logo

Lighter」後，下一批值得刷的「Perpetual」去中心化交易所

By: blockbeats|2026/01/07 14:30:06
0
分享
copy

2026 年注定是 Perp DEX 的空投大年。

从 Hyperliquid、Aster、再到最近 TGE 的 Lighter，这個周期裡的每一個發幣的 Perp DEX 在空投時都熱鬧的和過節一樣。Lighter 結束之後，第二梯隊的 Perp DEX 數據量也開始有了明顯的增長。根據perpetualpulse的數據顯示，目前未發幣的 Perp DEX 裡交易量排名靠前的有 edgeX、Variational、Extended、GRVT、Paradex 這幾個。

Lighter」後，下一批值得刷的「Perpetual」去中心化交易所

新的一年，Perp DEX 賽道競爭進入更白熱化的階段，從捲手續費，到各種活動和補貼，甚至項目方之間開始互噴。面對眾多 Perp DEX 不同的積分機制和刷分策略，普通用戶如何選擇？如何在有限的資金下最大化積分權重？如何避免反撸？

在這篇文章裡，律動 BlockBeats 將從團隊背景、核心機制、數據表現、交互策略四個維度出發，選擇了市場上熱門的四個第二梯隊的 Perp DEX ：Variational、Extended、Paradex、StandX，全面解析他們的差異和特點，並結合社區 KOL 的實戰經驗，給出一些總結性的內容。

Variational

Variational Omni 這個 Perp DEX 是小編一直非常關注的產品之一。

自從開放虧損返還、Kaito Yaps 獎勵、積分系統這套組合拳下來後，Variational 的數據一路飆升：截至 2025 年 12 月 26 日，累計點差收入達 760 萬美元；截至 2026 年 1 月 3 日，累計交易量突破 1000 億美元。 CT 上也有不少討論交易和刷分策略的內容，比如dTfN（@deTEfabulaNar_）和Tony（@T0nyCrypt0）等人寫的帖子。

Variational 的團隊背景相當扎實，兩位核心創始人是哥倫比亞大學的校友，曾共同創立過一家量化投資公司被 Genesis Trading 收購。2021 年離開 Genesis 後，兩人創辦了 Variational，在機器學習、量化做市與去中心化衍生品設計上持續迭代。2024 年，Variational 完成 1030 萬美元種子輪融資，由 Bain Capital Crypto 和 Peak XV Partners 領投，Coinbase Ventures 和 Dragonfly Capital 等跟投。

對親歷過 FTX 暴雷後的 Lucas 與 Edward 來說，如何在極端行情下放大為系統性衝擊，是一個需要解決的問題，也是 Variational 的設計哲學來源。2025 年 7 月，Edward 做客「Flirting with Models」播客，系統闡述了「OTC 衍生品如何上鏈」的思路——這是他把貝葉斯框架、做市博弈與鏈上機制融合的一次深度長談。他的個人主頁 quant.am 和 Lucas 的主頁 lucasschuermann.com 也持續更新相關研究。更多的團隊背景介紹可以參考小編之前的文章《哥大出品、0 手續費的 Variational 是如何做營收的？》，這裡就不多介紹了。

小編這裡想多贅述的是如何從 Variational 的產品特點出發，理解其點差機制和套利邏輯，來提升和優化互動策略。

雖然 Variational 和 Lighter 都是零手續費，但盈利機制完全不同：Lighter 是收取做市商費用，而 Variational 是通過 Omni Liquidity Provider 做點差套利機制盈利。（點差是買入價和賣出價之間的差額，也是用戶進入交易的交易成本，點差越小，交易成本越低）。

简單來說，Variational 上只有一個做市商，就是 Variational 自己。當用戶開單時，Variational 在內部是唯一做市商和唯一對手盤設定收取 4-6 個基點的點差，同步在外部交易平臺開反向頭倉進行對沖，捕獲內外價差作為利潤。許多交易員也通過各種對照組的測試驗證了這個核心邏輯：點差越大，Variational 利潤越高，用戶獲得的積分權重也越高。所以如何最大化積分權重？一個大道至簡的刷分策略就是點差越大越好。那麼如何讓點差變大？

根據前面討論的原理，我們知道減少點差的方式有：交易主流幣種，比如比特幣或以太幣；選擇流動性好的時間段。

那麼反過來思考，增大點差的方式就是：交易小幣種，流動性差的山寨幣點差比主流幣更大；另外，可以選擇流動性差的時間段，比如週末、亞洲夜間等時段。這樣權重就會比較高了，在此基礎上，可以再提升交易筆數、持倉時長、單筆交易金額等等擴大交易量數據。

