Как воспринимать эпоху необанков после криптобума?

Оригинальный заголовок статьи: Создание неограниченных необанков
Оригинальный автор: @0xfishylosopher
Перевод: Пегги, BlockBeats

Примечание редактора: Десять лет назад финансовые технологии необанков улучшили пользовательский опыт банковских услуг через мобильные приложения, но сделал не изменять базовую систему движения средств. Сегодня криптографическая технология пытается внести более глубокие преобразовательные изменения, реструктурируя "поток денег".

В этой статье рассматриваются четыре аспекта: «Хранить, Тратить, Расти, Брать в долг», которые описывают путь развития и конкурентную среду криптовых необанков: от кошельков с автономным хранением и стабилкоин платежи, транзакции в цепочке, кредитование и механизмы доходности. Автор, Джей Ю (член исследовательской и инвестиционной команды Pantera Capital), предполагает, что, сосредоточив внимание на скорости обращения средств, прорыв криптовых необанков может сначала проявиться в высокочастотных, высокооборотных сценариях добавления стоимости и кредитования, а затем постепенно расшириться на платежи и хранение.

Пока не будут полностью решены вопросы конфиденциальности, соблюдения нормативных требований, реальных связей и кредитных систем, криптовые необанки все еще находятся на ранней стадии исследования. Но можно с уверенностью сказать, что они не просто новые финансовые приложения, а пытаются построить совершенно новый путь функционирования фондов.

Ниже приведена оригинальная статья:

Введение

Независимо от того, какой банк или финтех-приложение вы открываете сегодня — будь то Bank of America, Revolut, Chase или SoFi — при прокручивании интерфейса возникает ощущение déjà vu: Счета, Оплата и Перевод, Получение Дохода. Эти интерфейсы почти взаимозаменяемы.

Этот очень похожий дизайн раскрывает общую логику банковских операций: в основе своей банки представляют собой интерфейс четырех основных отношений, которые у нас есть с "деньгами":

Хранение: Место для хранения и защиты активов

Расходы: Механизм для ежедневных расходов и переводов

Рост: Набор инструментов для пассивного или активного управления активами

Кредит: Канал для привлечения внешних средств и использования финансовых рычагов

За последнее десятилетие распространение мобильных технологий привело к появлению приложений "необанков", таких как SoFi, Revolut, Wise и других. Они сделали финансовые услуги более доступными и пересмотрели концепцию "небанковских" услуг, заменив физические отделения интуитивно понятным цифровым интерфейсом, доступным в любое время.

Сегодня, когда криптографическая технология вступает во второе десятилетие, возникает новая парадигма. От кошельков с само custody и стейблкоинов до цепочки кредитов и механизмов доходности, безразрешенная и программируемая природа блокчейна обеспечивает банковский опыт, который является глобальным, в реальном времени и компоноваемым.

Если мобильный интернет породил необанки, то какая криптографическая технология взращивает неограниченный необанк: унифицированный, совместимый, самодостаточный интерфейс, позволяющий пользователям хранить, совершать транзакции, зарабатывать и брать в долг средства в цепочечной экономике.

История необанков в сфере финтех

Подобно криптоиндустрии, рост необанков также произошел после финансового кризиса 2008 года. Вместо того чтобы копировать сети физических филиалов, как это делают традиционные банки, необанки больше похожи на технологическую платформу, предлагающую пользователям банковские услуги через мобильный интерфейс.

Большинство необанков сотрудничают с традиционными банками в фоновом режиме, при этом последние предоставляют страхование депозитов и регуляторную инфраструктуру, в то время как сами необанки управляют отношениями с пользователями на уровне интерфейса. Благодаря быстрым процессам регистрации, прозрачным структурам комиссий и дизайну, ориентированному на цифровую среду, многие необанки стали предпочтительной точкой входа для пользователей, желающих сэкономить, потратить и управлять своими средствами.

Оглядываясь на траекторию роста этих многомиллиардных стартапов необанков, можно выделить общую черту: они используют уникальные формы цифровых продуктов для управления отношениями с пользователями, запускают центрированное на пользователе колесо транзакций через такие услуги, как рефинансирование, ранний доступ к зарплате, прозрачные валютные курсы или другие отличительные особенности, а затем постепенно расширяют свое предложение продуктов для извлечения большей ценности от существующих пользователей.

По сути, успех финтех-необанков заключается в их мастерстве в области "точки входа денег": изменив то, как пользователи экономят, тратят, инвестируют и занимают деньги, они прочно утвердились как интерфейсный слой для финансовых взаимодействий.

