المؤسسات الممولة من الصين تتراجع عن العملات المستقرة في هونغ كونغ

الأصل | أخبار تينسنت "بيريسكوب" شي تشاوكينغ

بعد أكثر من عام من الاختبارات التجريبية للعملات المستقرة وجولات متعددة من النكسات، تم إصدار الدفعة الأولى من تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ أخيرًا.

في ظهيرة يوم 10 أبريل، أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ عن الدفعة الأولى من الشركات التي حصلت على تراخيص العملات المستقرة. بخلاف التكهنات السابقة في السوق حول الشركات ذات الخلفيات الصينية مثل مجموعة آنت وشركة غوتاي جونان الدولية، فإن قائمة الدفعة الأولى لا تضم ​​سوى شركتين فقط: HSBC هونغ كونغ وشركة Anchor Financial Technology Limited.

ومن بين المساهمين في شركة Anchor Financial Technology Limited، بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ)، وشركة Animoca Brands، وشركة HKT (هونغ كونغ للاتصالات) تحت قيادة لي كا شينغ. بخلاف كيان تطبيق HSBC، فإن شركة Anchor Financial Technology Limited هي في الواقع مشروع مشترك بين الشركات الثلاث المذكورة أعلاه، وفريق إدارتها مستقل عن الشركات المساهمة الثلاث.

يُعد هذا المشروع المشترك أحد المشاركين الثلاثة الذين سيدخلون في اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة التابع لهيئة النقد في يوليو 2024، والآخران هما JD Coin Chain و Yuan Coin Technology.

إذا كانت عملة USDT (وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي) بمثابة "الغرب المتوحش" في العالم الرقمي، فإن تراخيص العملات المستقرة الصادرة عن هونغ كونغ هذه المرة قد بنت أول جدار خرساني مقوى مدعوم بقواعد تنظيمية ونظام مالي قانوني لهذه البرية.

هذا بالفعل "واحد من الأخبار الجيدة القليلة" للأشخاص في دائرة العملات المشفرة خلال السوق الهابطة. صرح العديد من القادة من قطاعي العملات المشفرة والصناديق التقليدية لشبكة "Periscope" التابعة لشركة Tencent News بأن عالم العملات المشفرة بدون سردية "هادئ كالمياه الراكدة"، وأن العملات المستقرة هي أهم سردية لمستقبل عالم العملات المشفرة، فضلاً عن كونها حدثًا بارزًا في القطاع المالي في هونغ كونغ.

صرح تشن ويمين، نائب رئيس السلطة النقدية، في الموقع بأنه بالمقارنة مع الولايات القضائية الأخرى، كانت هونغ كونغ دائماً في طليعة أعمال العملات المستقرة، بما في ذلك إطلاق اختبار صندوق الاختبار للعملات المستقرة، و"قانون العملات المستقرة"، وإصدار التراخيص رسمياً. وهو يعتقد أن إصدار تراخيص العملات المستقرة يمثل بالفعل جزءًا مهمًا للغاية بالنسبة لسوق هونغ كونغ.

وبحسب الخطة، من المتوقع أن تقوم الكيانات المرخصة بإصدار العملات المستقرة رسمياً في النصف الثاني من هذا العام، ولكن يجب عليهم إكمال اختبار النظام وتنفيذ تدابير إدارة المخاطر مسبقاً.

أكد تشن ويمين عدة مرات أن الجدول الزمني لإصدار الدفعة الثانية من التراخيص لم يتم تحديده بعد، حيث يجب أن يستند إلى الوضع التشغيلي للشركتين الأوليين، وسيكون العدد الإجمالي للتراخيص في المستقبل محدودًا للغاية.

علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أن المؤسسات الصينية التي شاركت في تقديم الطلب قد تلقت جميعها "توجيهات نافذة" من الإدارات المعنية، تطلب منها تأجيل مشاركتها في طلب ترخيص العملة المستقرة هذا. ومع ذلك، استمرت بعض المؤسسات الصينية في التواصل مع سلطة النقد في هونغ كونغ خلال الأشهر القليلة الماضية.

