‘Большие игроки’ возвращаются в Японию: ожидается тройной рост иены, облигаций и акций
[Журналист Мён Чонсон, Block Media] Долгосрочные государственные облигации Японии демонстрируют сильный рост. После того как японское правительство объявило о намерении расширить инвестиции государственных пенсионных фондов и домашних хозяйств в финансовые активы Японии, ожидания увеличения спроса на долгосрочные облигации быстро отразились на рынке.
Рынок обращает внимание на возможность того, что крупные пенсионные фонды, включая Управление пенсионными активами Японии (GPIF), сократят долю зарубежных активов и увеличат долю японских облигаций и акций. Однако остаются опасения по поводу расширения бюджета и независимости Банка Японии (BOJ), поэтому некоторые эксперты считают преждевременным утверждать, что текущий рост является структурным снижением процентных ставок.
Заявление Катайямы приводит к падению долгосрочных ставок по японским облигациям
Согласно Bloomberg и Reuters, 10 октября (по местному времени) министр финансов Катайяма заявил о намерении расширить инвестиции пенсионных фондов и домашних хозяйств в финансовые активы Японии.
Рынок воспринял это заявление как намек на возможность изменения распределения активов GPIF и государственных пенсионных фондов, выходящего за рамки простой политики активизации инвестиций. Ожидания увеличились, что часть средств, инвестированных в зарубежные облигации и акции, может быть перенаправлена в японские облигации и акции.
Сразу после этого японский рынок облигаций сильно отреагировал, особенно на долгосрочные облигации. В тот день доходность 10-летних облигаций упала на 11,5 базисных пунктов до уровня 2,76%, а 20-летние облигации упали на 12 базисных пунктов до 3,745%. Доходности 30-летних и 40-летних облигаций также упали на 9,5 базисных пунктов.
Особенно долгосрочные облигации были подвержены высокой волатильности из-за нагрузки по выпуску облигаций и опасений по поводу бюджета. Это снижение ставок можно интерпретировать как отражение ожиданий, что база покупок со стороны долгосрочных инвесторов, таких как страховые компании и пенсионные фонды, снова укрепится.
Изменения также произошли на валютном рынке. Согласно Bloomberg и Reuters, иена укрепилась на 0,7% по отношению к доллару, достигнув 161,29 иены за доллар в тот же день. Ожидания, что зарубежные активы вернутся в Японию, могут привести к одновременному росту спроса на иену и покупкам японских облигаций, что, как считается, способствовало росту стоимости иены.
Активы GPIF составляют 1,8 трлн долларов... даже небольшие изменения могут повлиять на рынок
Инвесторы обращают внимание на действия GPIF из-за его подавляющего размера управления. Объем активов GPIF составляет около 1,8 трлн долларов, а совокупные активы четырех крупнейших государственных пенсионных фондов Японии составляют около 332 трлн иен.
В настоящее время GPIF управляет японскими акциями и облигациями, зарубежными акциями и облигациями, каждая из которых составляет около 25%. Структура такова, что примерно половина активов инвестируется в зарубежные активы.
Таким образом, даже если доля зарубежных активов немного сократится, а доля японских облигаций увеличится, на рынок долгосрочных облигаций может поступить значительный объем нового спроса. В процессе продажи зарубежных активов также может увеличиться спрос на иену.
Тем не менее, для фактического изменения распределения активов потребуется время. GPIF устанавливает базовый портфель каждые пять лет и стремится к долгосрочному и стабильному управлению в пределах допустимых отклонений. Поэтому это заявление следует интерпретировать как изменение среднесрочной политики, а не как немедленное перемещение крупных средств.
Возможность одновременного роста японских облигаций, иены и акций
Если увеличение активов GPIF и государственных пенсионных фондов в японских активах станет реальностью, это может оказать положительное влияние на весь финансовый рынок Японии.
Во-первых, на рынке японских облигаций снова появится стабильный долгосрочный покупатель. Для рынка долгосрочных облигаций важен постоянный спрос со стороны долгосрочных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании, а не краткосрочные зарубежные инвесторы, стремящиеся к быстрой прибыли. Если доля покупок государственных средств увеличится, это может стать механизмом, смягчающим резкий рост долгосрочных процентных ставок в Японии.
Это также может стать поддерживающим фактором для иены. Поскольку для покупки японских облигаций и акций после продажи зарубежных облигаций и акций возникает спрос на обмен иены.
Японский рынок акций также упоминается как потенциальный бенефициар. Если перераспределение активов GPIF приведет не только к увеличению японских облигаций, но и к росту японских акций, существует вероятность одновременного роста иены, облигаций и акций.
Однако, если увеличение активов Японии будет сосредоточено больше на акциях, чем на облигациях, эффект стабилизации долгосрочных процентных ставок может оказаться более ограниченным, чем ожидалось. В конечном итоге, то, какую долю активов GPIF фактически увеличит, станет ключевым фактором, определяющим направление рынка.
Опасения по поводу расширения бюджета и независимости BOJ
Причины, по которым трудно рассматривать этот рост как структурный переход, также очевидны.
Масштабные инвестиционные планы, проводимые японским правительством, могут поддержать искусственный интеллект и полупроводниковую промышленность, но в то же время могут вызвать опасения по поводу увеличения предложения государственных облигаций и финансовой устойчивости. Если бремя выпуска долгосрочных государственных облигаций снова станет актуальным, доходности 20-летних и 30-летних облигаций могут снова вырасти.
Опасения по поводу независимости BOJ также остаются. Если рынок считает, что правительство предпочитает мягкую монетарную политику, это может ослабить доверие к сдерживанию инфляции. Это может стать фактором, приводящим к давлению на рост долгосрочных процентных ставок.
Разница в процентных ставках между США и Японией также является переменной, ограничивающей укрепление иены. Ожидания возвращения японских активов могут поддержать иену, но если глобальная процентная среда с преобладанием доллара сохранится, укрепление иены может ограничиться краткосрочной реакцией.
В будущем рынку необходимо будет следить за тем, начнут ли обсуждения конкретного распределения активов GPIF и государственных пенсионных фондов. Важно также определить, улучшится ли коэффициент заявок на аукционах 20-летних и 30-летних государственных облигаций и подтвердится ли реальный спрос со стороны страховых компаний и пенсионных фондов.
Ключевым моментом текущего роста долгосрочных облигаций Японии является не просто снижение процентных ставок. Bloomberg отмечает, что "рынок начинает отражать вероятность того, что крупнейшие долгосрочные капиталы мира вернутся на рынок японских облигаций".
Тем не менее, если фактические перемещения средств не будут подтверждены, этот рост может оказаться лишь краткосрочным откатом, вызванным ожиданиями политики и закрытием коротких позиций. Reuters прогнозирует, что "направление долгосрочных процентных ставок в Японии, вероятно, будет определяться тем, насколько средства долгосрочных инвесторов, таких как GPIF, переместятся в японские облигации."
Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.
Вам также может понравиться

