Акции Amazon против акций Microsoft: кто побеждает в облачной гонке ИИ в 2026 году?

Акции Amazon и акции Microsoft являются ключевыми активами для инвесторов, которые верят, что инфраструктура ИИ станет определяющей инвестиционной темой следующего десятилетия. Но в 2026 году эти две инвестиции рассказывают совершенно разные истории.

Акции Amazon выросли всего на 2% за год, колеблясь около $228 после того, как компания растеряла большую часть своих апрельских достижений из-за опасений относительно того, приносит ли план капитальных затрат компании в размере 200 миллиардов долларов конкурентоспособную прибыль достаточно быстро. Акции Microsoft показали значительно более сильный рост, обусловленный постоянным ускорением роста Azure и бизнесом в сфере ИИ, который только что преодолел годовой темп выручки в 37 миллиардов долларов, увеличившись на 123% в годовом исчислении.

Облачные показатели объясняют большую часть этого разрыва. AWS выросла на 28% в годовом исчислении в первом квартале 2026 года. Azure выросла на 40%. Google Cloud выросла на 63%. Для инвесторов, сравнивающих акции Amazon и акции Microsoft как ставки на инфраструктуру ИИ, это трехстороннее сравнение задает контекст для всего остального.

Цифры, определяющие гонку

Результаты в облачном сегменте за первый квартал 2026 года дали инвесторам самое четкое представление о том, кто побеждает в битве за рабочие нагрузки ИИ.

AWS получила 37,6 миллиарда долларов квартальной выручки, что на 28% больше, чем в прошлом году, превзойдя прогнозы аналитиков почти на 1 миллиард долларов. Абсолютная цифра экстраординарна. AWS идет по пути к годовому темпу выручки свыше 150 миллиардов долларов, что делает ее крупнейшим бизнесом облачной инфраструктуры в мире с значительным отрывом. AWS удерживает 28% мирового облачного рынка против 21% у Microsoft и 14% у Google.

Azure выросла на 40% в годовом исчислении в первом квартале 2026 года, превзойдя прогноз в 37–38% и подтвердив, что интеграция ИИ Microsoft в ее стек корпоративного программного обеспечения трансформируется в реальное ускорение облачной выручки. Общий бизнес Microsoft в сфере ИИ преодолел годовой темп выручки в 37 миллиардов долларов, увеличившись на 123% в годовом исчислении. Microsoft Copilot достиг 20 миллионов платных корпоративных мест, по сравнению с 15 миллионами в январе.

Разрыв в темпах роста — это история, которая давит на акции Amazon по сравнению с акциями Microsoft. Рост AWS на 28% при росте Azure на 40% на значительно меньшей базе предполагает, что Azure выигрывает непропорционально большую долю новых рабочих нагрузок ИИ. Этот паттерн, если он сохранится, имеет долгосрочные последствия для доли рынка.

Почему Azure растет быстрее

Ответ не просто в том, что у Microsoft лучшая технология. А в том, что Microsoft сделала более раннюю и заметную ставку на ИИ, которую корпоративные клиенты могли интегрировать немедленно.

Партнерство с OpenAI дало Microsoft двухлетнюю фору в развертывании передовых моделей ИИ через платформу корпоративного уровня. Когда компании хотели добавить ИИ в свои рабочие процессы в 2023 и 2024 годах, путь наименьшего сопротивления проходил через Azure, потому что именно там GPT-4 и ее преемники были доступны с корпоративной безопасностью, комплаенсом и поддержкой.

Существующие корпоративные отношения Microsoft усилили это. У компании, уже работающей на Office 365, Teams и Dynamics, низкий порог входа для расширения этих рабочих процессов до сервисов Azure AI. Процесс продаж Azure выигрывает от тех же отношений по закупкам, которые Microsoft выстраивала десятилетиями, продавая корпоративное ПО.

Бизнес Microsoft в сфере ИИ, превысивший годовой темп в 37 миллиардов долларов с ростом 123% в годовом исчислении, является коммерческим доказательством того, что эта стратегия сработала. Это та цифра, которая заставляет инвесторов Amazon нервничать, а инвесторов Microsoft — чувствовать себя уверенно.

Почему AWS не проигрывает войну

Медвежий кейс по акциям Amazon относительно акций Microsoft ясен. Бычий кейс менее очевиден, но его также стоит понять.

Рост AWS на 28% на базе годовой выручки более 150 миллиардов долларов — это достижение иного рода, чем рост Azure на 40% на меньшей базе. Рост на 28%, когда вы уже являетесь лидером рынка в масштабе, требует добавления большего объема абсолютной выручки, чем у конкурентов, даже если процент выглядит меньше. Закон больших чисел делает сравнение по своей сути вводящим в заблуждение, если смотреть только на темпы роста.

Программа кастомных чипов AWS создает конкурентный ров, который нечетко виден в квартальных цифрах выручки. Чипы Amazon Trainium и Graviton в совокупности имеют годовой темп выручки в 10 миллиардов долларов и растут трехзначными темпами. Расходы клиентов AWS на Bedrock, платформу Amazon для создания агентов ИИ, подскочили на 170% с четвертого квартала 2025 года по первый квартал 2026 года. Генеральный директор Amazon Энди Джасси сказал во время отчета о доходах, что модели OpenAI теперь доступны через Bedrock, и компания уже видит большой интерес со стороны клиентов.

