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2026年，加密行業會好嗎？

By: blockbeats|2025/12/19 19:00:07
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原文标题：《2026 年，加密行業會好嗎？》
原文作者：Viee 小唯，Biteye

2025 年最後幾個月，熊市的氣氛開始蔓延。

比特幣從 12 萬美元的高點滑落，ETF 流入一度斷檔，各類幣種走勢分化，曾經引爆情緒的 Meme 币也開始無人問津。和 2021 年末相比，這次沒有突如其來的監管打擊，且除了 1011 大暴跌，似乎也沒有嚴重的流動性危機，卻依然讓人覺得哪裡不對勁。

如果說，2025 年的加密世界，是一場關於真假價值的重新校準，那麼 2026 年加密會好嗎？

這篇文章嘗試尋找答案，或許我們需要接受一個事實，加密行業可能正在進入一個不再靠單邊上漲、也不再靠「賭場敘事」驅動的時代。

一、宏觀風向回暖，比特幣仍站在風口

過去一年，比特幣的價格表現和市場定位，都發生了明顯變化。

在衝上了 12 萬美元的歷史新高後，行情開始回落，震盪變大，市場情緒也逐漸降溫。不同於過去由散戶推動的行情，這一輪上漲的主力，是 ETF 背後的機構資金。從持倉成本來看，CryptoQuant 的分析師 Axel Adler Jr. 在上個月指出美國 ETF 平均持倉成本為 79000 美元，很多人也把這當作價格的支撐區間之一。因此，比特幣現在的走勢，越來越像一種高波動的機構資產，一方面有類似黃金的抗通膨定位，另一方面又跟科技股一樣，會受到宏觀情緒和風險偏好的影響，表現出β屬性。

從更宏觀的背景看，2025 年是全球風險資產情緒回暖的一年。AI 是最大主線，美股不斷創新高，美聯儲在 12 月宣布三次降息，市場重新進入了流動性預期轉暖的階段。FOMC 年底的經濟預測顯示，2026 年美國的 GDP 增速預期也從 1.8% 上調到 2.2%–2.5%。大家普遍預期明年會繼續寬鬆，這對比特幣這類資產來說，也許是利好。

但市場也不是沒有風險。如果 2026 年經濟突然轉弱，或者通膨意外反彈，那風險資產依然可能面對大幅調整。

二、監管轉折：美國、香港政策動向

2025年另一個重要變化，是監管的正式框架化。

在美國，兩項關鍵法案落地。第一項是穩定幣法案（GENIUS Act），明確了穩定幣的定義、儲備金要求、發行資格門檻，為主流穩定幣發行方提供了合規路徑。該法案已於2025年7月由總統簽署成為法律，在簽署後18個月或監管機構發布最終規則後的120天生效。第二項是加密資產市場結構法案（CLARITY Act），它系統性劃分了「證券型代幣」（由SEC監管）與「商品型代幣」（由CFTC監管）之間的界限，並提出分級監管。該法案將於1月提交參議院審議，之後可能還需要總統簽署，生效日期待定。與此同時，SEC也加速通過更多加密ETF，為機構產品打開通道。

而在中國香港，監管步伐同樣提速。2025年金管局推出穩定幣發行人監管制度，明確要求所有港系穩定幣發行必須持牌。這意味著未來在香港發行如美元、人民幣穩定幣需滿足一定的資本和合規要求。此外，HashKey已在港交所掛牌上市，成為首個以加密交易為核心業務在港IPO的合規平台，具有里程碑意義。

整體來看，美國與中國香港的監管趨勢都是，既抑制非法炒作，又打開合法業務通道，推動行業向機構化、合規化方向演進。

三、穩定幣、預測市場、鏈上美股三大主線

過去幾年裡，加密行業最穩定的一條增長曲線，其實是穩定幣。

至2025年，全球穩定幣發行量已超過3000億美元，其中USDT和USDC兩大幣種合計占比超過80%，穩定幣正在變成全球支付網路的一部分，不論是USDT還是USDC，這些穩定幣的使用場景已經滲透到日常商戶、跨境結算當中。

2026年，穩定幣很可能會比以往更接近現實世界，像Visa、Stripe、PayPal這些傳統巨頭，已經在用穩定幣做結算。比如Stripe已經支持商家用穩定幣訂閱，已經有落地的真實服務。

2026年，加密行業會好嗎？

Image Source: a16z

此外，随着监管清晰，國債型穩定幣（背書高質量資產）與區域穩定幣有望出現，如日本、歐盟推行的數位貨幣橋梁專案。

另一個值得關注的，是預測市場。

原本，預測市場這種產品大多數人覺得太小眾，或者不合規。但現在，它開始在美國大選、體育比賽、經濟數據等主題下，慢慢變成了一種「鏈上下注+定價工具」的結合體。

比如 Kalshi，它拿到了美國 CFTC 的正式期貨牌照，可以合法上線與宏觀經濟數據相關的預測交易，目前估值已攀升至 110 億美元。而 Polymarket 靠著美國大選、娛樂賽事等話題，也成為大量用戶下注和看輿情的場所。