صرح أحد الأشخاص المشاركين في طلب الترخيص بأنه بعد استبعاد المؤسسات الصينية، فإن الغالبية العظمى من المتقدمين المقترحين لديهم قوة محدودة نسبياً، ولا يوجد العديد من المؤسسات المؤهلة التي يمكنها تلبية متطلبات "قانون العملات المستقرة" بشكل كامل. لكن ما أثار دهشة العالم الخارجي هو أن سلطة النقد في هونغ كونغ اختارت في النهاية كيانين فقط من بين بنك HSBC وبنك ستاندرد تشارترد.

عملية اختيار الجهات التنظيمية تشبه عملية "فتح العلبة": تُعدّ القدرة على إدارة المخاطر وسيناريوهات التطبيق من الاعتبارات الأساسية.

عند مناقشة كيفية اختيار أول كيانين معتمدين من بين 36 مؤسسة تقدمت بطلب رسمي، رد تشين ويمين بإيجاز على موقع "بيريسكوب" التابع لشبكة تينسنت نيوز قائلاً: "على الرغم من تقديم 36 طلبًا، إلا أن هذين الكيانين فقط استوفيا متطلبات السلطة النقدية".

كيف تم اختيار الشركتين الأوليين؟ أجاب تشن ويمين ببساطة: "لقد مر فريق السلطة النقدية بعملية معقدة للغاية لاختيار اثنين فقط ممن استوفوا المتطلبات". عندما سُئل عن سبب عدم استيفاء عملة يوان كوين، الموجودة بالفعل في البيئة التجريبية، للشروط، رفض تشين ويمين التعليق بحجة "عدم الكشف عن معلومات حول الشركات الأخرى"، مؤكداً أن "التواجد في البيئة التجريبية لا يضمن الحصول على ترخيص، وعدم وجود الشركات في البيئة التجريبية لا يعني أنها لا تستطيع الحصول على ترخيص".

قال شخص في القطاع المالي في هونغ كونغ لشبكة "بيريسكوب" التابعة لشركة "تينسنت نيوز" إنه بالمقارنة مع الاختيار السابق لبعض المؤسسات غير المصرفية، مثل "تشونغ آن"، خلال عملية ترخيص البنوك الرقمية، لم يتم اختيار أي مؤسسات غير مصرفية هذه المرة للعملات المستقرة، مما يشير إلى أن "الجهات التنظيمية في هونغ كونغ قد تكون أكثر تحفظًا الآن".

صرح أحد أعضاء الإدارة في شركة للعملات المشفرة مباشرة لشبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent News بأنه باستثناء عدم القدرة على إصدار تراخيص للكيانات الصينية، فإن شركة Yuan Coin (وهي شركة محلية في هونغ كونغ) فشلت أيضاً في الحصول على ترخيص في البيئة التجريبية. وقد يعكس هذا أيضاً عدم ثقة الجهات التنظيمية الحالية في هونغ كونغ بالابتكار في مجال التكنولوجيا المالية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وتفضيلها اختيار البنوك للأنشطة الابتكارية.

"يبدو أن عملية الاختيار هذه تشبه عملية فتح العلبة." من النتائج، يبدو أن الجهات التنظيمية تهتم أكثر بالخلفية المصرفية، وفي النهاية اختارت هذين الشخصين. قام أحد الأفراد من قطاع العملات المشفرة بتحليل "بيرسكوب" لشبكة تينسنت نيوز، لكن معظم قواعد الاختيار غير مفهومة بالفعل للعالم الخارجي.

صرح رئيس هيئة النقد، يو ويمان، بأنه عند الموافقة على التراخيص، تنظر هيئة النقد بشكل أساسي في جانبين: ما إذا كان لدى مقدم الطلب قدرات وخبرة كافية في إدارة المخاطر، ويتوافق مع اللوائح ذات الصلة في هونغ كونغ والمناطق الأخرى؛ وما إذا كان بإمكان مقدم الطلب اقتراح سيناريوهات تطبيق محددة وخطط أعمال وخطط تطوير قابلة للتنفيذ.

