Thu nhập cổ phiếu ASML: Những điều nhà đầu tư cần theo dõi trước kết quả quý 2

Cổ phiếu ASML đang tiến tới báo cáo thu nhập ngày 15 tháng 7 với cả động lực tăng trưởng mạnh mẽ và sự không chắc chắn lớn hơn bao giờ hết.

Động lực tăng trưởng được thể hiện rõ qua các con số. Với giá cổ phiếu hiện tại khoảng 1.794 USD, cổ phiếu ASML đã tăng 60% từ đầu năm và 133% trong năm qua, phản ánh sự quan tâm sát sao của nhà đầu tư đối với vai trò của hãng trong sản xuất chip tiên tiến. Các mục tiêu giá của nhà phân tích liên tục tăng cao, với Bank of America nâng lên 2.345 USD, Wells Fargo lên 2.200 USD và Barclays duy trì xếp hạng Mua với mục tiêu trên 2.000 EUR. Kết quả kinh doanh ấn tượng của Micron tuần trước đã thúc đẩy toàn bộ ngành thiết bị bán dẫn, và cổ phiếu ASML cũng hưởng lợi từ đà tăng đó.

Sự không chắc chắn cũng hiện hữu không kém. Áp lực kiểm soát xuất khẩu sang Trung Quốc đang leo thang, Hà Lan đã tham gia liên minh Pax Silica do Mỹ dẫn đầu vào ngày 23 tháng 6, và Bộ Thương mại Mỹ đang gây áp lực về các cáo buộc rằng thiết bị hoặc linh kiện EUV bị hạn chế có thể đã đến tay Trung Quốc, những cáo buộc mà ASML đã phủ nhận. Với việc Trung Quốc chiếm khoảng 20% doanh thu dự kiến trong ngắn hạn của ASML, rào cản pháp lý không phải là một chi tiết nhỏ.

Ngày 15 tháng 7 là lúc thị trường sẽ biết hai lực lượng này thực sự tác động như thế nào đến các con số.

ASML thực sự làm gì và tại sao nó quan trọng đối với AI

Trước khi đi sâu vào các con số cụ thể, việc hiểu tại sao cổ phiếu ASML trở thành khoản nắm giữ cơ sở hạ tầng AI cốt lõi là rất quan trọng để định hình ý nghĩa thực sự của báo cáo thu nhập.

ASML là nhà sản xuất hệ thống quang khắc lớn nhất thế giới và là nhà sản xuất duy nhất các hệ thống quang khắc cực tím EUV cao cấp, được sử dụng để sản xuất các loại chip nhỏ nhất và có mật độ cao nhất thế giới. Tất cả các xưởng đúc tiên tiến nhất bao gồm TSMC, Samsung và Intel đều sử dụng hệ thống EUV của hãng để sản xuất các loại chip tinh vi nhất.

Vị thế độc quyền đó là lý do tại sao ASML được mô tả rộng rãi là "OPEC mới của ngành chip", phản ánh vai trò trung tâm trong việc cung cấp các công cụ quang khắc quan trọng cho chất bán dẫn tiên tiến. Mọi chip AI tiên tiến mà Nvidia thiết kế, mọi mô-đun HBM mà SK Hynix hoặc Micron sản xuất, mọi chip logic mà TSMC sản xuất — tất cả đều yêu cầu thiết bị của ASML ở cấp độ hàng đầu. Không có sự thay thế nào khác. Không có công ty nào khác sản xuất hệ thống EUV ở quy mô và khả năng mà ngành công nghiệp bán dẫn yêu cầu.

Điều đó khiến ASML trở thành một trong những lựa chọn đầu tư hàng đầu vào cơ sở hạ tầng AI, thị trường có thể tăng trưởng với tốc độ CAGR là 29,1% từ năm 2025 đến 2032. Cách ví von "người bán cuốc xẻng" rất phù hợp: ASML thắng bất kể công ty AI nào thống trị, nhà thiết kế chip nào dẫn đầu, hay nhà cung cấp bộ nhớ nào chiếm thị phần HBM lớn nhất. Tất cả họ đều cần EUV.

Những con số quan trọng vào ngày 15 tháng 7

Với bối cảnh đã được thiết lập, những điều cụ thể cần theo dõi vào ngày 15 tháng 7 mang tính hướng tới tương lai hơn là nhìn lại quá khứ.

