофических провалов, как показал крах Stream Finance в ноябре 2025 года. Этот случай выявил проблемы с отсутствием подотчетности в модели Curators, который управлял активами на миллиарды долларов, но не имел обязательной лицензии или надзора.

Проблемы модели Curators и их последствия

Процессы управления рисками в DeFi отличаются отсутствием механизмов подотчетности, которые существуют в традиционных финансовых системах. В традиционных финансах банки обязаны соблюдать нормативные требования, в то время как в DeFi управление рисками основывается на рыночных стимулах, что зачастую приводит к недостаточному управлению рисками. Крах Stream Finance вызван чрезмерной концентрацией активов и использованием избыточного рычага при отсутствии прозрачности в управлении фондами. В результате пользователи понесли значительные убытки, в то время как Risk Curators не столкнулись с серьёзными последствиями.

Искажённые стимулы и прогнозированные катастрофы

Начиная с момента появления данной модели, анонимные управляющие следуют за доходами, используя высокорискованные стратегии, что выливается в избыточный риск без видимой ответственности. Например, даже в случае очевидных предупредительных сигналов из аналитических обществ, таких как CBB и Schlagonia, Risk Curators продолжали управлять фондами так, чтобы извлекать максимальные доходы, игнорируя потенциальные угрозы.

Конфликт интересов и недостаточные стимулы

Система вознаграждения Risk Curators продемонстрировала существенные недостатки, создавая конфликт интересов между необходимостью обеспечения безопасности вкладов и стремлением к максимизации доходов. В ситуации с RE7 Labs внутренняя аналитика выявила риски центральной контрагенты, но, несмотря на это, интеграция продолжалась из-за давления пользователей и потенциального дохода. Такая практика велит к ситуации, в которой управление фондами без учета реальных рисков приводит к значительным убыткам для пользователей.

Цена --

--

Пример Stream Finance и как он обнажил системные недостатки

Stream Finance подтвердила критические системные недостатки, проявленные в модели Curators. Крах был вызван высокой концентрацией резервов и чрезмерным рычагом, чтобы привлечь больше депозитов благодаря высокоурожайным возможностям, игнорируя любые риски. Этот случай наглядно демонстрирует необходимость в срочной перестройке системы регулирования и механизмах, способствующих большей ответственности.

Решения и технические рекомендации

Несмотря на удобства модели Curators, настало время воспользоваться уроками из традиционных финансов и усилить подотчётность в DeFi:

  • Обязательное раскрытие личности: Risk Curators с депозитами свыше 10 миллионов должны раскрывать свои личности для лучшего контроля и безопасности.
  • Требования к капиталу: Управляющие должны обладать определённым резервным капиталом, который будет использован в случае превышения задолженностей.
  • Обязательное раскрытие стратегий: Управляющие должны раскрывать стратегии и уровни риска для анализа и сравнения.
  • Доказательства резервов: Технологии для проверки резервов давно существуют и должны применяться к управляющим, чтобы избежать вновь незадокументированных крупных потерь.
  • Лимиты концентрации: Установить лимиты на концентрацию средств у одного контрагента для снижения риска потери.

Заключение

Текущая модель Curators демонстрирует недостатки в плане подотчётности, управления рисками и прозрачности, что многократно подтверждено недавними событиями в индустрии DeFi. Для избежания дальнейших провалов необходимы механизмы, которые будут интегрировать лучшие практики традиционного финансового механизма в мир DeFi, сохраняя при этом его инновационный потенциал.


FAQ

Что такое модель Curators в DeFi?

Модель Curators — это система анонимного управления крупными суммами пользовательских средств в DeFi, без строгих требований по отчетности и регуляторному надзору.

Каковы основные проблемы с отсутствием ответственности в этой модели?

Основные проблемы — это высокая концентрация риска, стимулы, направленные на максимизацию доходов без учёта риска, и отсутствие механизмов, стимулирующих ответственность за убытки пользователя.

Какие меры по улучшению должны быть реализованы в DeFi?

Для уменьшения рисков необходимо ввести обязательное раскрытие личности управляющих, требования к капиталу, доказательства резервов и установление лимитов концентрации.

Почему доказательства резервов важны в управлении фондами DeFi?

Доказательства резервов важны для прозрачности и доверия к управлению фондами, обеспечивая подтверждение того, что средства обеспечены реальными активами.

Как конкурентоспособность в DeFi влияет на принятие рискованных решений?

Из-за конкурентоспособности многие управляющие ориентируются на высокие доходы за счёт рискованных стратегий, что позволяет им привлекать больше депозитов, однако это же создаёт основу для возможных провалов и масштабных потерь.

Вам также может понравиться

IOSG Founder: Please tell Vitalik the truth, let the OGs who have enjoyed the industry's dividends enlighten the young people

The wage earners freeze to death on the road, the sellers of goods die of thirst on the way. The weavers of brocade wear coarse cloth, and the grain growers do not have enough to eat.

Morning Report | SpaceX reveals it holds approximately $1.45 billion in Bitcoin; Nvidia's Q1 financial report shows revenue of $81.6 billion; Manus plans to raise $1 billion for buyback business

Overview of Important Market Events on May 21

Insiders: DeepSeek is forming a Harness team to compete with Claude Code

DeepSeek Code is coming.

SpaceX officially submitted its prospectus, unveiling the largest IPO in history

SpaceX's public market debut could take place as early as June, making it the first in a series of giant IPOs from AI companies, with OpenAI and Anthropic also waiting for the right moment.

The financial changes under the new SEC regulations: Opportunities and regulatory red lines behind "tokenized stocks"

In-depth analysis of "tokenized stocks": The SEC's advancement of an innovation exemption framework has sparked heated discussions, revealing the real risks behind third-party "synthetic asset" certificates and 24/7 trading.

Blockchain Capital Partner: The structure of on-chain dual-layer capital is still in the early stages of value discovery

How can the on-chain economy build a capital structure that promotes open innovation while also considering institutional scale?

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще
iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com