通過這些方式，可以在同等交易量下獲得更高的積分權重，進而在空投分配中佔據更有利位置。

Extended

和 Variational 經常一起被提及的 Perp DEX 還有 Extended，目前許多互動策略都是使用 Extended 和 Variational 做對敲。

Extended 是一個非常具有傳統金融基因的 Perp DEX，團隊成員基本都來自 Revolut，這是一家估值 330 億美元的歐洲金融科技獨角獸企業，Extended 的 CEOCEO Ruslan Fakhrutdinov 曾負責 Revolut 加密業務運營，此前還擔任過麥肯錫咨詢顧問；CTO 曾擔任包括 Revolut 在內的 4 個加密交易所架構師；CBO 則是前 Revolut 加密首席工程師、Corda 區塊鏈貢獻者。

這個由前 Revolut 團隊打造的 Perp DEX，已完成 StarkWare 領投的 650 萬美元融資，天使投資人中還包括 Revolut 高管和 Lido 聯合創始人 Konstantin Lomashuk 等。2025 年 8 月，Extended 在 Starknet 主網正式上線。截至 2026 年 1 月 6 日，累計交易量達 1086 億美元，TVL 為 1.42 億美元，未平倉合約 2.06 億美元。

Extended 的產品設計目前看起來也基本很完善了，除了主流加密貨幣之外還覆蓋了六種 TradFi 資產：標普 500、納斯達克的股指，歐元兌美元的外匯，貴金屬的黃金、白銀，以及大宗商品的石油。從 OI 分佈看，黃金交易一直在 Extended 的前 5 位，這也說明 TradFi 資產確實有不小的真實需求。

除此之外，Extended 還有一個亮點是其金庫 XVS（Extended Vault Shares）的設計，XVS 餘額的最高 50% 可以直接計入抵押資產用於槓桿交易，也就是說交易抵押品本身也在生息，同時還大大提升了流動性，Extended 的路線圖計劃將 50% 提升至 90%。截至撰稿時，Extended 金庫 XVS 過去 30 天的 APR 是 16%，TVL 為 77M 美元，佔據了 Starknet 總 TVL 的近 50%。

手續費結構上，Extended 的 Taker 費用為 0.025%，Maker 費用為 0%，同時還會給最高 2bp 返傭；清算費用為 0.5%；因為是部署在 Starknet 網路上因此還涉及到一個 Gas 費，但是這部分由 Starknet 補貼後為 0 了。

如前文所述，Extended 經常和 Variational 經常一起被提及，由於 Extended 的手續費結構對 Maker 更友好，因此律動小編的交互 Tips 是：在 Extended 做 Maker 訂單，掛單近市價，這樣可以享受 Extended 的返傭；然後同時在 Variational 同樣的價格做對反方向開單。平倉時儘量讓 Extended 帳戶為盈利帳戶，在 Variational 為虧損帳戶，因為 Variational 還有一個虧損返還的彩票機制。

Paradex

Paradex 也是律動小編之前簡單介紹過的一個 Perp DEX，此前小編更好看其作為最大的期權 DEX 的潛力，在永續合約上的優勢不算突出，但小編現在已經改變了這一看法。

Paradex 從 2025 年下半年開始在永續合約市場上有非常明顯的增長，截至 2026 年 1 月 6 日 Paradex 已經突破了 2000 億美元的交易量。

如前文所述，Paradex 團隊最大的優勢是具有極強的機構級期權和衍生品市場的經驗，這是其他幾個項目團隊不具備的優勢。Paradex 由加密機構流動性平台 Paradigm（與同名風投無關）孵化，雖然孵化方不是我們熟知的加密頂級 VC Paradigm，而是同名的加密機構流動性平台 Paradigm，但同樣值得拿出來聊一聊。

Paradigm 2019 年創立，為對沖基金、做市商和家辦等機構提供服務，在加密期權等衍生品交易市場有較長的研究。最早其工作模式是處理場外撮合，將場內執行、清算和結算交給 FTX 等交易所。巔峰時期佔據了全球加密貨幣期權市場 30% 的份額，以 4 億美元估值完成 3,500 萬美元融資，Jump Crypto 和 Alameda Research 共同領投。但在 FTX 倒閉後，Paradigm 作為合作方也受到了很大衝擊，交易量極速下滑之後推出了 Paradex 來重建生態。

