logo

Биткоин становится «стабильным»? Волатильность в 2025 году ниже, чем у Nvidia

By: blockbeats|2026/03/30 02:50:12
0
Поделиться
copy
Оригинальное название: bitcoin-btc-42">Биткоин теперь менее волатилен, чем Nvidia, — статистическая аномалия, которая полностью меняет ваш расчет рисков
Автор оригинала: Джино Матос, CryptoSlate
Перевод: Saoirse, Foresight News

К концу 2025 года фактическая дневная волатильность Биткоина упала до 2,24%, что стало самым низким годовым показателем, когда-либо зафиксированным для этого актива.

График волатильности K33 Research ведет отсчет с 2012 года, когда дневная волатильность Биткоина составляла 7,58%. Данные показывают, что в каждом последующем цикле волатильность Биткоина неуклонно снижалась: 3,34% в 2022 году, 2,80% в 2024 году и до 2,24% в 2025 году.

Однако существует расхождение между восприятием рынка и данными. В октябре 2025 года цена Биткоина упала со 126 000 до 80 500 долларов, вызвав беспокойство. 10 октября событие ликвидации, вызванное тарифной политикой, привело к уничтожению 19 миллиардов долларов длинных позиций с кредитным плечом за один день.

Парадокс заключается в следующем: хотя волатильность Биткоина действительно снизилась по традиционным меркам, притоки, которые он привлекает, больше по сравнению с предыдущими циклами, а абсолютные ценовые колебания выше.

Низкая волатильность не означает «спокойный рынок», а скорее указывает на то, что рынок стал достаточно зрелым, чтобы справляться с потоками институционального капитала, не возвращаясь к петлям обратной связи «цепной реакции», наблюдавшимся в более ранних циклах.

Сегодня ETF, корпоративные казначейства и регулируемые кастодиальные учреждения стали «балластом» рыночной ликвидности, а долгосрочные ходлеры постоянно перераспределяют активы в эту инфраструктуру.

Конечный результат заключается в том, что дневная доходность Биткоина более стабильна, но колебания рыночной капитализации все еще достигают сотен миллиардов долларов — уровень волатильности, который вызвал бы 80% обвал, если бы наблюдался в 2018 или 2021 годах.

Биткоин становится «стабильным»? Волатильность в 2025 году ниже, чем у Nvidia

Согласно данным K33 Research, годовая волатильность Биткоина упала с пика в 7,58% в 2013 году до исторического минимума в 2,24% в 2025 году.

Продолжающееся снижение волатильности

Данные по годовой волатильности K33 задокументировали этот процесс перехода.

В 2013 году средняя дневная доходность Биткоина составляла 7,58%, что отражало рынок, характеризующийся тонкими книгами ордеров и спекулятивным безумием. К 2017 году это значение снизилось до 4,81%; в 2020 году оно составляло 3,98%; во время бычьего рынка пандемии 2021 года наблюдался небольшой рост до 4,13%. В 2022 году, с крахом проекта Luna, Three Arrows Capital и торговой платформы FTX, волатильность подскочила до 3,34%.

Впоследствии волатильность продолжила снижаться: она составляла 2,94% в 2023 году, 2,80% в 2024 году и упала до 2,24% в 2025 году.

Логарифмический график цены дополнительно подтверждает эту тенденцию. С 2022 по 2025 год Биткоин не испытывал экстремальных ценовых колебаний типа «быстрый взлет, за которым следует крутое падение», а скорее неуклонно рос в рамках восходящего канала.

Хотя в этот период были откаты — например, цена упала ниже 50 000 долларов в августе 2024 года и опустилась до 80 500 долларов в октябре 2025 года — сценария «параболического взлета, за которым следует системный крах» не было.

Анализ показывает, что падение примерно на 36% в октябре 2025 года все еще укладывается в нормальный диапазон исторических откатов Биткоина. Разница в том, что откат на 36% в прошлом часто происходил в конце периода высокой волатильности около 7%, тогда как в этот раз он произошел в условиях низкой волатильности в 2,2%.

