Glassnode: Bitcoin has reclaimed the real market average but has not been able to hold steady; on-chain indicators suggest consolidation may continue for several months

Glassnode cho biết Bitcoin đã giành lại mức trung bình thị trường thực tế tại 78.300 USD nhưng không duy trì được vị thế trên mức này. Các chu kỳ lịch sử cho thấy có thể cần vài tuần đến vài tháng tích lũy trước khi xác nhận một đợt chuyển đổi thị trường tăng giá đáng tin cậy. Đường trung bình động 30 ngày đã chứng kiến tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tăng từ 0,4 trong tháng 2 lên 1,8 trong đợt phục hồi, cho thấy nhu cầu hiện tại không đủ để hấp thụ làn sóng chốt lời. Chỉ số này cần duy trì trên mức 2 để báo hiệu sự phục hồi thực sự của sức mạnh người mua.

Đường cơ sở chi phí 30 ngày tại 78.200 USD đã chuyển từ mức hỗ trợ thành mức kháng cự phía trên, trong khi đường cơ sở chi phí của nhóm tích lũy hình thành từ tháng 2 đến tháng 4 (71.400 USD) hiện là mức hỗ trợ trực tiếp nhất trong đợt điều chỉnh đang diễn ra. Cấu trúc nội tại của thị trường giao ngay đã suy yếu trong những tuần gần đây, với khối lượng tích lũy (CVD) nhìn chung vẫn âm và hoạt động trên Coinbase tiếp tục trì trệ. Điều này cho thấy mặc dù có nhu cầu đầu cơ lẻ tẻ ở nước ngoài, sự tham gia của các tổ chức Hoa Kỳ vào thị trường giao ngay vẫn tương đối yếu.

Khối lượng hợp đồng mở (open interest) trên CME tiếp tục tăng cùng với giá, cho thấy trong khi nhu cầu giao ngay tổng thể vẫn còn do dự gần các mức cao hiện tại, sự tham gia của các tổ chức vào thị trường phái sinh đang cải thiện. Tốc độ tích lũy của các quỹ ETF giao ngay tại Hoa Kỳ gần đây đã chậm lại, cho thấy các vị thế ngày càng được thúc đẩy bởi hoạt động hợp đồng tương lai. Độ biến động ngụ ý đang phục hồi từ mức thấp, tập trung chủ yếu vào các hợp đồng ngắn hạn, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn ổn định. Độ biến động thực tế tiếp tục giảm và phí bảo hiểm rủi ro biến động đã mở rộng, giúp chi phí phòng ngừa rủi ro tương đối dễ quản lý. Các vị thế quyền chọn vẫn mang tính phòng thủ. Chỉ số lệch (skew) cho thấy nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá đang trỗi dậy, trong khi phạm vi gamma âm quanh mức 75.000 USD khiến giá giao ngay dễ bị ảnh hưởng bởi các dòng lệnh phòng ngừa rủi ro khuếch đại và làm tăng biến động giá.