Биткоин упал ниже $86 000: начало глубокого падения?

Оригинальное название статьи: "Биткоин упадет до $10 000?! Эксперт Bloomberg дает самый пессимистичный прогноз"

Автор: Seed.ethereum-eth-143">eth, Bitpush News

В минувшие выходные рынок криптовалют did-4610">не показал признаков восстановления настроений. После нескольких дней консолидации Биткоин оказался под давлением в ночь с воскресенья на понедельник на фоне торгов на фондовом рынке США, опустившись ниже психологической отметки $90 000, а внутридневной минимум кратковременно приближался к $86 000. ETH упал на 3,4% до $2 980; BNB — на 2,1%; XRP — на 4%; SOL — на 1,5% до уровня около $126. Среди десяти крупнейших криптовалют по рыночной капитализации только TRX показал незначительный рост менее 1%, остальные находились в фазе коррекции.

С точки зрения тайминга, это не изолированная коррекция. С момента достижения исторического максимума в середине октября Биткоин скорректировался более чем на 30%, и каждый отскок был кратковременным. Хотя притоки в ETF не демонстрируют системных оттоков, маржинальный приток значительно замедлился, что лишило рынок прежней «подушки безопасности». Рынок криптовалют переходит от одностороннего оптимизма к более сложной фазе, требующей терпения.

На этом фоне Майк Макглоун, старший стратег по сырьевым товарам Bloomberg Intelligence, опубликовал новый отчет, поместив текущий тренд Биткоина в широкий макроэкономический и циклический контекст, и сделал тревожное заявление: Биткоин может вернуться к $10 000 к 2026 году, и это не алармизм, а один из возможных сценариев в рамках особого цикла «дефляции».

Споры вокруг этого мнения связаны не только с цифрой, но и с тем, что Макглоун не рассматривает Биткоин как независимый криптоактив, а анализирует его через призму долгосрочных координат «глобальные рисковые активы — ликвидность — возврат к среднему».

«Инфляция после дефляции»? Макглоун фокусируется на циклических поворотных точках

Чтобы понять прогноз Макглоуна, важно не то, как он оценивает криптоиндустрию, а как он видит макросреду следующего этапа.

Макглоун постоянно подчеркивает концепцию инфляционного/дефляционного перелома. По его мнению, глобальный рынок находится у такой точки. Поскольку в ведущих экономиках пик инфляции пройден, а темпы роста замедляются, логика ценообразования активов переходит от «борьбы с инфляцией» к «инфляции после дефляции» — стадии, когда цены падают повсеместно после завершения инфляционного цикла. Он отметил: «Нисходящий тренд Биткоина может повторить ситуацию на фондовом рынке 2007 года в ответ на политику ФРС».

Это не первое его медвежье предупреждение. Еще в ноябре прошлого года он прогнозировал падение Биткоина до отметки $50 000.

Он указал, что около 2026 года цены на сырье могут колебаться вокруг ключевой оси — «линия раздела инфляции и дефляции» для природного газа, кукурузы и меди может установиться в районе $5. Среди этих товаров только медь, имеющая реальный промышленный спрос, может удержаться выше этой оси к концу 2025 года.

Макглоун отметил: когда ликвидность уходит, рынок переоценивает «реальный спрос» против «премии за финансиализацию». В его модели Биткоин — это не «цифровое золото», а актив, сильно коррелирующий с аппетитом к риску и спекулятивными циклами. Когда инфляционный нарратив угасает, а макроликвидность сжимается, Биткоин часто отражает эти изменения раньше и резче остальных.

Макглоун считает, что его логика основана на наложении трех долгосрочных путей.

Во-первых, это возврат к среднему после экстремального создания богатства. Макглоун давно подчеркивает, что Биткоин был одним из самых мощных инструментов приумножения капитала в условиях глобальной мягкой денежно-кредитной политики последнего десятилетия. Когда рост цен на активы значительно опережает экономическую активность, коррекция бывает не мягкой, а жесткой. Исторически, будь то фондовый рынок США в 1929 году или «пузырь доткомов» в 2000 году, общей чертой является то, что рынок на пиках ищет «новую парадигму», а последующее падение часто превышает самые пессимистичные ожидания.

Во-вторых, это относительное ценообразование Биткоина и золота. Макглоун уделяет особое внимание соотношению Биткоин/золото. В конце 2022 года этот коэффициент составлял около 10x, затем быстро вырос на фоне бычьего рынка, достигнув в 2025 году более 30x. Однако с тех пор он упал примерно на 40%, до уровня около 21x. По его мнению, если дефляционное давление сохранится, а золото останется сильным из-за спроса на защитные активы, возврат коэффициента к историческим диапазонам не является радикальным предположением.

В-третьих, это системная проблема спекулятивного предложения. Хотя Биткоин имеет четкий лимит общего предложения, Макглоун неоднократно указывал, что рынок торгует не «уникальностью» Биткоина, а премией за риск всей криптоэкосистемы. Когда миллионы токенов и проектов конкурируют за один и тот же бюджет риска, в дефляционном цикле весь сектор подвергается дисконтированию, и Биткоину сложно полностью отделиться от этого процесса переоценки.

Стоит отметить, что Майк Макглоун не является «рупором» быков или медведей. Как стратег Bloomberg, он давно изучает циклические связи между нефтью, драгметаллами, процентными ставками и рисковыми активами. Хотя его прогнозы не всегда точны, его ценность в том, что он часто задает структурные вопросы, когда рыночный консенсус наиболее единодушен.

В своих последних комментариях он также проанализировал свои «ошибки», включая недооценку момента прорыва золота выше $2 000. Но, по его мнению, эти отклонения лишь подтверждают: рынок наиболее подвержен иллюзиям перед циклическим разворотом.

Другие мнения: расхождения усиливаются

Конечно, мнение Макглоуна — не единственный консенсус. На самом деле позиции институционалов сильно расходятся.

Традиционные финансовые институты, такие как Standard Chartered, недавно значительно снизили среднесрочные и долгосрочные целевые цены на Биткоин, уменьшив прогноз на 2025 год с $200 000 до $100 000, а на 2026 год — с $300 000 до $150 000. Иными словами, институты больше не предполагают, что ETF и корпоративные аллокации будут обеспечивать постоянный приток покупателей на любом уровне цен.

Исследование Glassnode указывает, что торговля Биткоина в диапазоне $80 000–$90 000 оказывает давление на рынок, сравнимое с концом января 2022 года. Относительные нереализованные убытки рынка приближаются к 10% от рыночной капитализации. Аналитики поясняют, что такая динамика отражает состояние «ограниченной ликвидности, чувствительной к макрошокам», но еще не достигла уровня типичной медвежьей капитуляции (панических продаж).

10x Research, ориентирующаяся на количественные данные, пришла к более прямому выводу: они считают, что Биткоин вошел в раннюю стадию медвежьего рынка, а ончейн-индикаторы и потоки капитала указывают на то, что нисходящий цикл еще не завершен.

В более широкой перспективе текущая неопределенность вокруг Биткоина — это не просто проблема крипторынка, она прочно встроена в глобальный макроцикл. Предстоящая неделя рассматривается многими стратегами как важнейшее макроэкономическое окно конца года — ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии объявят решения по процентным ставкам, а США опубликуют данные по занятости и инфляции, что станет «проверкой на прочность» для рынка.

ФРС на заседании 10 декабря подала необычный сигнал: не только снизив ставку на 25 б.п., но и продемонстрировав редкие разногласия, а Пауэлл прямо заявил, что рост занятости в последние месяцы мог быть переоценен. Макроданные этой недели изменят ожидания рынка на 2026 год — сможет ли ФРС продолжать снижение ставок или вынуждена взять паузу. Для рисковых активов этот ответ может быть важнее любых споров о бычьем или медвежьем тренде.

Ссылка на оригинальную статью