得益於其在衍生品市場的多年研究，Paradex 的特色是支持永續合約、永續期貨、永續期權和現貨，且比 Hyperliquid 更早實現了類似的統一保證金制度，所有交易都統一在一個帳戶，任何資產都可作為抵押，支持逐倉、交叉和組合保證金模式，大大提升了資金利用率。另外值得一提的是，Paradex 目前也是 0 手續費用。

Paradex 在金庫方面也有一些創新，官方金庫截至目前的 APR 為 13.5%，TVL 為 105.4M 美元。金庫允許用戶按份額獲得 LP 代幣，並可組合如 Pendle、Morpho、Aave 等主流 DeFi。除了官方金庫之外，Paradex 還具有市面上 Perp DEX 里可選擇性最多的交易員金庫選擇，可以根據交易員的交易風格、P&L、收取的管理費和抽成、APY 以及 TVL 等衡量選擇自己信賴的金庫。

目前 Paradex 已公布代幣經濟學，積分空投的佔比為 20%，包括空投在內的 57.6% 代幣給社區進行獎勵，社區對其發幣預期異常強烈，因此 Paradex 也常與 Extended、Variational 等共同構成 2026 年 Perp DEX farming 組合。

StandX

StandX 一開始也是因為其 Binance 基因而受到社區的追捧，CEO Aaron Gong 和聯創 Justin Cheng 都曾是 Binance 的 Futures 合約業務的核心團隊，具有充足的 CEX 衍生品經驗。

StandX 在去年 4 月上線了穩定幣 DUSD，11 月底上線主網，截至目前完全自籌資金，未接受任何外部投資。作為核心產品之一，DUSD 提供了 5.2% 的 APY，TVL 為 157M 美元。StandX 的金庫 SLP 截止目前的 TVL 為 22M 美元，APY 數據還沒顯示。

另一個值得一提的功能是最近上線的 Maker Points，也是 Perp DEX 賽道首創的「掛單即挖礦」模式，被許多 KOL 稱為是 Perp DEX 賽道的「Blur」，只要訂單沒有成交就沒有成本。限價單必須在訂單簿上停留超過 3 秒才能獲得積分，核心機制就是掛單越接近市價、規模越大、掛單時間越長，積分越多，最好是控制在 10 個基點內，這樣獲得的積分是 100% 的。10 個基點就是 0.1%，比如比特幣 10 萬美元，那麼掛單價格在 9.99 萬美元和 10.01 萬美元之間就行。另外 10–30 個基點是 50% 的積分，30–100 的基點是 10% 的積分。

這個模式會讓 StandX 的深度很大的增加，預計也會有很多工作室接入 StandX 的 API 開始跑腳本，有代碼能力的朋友也可以嘗試用 AI 結合跑一下，玩法會比其他 Perp DEX 刷真實的手續費交易量好玩很多，成本也低很多。

StandX 主網還只上線了還不到兩個月時間，但是日交易量已經達到了歷史新高 3.72 億美元，市場討論度也很高，總體來說相對其他幾個 Perp DEX 是一個更早期的 Alpha 機會。

猜你喜歡

香港將於三月批准首個穩定幣許可證——誰能脫穎而出？

重要要點 香港金融管理局（HKMA）預計將於三月首次批准穩定幣發行者的許可證。 新制度於去年八月實施，評估重點包括穩定幣的用例、儲備支持及反洗錢控制。 現在已有36家申請者正在接受首輪審查，儘管申請者最初超過40家。 穩定幣的推出是香港打造完整數字資產生態系統的戰略舉措的一部分，政府官員強調其為基礎建設而非投機產品。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:14 在香港虛擬金融世界中，一場激烈且具有重大影響的變革即將上演。隨著香港金融管理局（HKMA）計劃於今年三月核准首批穩定幣發行許可，這一突破性的進展為全球範圍內的金融科技和加密貨幣企業帶來嶄新機會。本次批准將於一段長時間的監管審查後啟動，而這一監管框架被認為是全球最為全面的之一。 香港穩定幣時代的緩慢開啟 截至二月初，在香港新的穩定幣制度下，尚未有任何發行者獲得批准。現行的監管框架於去年的八月生效，當時提出了一個針對穩定幣發行者的一系列完整規范。在這個制度下，發行者需滿足若干嚴格的要求，包括提供1:1的高品質儲備支持、在一天內履行按票價贖回穩定幣的義務，且需與被批准的信託托管人建立合適的合作關係。此外，為確保合規與治理，每個發行者都需建立強大的內部控制機制，董事會成員需具備獨立背景並具備特定的合規職能。通過嚴格的客戶盡職調查和錢包的採用，發行者 также需遵守反洗錢和反恐資金的相關要求。 然而，儘管監管框架細節充實，至今尚未有發行標志性的審批結果。從目前的行業動態來看，HKMA對於此類創新依然保持謹慎態度，希望在將首批許可放行之前減少風險。他們已推出監管沙盒，並吸引了一批重量級的企業合作，包括渣打銀行香港分行、Animoca Brands 和 HKT，三者共同開發了一個名為錨金融的項目。…

CFTC監管轉變為Coinbase預測市場帶來綠地增長機會

Key Takeaways U.S. Commodity Futures Trading Commission（CFTC）新主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）將推動對加密預測市場進行更明確的聯邦監管。 項目“Crypto”在國會立法之前啟動，突出CFTC與SEC的協作以促進市場創新。 CFTC將撤回對某些事件合約的限制，這可能為預測市場的增長打開大門。 預測市場被視為潛在的“綠地機會”，特別是對像Coinbase和Circle等公司。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:16 新形勢下CFTC的監管願景 美國商品期貨交易委員會（CFTC）新任主席邁克爾·塞利格日前一改過去對加密相關預測市場的模糊立場，透露出未來將更加清晰的聯邦監督計劃。Clear…

BitMine 報告持有4.285M ETH並擴大質押頭寸

BitMine 數字資產公司披露其持有4,285,125枚以太幣（ETH），目標為達到以太幣總供應量的5%。 該公司正在推出美國製造驗證者網絡（MAVAN），以進一步擴展其質押基礎設施。 隨著強大的網絡基本面發展，ETH價格仍然走弱，BitMine認為這是購買機會。 BitMine 由包括ARK Invest在內的重要機構投資者支持，擁有龐大的加密資產和公開市場的流動性。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:18:13 在2026年2月2日的最新公告中，BitMine Immersion Technologies這家由投資者Tom Lee所建立的公開上市數字資產財庫公司，報告了其驚人的資產持有情況。該公司目前握有總市值達到107億美元的加密貨幣、現金及其他風險投資，當中以474萬ETH的以太坊資產為最大亮點，其價格大約為每枚2317美元。除此之外，該公司還持有193枚比特幣（BTC）與現金586萬美元。 BitMine的持倉部署與質押戰略 截至目前，BitMine承擔了3.55%的以太坊總供應量，這讓它在實現其所稱的“5%的魔法”目標上邁進了70%。這一策略旨在讓公司在僅僅六個月內掌控5%的以太坊供應量。…

Polymarket 預測比特幣跌破 65K 美元機率超過 70%：這個預測是否正確？

Polymarket 的參與者預測比特幣在 2026 年跌到低於 65,000 美元的機會為 71%。 支撐區域介於 62,000 美元到 65,000 美元之間，若該區域失守，可能引發長期熊市。 ETF 投資者面臨壓力，購買價昂貴導致投資虧損。 比特幣價格的走勢受到股市和技術指標的重大影響，但未來不確定性依然存在。 WEEX Crypto News,…

美國流動性危機引發的2500億美元加密市場崩潰，而非加密市場結構“崩壞”：分析

美國流動性短缺導致加密市場在週末競標崩跌，約有2500億美元市值蒸發。 市場分析指出，這次崩盤原因更多在於美國流動性問題而非加密市場本身的問題。 比特幣的價格走勢與美國科技股類似，顯示流動性因素的影響超過特定市場的問題。 與加密市場相關的衍生品市場的興趣降至九個月來的新低，顯示整體投資環境的脆弱。 長期投資者的持續購買行為將成為市場回穩的關鍵。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:20:16（today’s date,foramt: day, month, year） 近期加密貨幣市場經歷了一次嚴重的崩跌，市值約減少了2500億美元。這次市值大幅縮水引發了對數字資產結構性失敗的揣測，不過市場分析人士認為，這更可能是由於宏觀經濟的壓力，特別是來自美國的流動性收緊所導致。儘管整個行業的價格都在劇烈下跌，但從總體來看，真正的問題根源在於美國的流動性情況，而非加密市場自身的崩潰。 比特幣的下跌趨勢與科技股相似：流動性收緊的影響 Raoul Pal，現為Global…