2026 年預測市場可能會走出純粹投機的圈子，比如用戶不只是賭輸贏，而是在用錢投票，表達自己對某個結果發生機率的判斷。這種集體智慧的定價方式，有可能被媒體、研究機構甚至交易策略參考使用。此外，AI 也會打開預測市場的新可能性，讓預測市場不再只靠人來下注，而是可以自動分析數據、自己下單、甚至生成新盤口。這會讓預測市場反應更快、更聰明，逐漸變成一種用來判斷風險和趨勢的工具，而不只是賭輸贏的地方。

最後一個不可忽視的，是鏈上美股的發展。

簡單來說，加密行業現在不僅在交易加密資產，也開始把現實世界的資產搬上鏈。比如 Securitize 公司計劃在 2026 首個完全合規的鏈上股票交易平台，用戶在鏈上購買的代幣，背後對應的是真實的公司股票，可以享有投票權和分紅。

四、邊緣敘事登場：2026 年可能起飛的新方向

與此同時，有一批看起來比較邊緣的方向也可以關注，以下內容參考自文章《a16z：加密行業的 17 個結構性變化》。

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/

圖片來源：a16z

1. AI 代理的身份問題

隨著 AI 智能體開始參與交易、瀏覽、下單甚至與智能合約互動，一個關鍵問題被擺上檯面，也就是這些非人類身份，如何證明「自己是誰」？

a16z 提出的「Know Your Agent」（KYA）概念，正是為了解決這一問題。在鏈上，任何代理要發起交易，必須有清晰的權限和歸屬，將需要加密簽名的憑證來交易。在 2026 年，這可能成為鏈上 AI 大規模部署的前置門檻。

2. x402 類協議和微支付

a16z 預測，在 AI Agents 廣泛交易數據、調用算力、讀取接口的過程中，我們將進入一個「自動結算 + 編程支付」的時代。

不再需要手動支付，AI Agents 之間可以識別需求，並自動實現支付，這正是 x402 這樣的協議正在解決的現實問題。2026 年，它們的存在感將越來越強。

3. 隱私鏈會受到更多關注

a16z 指出一個關鍵趨勢：相比性能競爭趨同，隱私將成為未來公鏈的核心護城河。過去人們擔心隱私鏈不利於監管，缺乏透明性。但現在問題反過來了，業務數據太敏感了，不加隱私保護，合規機構根本不敢上鏈。也正因如此，那些默認就帶隱私保護的鏈，開始變得有吸引力。用戶一旦用上這些鏈，數據就不會輕易洩露，遷移成本也更高，自然形成了新的用戶粘性，這其實就是一種網路效應。

4. 質押媒體（Staked Media）

AI 大量生成內容的時代，判斷一個說法是否靠譜，不能只看誰說的，還要看他說這話有沒有成本。因此，a16z 提出一種新媒體模型，內容創作者不只是發言，更通過鎖倉、預測市場、NFT 憑證等方式，將立場「質押」出來。

比方說，當你表達看漲 ETH 的觀點時，也會同步鎖定你持有的 ETH 作為抵押；當你進行一個選舉預測時，也會在鏈上下注。這些公開的利益綁定將使內容不再僅限於口頭表述。這種玩法如果能夠運作，未來可能成為鏈上媒體的新常態。

當然，a16z 報告提出的方向遠不止這幾個。本文重點選取了其中 4 個我們認為更具代表性的趨勢進行展開，而其他方向同樣值得關注，例如：穩定幣出入金升級、RWA 加密原生化、穩定幣帶動銀行帳本系統升級、財富管理多元化、AI 研究助理崛起、AI 代理即時內容分潤機制、去中心化抗量子通訊、「隱私即服務」成為基礎設施、DeFi 安全範式轉變、預測市場智能化、可驗證雲計算、看重產品市場契合度（PMF）、加密法案將釋放區塊鏈更多潛力。

感興趣的讀者，可以參考 a16z 原文報告進一步深入了解。

五、加密行業正在走出內循環

加密行業早期的增長，大多建立在一個自我歡愉的系統中，發幣、返傭、空投都試圖吸引更多圈內人繼續留下，但這種封閉循環正逐漸被現實打破。

從 Polymarket 到 USDT，再到 USDC 的跨境應用，我們看到越來越多並不是 Web3 用戶的人在使用區塊鏈工具。拉各斯街頭的小商販也未必懂錢包結構，但他們知道用 USDT 比銀行打款快得多，而在高通膨國家，儲戶湧入 USDC，只是為了避險而非投機。最直觀的變化之一，出現在發展中國家的支付場景中，例如菲律賓的交易平台 Coins.ph 與 Circle 合作，開通低成本 USDC 匯款通道。

