logo

Расшифровка Aave V4: Переход от продукта к "банковским услугам"

By: blockbeats|2026/03/31 18:39:03
0
Поделиться
copy
Оригинальный заголовок: "Расшифровка Aave V4: Преобразование от продукта к 'банку'"
Оригинальный автор: Эрик, Foresight News

30 марта вечером по пекинскому времени официально стартовала версия Aave V4, разработка которой велась с 2024 года, и это стало первой хорошей новостью после спора о управлении Aave DAO.

Расшифровка Aave V4: Переход от продукта к

Версия V4 может рассматриваться как полная реконструкция Aave, при этом наиболее фундаментальным изменением является объединение ранее отдельных рынков займов в единую архитектуру пула ликвидности: Hub and Spoke.

В версии V4 на каждой цепочке или L2 есть единый ликвидный хаб (Hub), где все депозиты пользователей и активы, доступные для кредитования, объединяются в единый пул ликвидности. Хаб отвечает за глобальную координацию, контроль кредитных лимитов, системные ограничения (например, "лимит заимствований ≤ лимит предложения") и экстренное приостановление. Хаб не взаимодействует напрямую с пользователями, а управляет ликвидностью в фоновом режиме.

Стоит отметить, что каждая цепочка не имеет только одного Хаба; вместо этого, разные Хабы проектируются на основе различных потребностей, в основном служа как форма изоляции рисков. Например, V4 в настоящее время запустила Основной Хаб, Премиум Хаб и Плюс Хаб. Основной Хаб включает основные активы и открыт для всех пользователей, Премиум Хаб предназначен для поставщиков, ищущих более "контролируемое" обеспечение. Плюс-хаб предназначен для пулов стейблкоинов, и при разработке его параметров необходимо учитывать масштаб проекта.

Что касается Спокс, вы можете рассматривать их как независимые рынки, каждый со своими функциями кредитования, параметрами риска и правилами обеспечения. В рамках Хаба активы пользователей объединяются в один пул ликвидности, и заемщикам необходимо выбирать разные Spokes в зависимости от своих потребностей. Например, как показано на диаграмме, пользователи могут внести WETH в качестве актива, доступного для заимствования, а заемщики могут заимствовать WETH в первых четырех Spokes, но только в EtherFi Spoke принимается weETH в качестве обеспечения.

Хотя в официальном заявлении утверждается, что интегрирована фрагментированная ликвидность, на практике для пользователей, берущих кредиты под высококачественное обеспечение, это не дает большой разницы. Например, если вы хотите заложить ETH для заимствования активов, нет никакой разницы в работе между V3 и V4, если только вы можете гарантировать, что коэффициент здоровья не слишком низок.

Таким образом, с точки зрения агрегации ликвидности, V4 действительно более сложна, чем управление автономными рынками, но это не качественный скачок. Реальная разница заключается в настраиваемых параметрах Spoke и новом механизме ликвидации.

В V4 процентная ставка заемщика зависит от базовой ставки и премии за риск. Базовая ставка по-прежнему следует кривой использования, как и в V3, где она медленно растет ниже оптимального использования и резко растет выше него. Премия за риск зависит от характера актива обеспечения. Для стабильных активов, таких как USDT, ETH, WBTC, премия за риск может быть очень маленькой или даже равной нулю. Однако для активов с высоким уровнем риска, таких как альткоины, будет установлена высокая премия за риск, чтобы избежать ситуации, когда "хороший актив субсидирует плохой актив".

Для простого примера, в версии 3 процентная ставка зависела исключительно от спроса и предложения. При выдаче кредита под залог USDT, даже если отношение заемной стоимости к стоимости обеспечения (LTV) и порог ликвидации могут варьироваться, процентная ставка за обеспечение ETH и LINK при одних и тех же условиях спроса и предложения была одинаковой, хотя волатильность цены LINK выше, чем у ETH. Если ставки одинаковы, и заемщик LINK увеличивает использование, это может привести к тому, что пользователи, закладывающие ETH, столкнутся с более высокими затратами на заем.

V4 устранила этот недостаток. Пользователи, берущие займы под активы с высоким уровнем риска, будут нести более высокие затраты, что позволит поставщикам средств получать более высокую прибыль. Более высокие ставки также ограничивают спрос на займы, подчеркивая преимущество стоимости для пользователей, берущих займы под активы высокого качества.

Что касается механизма ликвидации, ликвидаторы будут только возвращать показатель здоровья к заданному значению Spoke, и чем ниже показатель здоровья, тем выше бонус за ликвидацию. Этот дизайн не только предоставляет заемщикам большую гибкость, но и снижает риск дефолта платформы. Кроме того, новый механизм ликвидации вводит "анти-пылевой механизм", когда, если оставшаяся задолженность или залог опускаются ниже порогового значения (например, 1000 долларов), ликвидаторы должны полностью ликвидировать позицию, чтобы предотвратить подрыв эффективности фонда из-за небольших остаточных сумм.

Наконец, неиспользуемая ликвидность в Хабе может автоматически распределяться на одобренные управлением стратегии низкорисковой доходности (такие как краткосрочные государственные облигации, стабильные LP, инструменты денежного рынка). Это увеличивает доход для поставщиков ликвидности и также увеличивает доход DAO, что может быть одним из немногих преимуществ "Единой ликвидности".

