هل هو ارتداد مؤقت أم عودة للسوق الصاعدة؟ كيف ينظر المتداولون إلى الأمر؟
هل هذا سوق صاعد أم مجرد وهم؟
ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 10% عن أدنى مستوى له في 27 مارس، بينما سجل مؤشر ناسداك سلسلة مكاسب استمرت عشرة أيام متتالية، محطماً بذلك الرقم القياسي لأطول سلسلة مكاسب متتالية في عام 2021. استعاد البيتكوين مستوى 76,000 دولار، وارتفعت أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة بشكل عام. وبينما كان الجميع لا يزالون يتناقشون حول ما إذا كانت الحرب ستؤدي إلى تراجع الاقتصاد، حقق السوق بهدوء انتعاشًا رائعًا على شكل حرف V.
هل عاد السوق الصاعد حقًا هذه المرة، أم أنه مجرد انتعاش مؤقت؟ كما أن هناك خلافًا كبيرًا بين كبار الاستراتيجيين في وول ستريت.

المعسكر الصعودي: تم تأكيد وصول السوق إلى أدنى مستوى له
توم لي هو أحد أكثر المؤيدين تفاؤلاً لهذا الانتعاش. وقال في مقابلة مع قناة CNBC إن اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران قد أزال احتمال شن قصف واسع النطاق، ملمحاً إلى أن سوق الأسهم الأمريكية قد «وصلت إلى أدنى مستوى لها». منطقه ليس معقدًا: إذا تمكن مؤشر S&P 500 من استعادة متوسطه المتحرك لـ 200 يوم، فمن المرجح أن يشهد السوق «اختراقًا حاسمًا صعوديًا».
تقييم كبير الاستراتيجيين إد يارديني أكثر وضوحًا. ويؤكد أن مؤشر S&P 500 قد وصل إلى أدنى مستوياته في 30 مارس، مع توقع وصوله إلى 7700 نقطة بحلول نهاية العام، ما يعني ارتفاعًا بنسبة 11٪ تقريبًا عن المستويات الحالية. في مقابلة مع مجلة «فورتشن»، أدلى بتصريح مثير للاهتمام: "التشاؤم أصبح من الماضي الآن." بل إنه اعترف بأن عدد الثيران كبير جدًا، وهو ما جعله يشعر ببعض القلق.
والآن لنلقِ نظرة على تقييم «جولدمان ساكس».
وقد وصفوا المرحلة الحالية بأنها "توسع يشبه الماراثون"، حيث تشهد انتقالاً من هيمنة أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة إلى تحول واسع النطاق نحو الأسهم الدورية والصناعية. يظل الهدف المحدد لنهاية العام عند 7600 نقطة، استناداً إلى "القاع الأساسي" الذي تشكل نتيجة لنمو أرباح السهم بنسبة 12٪، وهو ما يمكن أن يحد من مخاطر الهبوط حتى في ظل التقلبات الاقتصادية الكلية. كما ذكر بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالميين في بنك جولدمان ساكس، في تقرير صدر في 7 أبريل أنه قد تكون هناك فرصة لشراء أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية بأسعار مخفضة، وأن الإنفاق الاستثماري في مجال الذكاء الاصطناعي سيسهم بنحو 40% من نمو ربحية السهم في مؤشر S&P 500.
كما أن موسم إعلانات الأرباح يسير في هذا الاتجاه. تتوقع شركة «فاكتست» نموًا في الأرباح بنسبة 13.2% على أساس سنوي للربع الأول، في حين رفعت «باركليز» توقعاتها لأرباح السهم الواحد للعام 2026 بأكمله إلى 321 دولارًا. كان المحللون قد خفضوا توقعاتهم في وقت سابق، والآن ظهرت الصيغة الكلاسيكية المتمثلة في "توقعات منخفضة، ونتائج مرتفعة"، والتي لطالما شكلت حافزًا لانطلاق الموجة التالية من المكاسب.