Hoạt động kinh doanh của ASML dựa trên thời gian thực hiện đơn hàng dài. Khách hàng đặt hàng hệ thống trước nhiều tháng hoặc nhiều năm. Do đó, số liệu đơn hàng là chỉ báo hữu ích hơn về hướng đi của doanh nghiệp so với con số doanh thu, vốn phản ánh việc giao hàng từ các đơn đặt hàng trước đó rất lâu.

Trong các quý gần đây, lượng đơn hàng là biến số khiến cổ phiếu ASML biến động mạnh nhất vào ngày báo cáo thu nhập. Lượng đơn hàng mạnh mẽ báo hiệu rằng các nhà sản xuất bán dẫn đủ tự tin vào triển vọng nhu cầu của chính họ để cam kết vốn cho việc mua thiết bị mới từ trước. Lượng đơn hàng yếu, ngay cả khi doanh thu mạnh, báo hiệu rằng khách hàng đang làm chậm kế hoạch đầu tư của họ.

Với nhu cầu chip do AI thúc đẩy đang tăng tốc và các nhà sản xuất bộ nhớ đang mở rộng công suất mạnh mẽ, trường hợp tăng giá cho lượng đơn hàng quý 2 là rất mạnh. Rủi ro là khách hàng có thể đã đặt hàng trước trong các quý trước, tạo ra một khoảng dừng tự nhiên trông có vẻ tồi tệ hơn thực tế.

Lô hàng hệ thống EUV và tiến độ High-NA

Sự kết hợp giữa EUV tiêu chuẩn và các hệ thống EUV High-NA thế hệ tiếp theo rất đáng để theo dõi chặt chẽ. High-NA EUV, cho phép sản xuất chip chính xác hơn nữa, có giá cao hơn đáng kể so với EUV tiêu chuẩn và đại diện cho chặng tiếp theo trong câu chuyện tăng trưởng của ASML.

Những lo ngại đang gia tăng liên quan đến tiến độ triển khai các hệ thống EUV High-NA khối lượng lớn thế hệ tiếp theo của ASML. Bất kỳ bình luận nào của ban quản lý về tiến độ đánh giá khách hàng High-NA, tiến độ tăng tốc sản xuất và các đơn đặt hàng khối lượng ban đầu sẽ được phân tích kỹ lưỡng. Nếu TSMC, Samsung hoặc Intel đang đẩy nhanh việc áp dụng High-NA, điều đó sẽ thay đổi đáng kể quỹ đạo thu nhập trung hạn.

Đây là con số mà thị trường lo lắng nhất, và bình luận của ban quản lý xung quanh nó sẽ làm cổ phiếu biến động mạnh như kết quả chính.

Vì Trung Quốc chiếm khoảng 1/5 doanh thu dự kiến trong ngắn hạn của ASML, bất kỳ hạn chế bổ sung nào cũng gây ra trở ngại trực tiếp cho hướng dẫn tương lai của công ty. Câu hỏi cho ngày 15 tháng 7 không chỉ là Trung Quốc đóng góp bao nhiêu vào doanh thu quý 2, con số đó phần lớn phản ánh các đơn đặt hàng được đặt trước khi leo thang pháp lý hiện tại — mà là ban quản lý nói gì về tác động trong tương lai của liên minh Pax Silica và áp lực gia tăng từ Mỹ.

Nếu ASML đưa ra hướng dẫn giả định không có sự suy giảm doanh thu nào thêm từ Trung Quốc, phe đầu cơ giá lên sẽ cảm thấy an tâm. Nếu ban quản lý nêu rõ Trung Quốc là một trở ngại cho hướng dẫn nửa cuối năm 2026, cổ phiếu có thể phản ứng đáng kể ngay cả khi kết quả quý 2 mạnh mẽ.

