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觀點：DAT泡沫已基本破裂，企業需維持持倉並等待反彈

By: theblockbeats.news|2025/12/06 00:16:03
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BlockBeats 消息，12 月6 日，根據CoinDesk 報道，加密資產管理公司CoinShares 研究主管James Butterfill 在報告中表示，數位資產儲備公司（DAT）泡沫已基本破裂。 2025 年夏季，部分以市值淨資產價值（mNAV）3 至10 倍價格交易的公司，如今已回落至約1 倍或更低水平，這一曾將代幣金庫視作增長引擎的交易模式經歷了劇烈回調。

下一步走勢取決於市場行為：要么價格下跌引發無序拋售，要么企業維持持倉並等待反彈。 Butterfill 稱其更傾向於後者，理由是宏觀環境改善，以及12 月可能降息，這將對加密貨幣形成支撐。 Butterfill 指出，更大的挑戰在於結構性問題。此前，有一批公司利用公開市場累積超大規模金庫資產，卻未建構永續業務，導致信譽受損。

如今，投資者對缺乏實際經營收入情況下的股權稀釋和單一資產過度集中問題的容忍度正在下降。已有跡象表明，實力更強的企業正將比特幣納入嚴謹的金庫及外匯管理策略，顯示出更健康的發展態勢。

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