Cổ phiếu SKHY lại giảm: Đợt bán tháo SK Hynix do CXMT và YMTC của Trung Quốc hay chốt lời AI?

Cổ phiếu SKHY đóng cửa ở mức $162,23 vào thứ Hai, 12/10, giảm xuống gần $153 trong phiên trước giờ mở cửa vào sáng hôm sau và được báo giá ở mức $157,06 vào 14/10, khi cổ phiếu ngành bộ nhớ vẫn chịu áp lực. 

Đằng sau đà giảm là hai câu chuyện mà các nhà giao dịch liên tục trộn lẫn: thách thức từ Trung Quốc trong lĩnh vực chip nhớ và làn sóng nhà đầu tư tìm đường thoát ra sau một đợt tăng mạnh. Bất kỳ ai tự hỏi vì sao cổ phiếu SKHY liên tục giảm đều nhận được cả hai câu trả lời trong cùng một tiêu đề, và đó chính là vấn đề, bởi mỗi câu chuyện đòi hỏi một cách phản ứng khác nhau. Những dữ kiện giúp phân biệt hai câu chuyện phần lớn là các tuyên bố chưa được chứng minh, một vài nhận định của chuyên gia phân tích và một số tỷ lệ phần trăm rất lớn; vì vậy, cần đọc kỹ lý do cổ phiếu SKHY giảm. Cổ phiếu SKHY còn dư địa giảm hay không phụ thuộc vào câu chuyện nào được dữ liệu tiếp theo củng cố.

Cổ phiếu SKHY đã giảm bao nhiêu và SKHY là gì?

SKHY là chứng chỉ lưu ký Mỹ của SK Hynix được niêm yết trên Nasdaq, và đợt giảm gần đây phản ánh mức giảm mạnh hơn nhiều tại Seoul. ADR là chứng chỉ được giao dịch tại Hoa Kỳ, đại diện cho cổ phần của một công ty nước ngoài; do đó, giá ADR biến động theo cổ phiếu tại Hàn Quốc và tỷ giá hối đoái, đồng thời không nhất thiết bằng giá cổ phiếu Hàn Quốc sau khi quy đổi trực tiếp. Tỷ lệ chuyển đổi và các khoản phí được quy định trong tài liệu ADR; nhà đầu tư nên kiểm tra trước khi so sánh hai thị trường.

Các con số cho thấy diễn biến đã nhanh đến mức nào. Theo Benzinga, SK Hynix giảm 10,09% tại Seoul vào 13/10 xuống còn 1,443,000 won, đánh dấu phiên giảm thứ năm liên tiếp; cổ phiếu mất 21,6% trong năm phiên và thấp hơn 50,6% so với mức đóng cửa kỷ lục hôm 22/06, dù vẫn tăng 121,7% từ đầu năm. Đây cũng là lần đầu tiên cổ phiếu đóng cửa dưới đường trung bình động 200 ngày kể từ 02/05/2025. Một bản tin Reuters được Yahoo Finance đăng lại cho biết SKHY đóng cửa ở mức $162,23 vào thứ Hai, còn các chỉ báo trước giờ mở cửa của Benzinga cho 13/10 ở khoảng $152,94, giảm 5,7%; một mức ghi nhận trước đó là $153,60, giảm 5,32%. TokenPost ghi nhận SK Hynix giảm 4,8% trong phiên trước giờ mở cửa lúc 04:18 sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ. Các con số này khác nhau vì được ghi nhận ở những thời điểm khác nhau.

Mức báo giá $157,06 vào 14/10 có nghĩa cổ phiếu SKHY thấp hơn khoảng 3% so với mức đóng cửa hôm 12/10 (theo tính toán), nhưng đây không phải là sự phục hồi từ mức thấp nhất hôm 13/10, vì các nguồn được sử dụng ở đây không bao gồm giá đóng cửa ngày 13/10. Vào 14/10, Sina Finance cũng đưa tin SK Hynix giảm hơn 2% trong phiên trước giờ mở cửa, trong khi SanDisk và Western Digital giảm khoảng 1%, nhưng không nêu lý do.

CXMT thực sự đã nói gì và tại sao điều đó ảnh hưởng đến SK Hynix?

CXMT cho biết họ dự kiến ra mắt một mô-đun bộ nhớ máy chủ sử dụng thiết kế ô DRAM có mật độ cao hơn vào khoảng cuối năm 2026, nhưng chưa công bố thông số kỹ thuật, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn hay sản lượng. Chủ tịch công ty, Cao Kanyu, phát biểu tại một hội nghị về chip ở Thượng Hải; theo AIStockWire, IT Home đưa tin về phát biểu này vào 10/10. Bố cục 4F² có diện tích danh nghĩa của ô nhỏ hơn khoảng một phần ba so với các ô 6F² phổ biến hiện nay, nhưng điều đó không cho biết mật độ hay chi phí của chip hoàn thiện.