Xác nhận hoặc sửa đổi hướng dẫn cả năm 2026

ASML đã cung cấp hướng dẫn doanh thu cả năm 2026 trong báo cáo quý 1. Báo cáo ngày 15 tháng 7 sẽ xác nhận, nâng cao hoặc hạ thấp hướng dẫn đó. Bank of America đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu ASML dựa trên khả năng hiển thị sổ đơn hàng mạnh mẽ cho năm 2027. Nếu khả năng hiển thị sổ đơn hàng mà BofA trích dẫn được xác nhận trong báo cáo quý 2 và ban quản lý tái khẳng định hoặc nâng hướng dẫn cả năm, điều đó sẽ loại bỏ một sự không chắc chắn chính đang treo lơ lửng trên cổ phiếu.

Việc cắt giảm hướng dẫn, ngay cả khi khiêm tốn do các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc, sẽ là kết quả tiêu cực nhất mà thị trường đang định giá như một rủi ro đuôi.

Các nhà phân tích đang kỳ vọng điều gì

Cộng đồng nhà phân tích nhìn chung đang lạc quan trước ngày 15 tháng 7, và việc hiểu rõ sự đồng thuận nằm ở đâu giúp định hình ý nghĩa thực sự của việc vượt hoặc trượt kỳ vọng.

Mục tiêu giá 12 tháng trung bình cho ASML là khoảng 1.740 USD, với ước tính cao nhất là 2.022 USD và thấp nhất là 980 USD. 38 nhà phân tích khuyến nghị mua cổ phiếu trong khi 2 người đề nghị bán, dẫn đến xếp hạng tổng thể là Mua Mạnh.

Chi tiết thú vị là mục tiêu trung bình 1.740 USD thực sự thấp hơn một chút so với giá hiện tại 1.794 USD, cho thấy ở mức hiện tại, cổ phiếu đã chạy trước mô hình trung bình của nhà phân tích. Cổ phiếu không hề rẻ theo các số liệu truyền thống — các nhà phân tích kỳ vọng EPS của ASML sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 22% từ năm 2025 đến 2027, và cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 42 lần thu nhập của năm nay.

Ở mức 42 lần thu nhập, ASML đòi hỏi sự thực thi nhất quán và tăng trưởng tương lai rõ ràng để duy trì định giá của mình. Ngày 15 tháng 7 là bài kiểm tra xem môi trường nhu cầu do AI thúc đẩy có mang lại sự thực thi đó hay không, hoặc liệu các trở ngại xuất khẩu sang Trung Quốc có bắt đầu xuất hiện theo những cách thách thức giả định tăng trưởng EPS 22% hay không.

Tình hình Trung Quốc: Rủi ro lớn đến mức nào

Việc hiểu rõ rủi ro pháp lý cụ thể giúp các nhà đầu tư hiệu chỉnh mức độ quan trọng cần dành cho bình luận về Trung Quốc vào ngày 15 tháng 7.

Bộ Thương mại Mỹ đã tăng áp lực lên ASML về các cáo buộc rằng thiết bị quang khắc EUV bị hạn chế hoặc các linh kiện vận chuyển chuyên dụng có thể đã vượt qua các hạn chế để đến Trung Quốc. Mặc dù ASML đã phủ nhận các tuyên bố này, vụ việc đã làm dấy lên lo ngại về các hạn chế xuất khẩu đa phương rộng hơn. Quyết định gần đây của chính phủ Hà Lan về việc liên kết với liên minh Pax Silica do Mỹ dẫn đầu, cùng với cuộc tranh luận đang diễn ra về Đạo luật MATCH tại Washington, làm tăng nguy cơ mở rộng lệnh cấm đối với các hệ thống quang khắc nhúng DUV cực tím sâu.

Rủi ro hạn chế DUV mang tính tức thời hơn EUV. ASML đã không thể xuất khẩu EUV sang Trung Quốc. Cuộc tranh luận là liệu các hệ thống nhúng DUV, công nghệ cũ hơn nhưng vẫn có giá trị, có phải đối mặt với các hạn chế bổ sung hay không. Doanh số DUV sang Trung Quốc chiếm một phần đáng kể trong con số 20% doanh thu từ Trung Quốc đó.

Trường hợp tăng giá là ngay cả khi các hạn chế DUV thắt chặt hơn nữa, nhu cầu từ các khách hàng không phải Trung Quốc đủ mạnh để bù đắp khoảng trống. Đầu tư cơ sở hạ tầng AI từ các nhà sản xuất bán dẫn Mỹ, châu Âu và Đài Loan đang tăng tốc đủ nhanh để sổ đơn hàng của ASML được lấp đầy bất kể quyền truy cập vào Trung Quốc.