تتوافق وجهة نظر مورغان ستانلي بشكل وثيق مع وجهة نظر جولدمان ساكس. تشير شركة مورغان ستانلي إلى أنه من الناحية التاريخية، عادةً ما تستمر الأسواق الصاعدة من خمس إلى سبع سنوات، وفي السنة الرابعة من السوق الصاعدة، كانت العوائد دائماً إيجابية. وهم يعتقدون أن ثورة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لم تنتشر بعد بشكل حقيقي خارج نطاق أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، وبمجرد حدوث هذا الانتشار، فإنها ستضخ دماءً جديدة في السوق الصاعدة.
البيرز لا يرون الأمر على هذا النحو
لكن ليس الجميع يحتفلون.
يُعد مايكل هارتنت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا، الصوت الأكثر تشاؤماً في هذا النقاش. في استطلاع الرأي الذي أجري في شهر مارس بين مديري الصناديق العالمية، أشار هارتنت إلى أن مؤشر التوجهات الحالية في السوق «لا يقترب بأي شكل من مستويات التراجع الحاد التي شهدتها أدنى المستويات الرئيسية الأخيرة». وقارن بين أربعة انخفاضات تاريخية: صدمة التعريفات الجمركية في أبريل 2025، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، والانهيار المالي الناجم عن جائحة كوفيد-19، وخفض تصنيف الديون الأمريكية في عام 2011. في كل مرة، كانت مؤشرات السوق أكثر تشاؤماً مما هي عليه الآن. وخلص إلى أن القاع الحقيقي غالبًا ما يحدث بعد الاستسلام التام، وأن تلك اللحظة لم تحن بعد.
وهناك بيانات محددة تدعم تحذيره: لا يزال المستثمرون المؤسسيون يميلون إلى زيادة الوزن النسبي للأسهم بنسبة 37٪؛ ولا تتجاوز مستويات السيولة النقدية 4.3٪، وهي أقل بكثير من عتبة إشارة الشراء البالغة 5٪؛ ولا يزال اتساع السوق إيجابياً. في كل قاع رئيسي حقيقي في التاريخ، كانت هذه المؤشرات الثلاثة تشير إلى الاتجاه المعاكس.
كما استشهد بمقارنة بيانات أكثر تشاؤماً: ففي الفترة بين عامي 2007 و2008، ارتفعت أسعار النفط من 70 دولاراً إلى 140 دولاراً، بينما كانت أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر تتفاقم بهدوء تحت السطح. منذ اندلاع الحرب مع إيران، ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 60%. يعتقد هارتنت أن هذا النوع من الارتفاع يلحق ضرراً فعلياً بأرباح الشركات أكبر من بيانات التضخم نفسها، كما أن تأثيره أسرع وأعمق.
بالإضافة إلى ذلك، كان لهجة قسم التداول في «جولدمان ساكس» نفسها مختلفة. أما تقييم ريتش بريفوروتسكي، رئيس قسم "دلتا وان" في بنك جولدمان ساكس، فهو أكثر حذراً: فإذا استمرت أسعار النفط في البقاء فوق مستويات ما قبل الحرب، فإن هذا الارتفاع يبدو أقرب إلى انتعاش فني ناجم عن تغطية المراكز القصيرة، وليس اتجاهاً يستحق المراهنة عليه. وقال إن الحكم النهائي في السوق يعتمد على عامل واحد: حجم التدفق الفعلي للناقلات عبر مضيق هرمز، وتستغرق عملية التحقق من صحة هذه البيانات بعض الوقت.
