為何主要加密資產管理公司的25%回購計劃可能會將股份回饋給員工，而不是減少供應量

擬議的CoinShares回購授權將涵蓋其普通股的最多25%。但由於CoinShares可以將任何購買的股票保留在庫存中，並在稍後通過員工獎勵轉讓，因此該提案本身無法保證股份數量的永久減少。

CoinShares於8月24日向美國證券交易委員會提交了9月15日虛擬特別股東大會的通知。該計劃結合了兩種資本靈活性形式，回購和庫存股份授權，並採用了股東已經批准的員工股權計劃的股份儲備大小。

根據會議通知和代理，決議1將允許CoinShares回購最多25%的已發行普通股，不包括庫存股份。該文件列出了131,780,209股的已發行股份，當時沒有庫存股份。它設置的購買價格範圍為每股0.01美元至20美元。

然而，這些數字是上限，而不是執行計劃。CoinShares的回購授權並不是承諾使用全部金額。CoinShares表示，目前不打算使用全部授權；任何購買將取決於市場條件、其財務狀況和競爭性投資機會。

CoinShares回購授權的允許範圍

決議2將最初將回購的股份放入庫存，而不是取消它們。CoinShares可以稍後轉售該股票，根據員工股份計劃轉讓或取消它。

這種靈活性限制了股東可以從25%的數字中推斷出的反稀釋保護。任何好處將取決於CoinShares實際購買了多少股份。這也將取決於公司最終是否取消這些股份或通過員工獎勵返還它們。該文件不支持將整個激勵池從整個回購授權中扣除，彷彿兩者會同時使用。

員工計劃如何影響稀釋

股東之前已批准股權計劃儲備的大小，而不是現在要投票的完整2026年股權激勵計劃。該儲備從已發行股份的11%加上之前計劃中未使用的股份開始。這些授權是分開運作的：CoinShares的回購授權涉及回購，而計劃儲備則管理獎勵。

它還可能在2027年、2028年和2029年的1月1日增加最多3%。這些百分比設置了對池的最大增量。它們不是保證的授予或新股份的發行。

決議3將採用該計劃工具，目的包括對激勵股票期權的有利美國稅收待遇。CoinShares表示，其董事會已經有權在不經股東批准的情況下採用和運營該計劃。該投票支持該稅收待遇以及決議4中的單獨法國稅合格獎勵授權。法國決議將計入初始股份池，而不是擴大它。

投票標準和資格

就投票而言，通知的決議標題和多數部分將決議1至3分類為普通決議。它們需要簡單的多數票。決議4則需要至少67%。後面的解釋段落在決議1旁邊留下了一個括號的"[特別]"標籤，造成了文件內部的不一致性。

只有在8月27日傍晚5:30（澤西時間）登記在CoinShares名冊上的股東有資格參加、發言和投票。CoinShares將於9月15日下午4:00（澤西時間）舉行虛擬會議。因此，投票將決定CoinShares的回購授權和相關計劃決議是否繼續進行。

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