Lý do điều này đáng chú ý là giá cả. Reuters dẫn lời chiến lược gia Charu Chanana của Saxo gọi tin tức này là tác nhân rõ ràng dẫn đến đợt bán tháo; bài viết của Yahoo Finance cũng lưu ý biên lợi nhuận gộp của SK Hynix tăng từ 0,71% trong quý 09/2023 lên 79,27% trong quý 03/2026 và tiếp tục tăng vào tháng 6. Điều này đồng nghĩa công ty có nhiều thứ để mất nếu đối thủ có thể sản xuất DRAM mật độ cao ở quy mô lớn với mức giá cạnh tranh. Các ý kiến phản biện cũng cụ thể không kém. Phillip Wool của Rayliant Global Advisors, được Benzinga dẫn lời, gọi tiến bộ của CXMT là một cột mốc nhưng cho rằng mối đe dọa trong ngắn hạn còn hạn chế, vì các nhà sản xuất Hàn Quốc vẫn thống trị mảng bộ nhớ băng thông cao. Samsung Securities, trong bài viết của Seoul Economic Daily, cho biết rủi ro đối với lợi nhuận phụ thuộc vào tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn khi sản xuất hàng loạt, quá trình khách hàng chứng nhận sản phẩm và lượng hàng giao thực tế. Các chuyên gia phân tích này cũng nói thêm rằng bộ nhớ băng thông cao đang chiếm dụng công suất sản xuất, trong khi các nhà máy mới tăng sản lượng chậm; vì vậy, giá giảm có thể không làm lợi nhuận sụt giảm như các chu kỳ trước.

Vì sao hồ sơ IPO của YMTC quan trọng với NAND và SK Hynix?

Hồ sơ của YMTC đáng chú ý vì liên quan đến bộ nhớ flash NAND, một dòng sản phẩm khác mà SK Hynix cũng cạnh tranh, và được nộp đúng vào ngày thị trường Seoul lao dốc. Benzinga đưa tin Yangtze Memory Technologies đã nộp hồ sơ IPO trên STAR Market ở Thượng Hải, nhưng chưa xác định mức định giá hay giá chào bán. Dữ liệu của Counterpoint được trích trong cùng bài viết xếp YMTC thứ ba thế giới về lượng NAND xuất xưởng trong quý hai, sau Samsung và SK Hynix, nhưng đứng trước Kioxia và Micron. Nếu không tính đơn vị Solidigm của SK Hynix, YMTC đứng thứ hai.

Các chuyên gia phân tích được Benzinga dẫn lời cho rằng rủi ro nằm ở quyền định giá. Jeongku Choi cho biết AI đang thúc đẩy một siêu chu kỳ NAND và YMTC là nhà cung cấp tăng trưởng nhanh nhất; Neil Shah nói kiến trúc Xtacking giúp hãng tiếp tục bổ sung các lớp bằng thiết bị quang khắc đã trưởng thành bất chấp các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ; còn MS Hwang cho rằng câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu YMTC có thể thu hút khách hàng thiết kế bên ngoài Trung Quốc hay không. Một dự luật của Hoa Kỳ đang chờ thông qua, Đạo luật MATCH, nêu tên YMTC và nhắm đến các thiết bị mà lộ trình phát triển của công ty phụ thuộc vào. Benzinga cho rằng đợt bán tháo xuất phát từ việc nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu ba công ty có thể duy trì quyền định giá do nhu cầu AI tạo ra hay không. Việc nộp hồ sơ IPO không đồng nghĩa thị phần đã thay đổi, nên tín hiệu này liên quan đến tương lai chứ không phải quý hiện tại.

Điều gì cho thấy đây có thể là hoạt động chốt lời từ AI?

Một số chi tiết cho thấy đợt bán tháo có thể xuất phát từ vị thế giao dịch không kém gì yếu tố Trung Quốc. Vey-Sern Ling của UBP nói với Reuters rằng nhà đầu tư đang bất an và tìm cớ chốt lời các cổ phiếu liên quan đến AI đã vượt trội trong năm nay; ông cũng lưu ý các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc vẫn gặp trở ngại công nghệ trong những lĩnh vực bộ nhớ tiên tiến như bộ nhớ băng thông cao. Bản tin của Yahoo Finance cũng cho biết lãnh đạo Intel và Broadcom đã cảnh báo khả năng tiếp cận vốn có thể hạn chế đà bùng nổ của AI, một mối lo riêng nhưng cũng tác động đến cùng nhóm cổ phiếu.

