Anthropic стоит 965 миллиардов долларов и все еще не может оплатить свои собственные дата-центры

Деньги не дают в долг бедным. Оценка в 965 миллиардов долларов не всегда достаточна для получения банковского кредита. Anthropic, издатель Claude, испытывает это на себе: для финансирования своих дата-центров компания полностью полагается на Google, который создал вокруг нее финансовую структуру, оцененную в 200 миллиардов долларов. Эта схема сочетает в себе частные кредиты, аренду чипов и каскадные банковские гарантии, что является комбинацией, которую немногие компании, даже оцененные в девятизначные суммы, могут позволить себе запрашивать самостоятельно.
Ключевые моменты этой статьи:

• Anthropic, несмотря на свою оценку в 965 миллиардов долларов, была вынуждена полагаться на Google для финансирования своих дата-центров через сложную финансовую структуру.
• Кампус дата-центров в Хаббарде, штат Техас, финансируемый банковским консорциумом и гарантированный Google, представляет собой часть массового обязательства в 200 миллиардов долларов на пять лет.

Конкретный проект, стоящий за этой схемой, находится в Хаббарде, штат Техас. Консорциум банков, возглавляемый Morgan Stanley, готовит краткосрочный кредит на 14 миллиардов долларов, дополненный возобновляемой кредитной линией, для строительства кампуса дата-центров с газовой электростанцией мощностью 1,6 гигаВт. Nexus Data Centers управляет строительством. Google, в свою очередь, гарантирует несколько миллиардов долларов обязательств, связанных с арендами и контрактами на покупку электроэнергии от Anthropic: если стартап не сможет выполнить свои платежи, счет оплатит Google.

В обмен на эту гарантию Google получает около 20% от проекта недвижимости и энергетики. Это не обычный кредит и не простая инвестиция: это третья схема, специально разработанная для компании, чьи вычислительные потребности значительно превышают то, что ее бухгалтерский баланс может покрыть самостоятельно.

Рынковые наблюдатели уже говорят о <<круговом финансировании>> в отношении такого рода соглашений, где поставщик облачных услуг в конечном итоге гарантирует, инвестирует и продает одновременно своему собственному клиенту.

Google предоставляет свою подпись Anthropic, чтобы она могла построить инфраструктуру, которая в конечном итоге будет потреблять чипы и облачные услуги, продаваемые... Google. Этот механизм не является незаконным, но размывает границу между коммерческим партнерством и скрытой финансовой поддержкой, что уже вызывает дебаты среди аналитиков по поводу аналогичных соглашений, подписанных Nvidia, OpenAI и Microsoft в последние месяцы.

Некоторые видят в этом саморазвивающийся пузырь, где одни и те же доллары циркулируют между четырьмя или пятью участниками, никогда не выходя за пределы круга. Другие защищают более классическую логику промышленного инвестирования, сопоставимую с теми крупными нефтяными компаниями, которые исторически финансируют свои собственные нефтеперерабатывающие заводы, а не зависят от третьих лиц.

Этот техасский кампус представляет собой лишь часть гораздо более широкого обязательства. По данным Financial Times, Anthropic пообещала потратить около 200 миллиардов долларов за пять лет на облачные услуги и чипы у Google, сумма, которая составит более 40% от портфеля заказов, который Alphabet недавно раскрыла своим инвесторам. Кроме того, Google инвестирует до 40 миллиардов долларов непосредственно в капитал Anthropic, что является ставкой, которая значительно превышает обычное облачное партнерство между поставщиком и его клиентом.

Строительство физической инфраструктуры для искусственного интеллекта стоит так дорого, что даже самые высоко оцененные стартапы планеты должны привязывать свой рост к гигантам, способным одновременно занимать, гарантировать и инвестировать. Anthropic, кстати, отказалась от любой токенизации своих собственных акций ранее в этом году, предпочтя сохранить полный контроль над своей капитализацией, а не позволить крипторынку спекулировать на своей стоимости. Один мощный кредитор, а не тысяча анонимных инвесторов: логика техасской схемы перекликается с этим прошлым отказом.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.