Биткоин становится «стабильным»? Волатильность в 2025 году ниже, чем у Nvidia
Оригинальное название: bitcoin-btc-42">Биткоин теперь менее волатилен, чем Nvidia, — статистическая аномалия, которая полностью меняет ваш расчет рисков
Автор оригинала: Джино Матос, CryptoSlate
Перевод: Saoirse, Foresight News
К концу 2025 года фактическая дневная волатильность Биткоина упала до 2,24%, что стало самым низким годовым показателем, когда-либо зафиксированным для этого актива.
График волатильности K33 Research ведет отсчет с 2012 года, когда дневная волатильность Биткоина составляла 7,58%. Данные показывают, что в каждом последующем цикле волатильность Биткоина неуклонно снижалась: 3,34% в 2022 году, 2,80% в 2024 году и до 2,24% в 2025 году.
Однако существует расхождение между восприятием рынка и данными. В октябре 2025 года цена Биткоина упала со 126 000 до 80 500 долларов, вызвав беспокойство. 10 октября событие ликвидации, вызванное тарифной политикой, привело к уничтожению 19 миллиардов долларов длинных позиций с кредитным плечом за один день.
Парадокс заключается в следующем: хотя волатильность Биткоина действительно снизилась по традиционным меркам, притоки, которые он привлекает, больше по сравнению с предыдущими циклами, а абсолютные ценовые колебания выше.
Низкая волатильность не означает «спокойный рынок», а скорее указывает на то, что рынок стал достаточно зрелым, чтобы справляться с потоками институционального капитала, не возвращаясь к петлям обратной связи «цепной реакции», наблюдавшимся в более ранних циклах.
Сегодня ETF, корпоративные казначейства и регулируемые кастодиальные учреждения стали «балластом» рыночной ликвидности, а долгосрочные ходлеры постоянно перераспределяют активы в эту инфраструктуру.
Конечный результат заключается в том, что дневная доходность Биткоина более стабильна, но колебания рыночной капитализации все еще достигают сотен миллиардов долларов — уровень волатильности, который вызвал бы 80% обвал, если бы наблюдался в 2018 или 2021 годах.

Согласно данным K33 Research, годовая волатильность Биткоина упала с пика в 7,58% в 2013 году до исторического минимума в 2,24% в 2025 году.
Продолжающееся снижение волатильности
Данные по годовой волатильности K33 задокументировали этот процесс перехода.
В 2013 году средняя дневная доходность Биткоина составляла 7,58%, что отражало рынок, характеризующийся тонкими книгами ордеров и спекулятивным безумием. К 2017 году это значение снизилось до 4,81%; в 2020 году оно составляло 3,98%; во время бычьего рынка пандемии 2021 года наблюдался небольшой рост до 4,13%. В 2022 году, с крахом проекта Luna, Three Arrows Capital и торговой платформы FTX, волатильность подскочила до 3,34%.
Впоследствии волатильность продолжила снижаться: она составляла 2,94% в 2023 году, 2,80% в 2024 году и упала до 2,24% в 2025 году.
Логарифмический график цены дополнительно подтверждает эту тенденцию. С 2022 по 2025 год Биткоин не испытывал экстремальных ценовых колебаний типа «быстрый взлет, за которым следует крутое падение», а скорее неуклонно рос в рамках восходящего канала.
Хотя в этот период были откаты — например, цена упала ниже 50 000 долларов в августе 2024 года и опустилась до 80 500 долларов в октябре 2025 года — сценария «параболического взлета, за которым следует системный крах» не было.
Анализ показывает, что падение примерно на 36% в октябре 2025 года все еще укладывается в нормальный диапазон исторических откатов Биткоина. Разница в том, что откат на 36% в прошлом часто происходил в конце периода высокой волатильности около 7%, тогда как в этот раз он произошел в условиях низкой волатильности в 2,2%.
Это привело к «разрыву в восприятии»: падение на 36% за шесть недель все еще может казаться радикальным, но по сравнению с более ранними циклами (когда дневные колебания в 10% были нормой), волатильность в 2025 году относительно мягкая.
Фирма по управлению активами Bitwise отмечает, что фактическая волатильность Биткоина теперь ниже, чем у Nvidia, — изменение, которое сместило позиционирование Биткоина с «чисто спекулятивного инструмента» на «высокобета-макроактив».