حالياً، تعتبر سيناريوهات استخدام هاتين الشركتين عامة إلى حد كبير. أعلنت شركة RD Technologies التابعة لبنك ستاندرد تشارترد وبنك HSBC في نفس اليوم أنها تصدر حاليًا عملات مستقرة مرتبطة بدولار هونغ كونغ فقط، مع توفير المزيد من الخيارات لسيناريوهات التطبيقات المحلية في هونغ كونغ.

بالمقارنة مع الدولار الأمريكي واليوان الصيني، فإن حجم التمويل وقاعدة المستخدمين للعملة المستقرة بالدولار الهونغ كونغي أصغر بكثير. في بيئة تنافسية حيث تستحوذ العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي على ما يقرب من 70٪ من حصة السوق، لم تقدم هاتان الجهتان المرخصتان بعد خطط تحفيزية واضحة لتشجيع المستخدمين على التحول إلى استخدام العملات المستقرة بالدولار الهونغ كونغي.

وهذا أيضاً أحد الأسباب المهمة التي جعلت إصدار تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ لا يثير رد فعل قوي في أوساط العملات المشفرة. صرح تشن ويمين في الموقع بأنه إذا كانت الكيانات المرخصة تخطط لإصدار أنواع جديدة من العملات المستقرة، فسيتعين عليها التواصل بشكل منفصل مع السلطة النقدية، مثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي أو العملات المستقرة باليوان الصيني.

تشمل خطط العمل المستقبلية لهاتين الكيانين المرخصين المدفوعات عبر الحدود، وتداول الأصول الرمزية، والمدفوعات المشروطة، وتمويل سلسلة التوريد، وغيرها من التطبيقات المبتكرة - ومع ذلك، لم يقدم أي منهما جدولًا زمنيًا محددًا لتنفيذ الأعمال ذات الصلة.

تشمل سيناريوهات تطبيق HSBC خدمة الدفع السريع Payme وخدمة الدفع عبر تطبيق HSBC، والتي تضم Payme أكثر من 3.3 مليون مستخدم، بما في ذلك 160 ألف تاجر - أشبه بإضافة محفظة عملات مستقرة إلى خدمة الدفع عبر الهاتف المحمول من HSBC. كشفت إدارة HSBC في الموقع أن المستخدمين الذين يستخدمون حسابات HSBC للهواتف المحمولة سيحصلون على حساب عملة مستقرة بالإضافة إلى حساباتهم الحالية - ويجب تفعيل حساب العملة المستقرة هذا بعد أن يتقدم المستخدم بطلب للحصول عليه.

صرح لي غوانكانغ، المشرف على خدمة Payme التابعة لبنك HSBC، لقناة Tencent News "Periscope" بأنه يمكن لأي مستخدم لخدمة Payme فتح حساب عملة مستقرة، حيث يمكن للمستخدمين التحويل مباشرة إلى الأصدقاء والعائلة، أو التحويل إلى التجار، أو الاستثمار في المنتجات المرتبطة بالعملات المستقرة. ومع ذلك، ذكر أيضًا أن مستخدمي تطبيق HSBC لا يمكنهم فتح حسابات مباشرة - فقط بعد أن تختار HSBC مستخدمي العملات المستقرة المؤهلين يمكنهم التقدم بطلب للحصول على حساب عملات مستقرة.

ويرجع ذلك إلى أن فتح حساب Payme يتطلب أن يكون المستخدمون من سكان هونغ كونغ المحليين، بينما يشمل مستخدمو تطبيق HSBC مستخدمي البر الرئيسي. في ظل إطار الإدارة الحالي في هونغ كونغ، لا يمكن إلا للمقيمين المحليين المشاركة في معاملات الأصول الافتراضية - لا يمكن لعملاء البر الرئيسي، حتى لو كانوا من مستخدمي خدمة الدفع عبر الهاتف المحمول HSBC في هونغ كونغ، التقدم بطلب للحصول على حساب عملة مستقرة.

علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أن بنك HSBC لم يحدد بعد ما إذا كان سيتقدم بطلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ قبل سبتمبر 2025. أشارت مصادر مطلعة إلى أن بنك HSBC لا يزال قلقاً بشأن المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة. كان الموعد النهائي لتقديم الطلبات الذي حددته السلطة النقدية في ذلك الوقت هو 30 سبتمبر 2025 - التفاصيل المحددة حول موعد تقديم HSBC لطلبها غير معروفة. ومع ذلك، كانت السلطة النقدية قد صرحت سابقاً بأنه يمكن تأجيل تقديم الطلبات إلى ما بعد 30 سبتمبر.

صرح لي غوانكانغ لشبكة "بيريسكوب" التابعة لشركة تينسنت نيوز بأن بنك HSBC قد شارك سابقًا في العملات الرقمية للبنوك المركزية ومنتجات الإيداع الرمزية، وكان يستكشف أعمالًا جديدة. في الواقع، كان بنك HSBC على اتصال مع الجهات التنظيمية في هونغ كونغ بشأن العملات المستقرة. ومع ذلك، لم يكشف عن موعد مشاركة بنك HSBC تحديداً في طلب ترخيص العملة المستقرة.

الطريق للحصول على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ بدون مؤسسات صينية: التوترات والألعاب الكامنة

إن غياب المؤسسات الصينية عن الدفعة الأولى من تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ ليس بالأمر المفاجئ. وكانت هيئة النقد في هونغ كونغ قد صرحت سابقاً بأنها تلقت اهتماماً من 77 مؤسسة لتقديم طلبات، بما في ذلك المشاركين في البيئة التجريبية والبنوك وشركات الدفع العملاقة.

علمت شبكة "بيرسكوب" الإخبارية التابعة لشركة "تينسنت" أن من بين المتقدمين الـ 77 المقترحين عشرات المؤسسات الصينية. فعلى سبيل المثال، سارعت العديد من المؤسسات الصينية، بما في ذلك شركة Lianlian Pay وشركة الألعاب NetEase، إلى تقديم طلبات إلى السلطة النقدية قبل الموعد النهائي لتقديم الطلبات في 31 أكتوبر 2025.

وحتى وقت النشر، لم تنجح محاولات الاتصال بشركة ليانليان باي، وشركة نت إيز، وغيرهم للحصول على تعليقات.

علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent سابقاً أن هيئة النقد والجهات التنظيمية في البر الرئيسي قامت بمزامنة قائمة هذه المؤسسات الـ 77. كشف مطلعون لشبكة "Periscope" التابعة لشركة Tencent News أنه بعد نوفمبر 2025، تلقت العديد من المؤسسات الصينية التي قدمت طلبات تدريجياً إشعارات تطلب منها الامتناع عن المشاركة في طلب ترخيص العملة المستقرة في هونغ كونغ.

أخبر المطلعون المذكورون أعلاه موقع "بيرسكوب" التابع لشركة تينسنت نيوز أن كل هذا كان متوقعاً. في أغسطس 2025، قبل أن يدخل "قانون العملات المستقرة" حيز التنفيذ رسميًا في الأول من أغسطس من ذلك العام، تدفق عدد كبير من المؤسسات الصينية فجأة إلى هونغ كونغ، على أمل التقدم بطلب للحصول على تراخيص.

في ذلك الوقت، كانت عملية تقديم طلبات الحصول على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ قد دخلت بالفعل المرحلة الرسمية. بعد أن أصدرت حكومة هونغ كونغ إرشادات طلب العملات المستقرة في نهاية يوليو 2025، وفقًا للجدول الزمني لهيئة النقد في هونغ كونغ، يمكن للمؤسسات التي تنوي التقدم بطلب للحصول على تراخيص أن تتصل رسميًا بهيئة النقد والمؤسسات الأخرى بعد 1 أغسطس، وأن تقدم مواد الطلب إلى هيئة النقد بحلول 30 سبتمبر أو قبل ذلك، مع العلم أن الموعد النهائي لتقديم الطلبات هو 30 سبتمبر.