這背後的趨勢，說明加密技術正在嵌入跨境支付、匯款通道等真實場景。加密真正的未來，也許應該在於如何用技術解決真實問題，讓更多普通人不自覺地用上區塊鏈。

六、KOL 觀點下的加密行業

最近一次關於「在加密行業耗費多年是否值得」的討論，本質上而是一次行業的集體複盤。

Castle Island Ventures 合夥人 Nic Carter @nic_carter 延續了「關於是否在加密浪費 8 年」的反思，坦言真正取得顯著 PMF（產品市場契合度）的，至今仍只有比特幣、穩定幣、DEX、預測市場。他選擇保持務實的理想主義，接受泡沫與狂熱是路徑的一部分，而不是全部。

Dragonfly 合夥人 Haseeb @hosseeb 的話更直白，指出問題不在於賭場存在，而在於如果只盯着賭場的光鮮，就會錯過行業真正的變革，他認為加密貨幣是金融的更好載體，它將永遠改變貨幣的本質希望行業保持耐性：「工業革命也花了 50 年才改變生產率，我們才 15 年。」

XHunt & Biteye 創始人 @DeFiTeddy2020 的總結也極其真實，在他看來，加密行業能快速暴露金融本質，會面對項目歸零，價格與基本面脫鉤，甚至是內幕、操縱、收割。它不是理想主義的溫床，而是一個用真金白銀不斷教育參與者的市場，非常磨練心智。

在行業未來發展方向上，KOL 幣圈女菩薩 @xincctnnq 提供了一個長期主義視角，加密真正嘗試解決的，是貨幣體系、合約執行、數字產權、資本市場效率與金融普惠這些長期問題。哪怕結果遙遠、過程粗糙，但是值得被不斷嘗試。

此外，交易員&分析師 @CryptoPainter 則給出了更偏市場結構的解釋，加密市場重複它一貫的運行機制，「價值投資」-「信念投資」-「情緒投機」-「徹底失望」，然後重新開始。這種循環在 2018、2022 都出現過，也注定還會再來。賭徒和賭場並非異常，而是消耗泡沫、完成市場自我調節的一部分。

Figment Capital 成員 DougieDeLuca @DougieDeLuca 的立場，則像是一道階段性總結，他直言「Crypto is dead」並不是說價格歸零、區塊停止運作，而是說「Crypto 作為一個封閉行業形態正在消亡」，真正的成功應該是讓 Crypto 技術融入普通人的日常。

從更偏機構視角看，KOL&研究員藍狐 @lanhubiji 提到當老用戶開始撤離時，傳統金融背景的新人正在入場。在他們的認知裡，加密是一個已經進入標準化、互操作、規模化路徑的長期趨勢。三年後，一個全新的鏈上金融時代，鏈上華爾街時代會逐步展示出來。

而 LD Capital 創始人易理華 @Jackyi_ld 的判斷則更貼近當下周期層面，他指出近期加密的低迷更多是流動性與宏觀事件的階段性共振，目前利空逐漸消化，隨著降息預期和加密政策雙重利好，持續看好後續行情。

在更宏观的監管與行業結構層面，Hashkey 集團董事長肖風的判斷尤為系統，他提出了未來的三大趨勢：

第一，全球加密監管趨勢正從「自願接受」轉為「強制納管」，各國政府逐步清除離岸灰色地帶，加密交易走向牌照化。以中國香港為例，2023 年 6 月起，所有無牌交易平台需退出市場。

第二，加密不再只是 BTC、ETH 這類原生資產，更多傳統金融資產正通過代幣化形式遷入鏈上，形成監管合規的新型證券化市場。

第三，從「鏈下」走向「鏈上」，他判斷 2026 年下半年或許就是「鏈上華爾街」雛形落地的關鍵節點。

七、結語

2026 年，加密會好嗎？

如果期待的是「幣價一飛衝天」，那答案可能是不一定。

但如果是問這個行業是否正在走向更真實、更有用的方向，那答案也許是肯定的。

從加密 ETF 到穩定幣支付，從鏈上國債到預測市場，從鏈上 Agent 到去中心化 AI，這些都說明一件事：

加密行業可能開始往更現實世界的方向落地，並且也許會越來越像一個和現實世界金融體系並行的孿生金融體系，和股市、宏觀流動性、政策預期乃至 AI 週期一起共振。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點

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