Mức tăng trước đó giúp đợt giảm trông giống một nhịp điều chỉnh hơn. Tại Seoul, SK Hynix vẫn tăng 121,7% từ đầu năm sau khi mất một nửa giá trị tính từ đỉnh; theo GuruFocus, Micron, cũng giảm trong cùng phiên, vẫn tăng khoảng 246% từ đầu năm tại mức đóng cửa hôm 12/10. Đà phục hồi vào 14/10 bổ sung một phần bằng chứng nhỏ. Seoul Economic Daily cho biết SK Hynix giao dịch ở mức 1,473M won lúc 11 giờ sáng, tăng 2,08% so với mức đóng cửa phiên trước; cổ phiếu này cũng chuyển từ vị trí thứ năm về bán ròng lên vị trí đầu về mua ròng trong nhóm 1% nhà giao dịch có lợi nhuận cao nhất trong một tháng của Mirae Asset, một động thái được mô tả là săn hàng giá hời. Đây chỉ là các khách hàng có thành tích tốt nhất của một công ty môi giới và giá trong phiên, nên không nên xem đó là tín hiệu của toàn thị trường. Một đợt bán tháo bật tăng trở lại vào sáng hôm sau trông giống hoạt động giao dịch bất an hơn là phán quyết về một đối thủ chưa giao sản phẩm nào.

Điều gì có thể giúp ngã ngũ tranh luận về cổ phiếu SKHY?

Những dữ kiện tiếp theo cần theo dõi là tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn và lượng hàng CXMT giao, điều khoản IPO của YMTC cùng các chỉ báo về tâm lý đối với AI; hiện chưa có thông tin nào trong số đó xuất hiện. CXMT chưa cho biết sẽ giao bao nhiêu mô-đun hoặc đạt tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn nào với 4F². YMTC chưa xác định mức định giá. MarketBeat đánh dấu kết quả kinh doanh của TSMC vào 15/10 là dữ liệu quan trọng tiếp theo đối với chuỗi cung ứng chip AI; kết quả này sẽ hé lộ phần nào về nhu cầu, dù có thể không nói nhiều về Trung Quốc.

Các mức giá mục tiêu của chuyên gia phân tích cho thấy quan điểm vẫn còn chênh lệch lớn. Bản tin của Reuters cho biết mức giá mục tiêu trung bình của giới phân tích cho SKHY là $252, cao hơn khoảng 55% so với giá đóng cửa hôm thứ Hai; mức mục tiêu thấp nhất là $152. Mức trung bình không đổi kể từ 30/09, dù ADR đã giảm 12% trong khoảng thời gian đó. Với mức báo giá $157,06 vào 14/10, mức trung bình $252 của giới phân tích cao hơn giá khoảng 60%, còn mức thấp nhất $152 thấp hơn khoảng 3% (tính toán dựa trên các mức giá mục tiêu tại thời điểm Reuters đưa tin). Các mức giá mục tiêu lỗi thời phản ánh tốc độ cập nhật chậm của chuyên gia phân tích nhiều hơn là mức giá mà cổ phiếu nên giao dịch. Với bất kỳ ai theo dõi cổ phiếu SKHY, phép thử thực tế là liệu các báo cáo tiếp theo có xác nhận áp lực giá thực sự trong DRAM và NAND hay cho thấy nhu cầu và biên lợi nhuận vẫn trụ vững.

Nhà giao dịch có thể theo dõi biến động giá cổ phiếu SKHY trên WEEX như thế nào?

Nhà giao dịch muốn tiếp xúc với biến động giá cổ phiếu SKHY trên WEEX có thể tìm hiểu giao dịch Spot và Futures; hai hình thức này vận hành rất khác nhau. Cả hai đều bám theo giá. Không hình thức nào mang lại quyền sở hữu cổ phiếu SK Hynix hoặc ADR, quyền biểu quyết hay cổ tức. Tình trạng hỗ trợ cặp giao dịch, giá tham chiếu của từng cặp và mọi giới hạn đòn bẩy được hiển thị trên trang giao dịch WEEX và có thể thay đổi, vì vậy cần kiểm tra tại đó trước khi đặt lệnh.

Spot phù hợp với nhà giao dịch muốn theo dõi câu chuyện CXMT và YMTC trong nhiều tuần. Vị thế Spot sử dụng vốn của chính nhà giao dịch, không có đòn bẩy và không có mức giá thanh lý, nên khoản lỗ tối đa bằng số tiền đã đầu tư. Futures phù hợp với các góc nhìn ngắn hạn hơn nhưng đi kèm rủi ro cao hơn. Hợp đồng Futures cho phép sử dụng đòn bẩy, khiến cả lãi lẫn lỗ tăng lên; vị thế có thể bị thanh lý nếu giá biến động đủ mạnh theo hướng bất lợi. Phí funding có thể áp dụng trong thời gian vị thế còn mở. Cổ phiếu SKHY đã biến động hơn 5% trong một phiên trước giờ mở cửa, còn cổ phiếu tại Seoul biến động 10% chỉ trong một ngày; vì vậy, vị thế dùng đòn bẩy có thể mất hết ký quỹ trước khi tin tức được lan truyền đầy đủ.

Xác định quy mô vị thế, mức dừng lỗ và khoản lỗ tối đa có thể chấp nhận trước sẽ an toàn hơn là điều chỉnh sau khi giá biến động. WEEX cũng công bố quỹ bảo vệ trị giá 1,000 BTC tại weex.com/protectfund. Quỹ bảo vệ là biện pháp bảo vệ của nền tảng, nhưng không loại bỏ rủi ro giao dịch hay đảm bảo nhà giao dịch không bị thua lỗ.

Kết luận

Đà giảm của cổ phiếu SKHY phù hợp với cả hai câu chuyện, và bằng chứng hiện chưa nghiêng về bên nào. Bộ nhớ mật độ cao hơn của CXMT và hồ sơ IPO của YMTC đặt ra những câu hỏi thực sự trong dài hạn về quyền định giá, nhưng chưa công ty nào chứng minh được sản lượng giao hàng, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn hay cơ sở khách hàng bên ngoài Trung Quốc ở quy mô lớn. Đồng thời, một cổ phiếu đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, thị trường lo ngại về nguồn vốn cho AI và đà phục hồi tại Seoul vào sáng hôm sau đều cho thấy khả năng chốt lời. Dữ liệu tiếp theo về sản lượng của CXMT, điều khoản của YMTC và nhu cầu AI sẽ quyết định phần nào của đợt giảm xuất phát từ thông tin mới và phần nào do vị thế giao dịch. Độc giả nên kiểm tra giá hiện tại và các bản tin gốc trước khi hành động dựa trên bất kỳ con số nào ở đây.

Câu hỏi thường gặp

1. Vì sao cổ phiếu SKHY giảm?
Cổ phiếu SKHY giảm sau khi CXMT của Trung Quốc công bố kế hoạch sản xuất bộ nhớ máy chủ mật độ cao hơn và YMTC nộp hồ sơ IPO; đồng thời, nhà đầu tư chốt lời các cổ phiếu liên quan đến AI, theo Benzinga, Reuters và Seoul Economic Daily.

2. Cổ phiếu SKHY là gì?
Cổ phiếu SKHY là chứng chỉ lưu ký Mỹ của SK Hynix được niêm yết trên Nasdaq. Giá cổ phiếu này biến động theo cổ phiếu tại Hàn Quốc và tỷ giá hối đoái; tài liệu ADR quy định tỷ lệ chuyển đổi.

3. CXMT của Trung Quốc có thực sự là mối đe dọa với SK Hynix không?
CXMT là rủi ro nguồn cung trong dài hạn, nhưng công ty chưa công bố tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn hay lượng hàng giao; Phillip Wool của Rayliant cho rằng mối đe dọa trong ngắn hạn còn hạn chế vì các nhà sản xuất Hàn Quốc vẫn thống trị mảng bộ nhớ băng thông cao.

4. Cổ phiếu SKHY đang cách các mức giá mục tiêu của chuyên gia phân tích bao xa?
Reuters đưa tin mức giá mục tiêu trung bình của giới phân tích cho cổ phiếu SKHY là $252 và mức thấp nhất là $152; trong khi đó, chỉ báo trước giờ mở cửa vào 13/10 ở khoảng $152,94, nghĩa là giá nằm gần mức mục tiêu thấp nhất.

5. Nhà giao dịch có thể theo dõi cổ phiếu SKHY trên WEEX không?
Nhà giao dịch có thể tìm hiểu sản phẩm Spot và Futures trên WEEX để tiếp xúc với biến động giá SKHY; các sản phẩm này bám theo giá nhưng không mang lại quyền sở hữu cổ phiếu. Cần kiểm tra tình trạng hỗ trợ cặp giao dịch và giới hạn đòn bẩy trên WEEX.