Логарифмический график цены Биткоина показывает, что с 2022 года его цена медленно растет в рамках восходящего канала, избегая параболических взлетов и 80% обвалов, наблюдаемых в более ранних циклах.
Расширение рыночной капитализации, институциональный вход и перераспределение активов
Основная точка зрения K33 заключается в том, что фактическое снижение волатильности обусловлено не сокращением притока капитала, а тем, что теперь требуется гораздо большая база капитала для стимулирования изменения цен.
«График трехмесячного изменения рыночной капитализации Биткоина», подготовленный учреждением, показывает, что даже в период низкой волатильности рыночная капитализация все еще может колебаться на миллиарды долларов.
Во время отката с октября по ноябрь 2025 года рыночная капитализация Биткоина упала примерно на 570 миллиардов долларов, что почти равно откату в 56,8 миллиарда долларов в июле 2021 года.
Масштаб колебаний не изменился; изменилась способность рынка поглощать эти колебания, известная как «глубина».

В ноябре 2025 года колебание рыночной капитализации Биткоина за три месяца достигло 570 миллиардов долларов. Несмотря на более низкую волатильность, это падение было сопоставимо с падением на 56,8 миллиарда долларов в июле 2021 года.
Три основных структурных фактора привели к снижению волатильности:
Во-первых, эффект «покупки на просадке» со стороны ETF и институтов. Статистика K33 показывает, что в 2025 году ETF чистыми купили около 160 000 биткоинов (меньше, чем 630 000+ биткоинов в 2024 году, но все же значительно). ETF и корпоративные казначейства в совокупности увеличили свои активы примерно на 650 000 биткоинов, что составляет более 3% циркулирующего предложения. Эти средства вошли на рынок через «программную ребалансировку», а не под влиянием эмоций FOMO у розничных инвесторов.
K33 особо отмечает, что даже при падении цены примерно на 30% активы ETF уменьшились лишь на однозначные проценты, не испытывая панических выкупов или принудительных ликвидаций.
Во-вторых, корпоративные казначейства и структурная эмиссия. К концу 2025 года корпоративные казначейства в совокупности удерживали около 473 000 биткоинов (при этом темпы накопления замедлились во второй половине года). Новый спрос в основном исходил от выпуска привилегированных акций и конвертируемых облигаций, а не от прямых денежных покупок — финансовые команды выполняют стратегии структуры капитала ежеквартально, а не гоняясь за краткосрочными рыночными трендами, как трейдеры.
В-третьих, перераспределение активов от ранних держателей к более широкой аудитории. «Анализ длительности владения активами» K33 показывает, что с начала 2023 года биткоины, которые бездействовали более двух лет, начали неуклонно «активироваться», при этом около 1,6 миллиона долго удерживаемых биткоинов поступили в обращение за последние два года.
2024 и 2025 годы были двумя годами с самым большим масштабом активации «спящих активов». В отчете упоминается, что в июле 2025 года Galaxy Digital продала 80 000 биткоинов, а Fidelity продала 20 400 биткоинов.
Эта распродажа точно соответствует «структурному спросу» со стороны ETF, корпоративных казначейств и регулируемых кастодианов — последние будут постепенно накапливать позиции в течение нескольких месяцев.
Это перераспределение имеет решающее значение: ранние последователи накапливали Биткоин по ценам от 100 до 10 000 долларов, при этом актив был в основном сконцентрирован в нескольких кошельках; когда они продают, актив перетекает к акционерам ETF, корпоративным балансам и состоятельным клиентам, которые входят через небольшие покупки в рамках диверсифицированного портфеля.
Конечный результат: концентрация владения Биткоином снижается, глубина книги ордеров увеличивается, а «петля обратной связи» ослабевает. В ранних циклах распродажа 10 000 биткоинов могла вызвать падение цены на 5-10% при столкновении с неликвидным рынком, вызывая стоп-лоссы и ликвидации; но к 2025 году такие распродажи будут привлекать покупательский интерес со стороны нескольких институциональных каналов, потенциально даже стимулируя рост цены на 2-3%, ослабляя петлю обратной связи и снижая дневную волатильность.
Построение портфеля, влияние кредитного плеча и конец «параболического цикла»
Фактическое снижение волатильности изменило логику расчета институтами «размера владения Биткоином».
Современная портфельная теория утверждает, что веса распределения активов должны основываться на «вкладе в риск», а не на «потенциале доходности». При 4% распределении Биткоина: если дневная волатильность составляет 7%, его вклад в риск портфеля намного выше, чем в сценарии с волатильностью 2,2%.
Этот математический факт заставляет аллокаторов активов делать выбор: либо увеличить распределение Биткоина, либо использовать опционы и структурированные продукты (при условии, что базовый актив имеет более плавную волатильность).
Таблица эффективности кросс-активов K33 показывает, что в 2025 году Биткоин занимает место в конце рейтинга доходности активов — хотя он превосходил показатели в течение многих лет в предыдущих циклах, в 2025 году он отстал от золота и акций.

