比特幣難度下降15%，ETF資金也出現分歧…Crypto.com指出，監管與實際使用將決定市場走向

By: rootdata|2026/08/04 01:39:18

根據Crypto.com的研究，上週全球虛擬資產市場呈現出比特幣(BTC)挖礦難度下降、美國股市高波動性、傳統金融界區塊鏈導入擴大，以及韓國和美國的監管議題同時交織的複雜走勢。特別是比特幣挖礦難度較年初高點下降了15%，而美國現貨ETF資金流動也顯示出比特幣與以太坊(ETH)之間的差異化，市場的風險偏好因此受到限制。

受宏觀變數影響的美國股市，大型科技股業績回升

美國金融市場在7月29日聯邦儲備系統(Fed)決定凍結基準利率後，面臨通脹擔憂與經濟放緩信號交錯，導致週中出現大幅波動。美國10年期國債收益率上升至4.75%，引發對於緊縮政策持續的擔憂，但核心個人消費支出(Core PCE)物價指數僅較上月上升0.1%，顯示出物價壓力有所緩解。初步的第二季度國內生產總值(GDP)增長率停留在1.5%，顯示出經濟動能的放緩，但微軟和亞馬遜在雲端及AI領域的良好業績則提振了投資者情緒。

結果，科技股為主的納斯達克指數上漲1.59%，標準普爾(S&P)500指數和道瓊斯工業平均指數分別上漲1.05%和1.04%收盤。Crypto.com指出，這一走勢在虛擬資產市場中也得到了反映。儘管聯準會的利率路徑和美國經濟放緩的擔憂限制了風險資產的上行空間，但大型科技股的業績回升對數字資產也起到了部分防護作用。

比特幣挖礦難度下降15%，ETF資金出現分歧

在虛擬資產市場中，比特幣(BTC)網絡指標的變化最為明顯。比特幣挖礦難度記錄為126.23兆，較去年1月的高點下降約15%。與去年同期相比，這一數字也下降了2.5%，這是自2021年中國禁止挖礦以來，網絡歷史上第二次出現年度下降的情況。這被解釋為部分挖礦業者的盈利能力惡化、設備重組及電力成本負擔等多重因素的綜合結果。

現貨ETF資金流動則更加微妙。在美國比特幣現貨ETF中出現6200萬美元的淨流出，而以太坊(ETH)現貨ETF則錄得1000萬美元的淨流入。在市場整體方向不明的情況下，投資者對比特幣(BTC)以外的以太坊(ETH)的相對新需求動力產生了一定的關注，這顯示出資產之間供需差異化的加劇。

卡爾達諾強勢，Uniswap手續費結構改革引人注目

在主要的山寨幣中，卡爾達諾(ADA)表現突出。在市場整體疲軟的情況下，受益於鯨魚投資者的買入，周漲幅達到14.2%。這不僅是短期投機需求的表現，還顯示出對特定資產群的選擇性買入，具有一定的意義。

在DeFi領域，Uniswap的動向引起了關注。Uniswap在7個網絡上啟用了v4協議的手續費切換，將部分交易手續費歸屬於協議，並燒毀等值的Uniswap(UNI)代幣。這是一種可能促進流通量減少的“通縮”機制，從代幣經濟的角度來看，這是一個重要的變化。同時，7月份去中心化交易所(DEX)的現貨交易量相較於中心化交易所(CEX)達到24%，創下2019年以來的最高紀錄，這顯示出中心化平台的交易結構正在逐漸擴展到分散型基礎設施。

美國CLARITY法案與韓國稅制確定，監管格局重塑

在政策層面，美國和韓國的監管動向對市場產生了不小的影響。美國參議院的CLARITY法案修正案以禁止政府官員發行數字資產和提供更明確的監管指導為核心。黑石、富達、摩根士丹利等大型資產管理公司表示支持，認為這可以降低制度不確定性。相反，摩根大通等傳統銀行則反對，認為穩定幣利息提供條款可能會造成不公平的競爭優勢。

這一對立不僅是法律解釋的差異，更是對數字資產產業主導權的利益衝突。資產管理公司期待代幣化資產和鏈上金融的擴展，而銀行則擔心其存款基礎商業模式的侵蝕。Crypto.com的研究認為，這場監管辯論將成為未來美國穩定幣市場和機構投資者進入速度的關鍵變數。

在韓國，虛擬資產的稅收時間表幾乎已經確定。韓國政府重申，將於2027年1月1日起對虛擬資產的資本利得徵收22%的稅。自2022年首次提出以來，該計劃已經推遲了三次，但這次將不再有額外的延遲，計劃如期實施。這被視為對國內投資者的一個信號，未來一年內需要重新調整交易結構、節稅策略和資產轉移方式。

阿聯酋航空、BNY、摩根士丹利，實際使用與制度化擴大

虛擬資產的商用化和傳統金融界的進入也在加速。阿聯酋航空在其網站和移動應用中正式引入Crypto.com支付，擴大了支付方式。支付是以阿聯酋迪拉姆(AED)為基準進行的，這顯示出實際支付接觸點正在向大型全球品牌擴展。

美國紐約梅隆銀行(BNY)推出了一個基於區塊鏈的平台，將基金所有權記錄和投資者交易轉換為鏈上操作。該平台旨在與現有系統並行運行，減少人工數據對照，提高後台效率。這一點具有重要的象徵意義，因為傳統金融機構開始將區塊鏈視為一種運營效率工具，而非僅僅是“實驗”。

摩根士丹利在紐約證券交易所阿卡(NYSE Arca)上市了以太坊(MSSE)和索拉納(MSOL)現貨ETP。特別是設計為將持有的以太坊(ETH)和索拉納(SOL)的質押獎勵100%直接支付給投資者，強調了收益分配的透明性。這表明機構投資產品正在朝著不僅僅是價格追蹤，而是涵蓋區塊鏈網絡的經濟收益的方向發展。

綜合來看，本週市場面臨比特幣(BTC)網絡指標惡化、ETF資金流出、美國的宏觀不確定性等負擔因素，但以太坊(ETH)為中心的機構需求以及DeFi、支付、資產管理領域的實質性採用擴大，抵消了這些影響。以“比特幣”和“以太坊”為軸心的市場重心仍然保持，但未來的走向可能會受到美國監管討論、韓國稅制確定以及傳統金融界的鏈上轉型速度的影響。市場仍然處於高波動性區間，但制度化納入與實際使用擴大的結構性趨勢愈發明顯。