بلغت فترة الذروة لتدفق المؤسسات الصينية إلى منطقة سنترال في هونغ كونغ حوالي شهري يوليو وأغسطس 2025. علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أنه في أوائل شهر يوليو وحده، قامت أكثر من 20 مؤسسة صينية بجدولة اجتماعات مع رئيس قسم التكنولوجيا المالية في هيئة النقد في هونغ كونغ المسؤول عن العملات المستقرة.

في ذلك الوقت، كان يُشار إلى هي هونغتشي، رئيس قسم التمويل الرقمي في سلطة النقد في هونغ كونغ المسؤول عن الموافقة على تراخيص العملات المستقرة والأعمال ذات الصلة، من قبل هذه المؤسسات بأنه أصعب شخص يمكن تحديد موعد اجتماع معه. وشملت هذه المؤسسات، على سبيل المثال لا الحصر، المؤسسات المالية الصينية والشركات المملوكة للدولة في هونغ كونغ.

علمت "Periscope" التابعة لـ Tencent News سابقًا أنه في 6 أغسطس 2025، قاد غو غوانغ تشانغ، مؤسس مجموعة فوسون، شخصيًا أعضاءً رئيسيين من فريق العملة المستقرة التابع لفوسون ومسؤولين تنفيذيين آخرين للقاء الرئيس التنفيذي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة جون لي ووزير المالية بول تشان في نفس اليوم. وزير المالية هو الرئيس المباشر لسلطة النقد، وهي المسؤولة عن الموافقة على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ.

علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أنه خلال اجتماع مع بول تشان، اقترح الأخير أن تتقدم الشركات الصناعية بطلبات للحصول على تراخيص العملات المستقرة، ويفضل أن يكون ذلك بالاشتراك مع المؤسسات المصرفية، حيث أن الأخيرة لديها خبرة تجارية في مجال المدفوعات ومكافحة غسل الأموال. كشفت مصادر مختلفة لشبكة "بيرسكوب" التابعة لشركة "تينسنت نيوز" أن بول تشان قدم اقتراحات مماثلة للعديد من المؤسسات التي التقى بها.

بعد ذلك، بدأت الغالبية العظمى من الشركات التي تعتزم التقدم بطلب للحصول على تراخيص العملات المستقرة بالتوافد على البنوك في هونغ كونغ لطلب التعاون في التقدم بطلب للحصول على تراخيص العملات المستقرة. أصبح التعاون مع البنوك لتقديم طلبات مشتركة للحصول على تراخيص العملات المستقرة ممارسة شائعة. وقد أجبر هذا أيضاً بعض المؤسسات في البيئة التجريبية على البدء في البحث عن شراكات مصرفية - استناداً إلى الدفعة الأولى من التراخيص التي منحتها السلطة النقدية، فإن كلاً من Anchor Financial Technology وHSBC تأتيان من بنوك كبيرة: كما أشار اقتراح بول تشان، كان هناك تركيز أكبر على "الخلفية المصرفية".

كان الحماس للعملات المستقرة ينتشر أيضاً في بر الصين الرئيسي في ذلك الوقت. علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أنه في ذلك الوقت، كانت إحدى المدن الكبرى في البر الرئيسي للصين تأمل في تجربة أعمال العملات المستقرة في منطقة التجارة الحرة. لكن هذه الفكرة تم التخلي عنها بسرعة.