Bộ Thương mại Mỹ gần đây đã trao 150 triệu USD cho xLight, một công ty khởi nghiệp tập trung vào việc phát triển công nghệ nguồn EUV thay thế, báo hiệu một nỗ lực chiến lược của phương Tây nhằm nuôi dưỡng các đối thủ cạnh tranh quang khắc trong nước và giảm sự phụ thuộc vào vị thế gần như độc quyền của ASML. Đây là một rủi ro dài hạn hơn là vấn đề của ngày 15 tháng 7, nhưng đáng chú ý như một phần của bức tranh rủi ro đầy đủ.

Một quý tốt trông như thế nào so với những gì gây thất vọng

Thay vì cố gắng dự đoán kết quả, việc định hình ý nghĩa của các kết quả khác nhau giúp các nhà đầu tư chuẩn bị cho mọi kịch bản.

Một quý mạnh mẽ sẽ kết hợp lượng đơn hàng trên mức trung bình gần đây, hướng dẫn cả năm được tái khẳng định hoặc nâng cao, tiến độ giao hàng High-NA trước thời hạn và bình luận của ban quản lý rằng tình hình xuất khẩu sang Trung Quốc là có thể quản lý được mà không có tác động doanh thu vật chất trong nửa cuối năm 2026. Trong kịch bản đó, cổ phiếu ASML có khả năng kiểm tra và có khả năng phá vỡ mức cao nhất trong 52 tuần khoảng 1.711 EUR trên sàn giao dịch Amsterdam.

Một quý hỗn hợp sẽ cho thấy doanh thu và thu nhập vững chắc vượt kỳ vọng nhưng với ngôn ngữ thận trọng về Trung Quốc, lượng đơn hàng đi ngang hoặc thấp hơn một chút so với quý 1 và không có sự sửa đổi tăng lên đối với hướng dẫn cả năm. Cổ phiếu có khả năng sẽ đi ngang sau báo cáo, có khả năng trả lại một phần lợi nhuận gần đây mà không có sự bán tháo đáng kể.

Một quý đáng thất vọng sẽ kết hợp việc cắt giảm hướng dẫn — ngay cả khi khiêm tốn — với việc ban quản lý nêu rõ các hạn chế DUV của Trung Quốc là một trở ngại trong nửa cuối năm, và lượng đơn hàng dưới mức trung bình gần đây báo hiệu khách hàng đang tạm dừng kế hoạch đầu tư. Sự kết hợp đó có thể đẩy cổ phiếu ASML giảm đáng kể so với mức hiện tại, đặc biệt là với mức định giá cao mà nó đang mang.

Mối liên hệ giữa Elon Musk và Terafab

Một chất xúc tác cụ thể đã mang lại cho cổ phiếu ASML sự chú ý bổ sung gần đây là câu chuyện Terafab.

Nỗ lực Terafab trị giá 55 tỷ USD của Elon Musk đặt cổ phiếu ASML vào trung tâm của cuộc đua cung ứng chip AI. Musk gọi ASML là công ty vĩ đại nhất châu Âu, điều này đã tạo ra sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư bán lẻ. Sáng kiến Terafab — xây dựng năng lực sản xuất chất bán dẫn để hỗ trợ cơ sở hạ tầng AI ở quy mô lớn — đòi hỏi chính xác loại hệ thống quang khắc mà ASML sản xuất. Nếu Terafab chuyển từ thông báo sang mua sắm, ASML là người hưởng lợi trực tiếp.

Đây là một chất xúc tác trung hạn hơn là một câu chuyện của ngày 15 tháng 7. Nhưng bình luận của ban quản lý về bất kỳ cam kết khách hàng mới lớn nào hoặc các mô hình đơn hàng bất thường sẽ rất đáng theo dõi để tìm tín hiệu về việc liệu nhu cầu kiểu Terafab có bắt đầu xuất hiện trong sổ đơn hàng hay không.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu, WEEX cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm giao dịch cổ phiếu, bao gồm chiến dịch Bảo vệ Giao dịch Cổ phiếu Đầu tiên cung cấp cho người dùng đủ điều kiện sự bảo vệ bổ sung cho giao dịch cổ phiếu đầu tiên của họ.

