K33:比特幣長期持有者拋壓接近「飽和」,分配週期或步入尾聲

By: theblockbeats.news|2025/12/17 20:16:11
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BlockBeats 消息,12 月17 日,研究與經紀機構K33 在昨日發布的報告中表示,來自長期比特幣持有者的賣壓在經歷多年分配後,正接近飽和階段,鏈上拋售壓力有望逐步緩解。


K33 研究主管Vetle Lunde 指出,自2024 年以來,持有時間超過兩年的比特幣供應量持續下降,約有160 萬枚BTC 被重新激活並流入市場,按當前價格計算價值約1380 億美元,反映出早期持有者持續進行鏈上出售。 Lunde 認為,此規模已明顯超出技術性遷移或結構性調整所能解釋的範圍,顯示出實質的分配行為。


報告稱,2024 年和2025 年成為比特幣史上長期供應重新流通規模第二和第三高的年份,僅次於2017 年。有別於當年由ICO、山寨幣交易和激勵機制驅動的分配週期,本輪拋售更多是長期持有者直接向美國比特幣現貨ETF 及企業財務需求所帶來的深度流動性兌現收益。


展望後市,K33 預計賣壓將逐步減輕。 Lunde 表示,過去兩年約20% 的比特幣供應被重新激活,鏈上賣方壓力有望接近飽和,持有超過兩年的比特幣供應量或在2026 年結束當前下行趨勢,並高於目前約1216 萬枚BTC 的水平。此外,K33 也指出季末和新季初可能出現的資產配置再平衡效應。鑑於比特幣在第四季明顯跑輸其他資產,固定配置比例的資金在年底及明年初重新配置,或為市場帶來階段性資金流入。

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