Evernorth расширяется в Японии, в то время как план по казначейству XRP на $1 миллиард движется вперед

Как блокчейн изменит мировую финансовую систему: последние примеры от трех мегабанков на WebX2026

Разблокировка 20%, давление в 125 миллионов долларов: сможет ли PUMP это выдержать?

Прогноз Delphi Ventures на следующие десять лет: ИИ/автоматизация, глобальная многополярность и старение населения формируют новый мир

AI-агент Ethereum Foundation обнаружил баг в коде протокола во время тестирования

Apple подала в суд на OpenAI: конфликт из-за 400 бывших сотрудников и аппаратного обеспечения ИИ

Интервью с CEO Cerebras: 25 миллиардов долларов в заказах, спрос на вычислительные мощности ИИ уже заполнен

AI Мебиус и путь Японии: стратегия эпохи Web3 от Хидэки Канэко на WebX2026

Hyundai впервые внедряет стейблкоин в управление глобальным казначейством

DeFi на базе Hedera «Bonzo Lend» потерял 9 миллионов долларов из-за уязвимости оракула

Закулисье нового закона о криптовалютах на Тайване: беседа Одри Танг и Гэ Жуцзюня на WebX2026

Bitget UEX Дневной отчет|Неясность в проходе через Ормузский пролив поднимает цены на нефть; SK Hynix ожидает нехватку памяти до 2030 года; Биткойн колеблется около 64 000 долларов

Оценка в 1 миллиард: NVIDIA делает ставку! Prime Intellect избавляется от ярлыка Web3?

Председатель Strategy Майкл Сейлор опубликовал график приобретения биткойнов. Каков следующий шаг?

Важные новости за ночь и утро (12-13 июля)

Война — краткосрочный фактор, ИИ — долгосрочный двигатель: сезон отчетности, на который обращает внимание Уолл-стрит

MARA приобретает крупные земельные участки в Техасе за сумму до 600 миллионов долларов для расширения инфраструктуры AI и майнинга

Возможный вывод более 2 миллиардов иен от ранних китов Solana после снятия пятилетней спячки

SEC прокладывает путь: «Американский паспорт» для криптопроектов на подходе

Kalshi планирует постоянные фьючерсы на золото, валюту и энергетику — финальные переговоры с регуляторами

Модульная блокчейн-технология: деконструкция традиционных монолитных цепочек и переопределение архитектуры Web3

Robinhood и его полугодовая драма с RWA: на сцене — кошка

Не заканчивающийся глобальный кризис... как следует инвестировать - WSJ

Порту-Судесте: сделка по слияниям и поглощениям на 5 миллиардов долларов, привлекающая BlackRock и Vale

SLC Agrícola сокращает покупку земель и снижает давление на денежные средства

Пакистан призывает к диалогу о криптовалюте после отказа ученого от платежей в USDT

Криптовалюты в агробизнесе: Финансовый суверенитет побеждает банковскую бюрократию

Как создать рекламные объявления для продуктов с помощью ИИ для TikTok и YouTube — (почти) бесплатно

Таиланд нацеливается на высокоценные сделки с USDT в рамках борьбы с серыми капиталами