Это привело к «разрыву в восприятии»: падение на 36% за шесть недель все еще может казаться радикальным, но по сравнению с более ранними циклами (когда дневные колебания в 10% были нормой), волатильность в 2025 году относительно мягкая.

Фирма по управлению активами Bitwise отмечает, что фактическая волатильность Биткоина теперь ниже, чем у Nvidia, — изменение, которое сместило позиционирование Биткоина с «чисто спекулятивного инструмента» на «высокобета-макроактив».

Логарифмический график цены Биткоина показывает, что с 2022 года его цена медленно растет в рамках восходящего канала, избегая параболических взлетов и 80% обвалов, наблюдаемых в более ранних циклах.

Расширение рыночной капитализации, институциональный вход и перераспределение активов

Основная точка зрения K33 заключается в том, что фактическое снижение волатильности обусловлено не сокращением притока капитала, а тем, что теперь требуется гораздо большая база капитала для стимулирования изменения цен.

«График трехмесячного изменения рыночной капитализации Биткоина», подготовленный учреждением, показывает, что даже в период низкой волатильности рыночная капитализация все еще может колебаться на миллиарды долларов.

Во время отката с октября по ноябрь 2025 года рыночная капитализация Биткоина упала примерно на 570 миллиардов долларов, что почти равно откату в 56,8 миллиарда долларов в июле 2021 года.

Масштаб колебаний не изменился; изменилась способность рынка поглощать эти колебания, известная как «глубина».

В ноябре 2025 года колебание рыночной капитализации Биткоина за три месяца достигло 570 миллиардов долларов. Несмотря на более низкую волатильность, это падение было сопоставимо с падением на 56,8 миллиарда долларов в июле 2021 года.

Три основных структурных фактора привели к снижению волатильности:

Во-первых, эффект «покупки на просадке» со стороны ETF и институтов. Статистика K33 показывает, что в 2025 году ETF чистыми купили около 160 000 биткоинов (меньше, чем 630 000+ биткоинов в 2024 году, но все же значительно). ETF и корпоративные казначейства в совокупности увеличили свои активы примерно на 650 000 биткоинов, что составляет более 3% циркулирующего предложения. Эти средства вошли на рынок через «программную ребалансировку», а не под влиянием эмоций FOMO у розничных инвесторов.

K33 особо отмечает, что даже при падении цены примерно на 30% активы ETF уменьшились лишь на однозначные проценты, не испытывая панических выкупов или принудительных ликвидаций.

Во-вторых, корпоративные казначейства и структурная эмиссия. К концу 2025 года корпоративные казначейства в совокупности удерживали около 473 000 биткоинов (при этом темпы накопления замедлились во второй половине года). Новый спрос в основном исходил от выпуска привилегированных акций и конвертируемых облигаций, а не от прямых денежных покупок — финансовые команды выполняют стратегии структуры капитала ежеквартально, а не гоняясь за краткосрочными рыночными трендами, как трейдеры.

В-третьих, перераспределение активов от ранних держателей к более широкой аудитории. «Анализ длительности владения активами» K33 показывает, что с начала 2023 года биткоины, которые бездействовали более двух лет, начали неуклонно «активироваться», при этом около 1,6 миллиона долго удерживаемых биткоинов поступили в обращение за последние два года.

2024 и 2025 годы были двумя годами с самым большим масштабом активации «спящих активов». В отчете упоминается, что в июле 2025 года Galaxy Digital продала 80 000 биткоинов, а Fidelity продала 20 400 биткоинов.

Эта распродажа точно соответствует «структурному спросу» со стороны ETF, корпоративных казначейств и регулируемых кастодианов — последние будут постепенно накапливать позиции в течение нескольких месяцев.