Биткоин занимает место в конце рейтинга эффективности активов в 2025 году с падением на 3,8%; в этот нетипичный для Биткоина год его показатели отстают от золота и акций.
Эта «недостаточная эффективность» в сочетании с низкой волатильностью смещает позиционирование Биткоина с «спекулятивного спутникового актива» на «основной макроактив» — с риском, аналогичным акциям, но движимым факторами, не связанными с доходностью других активов.
Рынок опционов также отражает этот сдвиг: подразумеваемая волатильность опционов на Биткоин синхронно снизилась с фактической волатильностью, снижая затраты на хеджирование и делая синтетические структурированные продукты более привлекательными.
Ранее отделы комплаенса часто использовали «высокую волатильность» как причину для ограничения распределения финансовых консультантов в Биткоин; теперь у консультантов есть количественные доказательства: к 2025 году волатильность Биткоина ниже, чем у Nvidia, ниже, чем у многих технологических акций, и сопоставима с высокобета-секторами акций.
Это открыло новые инвестиционные каналы для Биткоина: включение в пенсионные планы 401(k), распределения зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA) и инвестиционные портфели страховых компаний, подлежащие строгим ограничениям по волатильности.
Перспективные данные K33 прогнозируют, что по мере открытия этих каналов чистый приток в ETF в 2026 году превысит показатели 2025 года, формируя «самоусиливающийся цикл»: больше институциональных средств поступает → сниженная волатильность → разблокировка большего количества институциональных мандатов → больше средств поступает.
Однако «спокойствие» рынка является условным. Анализ производных инструментов K33 показывает, что на протяжении 2025 года открытый интерес по бессрочным фьючерсам на Биткоин неуклонно рос в условиях «низкой волатильности и сильного восходящего тренда», что в конечном итоге привело к событию ликвидации 10 октября — уничтожению 19 миллиардов долларов длинных позиций с кредитным плечом за один день.
Эта распродажа была связана с заявлением президента Трампа о тарифах и широко распространенными «настроениями ухода от риска», но основной механизм остается проблемой производных инструментов: чрезмерные длинные позиции с кредитным плечом, тонкая ликвидность в выходные дни, каскадные маржинальные требования.
Даже при фактической годовой волатильности в 2,2% все еще могут скрываться «дни экстремальной волатильности, вызванные ликвидациями с кредитным плечом». Разница в том, что эти события теперь разрешаются за считанные часы, а не недели; а благодаря спотовому спросу со стороны ETF и корпоративных казначейств, обеспечивающему «ценовой пол», рынок может быстро восстановиться.
Структурный фон 2026 года поддерживает мнение о «поддержании низкой волатильности или ее дальнейшем снижении»: K33 ожидает, что по мере стабилизации двухлетнего предложения Биткоина распродажи ранних держателей уменьшатся; кроме того, есть положительные сигналы на регуляторном уровне — американский «CLARITY Act», полная реализация европейской MiCA, а также открытие каналов 401(k) и управления капиталом банками JPMorgan Chase и Bank of America.
Прогноз данных K33 «Золотая возможность» предсказывает, что в 2026 году Биткоин превзойдет фондовые индексы и золото — из-за влияния регуляторных прорывов и притока новых средств, превышающего давление со стороны существующих держателей.
Осуществится ли этот прогноз, пока неясно, но механизмы, движущие прогнозом — углубление ликвидности, улучшение институциональной инфраструктуры и четкое регулирование — действительно обеспечивают поддержку низкой волатильности.
В конечном счете, рынок Биткоина отойдет от атрибутов «спекулятивного фронтира» 2013 или 2017 годов, приблизившись к «высоколиквидному, институционально закрепленному макроактиву».
Это не означает, что Биткоин стал «скучным» (например, низкая доходность или отсутствие нарратива), а скорее то, что «игра изменилась»: ценовой путь более стабилен, рынок опционов и потоки ETF значат больше, чем розничные настроения, а основные сдвиги рынка отражаются в структуре, уровнях кредитного плеча и составе контрагентов.
К 2025 году, несмотря на то, что Биткоин претерпел самую большую регуляторную и структурную трансформацию в истории, с точки зрения волатильности он стал «институционализированным стабильным активом».
Ценность понимания этого сдвига заключается в том, что низкая реализованная волатильность — это не сигнал «застоя актива», а признак того, что «рынок достаточно зрел, чтобы справляться с институциональным капиталом, не обрушиваясь».
Цикл не закончен; просто «стоимость» стимулирования рыночной волатильности стала выше.
Вам также может понравиться