حدثت نقطة التحول في 27 أكتوبر 2025. ألقى بان غونغشنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، كلمة رئيسية بعنوان "ممارسات البناء والتطور المستقبلي لنظام الإدارة الاحترازية الكلية في الصين" في الاجتماع السنوي لمنتدى شارع المال لعام 2025، مشيرًا إلى أن "العملات المستقرة، كنشاط مالي، لا تستطيع حاليًا تلبية المتطلبات الأساسية للتحقق من هوية العملاء ومكافحة غسل الأموال وما إلى ذلك بشكل فعال، مما يؤدي إلى تفاقم الثغرات التنظيمية المالية العالمية، مثل غسل الأموال والتحويلات المالية غير المشروعة عبر الحدود وتمويل الإرهاب وما إلى ذلك، مع جو قوي من المضاربة في السوق، مما يزيد من هشاشة النظام المالي العالمي". وفي الوقت نفسه، ذكر أيضاً أن بنك الشعب الصيني سيواصل العمل مع وكالات إنفاذ القانون للقضاء على عمليات العملات الافتراضية المحلية والمضاربة، والحفاظ على النظام الاقتصادي والمالي، ومراقبة وتقييم تطور العملات المستقرة الخارجية عن كثب وبشكل ديناميكي.

أدى هذا البيان مباشرة إلى فتور حماس المؤسسات الصينية التي كانت تتدفق على طلب تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ في ذلك الوقت، بل وأدى إلى تردد العديد من المؤسسات الصينية بشأن ما إذا كان ينبغي تقديم استمارات الطلب قبل الموعد النهائي في 30 سبتمبر 2025. علمت شبكة "Periscope" الإخبارية التابعة لشركة Tencent أن بعض المؤسسات الأكثر جرأة لا تزال تقدم طلبات وتتلقى استفسارات وردودًا روتينية من سلطة النقد في هونغ كونغ في الأشهر التالية.

بحلول أوائل ديسمبر، أوقفت معظم المؤسسات الصينية بشكل أساسي عملية التقدم بطلبات الحصول على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ. تشير المعلومات العامة إلى أنه في أوائل ديسمبر 2025، عقد بنك الشعب الصيني اجتماعًا لتنسيق الجهود لمكافحة تداول العملات الافتراضية والمضاربة، حضره 13 جهة تنظيمية على المستوى الوطني، بما في ذلك وزارة الأمن العام، ولجنة شؤون الفضاء الإلكتروني المركزية، والمكتب المالي المركزي، مما أدى رسميًا إلى إدخال العملات المستقرة في الإطار التنظيمي للعملات الافتراضية.

أوضح هذا الاجتماع أن العملات المستقرة تندرج تحت فئة العملات الافتراضية، وأن أنشطتها التجارية ذات الصلة مدرجة في الإطار التنظيمي للأنشطة المالية غير المشروعة. لا تستطيع العملات المستقرة تلبية متطلبات الامتثال للتحقق من هوية العملاء ومكافحة غسل الأموال وما إلى ذلك، وهناك خطر من استخدامها في أنشطة غير قانونية مثل غسل الأموال والاحتيال في جمع التبرعات والتحويلات المالية غير القانونية عبر الحدود، مما يستلزم تعزيز التنظيم عبر السلسلة بأكملها.

في ذلك الوقت، صرح العديد من الأفراد المشاركين في التقدم بطلبات للحصول على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ بأن هذا الاجتماع المشترك أرسل إشارة تنظيمية قوية وكان المؤشر الأكثر مباشرة على "التباطؤ" بالنسبة للعملات المستقرة. وفي وقت لاحق، علمت منصة "بيرسكوب" التابعة لشركة "تينسنت نيوز" أن حتى المؤسسات الصينية التي قدمت طلبات رسمية قد أجلت طلباتها للحصول على تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ.

ومع ذلك، كان هؤلاء الأفراد متفائلين نسبياً. ويعتقدون أن هونغ كونغ، باعتبارها أرض اختبار للتجارب المبكرة، على الرغم من أن المؤسسات الصينية لم تحصل على الدفعة الأولى من قوائم التراخيص، ستظل هذه المؤسسات القوة الرئيسية في المشاركة في بناء نظام العملات المستقرة في هونغ كونغ في المستقبل، ولا يُستبعد أن تتاح لها فرص التقدم بطلب للحصول على تراخيص العملات المستقرة في المستقبل.