أما مايكل كانترويتز، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة بايبر ساندلر، فيتبنى موقفاً أكثر تشدداً. وأشار إلى أن حالة عدم اليقين كانت شديدة للغاية خلال السنوات الخمس الماضية، وأصبح المستثمرون يفتقرون إلى البصيرة، وغالبًا ما لا يتطلب تغير التوافق العام سوى بضعة عوامل محفزة. ونتيجة لذلك، توقف تمامًا عن نشر توقعاته بشأن مؤشر S&P 500 في نهاية العام.
أين يكمن الانقسام الحقيقي
بشكل عام، يرى المتفائلون أن هذا يمثل استمرارًا للسوق الصاعدة مدعومًا بالعوامل الأساسية: فأرباح الشركات آخذة في النمو، ومكاسب الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي حقيقية، كما أن تراجع المخاطر الجيوسياسية بفضل وقف إطلاق النار يفتح المجال أمام ارتفاعات في التقييمات كانت مكبوتة في السابق.
في غضون ذلك، يرى المتشائمون أن هذا الارتفاع هو مجرد ارتداد فني مدفوع بالعواطف: فقد أدى تغطية المراكز القصيرة إلى ارتفاع المؤشرات، ولم يتم القضاء على خطر الحرب بل تم تأجيله مؤقتًا فقط، كما لم تتدفق الأموال الحقيقية إلى السوق بكميات كبيرة. في الأسبوع الماضي وحده، شهدت صناديق السندات تدفقات مالية بقيمة 17 مليار دولار، وشهدت صناديق أسواق المال تدفقات بقيمة 10 مليارات دولار، وسجل الذهب أكبر تدفق مالي أسبوعي له منذ أكتوبر 2023، في حين شهدت صناديق الأسهم تدفقات صافية خارجة بقيمة 15.4 مليار دولار.
علاوة على ذلك، يواجه السوق أيضًا عاملاً يتحدث عنه الجميع: مسار المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. الموعد النهائي لوقف إطلاق النار هو 22 أبريل، ولم يتم التوصل إلى اتفاق بعد في الجولة الثانية من المحادثات. ورغم حدوث بعض التحسن في حركة الملاحة البحرية في مضيق هرمز، فإنها لا تزال تمثل جزءًا ضئيلاً فقط من مستويات ما قبل الحرب. حذرت "باركليز" صراحةً من أنه في حال استمرار صدمة أسعار النفط، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز قد ينخفض إلى 5900 نقطة في أسوأ السيناريوهات.
نحن جميعًا في انتظار إجابة. قال ترامب: "لقد اقتربنا من النهاية"، فانخفضت أسعار النفط بنسبة 4٪، وافتتحت أسواق الأسهم العالمية على ارتفاع. ومع ذلك، فإن عبارة "قرب النهاية" لا تعني أن الأمر قد انتهى بعد.
لا بد أن يشعر أولئك الذين يؤمنون بنتيجة إيجابية بالسعادة إزاء التطورات التالية: استمرار وقف إطلاق النار، والتوصل إلى اتفاق سريع في المفاوضات، وانخفاض أسعار النفط، وتقارير أرباح تفوق التوقعات. وقد يُسجل هذا الانتعاش في التاريخ باعتباره بداية جديدة لسوق صاعدة. قد يعتبر أولئك الأقل تفاؤلاً تصريح هارتنت الحقيقة المطلقة: "يجب ألا يخلط المستثمرون بين الارتفاع المؤقت والانتهاء من المشكلة."
ما رأيك؟
قد يعجبك أيضاً