В целом, преимущества Единой ликвидности Aave V4 в кредитовании не значительны, и так называемая композиционность, когда заемщики могут эффективно управлять позициями в разных Спицах, не намного удобнее, чем в V3. Но, как автор заявил в названии, V4 превратил Aave из продукта в финансовую инфраструктуру, напоминающую «банк».

Отвлекаясь от различных сложных видов деятельности, основным видом деятельности банка является прием депозитов, удержание части в качестве резерва для ежедневных платежей пользователей, переводов и других потребностей, а затем получение разницы за счет кредитования. Что касается свободных средств, банки также могут направлять их на различные инвестиции в пределах допустимого уровня риска.

Штаб-квартира Banca San Giorgio в Палаццо Сан-Джорджо

Основанный в 1407 году в Генуе, Италия, Banca San Giorgio обычно считается самым ранним банком в мире. Банк не только предоставлял услуги по приему депозитов и выдаче кредитов, но также занимался управлением государственным долгом, валютным обменом, переводом средств и другими видами деятельности, удовлетворяя коммерческие потребности Генуи как ключевого торгового центра в Европе в то время.

С момента запуска ETHLend в 2017 году до выпуска Aave V4 в 2026 году, менее чем за 10 лет, Aave превратился в нечто, напоминающее первоначальную концепцию банка. Конечно, различия между Aave и банком значительны, и это всего лишь метафора. По сравнению с P2P, вековая модель банка, пережившая бесчисленное количество событий, подобных «черным лебедям», естественно, является лучшим выбором, так же как V4 является лучшим выбором, чем V3.

Если вы присмотритесь внимательно, то заметите, что значительная часть «инноваций» в пространстве DeFi почти превратилась в историческую пыль, например, горячая тенденция DeFi 2.0 во второй половине 2021 года. Вместо этого такие проекты, как Aave, с простыми бизнес-моделями, логика которых созрела за несколько сотен лет в традиционной финансовой сфере, не только выжили, но и процветали. После многих лет исследований многие проекты DeFi пришли к общему выводу: хотя потенциал DeFi огромен, ни один шаг пути, пройденного традиционной финансовой сферой, нельзя пропустить.

Aave V4 консолидирует ликвидность, открывая путь для множества будущих возможностей. Например, он может забрать активы, простаивающие в течение определенного периода (например, один год), и вкладывать их в относительно более рискованные инвестиции, такие как предоставление ликвидности на Uniswap для пар, таких как ETH/USDT, действуя полностью по модели коммерческого банка. Он может постепенно расширяться в другие услуги коммерческого банка, такие как кредитные карты (как это видно в модели Ethfi по обеспеченным займам для расходов в стейблкоинах) и так далее.

Кроме того, Aave может в дальнейшем расшириться до «инвестиционного банка». Например, запустив платформу ICO, пользователи, зарабатывающие проценты на депозитных активах, могут одалживать USDT, USDC для участия в инвестициях, не нуждаясь в изъятии активов для продажи и обмена на стейблкоины для участия в ICO. Таким образом, они могут собирать комиссии с проектов, зарабатывая при этом проценты.

Хотя сам механизм Hub & Spoke не приносит особых инноваций в кредитование сам по себе, он закладывает самую важную основу для следующих шагов.

Ссылка на оригинальную статью

Цена --

--

Вам также может понравиться

После мошенничества L2 Ethereum обращается за помощью к «экономической зоне»

Первоначальное видение L2 и его роли в Ethereum больше не имеет смысла. Нам нужен новый путь вперед.

Как среднестатистическому человеку выиграть в буме ИИ 2026 года?

Карьера, доход и предпринимательство как три пути возможностей

Когда Уолл-стрит встречает криптовалюту, вот ваш "Руководство для начинающих и продвинутых по фондовому рынку"

Криптовалюта вступает в "Время мудрости", когда пользователи, СМИ, умные деньги и даже централизованные биржи все смещают свое внимание на одну цель — фондовый рынок США.

StandX представляет SIP1 и SIP2: Запущен механизм субсидирования, меняющий структуру торговли и вознаграждения на блокчейне

На фоне непрерывной эволюции децентрализованного рынка торговли деривативами, StandX укрепляет свои конкурентные преимущества за счет инноваций в продуктах. Недавно StandX официально представила два предложения по основным обновлениям — SIP1 (Блочная торговля) и SIP2 (Доход от позиции), улучшающие пользовательский опыт и стратегическую эффективность с точки зрения выполнения торгов и доходности фондов. Это также свидетельствует о дальнейшем углублении механизмов продуктов и дизайна доходов StandX, что является важным этапом в развитии проекта.

Huobi HTX выпускает «Отчет о тенденциях цифровых активов 2026 года»: Глобальная реконфигурация ликвидности, определяющая новую эру «финансов на блокчейне»

Недавно Huobi HTX официально выпустила «Отчет о тенденциях цифровых активов 2026 года». В условиях текущего спада на рынке и осторожного настроения в отрасли этот подробный доклад призван пересмотреть путь развития цифровых активов с структурной точки зрения. Он направлен на предоставление перспективных оценок и систематической основы для рынка, помогая инвесторам установить долгосрочное доверие и когнитивные якоря в неопределенный цикл.

Анализ оценки PUMP: Развенчание нарратива о "стирке торговли" по данным on-chain, откуда на самом деле идет скидка?

Не из-за невезения, а на основе интуиции определять размер позиции, игнорировать изменения новой информации и платить за "оптимизм" в каждой торговле по рыночному курсу.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще