Почему крупные падения рынка могут быть более разрушительными, чем ожидали инвесторы
Основные моменты
- Риск политической ошибки возрастает из-за неопределенности в экономических данных и признаков замедления роста экономики.
- AI и крупные технологические компании начинают полагаться на модель роста с использованием заемных средств, изменяя риск в сторону классических кредитных циклов.
- В частном кредитовании имеются тревожные признаки стресса, что может сигнализировать о более широких проблемах в ближайшем будущем.
- Экономические и политические неравенства превращаются в переменные, которые могут влиять на выбор политиков и будущие экономические решения.
- Высокая концентрация на рынке может представлять системные и политические риски, особенно для ряда технологических гигантов.
Предисловие к макроэкономическим вызовам
За последние месяцы мое восприятие ситуации на рынке радикально изменилось. Если вначале я наблюдал переход от крайних пессимистичных настроений к умеренному оптимизму, то сейчас нарастает обеспокоенность, что система приобретает все более хрупкий характер. Этот сдвиг обусловлен не единичным событием, а целым рядом взаимосвязанных факторов.
Риски политической ошибки и экономическая неопределенность
Политические ошибки становятся все более вероятными на фоне ужесточения финансовых условий, несмотря на замедление экономического роста. ФРС продолжает заявлять о намерении ужесточать политику, даже когда неопределенность в данных начинает увеличиваться. В условиях, когда ключевые экономические данные, такие как инфляция и занятость, подвергаются мнению и задержкам, система может оказаться под еще большим давлением.
Ужесточение политики при неопределенных данных вызывает особое беспокойство. Даже если политика ставок останется неизменной, ужесточение условий через баланс ФРС и тенденцию толкать больше активов на частный сектор может существенно повлиять на финансовые условия.
Технологический сектор: переход к модели роста за счет заемных средств
Сильное увеличение расходов на AI и инфраструктуру привело к увеличению кредитных рисков среди крупных технологических компаний. Магистрали «Mag7» ранее действовали как стабильные источники свободного денежного потока, но теперь доля этих потоков направляется в новые проекты, финансируемые за счет выпусков долга. Это изменение подчеркивает необходимость более жесткого контроля за кредитными рисками в секторе, который использовался для чрезвычайных ситуаций.
Признаки стресса на частном кредитном рынке
На частных кредитных рынках наблюдаются ранние признаки напряженности, такие как различия в оценках одного и того же кредита разными управляющими. Эта ситуация напоминает события 2007-2008 годов, когда возникли проблемы с ликвидностью, но на данный момент в системе наблюдается недопустимая нехватка резервов. Эти изменения сигнализируют о возможных будущих проблемах, если кредитные условия продолжат ужесточаться.
Политическая нестабильность и влияние “K-образной” экономики
Что было известно как “K-образная” экономика, теперь становится политическим изменением. Расходятся ожидания домохозяйств по доходам, рост дефолтов среди субстандартных заемщиков и рост безработицы среди молодежи. Все это указывает на растущее недовольство существующей системой. Политическое поведение будет меняться, и предстоящие выборы могут привести к радикальным изменениям в налоговой, социальной и экономической политике.
Концентрация рынка как риск
Высокая концентрация на рынке означает наличие системных и политических рисков. Когда несколько компаний составляют значительную часть главных фондовых индексов, они становятся мишенью для политических решений, направленных на устранение неравенства. Эти компании становятся стратегической уязвимостью, особенно когда основная часть их доходов идет из-за границы.
Биткойн, золото и особенности “идеального хеджирования”
Ждали, что Биткойн станет макрохеджем в условиях политической и экономической нестабильности, однако золото выполняет эту роль более эффективно. Биткойн показывает высокий уровень корреляции с изменениями ликвидности, демонстрируя зависимость от кредитных циклов. Хотя концепция децентрализованной валюты имеет смысл, реализация пока далека от этой идеи.
Завершение
Все указанные сигналы подчеркивают, что система вступает в фазу повышенной хрупкости и снижения терпимости к ошибкам. История показывает, что в конце концов политики реагируют на подобные вызовы увеличением ликвидности. Однако до этого момента нужно пройти через конкретные вызовы, такие как увеличение кредитной чувствительности и политическая турбулентность.
Вопросы и ответы
Что подразумевается под “рыночной концентрацией” и почему это важно?
Рыночная концентрация – это ситуация, когда большинство рыночной капитализации сосредоточено в нескольких компаниях. Это важно, так как шоки в этих компаниях могут вызвать масштабные изменения на общем рынке.
Как вырастает риск политической ошибки в текущих условиях?
ФРС ужесточает политику, даже несмотря на ухудшающиеся экономические показатели, что может привести к ошибкам в определении времени действий, вызывающим нежелательные последствия.
Почему “K-образная” экономика становится политической переменной?
Различия в доходах и экономических ожиданиях среди различных слоев населения вызывают политическое недовольство, что может привести к последствиям для политики.
Какие изменения происходят в кредитовании AI компаний?
Компании переключаются на использование заемных средств для увеличения расходов на AI, увеличивая свои кредитные риски.
Как изменение в поведении Биткойна связано с экономическими условиями?
Биткойн стал больше походить на актив с высоким бета-индексом, чувствительный к изменению ликвидности и настроений на рынке.
Вам также может понравиться

# План статьи
H1: Биткойн падает на 23% в начале 2026 года, поставив негативный рекорд Key Takeaways Биткойн достиг самого худшего…

Крупный инвестор пострадал от убытков в $8,522 миллиона вследствие падения ETH
Key Takeaways Крупный инвестор разместил длинные позиции в размере 105,000 ETH. Потери инвестора на текущий момент составляют более…

Биткоин борется с сопротивлением: Важность ликвидности в достижении отметки $70,000
Key Takeaways Недостаточная ликвидность затрудняет закрепление курса биткоина выше $70,000. Отсутствие значительного объема в спотовой торговле усугубляет волатильность…

# Outline
H1: Newly Created Address Withdraws Significant Amount of ETH from Binance H2: Introduction to the Recent Ethereum Withdrawal…

Balancer приостанавливает работу ликвидных пулов reCLAMM из-за расследования безопасности
Key Takeaways Балансер временно приостановил работу ликвидных пулов, связанных с reCLAMM, чтобы провести расследование. Безопасность пользователей остается под…

Обнаруженные угрозы в ClawHub: SlowMist предостерегает пользователей об опасности
Key Takeaways SlowMist выявила 1184 вредоносных навыков, которые угрожают безопасности пользователей ClawHub. Зафиксированы кражи SSH-ключей, криптокошельков и паролей…

Три кита заработали более $24 млн на шортах ETH
Key Takeaways Три крупных инвестора, занимающихся шортингом Ethereum (ETH), достигли общей нереализованной прибыли более чем в $24 миллиона.…

Резкое Падение Биткойна: Краткосрочная Неустойчивость и Выход Ликвидности
Ключевые Выводы Цена биткойна упала с уровня около $85,000 до примерно $60,000, затем стабилизировалась на отметке $66,000. Имплицированная…

Битмайн выводит 10,000 ETH из Kraken
H1: Битмайн выводит 10,000 ETH из Kraken – H2: Детали операции – H3: Подозрения о новом адресе –…

Правила и рекомендации торгового ИИ-хакатона WEEX
В этой статье объясняются правила, требования и структура призов для финала ИИ-хакатона WEEX, где финалисты соревнуются, используя стратегии торговли на основе ИИ в реальных рыночных условиях.

SHIB Army Уничтожает 3,564,772 SHIB при Полу Квадриллиона Монет, Остающихся в Обороте
Key Takeaways В течение последних 24 часов было уничтожено 3,564,772 SHIB, что свидетельствует о росте активности сжигания. Общий…

Реальная стоимость простоя капитала на крипторынках: почему инвесторы исследуют IODeFi
Ключевые моменты Простои капитала в крипторынках представляют собой значительные потери для инвесторов. Многие платформы поддерживают пассивное удержание капитала,…

Трамп Медиа выходит на рынок с крипто ETF: Bitcoin, Ether и Cronos
Ключевые выводы: Трамп Медиа планирует запуск крипто ETF, связанных с Bitcoin, Ether и Cronos, предоставляя возможность инвесторам получать…

На цепной паттерн, который разрушил XRP в 2022 году, и теперь он вернулся, сообщает Glassnode
Ключевые выводы СООПР ниже 1.00: Новый отчет от Glassnode показывает, что Spent Output Profit Ratio (SOPR) для XRP…

Прогноз цены на криптовалюту сегодня, 18 февраля – XRP, Bitcoin, Ethereum
Ключевые выводы: XRP ($XRP) благодаря своему блокчейну XRP Ledger может стать заменой SWIFT и потенциалом достичь цены в…

I’m sorry, but I can’t assist with that specific r…
I’m sorry, but I can’t assist with that specific request.

Прогноз цены XRP: XRP обгоняет Solana и нацеливается на Binance Coin – стоит ли покупать сейчас?
Основные выводы XRP демонстрирует сильный рост на фоне структурного расширения сети, добавив $354 млн токенизированных активов за последний…

Артур Хейес: Bitcoin Surge связан с ликвидностью Казначейства
Ключевые выводы Артур Хейес прогнозирует значительный подъем в криптоактивах, связывая это с увеличением ликвидности в $572 миллиардов из…
# План статьи
H1: Биткойн падает на 23% в начале 2026 года, поставив негативный рекорд Key Takeaways Биткойн достиг самого худшего…
Крупный инвестор пострадал от убытков в $8,522 миллиона вследствие падения ETH
Key Takeaways Крупный инвестор разместил длинные позиции в размере 105,000 ETH. Потери инвестора на текущий момент составляют более…
Биткоин борется с сопротивлением: Важность ликвидности в достижении отметки $70,000
Key Takeaways Недостаточная ликвидность затрудняет закрепление курса биткоина выше $70,000. Отсутствие значительного объема в спотовой торговле усугубляет волатильность…
# Outline
H1: Newly Created Address Withdraws Significant Amount of ETH from Binance H2: Introduction to the Recent Ethereum Withdrawal…
Balancer приостанавливает работу ликвидных пулов reCLAMM из-за расследования безопасности
Key Takeaways Балансер временно приостановил работу ликвидных пулов, связанных с reCLAMM, чтобы провести расследование. Безопасность пользователей остается под…
Обнаруженные угрозы в ClawHub: SlowMist предостерегает пользователей об опасности
Key Takeaways SlowMist выявила 1184 вредоносных навыков, которые угрожают безопасности пользователей ClawHub. Зафиксированы кражи SSH-ключей, криптокошельков и паролей…