سيتريني لينجيرينج إيكو

المقالات الممتازة يمكن أن تقود السوق إلى الخلط بين "تخطيط السيناريوهات" و"التنبؤات الواقعية".

في 22 فبراير 2026، أثار تقرير بعنوان "أزمة الاستخبارات العالمية لعام 2028" ضجة على وسائل التواصل الاجتماعي والأسواق المالية، وحصد أكثر من 27 مليون مشاهدة. في يوم صدور التقرير، انخفض سهم IBM بنسبة 13٪، بينما شهدت شركات مثل DoorDash و American Express و KKR وغيرها انخفاضًا في أسعار أسهمها بنسبة تزيد عن 6٪.

أعد التقرير جيمس فان جيلين، مؤسس Citrini Research. يتمتع هذا الباحث البالغ من العمر 33 عامًا بأكثر من 180,000 متابع على X ويحتل المرتبة الأولى بين الكتاب الماليين على Substack. ينصب تركيزه على الاستثمار في الأسهم والأبحاث الكلية العالمية، ويشتهر بأسلوبه في التفكير الجانبي عبر الأصول. حققت محفظته الاستثمارية الحقيقية عائدًا تجاوز 200% منذ عام 2023. اتخذ التقرير شكل تخطيط السيناريوهات وتصور مستقبلاً في عام 2028، حيث حلت الذكاء الاصطناعي محل العمالة المكتبية بشكل كبير في غضون عامين فقط. أدى ذلك إلى تقلص الاستهلاك، وتخلف عن سداد ديون الأصول البرمجية، وتشديد شروط الائتمان، مما دفع الاقتصاد في نهاية المطاف إلى حالة من "الازدهار التكنولوجي" يتعايش مع "الانحدار الاجتماعي". أشار جيلين في بداية المقال إلى ما يلي: "تتناول هذه المقالة سيناريو محتملًا، وليس نبوءة." ومع ذلك، من الواضح أن السوق لم يكن لديه الصبر للتمييز بين الاثنين.

ومع ذلك، فإن ما يستحق الاهتمام أكثر من الذعر المؤقت الذي أصاب السوق هو النقاش الواسع النطاق الذي أثارته هذه المقالة في الأيام القليلة الماضية. من الأوساط الأكاديمية إلى مجتمع الاستثمار، ومن وول ستريت إلى الإنترنت الصيني، ظهرت أكثر من عشرة مقالات رد من وجهات نظر مختلفة. ربما، بدلاً من الإيمان بنتيجة متطرفة واحدة، يمكننا أن نبني مستقبلاً أكثر وضوحاً من "التباين والتداخل" بين وجهات النظر المختلفة.

ما قالته سيتريني

الخيط المنطقي في مقال سيتريني ليس معقدًا: القفزة في قدرات الذكاء الاصطناعي تؤدي إلى استبدال واسع النطاق للوظائف الإدارية → ارتفاع معدلات البطالة يؤدي إلى انكماش في الإنفاق الاستهلاكي → المنتجات المالية المهيكلة القائمة على SaaS تواجه موجة من حالات التخلف عن السداد → تضييق الائتمان ينتشر إلى نظام مالي أوسع نطاقًا → الاقتصاد يقع في حالة من "الازدهار التكنولوجي" يتعايش مع "الانحدار الاجتماعي".

كل حلقة في سلسلة السببية هذه لها أساسها. ومع ذلك، فإن ربطها من طرف إلى طرف واستنتاج وجود أزمة يتطلب سلسلة من الافتراضات الجذرية إلى حد ما.

هناك العديد من الطرق لكسر هذه السلسلة. قد نستكشف ثلاثة حجج فرعية أساسية، وهي سرعة وحجم استبدال العمالة، وآلية انتقال انهيار الطلب، واحتمال حدوث أزمة مالية، وندرس الآراء المختلفة التي تدور حول كل رابط.

التدمير الإبداعي

نقطة انطلاق استنتاج سيتريني هي الاستبدال الواسع النطاق للعمالة المكتبية بالذكاء الاصطناعي. في روايته، تسارعت هذه العملية بشكل حاد بين عامي 2026 و 2028، حيث كان المهنيون في مجالات مثل القانون والتحليل المالي وتطوير البرمجيات وخدمة العملاء، من بين مجالات أخرى، هم الأكثر تضرراً.

التغير في حصة الإنفاق من قبل الشركات على موردي نماذج الذكاء الاصطناعي ومنصات العمل عبر الإنترنت، مجمعة حسب تعرض الصناعة للذكاء الاصطناعي

هناك بالفعل أدلة تدعم وجهة نظر سيتريني. أظهرت دراسة تجريبية أجراها بيك وبلاندين وديمينج استنادًا إلى بيانات الإنفاق المؤسسي أنه بعد إصدار ChatGPT، زادت الشركات الأكثر تعرضًا للذكاء الاصطناعي (أي تلك التي كانت في السابق تمتلك أعلى حصة من الإنفاق على منصات العمل عبر الإنترنت) إنفاقها على مزودي نماذج الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مع تقليل إنفاقها على منصات العمل عبر الإنترنت بنسبة 15٪ تقريبًا. تجدر الإشارة إلى أن هذا الاستبدال ليس استبدالاً واحداً لواحد — فمقابل كل انخفاض قدره 1 دولار في نفقات سوق العمل، زادت الشركات نفقات الذكاء الاصطناعي بمقدار 0.03 إلى 0.30 دولار فقط. بعبارة أخرى، تقوم الذكاء الاصطناعي بنفس حجم العمل بتكلفة أقل بكثير من العمالة البشرية.

لكن سيتريني ربما بالغ في تقدير سرعة التحول. يشير بعض النقاد إلى قطاع الوكلاء العقاريين في الولايات المتحدة كمثال على ذلك. على الرغم من وجود قدرات تكنولوجية منذ فترة طويلة تسمح بتقليل عدد وكلاء العقارات بشكل كبير، لا تزال هذه الصناعة توظف أكثر من 1.5 مليون شخص. تشكل قوة الجمود في النظام والحواجز التنظيمية والديناميكيات الداخلية للصناعة خط دفاع أقوى بكثير من التكنولوجيا. وهم يعتقدون أن سيتريني قد قلل بشكل كبير من شأن مقاومة "الزخم المؤسسي".

هناك أيضًا منتقدون يستشهدون بدراسة أجراها كيمبال وباسو وفيرنالد في عام 1998، مشيرين إلى أن الصدمات التكنولوجية كانت تاريخيًا حافزًا إيجابيًا للجانب المتعلق بالعرض — ففي حين قد تكون هناك تعديلات قصيرة الأجل في هيكل التوظيف، فإن المساحة الإنتاجية التي تخلقها على المدى الطويل تفوق بكثير الوظائف التي تدمرها.

في الواقع، إذا نظرنا إلى عملية انتشار كل تقنية عامة الغرض في التاريخ، نجد أن الرحلة من المختبر إلى الانتشار الواسع كانت دائماً أبطأ بكثير من نضج التقنية نفسها. استغرق الأمر 30 عامًا حتى ترتفع نسبة استخدام الكهرباء في المنازل من 5% إلى 50%، و35 عامًا بالنسبة للهاتف، وحتى الهاتف الذكي الأسرع انتشارًا استغرق 5 أعوام. في حين أن القدرات التقنية للذكاء الاصطناعي قد تكون كافية بالفعل لإحداث تغيير جذري في العديد من الصناعات، فإن الفجوة بين القدرات التقنية والقدرة المؤسسية على استيعابها لم تكن أبدًا فجوة يمكن سدها بالقدرات وحدها.

الرابط الثاني الرئيسي في سرد سيتريني هو دوامة هبوطية على جانب الطلب: البطالة → انخفاض الدخل → انخفاض الاستهلاك → انخفاض أرباح الشركات → المزيد من التسريحات.

في هذا الرابط، يخلط سيتريني بين الانكماش من جانب الطلب والانكماش من جانب العرض. الأول يعني تقلص القوة الشرائية للمستهلكين، بينما الثاني يعني أن التقدم التكنولوجي يخفض تكاليف الإنتاج — وانخفاض الأسعار المدفوع بالذكاء الاصطناعي أقرب إلى الثاني، على غرار مسار أسعار المنتجات الإلكترونية وخدمات الاتصالات على مدى العقود القليلة الماضية. يعتقد بعض المحللين أن مفارقة جيفونز ستظل سارية: عندما تقلل الذكاء الاصطناعي بشكل كبير من تكلفة الخدمات مثل الاستشارات القانونية والتشخيص الطبي وتطوير البرمجيات وما إلى ذلك، فإن الطلب الذي كان مستبعدًا في السابق بسبب الأسعار المرتفعة سيتحرر، مما لن يؤدي إلى انكماش بل إلى نمو هائل. في الوقت نفسه، ستدخل "مفارقة مورافيك" حيز التنفيذ. بالنسبة للآلات، غالبًا ما تكون المهام الصعبة حقًا ليست الاستدلال المنطقي العميق أو استرجاع البيانات الضخمة، بل الحركات الجسدية الروتينية البشرية والإدراك الحسي والتواصل العاطفي. هذا يعني أن الوظائف التي تتطلب عملاً بدنياً وإدراكاً معقداً في قطاع الخدمات قد تكون أكثر مرونة مما نتصور.

لكن مفارقة جيفونز قد تفشل أيضًا. فقد اقترح أليكس إيماس، أستاذ الاقتصاد بجامعة شيكاغو، أنه إذا قامت الذكاء الاصطناعي بأتمتة الغالبية العظمى من العمالة وانخفضت حصة دخل العمالة في الدخل الإجمالي بشكل حاد، فمن سيكون قادرًا على شراء السلع والخدمات المنتجة بكفاءة؟ وهذا يتعلق بآلية التوزيع نفسها. عندما تميل الطاقة الإنتاجية إلى اللانهاية بينما يميل الطلب الفعال إلى التركيز، فإن ما قد نواجهه ليس ركودًا، بل خللاً في التوازن لم تناقشه كتب الاقتصاد بشكل كامل — وهو الوفرة المادية التي لا يمكن الوصول إليها.

نظرة خلف الكواليس

في استقراء سيتريني، الجزء الأكثر أهمية في السيناريو هو انتقال الصدمة من سوق العمل إلى الأزمة المالية. في سرده، واجهت المنتجات المالية الهيكلية المدعومة بإيرادات SaaS (التي يشار إليها باسم "الأوراق المالية المدعومة بالبرمجيات") حالات تعثر واسعة النطاق خلال موجة التحول إلى الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى أزمة ائتمانية مشابهة لتلك التي حدثت في عام 2008.

ومع ذلك، يشير المعلقون إلى أن الرافعة المالية الحالية لقطاع الشركات الأمريكية أكثر صحة مقارنة بعام 2008، وأن النظام المصرفي أصبح أكثر قوة بعد إصلاحات دود-فرانك وسلسلة من اختبارات الضغط.

مقارنة بعشية الأزمة المالية لعام 2008، تحسنت مؤشرات المرونة المختلفة للنظام المالي الأمريكي الحالي بشكل ملحوظ: ارتفع معدل كفاية رأس المال من الفئة 1 للبنوك من 8.1% إلى 13.7%، وانخفض معدل الدين إلى الدخل المتاح للأسر من 130% إلى 97%، وانخفض معدل القروض المتعثرة من 1.4% إلى 0.7%.

حتى لو واجهت بعض شركات SaaS انخفاضًا في الإيرادات، فإن حجم هذا الانخفاض لا يكفي لإثارة أزمة ائتمانية منهجية. يعتقد نيك سميث، الكاتب السابق في بلومبرغ، أن سيتريني ارتكب خطأ شائعًا في هذه المرحلة: استقراء الصدمات الصناعية على المستوى الجزئي بشكل خطي إلى مخاطر نظامية على المستوى الكلي. بالنسبة لانهيار الطلب، فإن إجابة سميث هي السياسة المالية. إذا ارتفعت معدلات البطالة بشكل كبير بالفعل، فإن الحكومة لديها القدرة والرغبة في دعم الطلب من خلال حوافز مالية واسعة النطاق.

كما يبدو أن الاستجابة المؤسسية قد تم التقليل من شأنها، كما يتضح من الاستجابة السياساتية خلال فترة جائحة كوفيد. على سبيل المثال، في 11 مارس 2020، عندما أعلنت منظمة الصحة العالمية وجود جائحة، بعد 16 يومًا فقط، تم توقيع قانون CARES بقيمة 2.2 تريليون دولار ودخل حيز التنفيذ. في العام التالي، طرحت الولايات المتحدة حزمة تحفيز مالي تراكمية بقيمة 5.68 تريليون دولار، أي ما يعادل حوالي 25% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020.

إذا تحققت البطالة الناجمة عن الذكاء الاصطناعي بالسرعة والنطاق اللذين وصفهما سيتريني، فمن غير المرجح أن تغيب التدخلات السياسية.

وقد أثار بعض المعلقين شكوكًا من منطلق أكثر جوهرية. غالبًا ما تنبع سيناريوهات نهاية العالم التكنولوجية من عدم الثقة في العلوم الإنسانية. تعتبر استقراءات سيتريني السوق آلة غير مأهولة، تسمح لـ"السببية" بأن تتكشف حتى الانهيار. ومع ذلك، فإن النظام الاقتصادي في العالم الواقعي لا يعمل بهذه الطريقة. القانون والمؤسسات والسياسة والثقافة والأيديولوجيا تؤثر بشكل عميق على كيفية استيعاب العالم الحقيقي للصدمات التكنولوجية.

الإجماع والاختلاف

ربما يمكننا محاولة توضيح بعض نقاط الاتفاق والاختلاف.

الذكاء الاصطناعي يغير حالياً وسيستمر في تغيير هيكل الطلب على العمالة المكتبية بشكل لا جدال فيه تقريباً؛ والخلاف الوحيد هو حول وتيرة التغيير وحجمه. علاوة على ذلك، فإن آلام الانتقال حقيقية للغاية ولا ينبغي أن يحجبها التفاؤل المفرط. بالإضافة إلى ذلك، ستحدد جودة وسرعة الاستجابات السياساتية النتيجة إلى حد كبير.

الاختلاف يكمن في مستوى أكثر جوهرية من المنطق. يعتقد البعض أن الصدمة التكنولوجية الحالية قد تتجاوز سابقاتها التاريخية من حيث السرعة والنطاق، مما يحد من أهمية القياس على الأحداث التاريخية؛ بينما يثق آخرون أكثر في قدرة المؤسسات على التكيف وتكرار الأحداث التاريخية.

تنبيه

يقدم مقال سيتريني عدة قضايا، مع روابط منطقية مفرطة في التقييد، وتقليل منهجي من أهمية الاستجابات المؤسسية، وغياب حجج وسيطة كافية من تأثيرات الصناعات الصغيرة إلى المخاطر النظامية الكلية. لكن المشكلة الأساسية قد تكمن في التقليل من شأن المجتمع البشري: فهي تفترض وجود بيئة مؤسسية ثابتة تسحق فيها التكنولوجيا كل شيء بوتيرة لا يمكن إيقافها تقريبًا. لم يكن هناك نقص في سيناريوهات نهاية العالم في تاريخ التكنولوجيا، والتي غالبًا ما تكون منطقية من الناحية التكنولوجية، ولكنها تتجاهل بشكل شبه موحد متغير "البشر". إن تعقيد المجتمع البشري، وتوتراته، وتكراره، وترتيباته المؤسسية التي تبدو غير فعالة، تشكل بالضبط مقاومة قوية وموزعة للصدمات. لدينا متسع من الوقت لتجنب تلك النهايات المأساوية المستنتجة، شريطة ألا نخضع للترهيب من الاستنتاجات نفسها.

ماذا عن الروايات المتفائلة؟ "مفارقة جيفونز" هي ملاحظة حول الاتجاهات طويلة الأجل. تخبرنا "مفارقة مورافيك" أن العمل البدني آمن مؤقتًا، لكنها لا تخبرنا إلى أين يجب أن يذهب هؤلاء العمال المكتبيون الذين فقدوا وظائفهم. التشبيهات التاريخية مفيدة، لكن التاريخ لا يتكرر أبدًا بالضبط؛ إنه يتشابه فقط. الروايات المتفائلة تحتاج إلى وقت لتختبر صحتها، ونحن حالياً في بداية تلك الاختبار.

يتم إنتاج سيناريوهات يوم القيامة، والقلقون يدفعون الثمن. صقل حكمك، وخذ المخاطر، وقم بإدارة المواقف، بدلاً من الانغماس في تلك المقالات التي "تنظر إلى المستقبل بنظرة واحدة".