Сегодня криптоиндустрия оказалась на перепутье, похоже на то, на котором необанки были 5–10 лет назад. За последнее десятилетие мир криптовалют породил собственный набор «промежуточных продуктов»:

Хранение активов, не поддающееся цензуре, достигается с помощью кошелька с функцией самохранения

Низкопороговый цифровой доллар предоставляется через стейблкоины

Рынок кредитов без ограничений представлен протоколами, подобными Aave

И глобальный рынок капитала, работающий 24/7, который может превратить интернет-мемы даже в инструменты для создания богатства

Так же, как мобильная интернет-инфраструктура открыла новую эру банковского дела, программируемый блокчейн предоставляет беспрецедентную финансовую базу.

Логическим следующим шагом является объединение этих возможностей бэкенда без ограничений с удобным фронтендом нового банковского дела. Первое поколение новых банков перенесло фронтенд банка из физических филиалов в мобильный интерфейс, сохранив при этом традиционную банковскую систему в качестве бэкенда; в отличие от этого, сегодняшние новые банки в области криптовалют делают наоборот — они сохраняют удобный мобильный опыт, но начинают изменять основной путь потока средств: от традиционных банковских рельсов к стейблкоинам и публичным блокчейнам.

Другими словами, если новые банки перестроили фронтенд банка на основе мобильного интернета, то криптотехнология предоставляет возможность перестроить бэкенд банка на беспрецедентной основе.

Карта крипто-необанков

Карта новых криптобанков

Сегодня все больше и больше проектов постепенно объединяются под концепцией "крипто необанка". Мы видим, что на пути к децентрализованным криптовалютам постепенно формируются базовые возможности вокруг четырех финансовых отношений: хранение, трата, заработок и заимствование:

Хранение активов в собственном владении, достигаемое с помощью аппаратных кошельков, таких как Ledger

Ежедневные платежи с помощью карты Etherfi или QR-кода Bitget

Торговля на платформах, таких как Hyperliquid, для реализации роста стоимости активов

Кредитование на блокчейне через протоколы, такие как Morpho

В то же время существует множество участников экосистемы, поддерживающих базовую инфраструктуру, включая: Услуги кошелька, систему расчетов в стейблкоинах, услуги лицензирования в области комплаенса, партнеров по локальным фиатным средствам и маршрутизаторы для оркестрации между протоколами.

Кроме того, в некоторых случаях сами криптовалютные биржи, такие как Binance и Coinbase, также приближаются к тому, чтобы стать финтех-необанками, пытаясь еще больше контролировать основные отношения между пользователями и их активами.

Например, Binance Pay предоставила платежную поддержку более 20 миллионам продавцов по всему миру; в то время как Coinbase позволяет пользователям автоматически зарабатывать до 4% в ставка награды просто за то, что вы их держите USDC на платформе.

В такой сложной и многоуровневой экосистеме крипто-необанка необходимо систематически проанализировать этот ландшафт: как разные криптоплатформы конкурируют за то, чтобы стать "основным интерфейсом финансовых отношений" пользователей? И на какой аспект финансовой деятельности пользователей — сбережения, расходы, инвестиции или заимствования — они ориентируются?

Сбережения в криптовалюте

Чтобы действительно достичь самоконтроля над криптоактивами и взаимодействовать с блокчейном, пользователи должны сначала иметь какой-то вид криптокошелька. В целом, экосистему криптокошельков можно разделить по двум осям: одна из них — ось безопасности ↔ удобство использования, а другая — ось приложений потребительского уровня ↔ инфраструктура корпоративного уровня.

В разных квадрантах появились дифференцированные победители с сильными возможностями распределения:

- Ledger представляет собой безопасные аппаратные кошельки для потребителей;

- Fireblocks и Anchorage предоставляют безопасную инфраструктуру кошельков корпоративного уровня;

- MetaMask, Phantom, Privy относятся к потребительским кошелькам, ориентированным на улучшение удобства использования и пользовательского опыта;

- Turnkey и Coinbase Prime занимают более высокую позицию в инфраструктуре «высокой доступности + корпоративного уровня».

Создание нового банка с приложением-кошельком в качестве плацдарма имеет ключевое преимущество: интерфейс кошелька, такой как MetaMask и Phantom, часто является вводным слоем для взаимодействия пользователей с криптоактивами. Так называемая «гипотеза толстого кошелька» утверждает, что слой кошелька охватывает большинство возможностей распределения, ориентированных на потребителя, и потока заказов, с очень высокими затратами на переключение для конечных пользователей при смене кошельков.

Действительно, примерно 35% текущего объема транзакций Solana выполняется через кошелек Phantom. Этот ров, образованный отличным мобильным опытом и приверженностью пользователей, значителен.

Кроме того, поскольку потребители (особенно розничные) часто ценят удобство больше, чем цену, кошельки вроде Phantom и MetaMask могут иметь комиссию до 0,85%; в отличие от этого, протоколы децентрализованных бирж, такие как Uniswap, могут иметь комиссию всего 0,3% за один обмен токенов.

Однако, полагаться исключительно на одну платформу кошелька для создания полноценного, прибыльного банка нового поколения оказывается неожиданно сложно. Это связано с тем, что для достижения масштабируемой прибыльности пользователи должны не только «хранить» токены, но и часто использовать их в кошельке.

Хотя Phantom, MetaMask, Ledger уже могут иметь широкое признание бренда, если пользователи будут относиться к своим криптокошельком как к «сейфу под матрасом», их вряд ли удастся монетизировать. Иными словами, кошельки должны превратиться в активные платформы для транзакций и платежей, чтобы превратить свое преимущество в распределении в доход.

MetaMask и Phantom явно движутся в этом направлении.

Например, MetaMask недавно представила MetaMask Card, целью которой является повышение монетизации в дополнение к существующей базе пользователей, использующих криптовалюту, чтобы стать стандартным решением для «расходования криптовалюты». Phantom также последовала этому примеру, запустив Phantom Cash, тем самым углубившись в сферу «приумножения денег» — путем интеграции строительных кодов Hyperliquid для предложения торговли вечными контрактами внутри приложения.

Как отмечает Blockworks: «Хотя Drift или Jupiter могут быть любимцами Solana, реальные деньги потекли в Hyperliquid».

Для всей гонки кошельков это универсально значимый опыт: вы должны не только контролировать сам кошелек, но и контролировать объем средств, поступающих внутрь и наружу кошелька, посредством таких действий, как «расходование, приумножение, заимствование».

Расход криптовалюты

Вторая категория конкурентов для крипто-банка — это платформы, которые позволяют пользователям расходовать криптовалюту.

Подобно «Сохранению криптовалюты», мы также можем классифицировать приложения для «расходования криптовалюты» по двум измерениям: от цепочки транзакций до внецепочечного потребления (например, покупка чашки кофе); и от приложений для потребителей до инфраструктуры предприятий.

Интересно, что многие из проектов «нео-банка», которые привлекли внимание рынка за последние несколько месяцев, почти все нацелены на нишу «платежей криптовалютой». Энтузиазм рынка был особенно сосредоточен на двух основных направлениях:

Приложения, ориентированные на розничных потребителей, интегрирующие карты с стейблкоинами, такие как Kast, Tria, Tempo, Stable;

"Публичные цепочки стейблкоинов" или "инфраструктура стейблкоинов", ориентированные на предприятия, такие как Stable, Plasma, Tempo.

Розничный сегмент: Сделаем криптоприложения более похожими на банки

Первая категория "приложений платежного типа", ориентированных на розничных пользователей, по сути, находится на уровне пользовательского опыта, делая криптоприложения все более похожими на традиционные банки или финтех-необанки: все знакомые метки интерфейса, такие как "Главная, Банкинг, Карта, Инвестиции", присутствуют.

С развитием эмитентов криптокарт, таких как Rain, Reap, и расширением поддержки стейблкоинов Visa и Mastercard, сами криптокарты постепенно стали товаром массового потребления. Истинная дифференциация заключается не просто в "эмиссии карты", а в том, могут ли они поддерживать и удерживать объем транзакций — будь то через инновационные механизмы кэшбэка, местные промо-активности или привлечение пользователей, не являющихся коренными криптопользователями, на платформу.

Эта траектория тесно напоминает рост финтех-необанков: успех никогда не заключается просто в "эмиссии карт" или "создании приложения", а в захвате конкретного сегмента пользователей, от студентов (SoFi) до семей с низким доходом (Chime) до международных путешественников (Wise и Revolut), и в создании доверия, лояльности и масштабируемого объема транзакций на этой основе.

Если путь верный, эти "платежные" криптонеобанки могут потенциально стать ключевой точкой входа, способствующей массовому внедрению инфраструктуры блокчейна.

Кроме того, крипто-необанки могут направить пользователей к новой платежной системе нового поколения, выходящей за рамки традиционных банковских карт.

Расходы на основе карт могут быть всего лишь переходной фазой, поскольку они все еще зависят от распределительных сетей Visa и Mastercard и наследуют ограничения централизации. Появились новые сигналы: например, Bitget Wallet провел пилотные проекты по оплате QR-кодами стейблкоинов в Индонезии, Бразилии и Вьетнаме. Это указывает на потенциальное будущее: крипто-ориентированную распределительную систему, которая может полностью обойти традиционных эмитентов карт.

Конец раздела "Корпоративные клиенты": Инфраструктура стейблкоинов и "цепочка стейблкоинов"

Второй тип недавно появившихся приложений "необанков", предназначенных для предприятий, - это проекты инфраструктуры стейблкоинов, включая Stable, Plasma, Tempo, Arc и т. д., которые часто называют "цепочкой стейблкоинов".

Ключевым контекстом их появления является спрос со стороны институциональных игроков - традиционных банков, финтех-компаний, таких как Stripe, и существующих платежных сетей - на более эффективные потоки средств.

Эти "цепочки стейблкоинов" часто имеют схожие характеристики:

Они используют стейблкоин в качестве токена Gas, чтобы избежать нестабильности затрат из-за колебаний цен на пользовательские токены Gas.

Они используют оптимизированный механизм консенсуса для ускорения высокочастотных, крупностоимостных переводов из A в B.

Они повышают конфиденциальность переводов с помощью защищенной среды выполнения (TEE).

У них есть пользовательские поля данных для соответствия международным стандартам платежей, таким как ISO 20022.

Однако одних только технических улучшений недостаточно для гарантии внедрения.

Для общедоступных блокчейнов, ориентированных на платежи, реальным препятствием являются продавцы. Ключевой вопрос заключается в том, сколько продавцов и предприятий готовы перенести свой бизнес на определенный блокчейн.

Например, Tempo стремится использовать обширную клиентскую базу и платежную сеть Stripe для увеличения объема транзакций и внедрения [12], привлекая новую группу продавцов в мир криптовалют. Другие блокчейны, такие как Plasma и Stable, стремятся стать «полноправным участником» Tether USDT, укрепляя роль стейблкоинов в межучрежденческом обороте.

В этой области наиболее вдохновляющим примером является Tron. Он обрабатывает около 25–30% мирового объема транзакций со стейблкоинами.

Рост Tron во многом объясняется его преимуществами на развивающихся рынках, таких как Нигерия, Аргентина, Бразилия и Юго-Восточная Азия. Благодаря низким комиссиям, быстрым подтверждениям и глобальному охвату Tron стал распространенным уровнем расчетов для платежей продавцов, трансграничных денежных переводов и сберегательных счетов в долларах США.

Для всех новых публичных цепочек, ориентированных на платежи, Tron является серьезным конкурентом, с которым нужно считаться. Чтобы бросить ему вызов, необходимо добиться десятикратного улучшения уже "дешевой, быстрой и глобальной" инфраструктуры, и это часто означает сосредоточение внимания на расширении числа продавцов и масштабе сети, а не на незначительных технических оптимизациях.

Увеличение стоимости активов с помощью криптографических средств

"Крипто-необанк" устанавливает третьи отношения с пользователями, направленные на то, чтобы помочь им приумножить свои деньги. Это один из самых инновационных секторов в области криптовалют, порождающий множество финансовых примитивов от 0 до 1 — от сейфов для стейкинга и торговли вечными контрактами до стартовых площадок для токенов и рынков предсказаний. Подобно предыдущему разделу, мы можем классифицировать приложения для "роста денег" по двум измерениям: от пассивного дохода до активной торговли и от интерфейсов frontend до ликвидности backend.

Пример приложения для "роста денег", которое превращается в полноценный необанк, исходит от централизованных криптовалютных бирж (CEX), таких как Binance или Coinbase. Биржи изначально предлагали простое, но эффективное предложение — "здесь вы приумножаете свое богатство, торгуя криптоактивами". По мере того как объем торгов продолжал расти, биржи постепенно становились не только местом для оценки, но и для хранения и управления активами.

И Coinbase, и Binance представили свои собственные блокчейны, кошельки, продукты институционального уровня и криптокарты, используя новые продукты и сетевые эффекты для монетизации своей основной пользовательской базы. Например, внедрение Binance Pay неуклонно растет, и все больше и больше продавцов используют его для приема криптоплатежей за товары повседневного спроса.

Аналогичная траектория была подтверждена в проектах DeFi. Возьмем, к примеру, Etherfi: он начинался как протокол стейкинга ликвидности Ethereum, предоставляя пассивный доход пользователям, повторно стейкующим ETH в EigenLayer. Впоследствии Etherfi запустил казначейство DeFi под названием "Liquid", выделяя средства пользователей в экосистему DeFi для получения более высокой доходности при контролируемых рисках. Затем проект расширился до Etherfi Cash — новаторского продукта в виде кредитной карты, позволяющего пользователям напрямую тратить свой баланс Etherfi в реальном мире.

Эта траектория расширения тесно перекликается с траекторией финтех-необанков: выход на рынок через уникальные продукты (пассивный стейкинг и заработок) для завоевания позиции, создание решения "лучшего соответствия" в нише для масштабирования, а затем горизонтальное расширение матрицы продуктов для монетизации и роста существующей пользовательской базы (например, Etherfi Card).

На сегодняшний день в криптопространстве появилось несколько инноваций 0→1, поддерживающих "рост денег" пользователей, таких как платформы вечных контрактов, как Hyperliquid, которая стала одной из самых прибыльных криптокомпаний. Рынки предсказаний, такие как Polymarket, также постепенно входят в поле зрения основной аудитории. Весьма вероятно, что следующим шагом для этих платформ станет аналогичная монетизация роста за счет новых форм продуктов, что позволит пользователям экономить и тратить больше на платформе, а также использовать эффекты сети для увеличения масштаба.

Начать с «платформы для роста капитала», особенно активной торговой платформы, имеет значительное преимущество: высокая частота торгов и большой объем торгов. Например, Hyperliquid обработала объем торгов в размере 30 триллионов долларов за последние 18 месяцев. По сравнению с «платформой для сбережений» и «платформой для платежей», «платформа для роста капитала» имеет более сильный эффект гироскопа и прилипчивости, что означает, что у них есть больший «захваченный пул пользователей», который можно конвертировать и ценить при последующем расширении.

Однако в то же время такие платформы сильно зависят от рыночных циклов и часто маркируются как «финансовое казино». Эта репутация может ограничить их охват действительно глобальной массовой аудиторией, ведь психологические ожидания людей от «банка» и «казино» принципиально различаются.

Кредитование с помощью криптовалюты

Как и в традиционной экономической системе, способность к кредитованию является ключевым двигателем, который стимулирует экономический рост в цепочке блоков. Для банка, ориентированного на криптовалюту, кредитование также является одним из наиболее важных и устойчивых источников дохода. В традиционной финансовой системе кредитование является высоко лицензируемой деятельностью, требующей множественных проверок, таких как KYC, кредитный скоринг и кредитная история; тогда как в мире криптовалют система кредитования существует как в разрешенном, так и в неразрешенном режимах, соответствующих различным требованиям к залоговому капиталу.

Текущая основная модель в криптопространстве представляет собой систему кредитования с отсутствием разрешений, работающую на основе цепочки блоков и с избыточным обеспечением. DeFi Такие гиганты, как Aave, Morpho и Sky (ранее MakerDAO), воплощают в себе основную суть криптовалют: "код — это закон". Поскольку блокчейн по своей природе не может получить доступ к кредитным рейтингам FICO пользователей или информации о их социальной репутации, они могут обеспечивать платежеспособность только за счет избыточного обеспечения, жертвуя эффективностью капитала ради более широкой доступности и надежной защиты от риска дефолта.

Среди них Morpho считается эволюцией этой модели следующего поколения. Представляя более модульную, децентрализованную систему и применяя более детализированный механизм ценообразования рисков, она повысила эффективность капитала, сохранив при этом безопасность.

На другом конце спектра находится кредитование с разрешениями. С увеличением числа институциональных инвесторов, вкладывающих капитал в DeFi с помощью таких методов, как создание рынка, эта модель постепенно набирает популярность. Протоколы, такие как Maple Finance, Goldfinch и Clearpool, в основном ориентированы на институциональных пользователей и по сути создают "традиционный кредитный контр на цепочке блоков". Благодаря строгой проверке KYC и внецепочечным юридическим соглашениям они позволяют институциональным заемщикам получать кредиты с недостаточным обеспечением.

Преимущество этого типа протоколов заключается не только в ликвидности (например, в децентрализованных пулах кредитования), но и в их нормативной базе и возможностях расширения B2B-бизнеса. Кроме того, в разрешенной сфере кредитования есть несколько проектов, таких как Figure Markets, Nexo и продукты кредитования Coinbase, которые в основном ориентированы на розничных заемщиков и придерживаются подхода, в первую очередь, к соблюдению нормативных требований. Они требуют от заемщиков прохождения KYC, предоставления залога сверх необходимого и в некоторых случаях выступают в качестве базового продукта, "обернутого" поверх протоколов вроде Morpho, как это видно в Coinbase Lending. В этих сценариях основное преимущество часто заключается в более быстрых сроках расчетов и доступности средств по сравнению с традиционными банковскими кредитами.

Однако настоящим "святым Граалем" в сфере крипто-кредитования является потребительский кредит без избыточного залога — именно тот прорыв, в котором преуспели продукты первого поколения в сфере финтех, такие как SoFi и Chime, что позволило им охватить население, не имеющее доступа к банковским услугам. На сегодняшний день криптоиндустрия не сделала существенного прорыва в этой области, не сумев повторить "колесо потребительского кредита", созданное финтех-необанками.

Основная причина в следующем: в мире криптовалют отсутствует надежная защита от {b}анти-Атака Сибил система идентификации и достаточные ограничения в реальном мире против значения по умолчанию. Единственное исключение — это "флеш-кредиты" — форма мгновенного, необеспеченного залогом заимствования, полностью рожденная из механизмов блокчейна, — но они в основном обслуживают арбитражные боты и сложные стратегии DeFi, а не обычных потребителей.

Для следующего поколения крипто-необанков ключ к конкуренции может заключаться в продвижении к этой "золотой середине": сохранении скорости и прозрачности необеспеченного DeFi при введении эффективности капитала традиционного кредитования. Итоговым победителем, скорее всего, станет платформа, которая сможет решить проблемы децентрализованной идентичности или монетизировать их, тем самым разблокируя потребительский кредит и действительно реформируя финансовый механизм «кредитной карты» в криптосфере. До тех пор крипто-необанки могут по-прежнему в значительной степени полагаться на кредитование с избыточным обеспечением в качестве основного средства поддержки доходности DeFi.

Обеспечение более быстрого движения капитала

В своей основе ценностное предложение крипто-необанков заключается в обеспечении более быстрого движения капитала — примерно так же, как это сделали SoFi, Chime и другие финтех-необанки с помощью мобильных приложений за последнее десятилетие. Мир блокчейна в корне «сглаживает» расстояние между любыми двумя счетами: передача стоимости завершается за одну транзакцию, что устраняет необходимость обращаться в международные банки, систему SWIFT и многочисленные сложные, устаревшие системы посредников.

Несмотря на четыре типа финансовых отношений — сбережения, расходы, рост и заимствования — каждый из которых использует «эффект сглаживания» блокчейна по-разному и соответствует различным компромиссам и моделям монетизации, я считаю, что в конечном итоге их можно понять как структуру пирамиды, определяемую **скоростью обращения денег**.

На вершине пирамиды находится рост денег с самой высокой скоростью обращения денег (например, комиссии за транзакции Hyperliquid); за ним следует заимствование (монетизируемое через проценты); далее — расходы (через комиссии и разницы в обменных курсах); и на самом дне — хранение (в основном через комиссии за депозиты и снятие средств и монетизацию интеграции B2B).

С этой точки зрения, самым простым путем к созданию крипто-банка может быть начало с уровней роста денег и заимствований — поскольку эти уровни имеют самый высокий уровень денежного потока и вовлеченности пользователей. Протоколы, которые сначала захватывают "ценность в процессе передачи", часто могут впоследствии расширяться вниз по пирамиде, постепенно превращая существующих пользователей в полноценных финансовых пользователей.

Возможности для нового типа банка

Итак, каков может быть следующий шаг для банка, ориентированного на криптовалюту? Где именно находится пространство возможностей для создания следующего поколения банков без разрешений?

Я считаю, что существует несколько (взаимосвязанных) направлений, которые стоит исследовать дальше:

1) Конфиденциальность и соблюдение требований

2) Композиционность в реальном мире

3) Полное использование отсутствия необходимости в разрешениях

4) Локализация vs. Глобализация

5) Кредитование без избыточного залогового обеспечения и потребительский кредит

1 | Паритет конфиденциальности и соответствия

Стейблкоины и криптоплатформы имеют значительные преимущества перед традиционной финансовой системой с точки зрения скорости и удобства использования. Однако, чтобы действительно конкурировать напрямую с финтех-необанками и традиционными банковскими системами, криптобанку необходимо достичь функционального паритета в двух ключевых аспектах: конфиденциальности и соответствия.

