有一種「換手」,叫Arthur Hayes喊你上車

By: blockbeats|2026/01/29 23:00:03
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原文標題:《Arthur Hayes 2025 交易帳本:左手喊單造夢,右手鏈上清倉》
原文作者:angelilu,Foresight News

回顧過去的 2025 年,Arthur Hayes 依然是那個讓人又愛又恨的大贏家。

作為 BitMEX 的創始人,也是加密圈最會寫「小作文」的 KOL,他在 2025 年的每一次「喊單」,都能調動起散戶的交易熱情,但回顧過去的 2025 年,你會猛然發現,如果你在他每次喊單時上車,那麼結果就是他賺了,而你卻賠了。

有一種「換手」,叫Arthur Hayes喊你上車

他在推特上高喊「比特幣一百萬美元」、「ETH 衝向 1 萬美元」,但在鏈上,Arthur Hayes 總是會不經意間拋售曾經看好的標的。如果我們把他去年的所有操作攤開來看,你會發現一個頂級交易員極其冷靜、甚至冷酷的交易實錄。

我們可以把他的操作,拆解成三類。

「明喊暗拋」的 VC 币

Hayes 最受爭議的操作,通常發生在他拿了早期籌碼的項目上。這其實是一個完全不對等的遊戲:或許他在 50 美元賣出時已經賺了 10 倍,而你在 60 美元買入時,虧損才剛剛開始。

最典型的劇本發生在 Hyperliquid(HYPE)上。作為拿到極低成本籌碼的早期投資人,他的操作邏輯非常簡單粗暴:

第一步,利用影響力在價格高位喊單,構建宏大敘事(比如「HYPE 三年百倍」);

第二步,等到代幣解鎖或流動性充裕時,果斷清倉。

例如,去年 8 月,Hayes 在東京的大會上預言 HYPE 會有百倍增長,並且高調買入,僅僅 1 個月後,他就在 HYPE 下跌前清空倉位並獲利數百萬美元時,給出的理由是「規避解鎖風險」。

但 HYPE 並未被他徹底棄單,2026 年的 1 月中旬,Hayes 時隔三個月後再次購買約 49.9 萬美元的 HYPE。

同樣的故事在反覆發生,包括 ETHFI、ATH 等,都經歷了類似劇本。

但試想一下,要是你是 Arthur Hayes,你會怎麼做?要實現大資金的盈利,這似乎是最標準的操盤手冊:先拋出足以自圓其說的市場分析,用邏輯征服聽眾;當信徒蜂擁而入時,市場自然會印證他的預言。

而對於巨鯨來說,只有在人聲鼎沸、流動性最充裕的時候,才是悄然離場的唯一窗口。

喊不動的「舊敘事」

在看完 Hayes 喊單成功的敘事後,我們發現 Hayes 也有失手的時候。尤其是當他試圖去「復活」一些老舊或者冷門賽道時。

2025 年初,他的家族基金 Maelstrom 寫了一篇很長很深奧的文章《Degen DeSci》,大力看好 DeSci(去中心化科學)賽道。他列了一份清單,又是 BIO 又是 GROW ······

結果大家都看到了,DeSci 板塊幾乎全軍覆沒,很多幣種距高點跌去了 85% 以上。Hayes 在 8 月再次建倉價值 110 萬美元的 BIO,並於 11 月下旬最終將 766 萬枚 BIO 存入 Binance,虧損或達 64 萬美元(-58%)。

還有那個被他稱為「加密版 GTA6」的 Wilder World(WILD),也是喊了一整年,最後幣價隨著元宇宙概念一起沈沒。

Hayes 喊單的大多是特定階段有熱度的代幣,總結如圖所示:

ZEC 的「煙霧彈」

這可能是 Hayes 2025 年最精彩,也最值得玩味的一場操作。

表面上看,Hayes 瘋狂喊單 Zcash(ZEC),其表示最初是在 Token 2049 的私人晚宴上聽了矽谷大佬 Naval 的建議後,當場買入數百萬美元。他在去年 11 月喊出了「目標 1 萬美元」的口號。

Hayes 甚至發起了提幣運動,號召大家把幣提到鏈上鎖住流動性。

很多人盯著他的錢包,想看他有沒有偷著賣 ZEC。結果發現:他沒賣,甚至還在加倉。

或許 Hayes 製造這場 ZEC 的狂歡,真正的目的可能是:賣出 ETH,換成任何當時漲得快的東西。

Hayes 在這之前其實已經對 ETH 動過好幾次「刀子」了。2025 年他雖然高喊過 ETH 要漲到 1 萬美元,但中間經歷過幾次「反復橫跳」,他曾在 8 月 2 日賣出約 1334 萬美元的 ETH 和其他代幣,但在 8 月 9 日就表示后悔止盈了,不得不買回來。

到 2025 年 11 月 15 日,也正是他在大力喊單 ZEC 的時候,Lookonchain 監測到他向 Binance 轉入數百萬美元 ETH 和 ENA 的同一天,Hayes 在推特上公開宣稱自己「又梭哈了(Aped more)ZEC」。鏈上分析師 EmberCN 亦分析指出,這筆抛售資金極大機率是為 ZEC 的加倉提供「彈藥」。

由於 ZEC 的隱私屬性,他手裡透明的 ETH 被抛售,換成了不透明的資產。我們在鏈上只能看到他「離場」(賣出 ETH),卻無法量化他「進場」(買入 ZEC)的規模。

但到了 2025 年的最後兩週,Hayes 再次抛售了 1871 枚 ETH(約 553 萬美元),轉而去把一個月前抛棄的 DeFi 資產又買回來了。

這是一個非常冷酷的信號:在他的邏輯裡,以太坊是他投資組合裡的「資金儲備」,需要錢買新敘事(ZEC)時賣它,需要錢抄底老賽道(DeFi)時,還是賣它。

最後你會發現,他用 ZEC 的漲幅吸引了全市場的目光,然後在大家討論「隱私復興」的時候,悄悄完成了倉位輪轉。直到 2026 年初 ZEC 因為團隊內讧暴跌,大家才發現,Hayes 雖然持倉縮水了,但他成功逃頂了這個階段表現更差的 ETH。

怎麼讀懂 Arthur Hayes?

複盤完這一年,你會發現 Hayes 正如他 X 背景圖片裡寫的那樣,他並不是「信仰」HODLer,而是一個極其精明的商人。

他用文字構建夢想,那是為了吸引流動性,他用鏈上操作收割利潤,那是為了規避風險,他敢於在看錯時迅速認錯(比如放棄 ETH),那是為了保住本金。

所以,他的文章依然值得讀,因為他對宏觀的判斷經過驗證,但在你準備按下「買入」鍵之前,請多做一步:別聽他說了什麼,去看看他的鏈上錢包在做什麼。

畢竟,在這個殘酷的市場裡,他對「波動率」的忠誠,遠高於對任何一個項目的信仰。而波動,恰恰是從散戶口袋裡轉移至交易員口袋裡的那部分錢。

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