台積電第二季度營收達指引高端，伯恩斯坦維持 Outperform 評級

台積電第二季度營收達到公司指引區間高端，略高於市場預期，顯示先進製程和 AI 相關需求強勁。伯恩斯坦維持台積電 Outperform 評級，台股目標價 2780 新台幣，美股 ADR 目標價 430 美元，隱含約 14% 上行空間。伯恩斯坦預計投資者將在財報會上關注擴產計畫、毛利率展望及 N2 製程爬坡，預計台積電 2026 年資本開支為 560 億美元，2027 年為 680 億美元，CoWoS 月產能將在 2026 年底達到 13.5 萬片，2027 年底升至 19.5 萬片。毛利率方面，預計 2026 年將從約 60% 升至 65%，推動每股收益同比增長約 50%，達到 102 新台幣。報告指出，因台積電先進製程產能緊張，客戶對 Samsung Foundry 和 Intel Foundry 的興趣上升，三星已對部分新客戶漲價約 15%。不過，伯恩斯坦認為這些動態短期內不會對台積電收入構成實質衝擊，台積電在技術節點上領先，執行記錄更好、規模更大，先進製程需求仍明顯超過可用產能。

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