維塔利克支持以太坊匿名投票——它能阻止治理攻擊嗎？

關鍵要點 維塔利克·布特林提議建立一個依賴匿名投票的兩層治理框架，以應對權力集中和操縱的問題。 該系統通過使用預測市場來分隔執行與偏好設置，並利用MACI技術以降低協作風險。 這項提議代表了布特林對匿名性的看法的重大轉變，此前他曾反對匿名社會。 創作者DAO模型被作為代幣治理的替代方案，這一模型強調匿名性和特定意見的對齊。 當前多個去中心化社交平台面臨治理挑戰，而此方案或許能提供新的解決方案。 WEEX Crypto News, 2026-02-02 15:20:17 以太坊匿名投票新提議及其背景 以太坊聯合創始人維塔利克·布特林近期提出了一項兩層治理框架，旨在通過匿名投票來應對日益增多的協作攻擊和控制企圖。這一提議標誌著布特林自2024年以來對匿名性的態度發生了重大轉變。當時，他曾強烈反對加密世界中的匿名性，認為這未能有效解決治理中的共謀和操縱問題。 提案中的兩層設計 這個新的兩層系統設計將治理過程中的責任機制與偏好設置相互分離，通過預測市場來收集匿名選票的共識。此外，這一提案利用MACI（最小反共謀基礎設施）技術以減少協作風險。傳統的基於代幣的治理系統存在著富人可以輕易獲得51%控制權的根本性弱點，而布特林的兩層框架專注於此問題。 布特林的哲學轉變 當我們回顧布特林先前的觀點時，他曾在2024年強烈抵制匿名社會，呼籲結束這種加密文化，認為沒有多維身份框架的去中心化系統容易重新回到集權控制中。他提到，匿名性難以有效應對治理中的共謀和操控挑戰。然而，現今布特林的態度已經發生變化，這也與去中心化社交平台在治理上所面臨的各種困境有關。 多個去中心化平台的挑戰…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

09:00

美联储博斯蒂克：通脹仍處於高位，預計2026年不會降息

BlockBeats 消息，2 月 3 日，美联储博斯蒂克在最新的講話中表示，由於關稅的影響，通貨膨脹問題仍未得到緩解。其對 2026 年上半年的展望是，經濟將保持強勁增長，但通貨膨脹率仍將居高不下，這令人擔憂。他表示，即便不考慮減稅政策和放寬監管帶來的影響，美國經濟仍顯現出強勁韌性。當前，沒有人預測勞動力市場會惡化。博斯蒂克還預期 2026 年不會有任何降息舉措，再進行一到兩次的降息就能恢復到中性水平。博斯蒂克擔任亞特蘭大聯儲主席的任期即將結束，他將於 2 月 28 日退休。(金十)
09:00

SpaceX與xAI合併，估值達1.25兆美元

BlockBeats 消息，2 月 3 日，据知情人士透露，马斯克计划将 SpaceX 与 xAI 合并，此举旨在整合其在人工智能和太空探索领域日益庞大的战略布局。知情人士表示，该交易已在一份备忘錄中宣布。对合并后的实体的估值为 1.25 萬億美元。SpaceX 估值 1 萬億美元，xAI 估值 2500 億美元，合并交易為全股票形式。此項舉措進一步交織了馬斯克旗下的各項業務。其於 2022 年底收購社交媒體平台推特（後更名為 X），隨後以 330 億美元將該公司與 xAI 合併。xAI 同時運營聊天機器人 Grok，與 SpaceX 合併將整合資金、人才與算力資源，此次合併或將落實馬斯克在太...
09:00

HYPE 24小時漲超9%，暫報33.28美元

BlockBeats 消息，2 月 3 日，据 HTX 行情資料，HYPE 24 小時漲超 9%，暫報 33.28 美元。此前報導，Hyperliquid 宣布 HyperCore 將支援結果交易（HIP-4）。据悉，結果是一種完全抵押的合約，其結算價格被限定在一個固定區間內。這是一種通用型基礎交易元件，適用於預測市場和有界期權類工具等應用場景。結果交易功能目前仍在開發中，現階段僅在測試網路上進行測試。
09:00

Vitalik過去8小時出售493枚ETH，約合116萬美元

BlockBeats 消息，2 月 3 日，据 Lookonchain 监测，以太坊创始人 Vitalik 过去 8 小时出售 493 枚 ETH，约合 116 萬美元。此外，Vitalik 将 5000 枚 ETH 轉換為 WETH。
09:00

Coinbase上幣路線圖新增DEEP和WAL

BlockBeats 消息，2 月 3 日，据官方消息，Coinbase 将 DeepBook（DEEP） 和 Walrus（WAL） 纳入上币路线图。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com