Это перераспределение имеет решающее значение: ранние последователи накапливали Биткоин по ценам от 100 до 10 000 долларов, при этом актив был в основном сконцентрирован в нескольких кошельках; когда они продают, актив перетекает к акционерам ETF, корпоративным балансам и состоятельным клиентам, которые входят через небольшие покупки в рамках диверсифицированного портфеля.

Конечный результат: концентрация владения Биткоином снижается, глубина книги ордеров увеличивается, а «петля обратной связи» ослабевает. В ранних циклах распродажа 10 000 биткоинов могла вызвать падение цены на 5-10% при столкновении с неликвидным рынком, вызывая стоп-лоссы и ликвидации; но к 2025 году такие распродажи будут привлекать покупательский интерес со стороны нескольких институциональных каналов, потенциально даже стимулируя рост цены на 2-3%, ослабляя петлю обратной связи и снижая дневную волатильность.

Построение портфеля, влияние кредитного плеча и конец «параболического цикла»

Фактическое снижение волатильности изменило логику расчета институтами «размера владения Биткоином».

Современная портфельная теория утверждает, что веса распределения активов должны основываться на «вкладе в риск», а не на «потенциале доходности». При 4% распределении Биткоина: если дневная волатильность составляет 7%, его вклад в риск портфеля намного выше, чем в сценарии с волатильностью 2,2%.

Этот математический факт заставляет аллокаторов активов делать выбор: либо увеличить распределение Биткоина, либо использовать опционы и структурированные продукты (при условии, что базовый актив имеет более плавную волатильность).

Таблица эффективности кросс-активов K33 показывает, что в 2025 году Биткоин занимает место в конце рейтинга доходности активов — хотя он превосходил показатели в течение многих лет в предыдущих циклах, в 2025 году он отстал от золота и акций.

Биткоин занимает место в конце рейтинга эффективности активов в 2025 году с падением на 3,8%; в этот нетипичный для Биткоина год его показатели отстают от золота и акций.

Эта «недостаточная эффективность» в сочетании с низкой волатильностью смещает позиционирование Биткоина с «спекулятивного спутникового актива» на «основной макроактив» — с риском, аналогичным акциям, но движимым факторами, не связанными с доходностью других активов.

Рынок опционов также отражает этот сдвиг: подразумеваемая волатильность опционов на Биткоин синхронно снизилась с фактической волатильностью, снижая затраты на хеджирование и делая синтетические структурированные продукты более привлекательными.

Ранее отделы комплаенса часто использовали «высокую волатильность» как причину для ограничения распределения финансовых консультантов в Биткоин; теперь у консультантов есть количественные доказательства: к 2025 году волатильность Биткоина ниже, чем у Nvidia, ниже, чем у многих технологических акций, и сопоставима с высокобета-секторами акций.

Это открыло новые инвестиционные каналы для Биткоина: включение в пенсионные планы 401(k), распределения зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA) и инвестиционные портфели страховых компаний, подлежащие строгим ограничениям по волатильности.

Перспективные данные K33 прогнозируют, что по мере открытия этих каналов чистый приток в ETF в 2026 году превысит показатели 2025 года, формируя «самоусиливающийся цикл»: больше институциональных средств поступает → сниженная волатильность → разблокировка большего количества институциональных мандатов → больше средств поступает.

Однако «спокойствие» рынка является условным. Анализ производных инструментов K33 показывает, что на протяжении 2025 года открытый интерес по бессрочным фьючерсам на Биткоин неуклонно рос в условиях «низкой волатильности и сильного восходящего тренда», что в конечном итоге привело к событию ликвидации 10 октября — уничтожению 19 миллиардов долларов длинных позиций с кредитным плечом за один день.

Эта распродажа была связана с заявлением президента Трампа о тарифах и широко распространенными «настроениями ухода от риска», но основной механизм остается проблемой производных инструментов: чрезмерные длинные позиции с кредитным плечом, тонкая ликвидность в выходные дни, каскадные маржинальные требования.