8 активных пользователей в день? Вся правда о битве данных между Solana и Starknet

Биткоин поднялся выше $97 000, сигнализируя об оптимизме инвесторов
Ключевые выводы: цена Биткоина ненадолго превысила $97 000, отражая сдвиг рынка к оптимизму. Рыночная капитализация криптовалюты…

AI-трейдинг криптовалют в 2026 году: как AI-агенты используют стейблкоины

a16z привлекла 15 миллиардов долларов: переосмысление венчурного капитала через визионерский сторителлинг
Ключевые выводы Привлечение капитала a16z: Фирма привлекла астрономические 15 миллиардов долларов, что стало важной вехой в…

CIO Bitwise прогнозирует параболический рост Биткоина при устойчивом спросе на ETF
Основные выводы: Длительный спрос на Биткоин ETF может привести к параболическому росту цены Биткоина, проводя параллели...

Кандидат на пост главы ФРС Рик Ридер и его взгляд на криптовалюту

Прогноз цены XRP: приток $4,9 млн в ETF и цель в $3

Кандидат на пост главы ФРС Рик Ридер: что он думает о криптовалюте?

CZ стал советником, YZI Labs инвестирует миллионы, гайд по фармингу Genius Points

Monero взлетает: прорыв выше $680 с ростом на 18%

Торговля криптовалютой и рыночные тренды

Кит Ethereum увеличивает свои запасы за счет дополнительной покупки ETH

BlackRock переводит Биткоин и Эфириум на Coinbase
Основные выводы: BlackRock недавно провела крупную транзакцию, связанную с депозитами криптовалюта на Coinbase. Транзакция включала…

Ключевая рыночная аналитика на 13 января: что вы упустили?

Финансовые институты ожидают задержки в снижении процентных ставок ФРС
Основные выводы: Ряд крупных финансовых институтов скорректировали свои прогнозы, предсказывая задержки в сроках снижения…

Binance проводит делистинг 20 пар для спотовой торговли из-за проблем с ликвидностью
Основные выводы: 13 января 2026 года Binance проведет делистинг 20 пар для спотовая торговля. Среди них ACT/FDUSD, AEVO/FDUSD и другие.

Кит перевел 3000 ETH на Binance с потенциальной прибылью в $525 000
Основные выводы: Крупный кит недавно перевел 3000 ETH на криптобиржу Binance. Эти ETH были…

Standard Chartered прогнозирует значительный рост Эфириума к 2026 году
8 активных пользователей в день? Вся правда о битве данных между Solana и Starknet
Биткоин поднялся выше $97 000, сигнализируя об оптимизме инвесторов
Ключевые выводы: цена Биткоина ненадолго превысила $97 000, отражая сдвиг рынка к оптимизму. Рыночная капитализация криптовалюты…
AI-трейдинг криптовалют в 2026 году: как AI-агенты используют стейблкоины
a16z привлекла 15 миллиардов долларов: переосмысление венчурного капитала через визионерский сторителлинг
Ключевые выводы Привлечение капитала a16z: Фирма привлекла астрономические 15 миллиардов долларов, что стало важной вехой в…
CIO Bitwise прогнозирует параболический рост Биткоина при устойчивом спросе на ETF
Основные выводы: Длительный спрос на Биткоин ETF может привести к параболическому росту цены Биткоина, проводя параллели...