Портфель заказов AWS в размере 244 миллиардов долларов, выросший на 40% в годовом исчислении, представляет собой будущие обязательства по расходам. Это не бизнес, проигрывающий гонку ИИ. Это бизнес, переваривающий огромную волну новых обязательств, одновременно строя инфраструктуру для их обслуживания.

Агенты ИИ становятся центральными в том, как корпоративные клиенты выбирают между AWS и Azure. На недавнем мероприятии WEEX в Амстердаме отраслевые эксперты исследовали, как агенты ИИ меняют способы развертывания и использования облачной инфраструктуры компаниями.

Поле битвы агентов ИИ

Одной из конкретных областей, где конкуренция AWS против Azure наиболее заметна, являются агенты ИИ — программные системы, которые могут автономно выполнять многоэтапные задачи с использованием языковых моделей и внешних инструментов.

Сервис AWS Bedrock добавил модели OpenAI и запустил новую платформу специально для создания сложных агентов, интегрированных с существующей корпоративной инфраструктурой. Джасси описал спрос как беспрецедентный. Azure наращивала возможности агентов через Copilot Studio и свою более широкую платформу Microsoft 365 Copilot, с 20 миллионами платных корпоративных мест, демонстрирующих реальную коммерческую тягу.

Агенты ИИ важны для обеих акций, потому что они представляют следующую волну облачной выручки. Обучение больших моделей дорого и сосредоточено среди небольшого числа лабораторий ИИ. Но развертывание агентов в корпоративных рабочих процессах в масштабе затрагивает каждую компанию в каждой отрасли, и это требует облачной инфраструктуры, хранилища, вычислений и платформенных сервисов, которые строят как AWS, так и Azure.

Компания, которая выигрывает уровень развертывания агентов, выигрывает большой и повторяющийся поток выручки, который увеличивается со временем. Как акции Amazon, так и акции Microsoft — это фактически ставки на то, что их соответствующие платформы станут стандартом для развертывания корпоративных агентов ИИ.

Что это значит для акций Amazon против акций Microsoft

Для инвесторов, пытающихся выбрать между ними, важна постановка вопроса.

Акции Microsoft — более очевидный краткосрочный победитель в сфере ИИ. Партнерство с OpenAI, тяга Copilot и ускорение роста Azure создали более заметный и немедленно монетизируемый поток выручки от ИИ. Инвесторы, покупающие акции Microsoft, получают компанию, где выручка от ИИ уже велика, быстро растет и доказанно вносит вклад в прибыль.

Акции Amazon — это более контрарная ставка на инфраструктуру ИИ. План капитальных затрат в 200 миллиардов долларов, рост платформы Bedrock, инвестиции в кастомный кремний и портфель заказов AWS — все это указывает на компанию, строящую инфраструктуру для спроса на ИИ, который еще только материализуется. Инвесторы, покупающие акции Amazon, получают компанию, чьи инвестиции в ИИ реальны, но чья отдача менее заметна в квартальной строке выручки.

Ни то, ни другое не является плохой ставкой. Это разные ставки с разными профилями риска и доходности и разными временными рамками того, когда тезис становится самоочевидным в финансовых отчетах.

Вопрос капитальных затрат, общий для обеих акций

Одна вещь, которая объединяет акции Amazon и акции Microsoft, заключается в том, что обе компании тратят средства на уровнях, которые заставляют инвесторов нервничать по поводу краткосрочной доходности.

Amazon обязалась потратить 200 миллиардов долларов капитальных затрат в 2026 году, что является крупнейшим абсолютным обязательством по инфраструктуре в истории публичного рынка. Капитальные затраты Microsoft выросли на 66% в годовом исчислении до 37,5 миллиардов долларов за один недавний квартал, что подняло вопросы об устойчивости, даже несмотря на то, что портфель заказов Azure в 625 миллиардов долларов, выросший на 110% в годовом исчислении, предполагает, что спрос значительно превышает текущее предложение.

Обе компании делают одну и ту же ставку: что спрос на инфраструктуру ИИ будет расти годами, что компании, которые построят больше мощностей сейчас, будут удерживать самые сильные конкурентные позиции позже, и что краткосрочное сжатие маржи от расходов — это цена долгосрочного доминирования на рынке.

Разница в том, что выручка Microsoft от ИИ уже достаточно велика, чтобы частично компенсировать беспокойство по поводу капитальных затрат, в то время как выручка Amazon все еще растет до точки, где эта компенсация станет четко видна.

Три показателя для наблюдения

Вместо того чтобы пытаться угадать, какие акции покажут лучшие результаты в следующем квартале, отслеживание нескольких конкретных цифр подскажет вам, находится ли долгосрочный тезис для каждой из них на правильном пути.

Квартальный темп роста AWS — самая важная цифра для акций Amazon. Если он начнет двигаться с 28% к 32–35% в течение следующих нескольких кварталов, это сигнализирует о том, что инвестиции в инфраструктуру генерируют импульс. Если он останется на прежнем уровне, пока Azure и Google продолжают ускоряться, разрыв в доле рынка продолжит увеличиваться.

