Безответственный рост DeFi: Точка провала Curator Model

By: crypto insight|2025/11/21 18:00:14
0
Поделиться
copy

Ключевые моменты:

  • Curator Model в DeFi не обладает механизмами подотчетности, что ведет к частым системным сбоям.
  • Крах Stream Finance в 2025 году вскрыл все недостатки текущей DeFi-модели, проявив недостатки в управлении рисками.
  • Традиционные финансовые регулирования уже давно отказались от подхода к игнорированию рисков, учась на ошибках.
  • Есть необходимость в реформах, включая раскрытие личностей управляющих, чтобы установить подотчетность в DeFi-индустрии.

Появление нового финансового посредника: Curators

С 2020 года DeFi стремительно развивается, что породило новый вид финансового посредника — Curator. Эти компании называют себя Risk Curators, Treasury Managers или Strategy Operators, управляя миллиардами долларов пользовательских депозитов на платформах типа Morpho и Euler. Несмотря на работу с огромными суммами, такие Curators не имеют лицензий, регулирования, обязательной квалификации или раскрытия прошлых показателей.

Крах Stream Finance: неустойчивая архитектура и ее последствия

В ноябре 2025 года крах Stream Finance выявил слабости существующей модели. В результате пользователи понесли убытки в размере $285 миллионов. Риск-менеджеры, такие как TelosC, Elixir, MEV Capital и Re7 Labs, сконцентрировали крупные пользовательские депозиты на одном контрагенте с минимальными активами, что значительно увеличило займы через использование левериджа.

Проблема модели Risk Manager в том, что в ней отсутствуют те механизмы подотчетности, которые, хотя и не сразу, но были внедрены в традиционной финансовой системе. Когда традиционные банки и брокеры управляют средствами клиентов, они обязаны следовать нормативным обязательствам, нести фидуциарные обязанности и подвергаться регуляторной проверке. В индустрии DeFi такие требования отсутствуют, что значительно увеличивает риск системных ошибок.

Важность подотчетности в DeFi

События с Stream Finance и Morpho показали, что отсутствие подотчетности оказалось фатальным. Без обязательства раскрытия информации, Curators могут разориться, а затем начать заново под новым псевдонимом. В отличие от традиционной финансовой системы, где финансовые учреждения обязаны держать капитал, который может быть наказан в случае потерь, модель DeFi этого не требует, создавая “моральный риск”, при котором Curators продолжают принимать чрезвычайные риски.

Конфликты интересов и провалы стимулов

Модель Risk Strategist подразумевает конфликты интересов. Риск-менеджеры получают вознаграждение за управление активами и производительность, что стимулирует их к максимизации депозитов и прибыли независимо от приемлемого уровня риска. Пользователи ищут безопасность и разумные доходы, в то время как стратеги стремятся к их вознаграждению. Этому следует расхождение в стимулах в момент принятия решений, что только ухудшается в случае крушения.

Непрозрачность стратегий и иллюзия профессионализма

Риск-стратег может делать вид, что разбирается в управлении рисками, утверждая, что может выбрать безопасные активы, установить разумные параметры и добросовестно управлять фондами. Но на деле, многие из них имеют слабую инфраструктуру и не обладают настоящими компетенциями для управления рисками.

Технические рекомендации по улучшению модели Curator в DeFi

  • Обязательное раскрытие личности: Кураторы, управляющие суммами свыше $10 миллионов, должны раскрывать свое настоящее имя.
  • Требование капитала: Установить требование к капиталу для кураторов, что может быть потеряно в случае убытков.
  • Обязательное раскрытие стратегии: Обязательное открытое распространение информации о стратегиях, коэффициентах левериджа и рисках.
  • Доказательство Резервов: Обязать кураторов предоставлять доказательство резервов для защиты от махинаций.
  • Ограничение концентрации: Установить ограничения на концентрацию активов для предотвращения перекомпонентирования.
  • Подотчетность протоколов: Протоколы должны нести ответственность и, возможно, создать страховой фонд для компенсации убытков пользователям.

Заключение

Модель Curator в современном виде представляет собой вакуум подотчетности, который должен измениться. У DeFi есть значительные преимущества, но они теряют свои позиции перед лицом отсутствия ответственности. Принятие на вооружение уроков из традиционного финансового сектора поможет индустрии DeFi стать более надежной и устойчивой.

FAQ

Что такое Curator Model в DeFi?

Curator Model в DeFi описывает процесс, при котором определенные посредники управляют значительными суммами пользовательских депозитов без стандартной регуляторной подотчетности и контроля, который имеется в традиционной финансовой системе.

Почему произошел крах Stream Finance?

Крах Stream Finance был вызван сочетанием факторов, включая высокий уровень левериджа и отсутствие прозрачности, что привело к системным ошибкам и массовым убыткам для пользователей.

Будет ли введен механизм подотчетности в DeFi?

Это возможно, так как опытными специалистами выдвигаются предложения по улучшению прозрачности и ответственности в DeFi секторах, такие как раскрытие резервов и капвложений.

Как улучшить практики управления рисками в DeFi?

Улучшенные практики включают требование раскрытия личности кураторов, установление капиталовложений как залога и обязательного раскрытия стратегий и резервов для более надежного регулирования.

Может ли WEEX воспользоваться предложенными изменениями?

Да, интеграция предложенных изменений, таких как гарантия прозрачности резервов и внедрение механизмов подотчетности, может укрепить доверие пользователей к WEEX и улучшить общую репутацию платформы.

Цена --

--

Вам также может понравиться

AIDC, аренда вычислительных мощностей и облачные сервисы: «трехэтапный тезис» трансформации майнинговых ферм в сфере ИИ

«ИИ-трансформация» майнинговых ферм — это не просто лозунг; она проходит через три четко различимых этапа.

У Futu конфисковали всю незаконную прибыль: сигнал для криптовалютных бирж

Даже если иностранные финансовые организации получили лицензии за рубежом, если они фактически предоставляют финансовые услуги резидентам материкового Китая, китайские регулирующие органы могут оценивать их действия в соответствии с законодательством КНР.

IOSG Founder: Please tell Vitalik the truth, let the OGs who have enjoyed the industry's dividends enlighten the young people

The wage earners freeze to death on the road, the sellers of goods die of thirst on the way. The weavers of brocade wear coarse cloth, and the grain growers do not have enough to eat.

Morning Report | SpaceX reveals it holds approximately $1.45 billion in Bitcoin; Nvidia's Q1 financial report shows revenue of $81.6 billion; Manus plans to raise $1 billion for buyback business

Overview of Important Market Events on May 21

Insiders: DeepSeek is forming a Harness team to compete with Claude Code

DeepSeek Code is coming.

SpaceX officially submitted its prospectus, unveiling the largest IPO in history

SpaceX's public market debut could take place as early as June, making it the first in a series of giant IPOs from AI companies, with OpenAI and Anthropic also waiting for the right moment.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще
iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com