Kết luận

Cổ phiếu ASML bước vào ngày 15 tháng 7 với động lực ở một bên và sự không chắc chắn về pháp lý ở bên kia. Trường hợp kinh doanh mạnh mẽ như chưa từng có — vị thế độc quyền trong EUV, vai trò không thể thay thế trong sản xuất chip AI và môi trường nhu cầu được thúc đẩy bởi quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng bán dẫn lớn nhất trong lịch sử. Rủi ro xuất khẩu sang Trung Quốc là có thật nhưng có thể quản lý được nếu nhu cầu ngoài Trung Quốc tiếp tục tăng tốc.

Báo cáo ngày 15 tháng 7 không chủ yếu về những gì đã xảy ra trong quý 2. Đó là về việc liệu hướng dẫn tương lai và bình luận về đơn hàng của ban quản lý có xác nhận rằng trường hợp tăng giá vẫn còn nguyên vẹn bất chấp tiếng ồn pháp lý hay không. Lượng đơn hàng, tiến độ High-NA, bình luận về doanh thu Trung Quốc và xác nhận hướng dẫn cả năm là bốn điều sẽ quyết định liệu cổ phiếu ASML có tiếp tục hướng tới các mục tiêu cao của nhà phân tích hay hợp nhất ở mức hiện tại.

Mười sáu ngày không phải là thời gian dài để chờ đợi sự rõ ràng về một cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận 133% trong năm qua.

Câu hỏi thường gặp

1. Khi nào ASML báo cáo thu nhập quý 2 năm 2026?
ASML báo cáo kết quả quý 2 năm 2026 vào ngày 15 tháng 7 năm 2026, mười sáu ngày kể từ hôm nay.

2. Giá cổ phiếu ASML hôm nay là bao nhiêu?
ASML đang giao dịch ở mức khoảng 1.794 USD trên Nasdaq và 1.588 EUR trên sàn giao dịch Amsterdam tính đến ngày 29 tháng 6 năm 2026.

3. Các nhà phân tích đang kỳ vọng gì từ thu nhập quý 2 của ASML?
Sự đồng thuận của các nhà phân tích là Mua Mạnh với 38 xếp hạng mua. Mục tiêu giá 12 tháng trung bình là khoảng 1.740 USD, với mục tiêu cao nhất là 2.345 USD từ Bank of America. Các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng EPS khoảng 22% hàng năm từ năm 2025 đến 2027.

4. Rủi ro lớn nhất đối với cổ phiếu ASML trước khi báo cáo thu nhập là gì?
Leo thang kiểm soát xuất khẩu sang Trung Quốc là rủi ro chính. Trung Quốc chiếm khoảng 20% doanh thu dự kiến trong ngắn hạn của ASML, và việc chính phủ Hà Lan tham gia liên minh Pax Silica do Mỹ dẫn đầu vào ngày 23 tháng 6 làm tăng nguy cơ mở rộng các hạn chế đối với các hệ thống quang khắc nhúng DUV.

5. Tại sao ASML được gọi là "OPEC mới của ngành chip"?
ASML là nhà sản xuất duy nhất các hệ thống quang khắc EUV, rất cần thiết để sản xuất các loại chip tiên tiến nhất thế giới. Mọi nhà sản xuất bán dẫn hàng đầu, TSMC, Samsung, Intel và các nhà sản xuất bộ nhớ như SK Hynix và Micron, đều phụ thuộc vào thiết bị của ASML. Vị thế độc quyền này trong cơ sở hạ tầng sản xuất chip AI quan trọng là điều thúc đẩy sự so sánh với OPEC.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Không có gì trong bài viết này cấu thành một lời đề nghị, khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán hoặc giao dịch bất kỳ tài sản tiền điện tử nào hoặc sử dụng bất kỳ dịch vụ cụ thể nào. Tài sản tiền điện tử có tính biến động cao và liên quan đến rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Các dịch vụ của WEEX có thể không khả dụng ở tất cả các khu vực và tuân theo các luật, quy định và yêu cầu về tính đủ điều kiện của người dùng hiện hành. Vui lòng đánh giá cẩn thận các rủi ro và xác nhận các yêu cầu tại địa phương trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.