Даже при фактической годовой волатильности в 2,2% все еще могут скрываться «дни экстремальной волатильности, вызванные ликвидациями с кредитным плечом». Разница в том, что эти события теперь разрешаются за считанные часы, а не недели; а благодаря спотовому спросу со стороны ETF и корпоративных казначейств, обеспечивающему «ценовой пол», рынок может быстро восстановиться.

Структурный фон 2026 года поддерживает мнение о «поддержании низкой волатильности или ее дальнейшем снижении»: K33 ожидает, что по мере стабилизации двухлетнего предложения Биткоина распродажи ранних держателей уменьшатся; кроме того, есть положительные сигналы на регуляторном уровне — американский «CLARITY Act», полная реализация европейской MiCA, а также открытие каналов 401(k) и управления капиталом банками JPMorgan Chase и Bank of America.

Прогноз данных K33 «Золотая возможность» предсказывает, что в 2026 году Биткоин превзойдет фондовые индексы и золото — из-за влияния регуляторных прорывов и притока новых средств, превышающего давление со стороны существующих держателей.

Осуществится ли этот прогноз, пока неясно, но механизмы, движущие прогнозом — углубление ликвидности, улучшение институциональной инфраструктуры и четкое регулирование — действительно обеспечивают поддержку низкой волатильности.

В конечном счете, рынок Биткоина отойдет от атрибутов «спекулятивного фронтира» 2013 или 2017 годов, приблизившись к «высоколиквидному, институционально закрепленному макроактиву».

Это не означает, что Биткоин стал «скучным» (например, низкая доходность или отсутствие нарратива), а скорее то, что «игра изменилась»: ценовой путь более стабилен, рынок опционов и потоки ETF значат больше, чем розничные настроения, а основные сдвиги рынка отражаются в структуре, уровнях кредитного плеча и составе контрагентов.

К 2025 году, несмотря на то, что Биткоин претерпел самую большую регуляторную и структурную трансформацию в истории, с точки зрения волатильности он стал «институционализированным стабильным активом».

Ценность понимания этого сдвига заключается в том, что низкая реализованная волатильность — это не сигнал «застоя актива», а признак того, что «рынок достаточно зрел, чтобы справляться с институциональным капиталом, не обрушиваясь».

Цикл не закончен; просто «стоимость» стимулирования рыночной волатильности стала выше.

Ссылка на оригинальную статью

Цена --

--

Вам также может понравиться

8 активных пользователей в день? Вся правда о битве данных между Solana и Starknet

Несмотря на насмешки команды Solana, TVL, комиссии и чистый приток более 500 млн $ показывают, что рынок не покинул Starknet.

Биткоин поднялся выше $97 000, сигнализируя об оптимизме инвесторов

Ключевые выводы: цена Биткоина ненадолго превысила $97 000, отражая сдвиг рынка к оптимизму. Рыночная капитализация криптовалюты…

AI-трейдинг криптовалют в 2026 году: как AI-агенты используют стейблкоины

Узнайте, как AI-агенты используют стейблкоины для трейдинга криптовалют в 2026 году, управляя капиталом и расчетами.

a16z привлекла 15 миллиардов долларов: переосмысление венчурного капитала через визионерский сторителлинг

Ключевые выводы Привлечение капитала a16z: Фирма привлекла астрономические 15 миллиардов долларов, что стало важной вехой в…

CIO Bitwise прогнозирует параболический рост Биткоина при устойчивом спросе на ETF

Основные выводы: Длительный спрос на Биткоин ETF может привести к параболическому росту цены Биткоина, проводя параллели...

Кандидат на пост главы ФРС Рик Ридер и его взгляд на криптовалюту

Рик Ридер выделяется среди кандидатов на пост главы ФРС своей сильной про-криптовалютной позицией, особенно в отношении Биткоин.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще