logo

8年前一本讓Saylor梭哈比特幣的書，給白銀「判了死刑」

By: blockbeats|2026/01/29 23:00:03
0
分享
copy
原文標題：《一本 8 年前關於比特幣的書，正在「預言」白銀崩盤？》
原文作者：David，深潮 TechFlow

2020 年，MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 讀完一本書，決定買 4.25 億美元比特幣。

這本書叫《The Bitcoin Standard》，2018 年出版，被翻譯成 39 種語言，銷量過百萬，被比特幣主義者們奉為「聖經」。

8年前一本讓Saylor梭哈比特幣的書，給白銀「判了死刑」

作者 Saifedean Ammous 是哥倫比亞大學經濟學博士，核心論點只有一個：

比特幣是比黃金更硬的「硬通貨」。

同時，這本書的宣傳頁上，Michael Saylor 的推薦語原話是：

「這本書堪稱天才之作。我讀完後決定買 4.25 億美元比特幣。它對 MicroStrategy 的思維方式影響最大，讓我們把資產負債表轉向比特幣本位。」

但這本書裡有一章，不是講比特幣的。它講的是白銀為什麼不可能成為硬通貨。

8 年後的今天，白銀剛剛衝到 117 美元歷史新高，貴金屬的投資狂潮還在繼續，連 Hyperliquid 和一眾 CEX 都開始以不同的形式上線貴金屬的合約交易。

往往在這種時候，總會有人充當吹哨人和跳反的角色來提醒風險，尤其是在什麼都漲而只有比特幣沒漲的環境下。

比如今天加密推特上一個廣為流傳的帖子就是，有人引經據典拿出這本書中的第 23 頁截圖，高亮段落寫著：

每一次白銀泡沫都會破裂，下一次也不會例外。

白銀投機史

先別急著噴，我們可以來看看這個核心論點到底是啥。

這本書裡的核心論點其實叫 stock-to-flow，存量與流量比。BTC OG 們應該多少也聽過這個理論。

翻譯成人話是，一種東西要成為「硬通貨」，關鍵看它有多難被增產。

黃金難挖。全球地上黃金存量大約 20 萬噸，每年新增產量不到 3,500 噸。就算金價翻倍，礦商也沒法突然挖出兩倍的金子。這叫"供應剛性"。

比特幣更極端。總量鎖死 2,100 萬枚，每四年減半一次，誰也改不了程式碼。這是用演算法製造的稀缺。

白銀呢？

書裡那段被高亮的話大意是：白銀泡沫破過，以後還會再破。因為一旦大量資金湧入白銀，礦商可以輕鬆增加供應，把價格砸下來，儲蓄者的財富跟著蒸發。

作者還舉了個例子：Hunt 兄弟。

1970 年代末，德州石油大亨 Hunt 兄弟決定囤積白銀，企圖逼空市場。他們買了幾十億美元的白銀和期貨合約，把價格從 6 美元拉到 50 美元，這在當時創下了銀價的歷史新高。

然後呢？礦商瘋狂出貨白銀，交易平台提高保證金要求，銀價崩盤。Hunt 兄弟虧了超過 10 億美元，最終破產。

因此作者的結論是：

白銀的供應彈性太高，註定不可能成為價值儲存工具。每一次有人嘗試把它當"硬通貨"囤積，市場都會用增產來教訓他們。

這套邏輯在 2018 年寫下的時候，白銀 15 美元一盎司。沒啥人在乎。

這輪白銀不一樣？

上面關於白銀的邏輯要成立，有個前提：白銀價格漲，供應就能跟上。

不過 25 年的數據說的是另一件事。

白銀全球礦產量在 2016 年達到峰值，大約 9 億盎司。到 2025 年，這個數字降到了 8.35 億盎司。價格漲了 7 倍，產量反而縮了 7%。

為什麼「漲價就增產」這套邏輯不靈了？

一個結構性原因是，大約 75% 的白銀是作為銅、鋅、鉛開採時的副產品生產的。礦商的生產決策取決於基礦價格，不取決於白銀。銀價翻倍，但銅價沒漲，礦就不會多開。

另一個原因可能是時間。新礦項目從勘探到投產，周期是 8 到 12 年。就算現在立刻動工，2030 年之前也看不到新增供應。

結果是連續五年供應缺口。據 Silver Institute 數據，2021 到 2025 年，全球白銀累計缺口接近 8.2 億盎司，這幾乎相當於一整年的全球礦產量。

同時，白銀庫存也在見底。倫敦金銀市場協會的可交割白銀庫存降到只剩 1.55 億盎司。白銀租借利率從正常年份的 0.3%-0.5% 飆到 8%，意味著有人願意付 8% 的年化成本，只為了確保能拿到現貨。

還有一個新變量。2026 年 1 月 1 日起，中國對精煉白銀實施出口限制，只有年產能超過 80 噸的國有大廠才能拿到出口許可證。中小出口商直接被擋在門外。

Hunt 兄弟那個年代，礦商和持有者可以用增產和抛售來砸盤。

這一次，供應端的子彈可能不夠用了。

是投機，也是剛需

Hunt 兄弟囤銀的時候，白銀是貨幣投機品。買的人想的是：價格會漲，囤起來等著賣。

2025 年的白銀漲勢，驅動力完全不一樣。

先看一組數據。據 World Silver Survey 2025 調查報告，2024 年白銀工業需求達到 6.805 億盎司，歷史新高。這個數字佔全球總需求的 60% 以上。

工業需求在買什麼？

光伏每塊太陽能電池板都需要銀漿做導電層。國際能源署預測，全球光伏裝機容量到 2030 年將翻兩番。光伏行業已經是白銀最大的單一工業買家。

電動車。 一輛傳統燃油車用大約 15-28 克白銀。一輛電動車用 25-50 克，高端車型更多。電池管理系統、電機控制器、充電接口，到處都要用銀。

AI 和資料中心。 伺服器、晶片封裝、高頻連接器，白銀的導電性和導熱性不可替代。這塊需求 2024 年開始加速，Silver Institute 專門在報告裡單列了"AI 相關應用"。

2025 年，美國內政部把白銀列入「關鍵礦產」清單。上一次這個清單更新，加的是鋰和稀土。

當然，白銀一直維持高價格會帶來「節銀」效應，比如一些光伏廠商已經在減少每塊電池板的銀漿用量。但 Silver Institute 的預測是，即使考慮節銀效應，未來 1-2 年工業需求仍將保持在接近紀錄的水平。

這其實就是剛性需求，也是 Saifedean 寫《比特幣本位》這本書時，可能沒有預見到的變量。

一本書也可以做心理按摩

比特幣「數位黃金」的敘事，在真正的黃金和白銀面前，最近一直處於啞火狀態。

市場把這一年叫做「去基礎化交易」（Debasement Trade）：美元走弱、通膨預期上升、地緣政治緊張，資金湧入硬資產避險。但這波避險資金選了金銀，沒選比特幣。

對比特幣極端主義者來說，這需要一個解釋。

於是上面那本書就成了一種引經據典的答案和立場辯護，白銀現在漲是因為泡沫，等它崩了，你們就知道誰才是對的。

這更像是一種敘事自救。

當你持有的資產跑輸市場一整年，你需要一個框架來解釋「為什麼我還是對的」。

短期價格不重要，長期邏輯才重要。白銀的邏輯是錯的，比特幣的邏輯是對的，所以比特幣必然跑贏，一切只是時間問題。

這套邏輯自洽嗎？自洽。能證偽嗎？很難。

因為你永遠可以說「時間還不夠長」。

問題是，真實世界不等人。滿手比特幣和山寨，還堅守加密圈的兄弟們真的很焦慮。

8 年前寫下的比特幣理論，不能自動覆蓋 8 年後不漲的現實。

白銀還在狂奔，我們也衷心祝願比特幣好運。

原文链接

猜你喜歡

香港將於三月批准首個穩定幣許可證——誰能脫穎而出？

重要要點 香港金融管理局（HKMA）預計將於三月首次批准穩定幣發行者的許可證。 新制度於去年八月實施，評估重點包括穩定幣的用例、儲備支持及反洗錢控制。 現在已有36家申請者正在接受首輪審查，儘管申請者最初超過40家。 穩定幣的推出是香港打造完整數字資產生態系統的戰略舉措的一部分，政府官員強調其為基礎建設而非投機產品。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:14 在香港虛擬金融世界中，一場激烈且具有重大影響的變革即將上演。隨著香港金融管理局（HKMA）計劃於今年三月核准首批穩定幣發行許可，這一突破性的進展為全球範圍內的金融科技和加密貨幣企業帶來嶄新機會。本次批准將於一段長時間的監管審查後啟動，而這一監管框架被認為是全球最為全面的之一。 香港穩定幣時代的緩慢開啟 截至二月初，在香港新的穩定幣制度下，尚未有任何發行者獲得批准。現行的監管框架於去年的八月生效，當時提出了一個針對穩定幣發行者的一系列完整規范。在這個制度下，發行者需滿足若干嚴格的要求，包括提供1:1的高品質儲備支持、在一天內履行按票價贖回穩定幣的義務，且需與被批准的信託托管人建立合適的合作關係。此外，為確保合規與治理，每個發行者都需建立強大的內部控制機制，董事會成員需具備獨立背景並具備特定的合規職能。通過嚴格的客戶盡職調查和錢包的採用，發行者 также需遵守反洗錢和反恐資金的相關要求。 然而，儘管監管框架細節充實，至今尚未有發行標志性的審批結果。從目前的行業動態來看，HKMA對於此類創新依然保持謹慎態度，希望在將首批許可放行之前減少風險。他們已推出監管沙盒，並吸引了一批重量級的企業合作，包括渣打銀行香港分行、Animoca Brands 和 HKT，三者共同開發了一個名為錨金融的項目。…

CFTC監管轉變為Coinbase預測市場帶來綠地增長機會

Key Takeaways U.S. Commodity Futures Trading Commission（CFTC）新主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）將推動對加密預測市場進行更明確的聯邦監管。 項目“Crypto”在國會立法之前啟動，突出CFTC與SEC的協作以促進市場創新。 CFTC將撤回對某些事件合約的限制，這可能為預測市場的增長打開大門。 預測市場被視為潛在的“綠地機會”，特別是對像Coinbase和Circle等公司。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:16 新形勢下CFTC的監管願景 美國商品期貨交易委員會（CFTC）新任主席邁克爾·塞利格日前一改過去對加密相關預測市場的模糊立場，透露出未來將更加清晰的聯邦監督計劃。Clear…

俄羅斯最大比特幣礦商BitRiver面臨破產危機—問題出在哪裡？

重點摘要 BitRiver因未能交付礦機設備而面臨破產，欠下900多萬美元的債務。 位於伊爾庫茨克地區的網站因採礦禁令而停止運營，能源供應問題也持續加劇。 BitRiver的創始人兼CEO因稅務逃避指控被拘留，企業面臨多重法律挑戰。 儘管公司崩潰，但俄羅斯對加密貨幣挖礦基礎設施的需求不斷增加。 對於BitRiver的重組與未來前景，業界仍持觀望態度。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:16 BitRiver：俄羅斯最大比特幣礦商的衰敗 BitRiver，俄羅斯最大和最具影響力的比特幣礦業公司，曾佔據全國超過50%的市場份額。然而，如今卻面臨著前所未有的挑戰。近期，俄羅斯斯維爾德洛夫斯克地區仲裁法院對其母公司進行了監察程序，這一決定嚴重威脅到了公司的運營與穩定。 債務糾紛與破產風險 問題的核心在於BitRiver未能履行與西伯利亞基礎設施公司的設備供應合約。該合約原訂應提供礦機設備，但在預付款超過7億盧布（約915萬美元）到位後，BitRiver並未如期交付硬件，最終導致合約終止。2025年4月，伊爾庫茨克地區的仲裁法庭全額支持了該索賠要求，要求退還預付款並支付違約金。然而，BitRiver的CEO伊戈爾·魯涅茨對此表示反對，稱設備已經交付並計劃對該判決提出上訴。 由於法律程序仍在進行，福克斯集團無力償付法院判決的債務，導致賬戶被凍結，公司的日常運營面臨癱瘓的風險。這一系列事件不僅影響了BitRiver的金融狀況，也對其市場聲譽造成了不可逆轉的損害。 能源與採礦禁令的阻礙 BitRiver面臨的挑戰不僅於此。位於伊爾庫茨克地區的某些站點因南部地區採礦禁令的實施而停止運營。此外，位於布里亞特共和國的一處100…

BitMine 報告持有4.285M ETH並擴大質押頭寸

BitMine 數字資產公司披露其持有4,285,125枚以太幣（ETH），目標為達到以太幣總供應量的5%。 該公司正在推出美國製造驗證者網絡（MAVAN），以進一步擴展其質押基礎設施。 隨著強大的網絡基本面發展，ETH價格仍然走弱，BitMine認為這是購買機會。 BitMine 由包括ARK Invest在內的重要機構投資者支持，擁有龐大的加密資產和公開市場的流動性。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:13 在2026年2月2日的最新公告中，BitMine Immersion Technologies這家由投資者Tom Lee所建立的公開上市數字資產財庫公司，報告了其驚人的資產持有情況。該公司目前握有總市值達到107億美元的加密貨幣、現金及其他風險投資，當中以474萬ETH的以太坊資產為最大亮點，其價格大約為每枚2317美元。除此之外，該公司還持有193枚比特幣（BTC）與現金586萬美元。 BitMine的持倉部署與質押戰略 截至目前，BitMine承擔了3.55%的以太坊總供應量，這讓它在實現其所稱的“5%的魔法”目標上邁進了70%。這一策略旨在讓公司在僅僅六個月內掌控5%的以太坊供應量。…

Polymarket 預測比特幣跌破 65K 美元機率超過 70%：這個預測是否正確？

Polymarket 的參與者預測比特幣在 2026 年跌到低於 65,000 美元的機會為 71%。 支撐區域介於 62,000 美元到 65,000 美元之間，若該區域失守，可能引發長期熊市。 ETF 投資者面臨壓力，購買價昂貴導致投資虧損。 比特幣價格的走勢受到股市和技術指標的重大影響，但未來不確定性依然存在。 WEEX Crypto News,…

美國流動性危機引發的2500億美元加密市場崩潰，而非加密市場結構“崩壞”：分析

美國流動性短缺導致加密市場在週末競標崩跌，約有2500億美元市值蒸發。 市場分析指出，這次崩盤原因更多在於美國流動性問題而非加密市場本身的問題。 比特幣的價格走勢與美國科技股類似，顯示流動性因素的影響超過特定市場的問題。 與加密市場相關的衍生品市場的興趣降至九個月來的新低，顯示整體投資環境的脆弱。 長期投資者的持續購買行為將成為市場回穩的關鍵。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:20:16（today’s date,foramt: day, month, year） 近期加密貨幣市場經歷了一次嚴重的崩跌，市值約減少了2500億美元。這次市值大幅縮水引發了對數字資產結構性失敗的揣測，不過市場分析人士認為，這更可能是由於宏觀經濟的壓力，特別是來自美國的流動性收緊所導致。儘管整個行業的價格都在劇烈下跌，但從總體來看，真正的問題根源在於美國的流動性情況，而非加密市場自身的崩潰。 比特幣的下跌趨勢與科技股相似：流動性收緊的影響 Raoul Pal，現為Global…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

05:00

Optimism今日將轉移6400枚ETH以進行流動質押

BlockBeats 消息，2 月 2 日，Optimism Governance 宣布將於今日晚些時候在錢包間轉移 6400 枚 ETH。此次操作旨在實現 Optimism Collective 國庫資產的流動质押。根據此前發布的 Liquid Staking RFP，Optimism 計劃將其約 2.15 萬枚 ETH 國庫資產中的 40%（約 6400 枚）分配至 OP Mainnet 的流動质押協議中，其餘 60% 的資產將用於以太坊主網原生质押。
05:00

週末主流永續合約去中心化交易所一覽：各平台未平倉合約量均有所下滑，Hyperliquid 環境比回落約30%

BlockBeats 消息，2 月 2 日，据 DefiLlama 数据，各主流 Perp DEX 虽仍保持一定成交活跃度，但未平仓合约与 TVL 已出现较为一致的回落，市场整体倾向于去杠杆。其中，Hyperliquid 交易量仍保持相对高位，但其未平仓合约量下降显著，较此前下滑约 30%。当前主要 Perp DEX 交易量情况如下：Hyperliquid 24 小时交易量約 83.0 億美元，TVL 約 43.9 億美元，未平倉合約量約 59.1 億美元；Aster 24 小時交易量約 47.8 億美元，TVL 約 11.4 億美元，未平倉合約量約 20.2 億美元；EdgeX 24 小時交...
05:00

Hyperliquid生態協助基金已累積回購超4000萬枚HYPE

BlockBeats 消息，2 月 2 日，链上信息显示，Hyperliquid 生態 Assistance Fund 已累計回購 40,028,984 枚 HYPE 代幣，回購成本約 8.90 億美元，佔 HYPE 總供應量約 4%，目前該資金池按市價計算的總價值約為 12.49 億美元。
05:00

今晚美股開盤或將繼續承壓？「降息放緩」預期引爆貴金屬保證金危機，分析師警示市場陷入「抛售流動性」螺旋

BlockBeats 消息，2 月 2 日，近期貴金屬價格持續劇烈波動，回吐了 2026 年最強勁的漲幅，導致股市或面臨巨大的抛售壓力（日韓股市已在亞洲時間承壓）。週一，黃金價格一度下跌 10%，而白銀（SI=F）下跌超過 15%。截至發稿時，兩者的跌幅均有所收窄，市場的普遍下跌行情，讓投資者開始擔心美股開盤後將繼續承壓，而 ETF 的抛售將導致加密市場進一步下挫。馬來亞銀行證券的 Tareck Horchani 表示，特朗普對美聯儲主席的提名已引發跨資產類別的波動，投資者正在重新評估對貨幣、大宗商品和股票的持倉布局，尤其是在美元反彈之後。波動加劇的另一個原因是，頂級大宗商品交易所芝加哥商業交...
05:00

分析師：指數顯示市場陷入「投降」階段，且仍面臨進一步下跌風險

BlockBeats 消息，2 月 2 日，分析師 Axel Adler Jr. 表示，「比特幣期貨資金流指數」結合了價格動態與衍生品資金流（吃單量+未平倉合約變化）。而自上週五以來，資金流指數從約 50 暴跌至關鍵的 7.1%，處於該指數刻度區間的下限，也是過去一個月中的極值。自 1 月 28 日起持續被標記的價格走勢，確認了持續的熊市狀態。關鍵點在於：自 1 月 30 日起，該指數已跌破 45% 閾值，根據模型定義，這標誌著進入熊市邊界。歷史上，7.1% 的讀數通常對應市場投降區域。要實現狀態轉換，指數需回升至 45% 以上且價格趨於穩定。在此之前，任何反彈在技術上仍屬於熊市結構內的修復。...
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com