Хотя конфиденциальность не всегда считается обязательной в розничных потребительских сценариях, и стейблкоины получили широкое распространение при отсутствии надежной защиты конфиденциальности, по мере того как все больше и больше корпоративных приложений — таких как расчеты по заработной плате, финансирование цепочек поставок, трансграничные расчеты — переходят на блокчейн, конфиденциальность становится критически важной. Это связано с тем, что прозрачность B2B-переводов может привести к утечке коммерческих тайн и конфиденциальной информации. Я считаю, что это одна из ключевых причин, по которой многие недавно запущенные цепочки стейблкоинов подчеркивают возможности конфиденциальности в своем плане развития.

В свою очередь, новая эра криптобанкинга также должна учитывать, как достичь равенства с предшественниками на уровне соответствия. Это включает в себя постепенное создание глобального регуляторного рва и лицензионного режима, а также доказательство потребителям и продавцам, что крипторешения не менее соответствуют требованиям, чем традиционные финансовые решения, возможно, используя новые технологические пути, такие как доказательства с нулевым разглашением. Только одновременно решая две основные проблемы — конфиденциальность предприятий и надежность соответствия — новая эра криптобанкинга может действительно достичь масштаба, превосходящего своих предшественников в сфере финтех.

2｜Композиционность в реальном мире

"Композиционность" часто рассматривается как ключевое преимущество криптотрека — основанного на унифицированных стандартах, фреймворках и смарт-контрактах. Однако на самом деле эта компоновочность часто остается ограниченной в мире криптовалют: между примитивами DeFi, протоколами доходности и (в основном EVM) блокчейнами.

Действительно сложная проблема композиции заключается в том, как связать стандарты блокчейна со старыми стандартами реального мира: такими как международные банковские системы, как SWIFT, продавцы POS системы и стандарты, такие как ISO 20022, а также локальные платежные сети, такие как ACH и Pix. С увеличением использования криптографических карт и использования стейблкоинов в трансграничных платежах, был достигнут положительный прогресс в этом направлении.

Кроме того, большинство существующих продуктов криптографических карт по-прежнему в основном обслуживают пользователей, работающих с криптовалютами, по сути, служа как инструменты для снятия наличных для "крипто-китов". Однако реальная проблема, с которой сталкивается новая эра криптобанков, заключается в том, чтобы прорваться к населению, работающему с криптовалютами, и представить совершенно новую пользовательскую базу через композиционность в реальном мире и действительно инновационные финансовые примитивы. Платформы, которые решат проблему композиционности, значительно опередят в опыте депозитов и снятия средств, тем самым более эффективно поддерживая масштабирование пользователей.

3｜Максимизация "Отсутствия разрешений"

В основе новой эры криптобанкинга лежит цель переформатировать более эффективный денежный стандарт: мгновенное зачисление, глобальная ликвидность, бесконечная программируемость и свобода от узких мест, накладываемых одним субъектом или правительством.

Сегодня любой владелец криптокошелька может совершать транзакции, переводить средства или получать доход без необходимости в посреднике в фиатной системе. Криптобанки должны в полной мере использовать эту беспрецессную природу для ускорения потоков средств и создания более эффективной финансовой системы.

В крипто-секторе глобальные потоки капитала движутся со скоростью интернета, и их координационный механизм больше не является административными распоряжениями, а стимулами и играми. Банки следующего поколения будут использовать беспрецессность блокчейна для создания новых примитивов, таких как вечные контракты, рынки предсказаний, стейкинг, выпуск токенов, чтобы быстро объединиться с существующим финансовым сектором.

В экономиках с высокой степенью проникновения стейблкоинов может даже появиться возможность создать беспрецессную сеть банковских карт — систему, аналогичную Visa или Mastercard, но в обратном направлении: больше не требуется конвертация стейблкоинов в фиат на стороне потребителя, а по умолчанию используется расчет в цепочке; для обеспечения совместимости с традиционными методами оплаты фиат затем "токенизируется" в цепочке в стейблкоины.

Более того, "беспрецессность" применима не только к человеческим пользователям, но и может привести к появлению экономической системы с агентным управлением. Для ИИ-агента получение криптокошелька гораздо проще, чем открытие банковского счета; с помощью стейблкоинов ИИ-агент может автономно участвовать в транзакциях в цепочке с разрешения пользователя или по заранее заданным правилам. Новый тип беспрецессного банка является основой и интерфейсом взаимодействия этой "экономики человека и агента".

4 | Локализация vs Глобализация

Новый тип криптобанка также сталкивается со стратегическим решением: глубина vs широта.

Некоторые могут выбрать путь, похожий на Nubank, установив доминирующее положение в одном регионе за счет глубокой локализации, культурного согласования и соблюдения нормативных требований, прежде чем расширяться за пределы региона; другие могут придерживаться стратегии глобального присутствия, запускать продукты без разрешения по всему миру и удваивать усилия в регионах с наиболее сильными сетевыми эффектами.

Оба пути являются правильными: первый основан на местном доверии и распределении, в то время как второй основан на масштабе и композибельности. Стейблкоины могут служить «автомагистралью» для международных платежей, но новый тип банков на основе криптовалют все еще нуждается в «местных выходах» — глубокой интеграции с региональными системами, такими как Pix, UPI, Alipay, VietQR и т. д., чтобы достичь подлинной локальной удобства использования.

В частности, новый тип банков на основе криптовалют имеет уникальную возможность обслуживать население, не имеющее доступа к банковским услугам, предоставляя доступ к капиталу, выраженному в долларах или криптовалютах, в регионах со слабой финансовой инфраструктурой или нестабильной местной валютой. В будущем региональные «супер-приложения» и глобально композибельные новые типы банков могут сосуществовать в долгосрочной перспективе.

5 | Кредитование с недостаточным обеспечением и потребительский кредит

Наконец, кредитование с недостаточным обеспечением и потребительский кредит могут стать настоящим «святым Граалем» для нового типа банков на основе криптовалют.

Эта проблема охватывает вышеупомянутые многочисленные проблемы: она требует надежной системы идентификации, защищенной от атак типа «атака Сибил»; она должна связывать внецепочечные кредитные записи с внутрицепочечными счетами; она должна учитывать различия в кредитных моделях в разных регионах и оставаться совместимой с традиционными системами. Следовательно, кредитование с недостаточным обеспечением в DeFi в настоящее время в основном сосредоточено на институциональном частном кредите, а не на потребительском кредите, хотя последний гораздо больше в традиционной финансовой системе.

Часть ответа может быть получена благодаря инновациям в области механизмов. Флеш-кредиты — это встроенная форма необеспеченного кредитования, стимулируемая характеристиками блокчейна. Аналогично, умные револьверные кредитные линии, построенные на основе стейблкоинов и доходных активов, управление LTV в реальном времени, автоматические клиринговые буферы и автоматическое погашение дохода могут постепенно снизить залог collateral} требования.

В случае успеха цепочки потребительского кредитования значительно увеличат скорость обращения денег, обеспечат мощный стимул для небанковского населения и, подобно кредитному расширению в реальном мире, будут способствовать общему экономическому росту.

Эпилог

Так же, как появление необанков FinTech изменило банковскую отрасль десять лет назад, крипто-необанки стремятся переосмыслить то, как мы экономим, тратим, зарабатываем и занимаем в цифровую эпоху. Однако, в то время как необанки FinTech в основном внедряли инновации в интерфейс, крипто-необанки пытаются модернизировать саму систему банковских операций — создавая глобальный, компоноируемый, устойчивый к цензуре механизм передачи стоимости через стейблкоины и публичные блокчейны.

Таким образом, крипто-необанк — это не просто интерфейс приложения, а, возможно, шлюз в программируемую финансовую систему.

Конечно, этот путь только начинается. Создание настоящего "полнофункционального крипто-необанка" требует не только запуска крипто-карты или протокола кошелька с пользовательским интерфейсом. Это требует четкой целевой аудитории, быстрого расширения по продуктовой матрице и установления доминирования в высокоскоростных потоках средств.

Если будущие крипто-необанки смогут продолжать прорываться в таких областях, как конфиденциальность и соблюдение нормативных требований, реальная композиционность, отсутствие разрешений, локальные и глобальные стратегии и потребительский кредит, у них есть потенциал для эволюции от периферийного входа в мир цифровых активов до стандартной операционной системы мировой экономики.

Так же, как первое поколение необанков использовало мобильный интернет для изменения "интерфейса" банка, это поколение может использовать криптографическую технологию для переписывания самой основы логики денег.

[Ссылка на оригинальную статью]