Годовой темп выручки Microsoft от ИИ — эквивалентный показатель для акций Microsoft. Он преодолел 37 миллиардов долларов в год с ростом 123%. Сохранится ли эта траектория, ускорится или замедлится по мере роста базы, определит, оправдана ли премия к оценке, которую имеет Microsoft.

Рост портфеля заказов для обеих компаний говорит вам о будущей законтрактованной выручке. Портфель заказов AWS в 244 миллиарда долларов с ростом 40% и портфель заказов Microsoft в 625 миллиардов долларов с ростом 110% предполагают, что спрос значительно опережает предложение. Наблюдение за тем, как эти цифры развиваются в течение следующих нескольких кварталов, дает вам опережающий индикатор роста выручки, который текущие квартальные цифры еще не полностью отражают.

Для инвесторов, отслеживающих акции, WEEX предоставляет доступ к продуктам для торговли акциями, включая кампанию Защита первой сделки с акциями, предлагающую правомочным пользователям дополнительную защиту при их первой сделке с акциями.

Заключение

Акции Amazon и акции Microsoft — это законные инвестиции в инфраструктуру ИИ, но они находятся на разных этапах доказательства своего тезиса рынку.

Акции Microsoft имеют более заметную краткосрочную историю выручки от ИИ. Рост Azure на 40%, достижение Copilot 20 миллионов корпоративных мест и бизнес в сфере ИИ, преодолевший 37 миллиардов долларов в год при росте 123%, дают инвесторам конкретные доказательства того, что ставка на ИИ окупается сейчас.

Акции Amazon имеют большую абсолютную базу облачной инфраструктуры, обязательство по капитальным затратам в 200 миллиардов долларов, строящее будущий поток выручки от ИИ, и платформу Bedrock, быстро растущую с более низкой базы. Отдача реальна, но менее заметна в квартальных цифрах.

Инвесторы, которым нужно краткосрочное подтверждение, найдут его легче в акциях Microsoft. Инвесторы с терпением для многолетней истории роста и комфортом с контрарной позицией могут найти сжатие оценки акций Amazon до 30-кратной форвардной прибыли более интересным на данном этапе цикла.

Облачная гонка ИИ не закончена. Она едва прошла половину своего первого десятилетия.

FAQ

1. Кто побеждает в облачной гонке ИИ, AWS или Azure?
По темпам роста Azure с 40% растет быстрее, чем AWS с 28% в первом квартале 2026 года. По абсолютной выручке и доле рынка AWS по-прежнему лидирует с 37,6 миллиарда долларов квартальной выручки и 28% мирового облачного рынка против 21% у Microsoft. Оба быстро растут, но Azure отыгрывает позиции.

2. Почему акции Amazon показывают худшие результаты по сравнению с акциями Microsoft в 2026 году?
Более быстрый темп роста Azure и более заметная выручка Microsoft от ИИ через Copilot и партнерство с OpenAI дали акциям Microsoft более четкий краткосрочный нарратив ИИ. План капитальных затрат Amazon в 200 миллиардов долларов вызвал беспокойство инвесторов по поводу сроков окупаемости, в то время как рост AWS на 28% отстает от 40% у Azure.

3. Что такое AWS Bedrock и почему это важно?
Bedrock — это платформа Amazon для создания агентов и приложений ИИ с использованием передовых моделей, включая Claude от Anthropic, а теперь и моделей OpenAI. Расходы клиентов на Bedrock подскочили на 170% с четвертого квартала 2025 года по первый квартал 2026 года, представляя собой одну из самых быстрорастущих частей бизнеса ИИ AWS.

4. Являются ли акции Amazon покупкой по сравнению с акциями Microsoft прямо сейчас?
Они представляют разные профили риска и доходности. Акции Microsoft предлагают более немедленную видимость выручки от ИИ. Акции Amazon предлагают более сжатую оценку при 30-кратной форвардной прибыли с контрарным аргументом о том, что инвестиции в инфраструктуру AWS будут расти со временем. Оба имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка» от аналитиков.

5. Каковы показатели доли облачного рынка для AWS, Azure и Google в 2026 году?
По состоянию на первый квартал 2026 года AWS удерживает 28% мирового облачного рынка, Microsoft Azure удерживает 21%, а Google Cloud удерживает 14%. Все три вместе занимают около 63% рынка, растущего на 35% в год.

Отказ от ответственности

Этот контент предоставляется только в общих информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как финансовый, инвестиционный, юридический или налоговый совет. Ничто в этой статье не является предложением, рекомендацией, ходатайством или приглашением к покупке, продаже или торговле любым криптоактивом или использованию любого конкретного сервиса. Криптоактивы крайне волатильны и сопряжены с риском, включая потенциальную потерю капитала. Сервисы WEEX могут быть доступны не во всех регионах и подлежат применимым законам, правилам и требованиям к правомочности пользователей. Пожалуйста, тщательно оцените риски и подтвердите местные требования перед принятием любых финансовых решений