Bank of America: Прогнозований P/E Nvidia впав до семирічного мінімуму, ринок платить за неіснуючий ризик

9 липня у звіті аналітики зазначили, що поточна оцінка Nvidia впала до найнижчого рівня з початку цього циклу бичачого ринку AI — прогнозований P/E становить лише близько 18 разів, що є найнижчим показником за останні 7 років, порівняно з очікуваним P/E на 2027 фінансовий рік близько 21,5 разів, а на 2028 рік знизиться до 14,7 разів. Ця оцінка не лише значно нижча за історичний діапазон самої компанії, але й на 30%-35% нижча за середній показник P/E у п'яти великих технологічних гігантів: Apple, Microsoft, Google, Amazon та Meta, який становить 22 рази/19 разів на 2027/2028 роки.

Основний висновок Bank of America полягає в тому, що поточне ціноутворення на ринку містить в собі очікування зниження EPS Nvidia на 30%-35% у 2027/2028 роках, і це припущення "взагалі не витримує критики". З точки зору PEG, PEG Nvidia на 2027 рік становить лише 0,3 рази, що значно нижче, ніж у Apple (2,7 рази), Microsoft (1,0 разів) та Google (1,9 разів). З початку року акції Nvidia зросли лише на 3%, що значно відстає від зростання Філадельфійського напівпровідникового індексу на 82%. Bank of America вважає, що ця велика розбіжність вказує на "підсилену можливість для покупки", підтверджуючи рекомендацію на покупку з цільовою ціною 350 доларів, що передбачає понад 70% потенційного зростання від поточної ціни.

Bank of America також детально розглянула дві основні тривоги ринку. Щодо впливу вартості пам'яті, Bank of America вважає, що ринок одночасно переоцінює тиск на витрати та недооцінює цінову силу Nvidia — від Blackwell до Vera Rubin, додаткові витрати на HBM для кожного стелажа становлять близько 200-300 тисяч доларів, але ціна всього стелажа, ймовірно, зросте на 200-300 тисяч доларів до 600-700 тисяч доларів, причому драйверами є не лише пам'ять, але й компоненти, які не потребують HBM, такі як Vera CPU, NVLink, Quantum Ethernet, а також ряд програмних функцій для зниження витрат на інтерпретацію; Nvidia вже створила потужний бар'єр за допомогою зобов'язань на постачання на суму понад 119 мільярдів доларів, і очікується, що валова маржа залишиться на рівні середини 70%. Щодо конкуренції ASIC, Bank of America відповіла даними — з моменту запуску TPU Google у 2015 році продажі прискорювачів GPU Nvidia зросли приблизно в 700 разів, а продажі для великих хмарних постачальників зросли на 115% в річному обчисленні, що вдвічі перевищує темпи зростання капітальних витрат на хмарні обчислення, що свідчить про те, що частка ринку серед великих клієнтів продовжує зростати.

Bank of America прогнозує, що Nvidia надалі зберігатиме частку ринку в 65%-70% у капітальних витратах на AI обчислювальну потужність, а найближча телефонна конференція з фінансовими звітами може стати ключовим каталізатором для роз'яснення ринку її цінової сили та бар'єру.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.