46 دقيقة، 292 مليون دولار مسروقة، تواجه DeFi معضلة في التطوير مرة أخرى

كيفية كسب USDT مجانية في 2026: لا حاجة لحجم تداول مرتفع (دليل حفلة البوكر WEEX)
هل Joker Crypto موثوق في 2026 أم مجرد عملة ميم أخرى؟ هل يمكنك حقًا كسب دخل سلبي مع Joker Crypto في 2026؟ تعلم كيف تعمل مكافآت تخزين Joker، وكيفية كسب مكافآت NFT، ونطاقات APY المتوقعة، واسترداد رسوم الغاز، وكيفية تجنب عمليات الاحتيال في العملات المشفرة قبل الانضمام.
كيفية الحصول على مكافأة ترحيبية مجانية من عملة USDT في عام 2026: اربح ما يصل إلى 700 دولار أمريكي على منصة WEEX
مكافأة ترحيبية مجانية حقيقية لعام 2026: تعرّف على كيفية ربح ما يصل إلى 700 دولار أمريكي (USDT) على منصة WEEX من خلال مهرجان الربح التلقائي المعزز. قم بزيادة رصيدك، وفعّل خاصية الربح التلقائي، وتأهل تلقائيًا.

أصبحت مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي حقيقة واقعة: Utexo × x402 يُتيح إجراء معاملات USDT بسرعة 50 مللي ثانية على نطاق واسع عبر الإنترنت
تقوم شركة Utexo بدمج USDT في بروتوكول x402، مما يتيح إجراء مدفوعات فورية في غضون 50 مللي ثانية مضمنة بشكل أصلي في طلبات HTTP. استكشف كيف يُعيد هذا الإنجاز كتابة قواعد مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي، وتحقيق الدخل من واجهات برمجة التطبيقات، واقتصاد الآلة إلى الآلة.

ما الذي يميز المستثمرين الأذكياء عن عامة الناس في عالم العملات الرقمية؟ رؤى من كتاب "حرية المال"
يخسر معظم متداولي العملات المشفرة أموالهم ليس بسبب سوء الحظ، ولكن لأنهم يسيئون فهم كيفية عمل السوق حقًا. من كتاب "حرية المال" إلى صعود وسقوط سام بانكمان-فريد، يسلطون الضوء على انقسام رئيسي في عالم العملات المشفرة: أولئك الذين يبنون السوق وأولئك الذين يطاردونه. يستكشف دليل القراءة هذا الكتب الأساسية التي تكشف كيف تشكل السرد والتنظيم ورأس المال وعلم النفس النجاح طويل الأمد في صناعة العملات المشفرة.

تقرير DWF العميق: تتفوق الذكاء الاصطناعي في DeFi على البشر في تحسين العائدات، لكن التداولات المعقدة لا تزال متأخرة بمعدل 5 مرات

تم إقالة الفريق الأساسي لإدارة المخاطر للتو، وتواجه شركة Aave الآن خطر التخلف عن السداد بقيمة 200 مليون دولار.

لم يكن الخطأ الذي بقيمة 293 مليون دولار في الشيفرة؛ فما هو الأمر مع "خطأ تكوين DVN"، الذي أدى إلى أكبر اختراق في عام 2026؟

a16z حول التوظيف: كيف نختار بين المواهب المتخصصة في العملات الرقمية والمواهب التقليدية؟

أكبر عملية سرقة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) لعام 2026، حيث استغل المتسللون ثغرة في منصة Aave بسهولة

هل ستحل الروبوتات محل البشر؟ يقول لا!

ارتفع سعر عملة بينانس 15 ضعفاً ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، بفضل ثلاثة عوامل دعم من السوق الصاعدة.

مراجعة حادثة OpenClaw و Moltbook: من سردية الذكاء الاصطناعي الاجتماعية إلى آفاق اقتصاد الوكلاء

نورييل روبيني، خبير الأزمة المالية لعام 2008، يحذر من كارثة وشيكة في سوق العملات الرقمية
يتوقع نورييل روبيني كارثة محققة لسوق العملات الرقمية، مدعياً أنها تفتقر إلى حالات استخدام حقيقية تتجاوز الجريمة والفساد…

سعر XRP يواجه انخفاضاً نحو 1 دولار وسط تراجع مقاييس XRPL ومعدل الحرق
وصل سعر XRP إلى أدنى مستوى له عند 1.500 دولار هذا الأسبوع، وهو أدنى نقطة منذ نوفمبر 2024، مع…

استثمار جيفري إبستين في شركة Blockstream ودعوته للمؤسس آدم باك إلى جزيرته
أكد آدم باك استثمار جيفري إبستين في شركة Blockstream عبر جولة تمويل أولية في عام 2014 من خلال صندوق جوي إيتو في مختبر MIT Media Lab في...

Circle: لا يمكن لكل شركة إصدار عملة مستقرة

ما الذي يمكن تداوله في سوق العملات الرقمية بعد عام من الآن؟
46 دقيقة، 292 مليون دولار مسروقة، تواجه DeFi معضلة في التطوير مرة أخرى
كيفية كسب USDT مجانية في 2026: لا حاجة لحجم تداول مرتفع (دليل حفلة البوكر WEEX)
هل Joker Crypto موثوق في 2026 أم مجرد عملة ميم أخرى؟ هل يمكنك حقًا كسب دخل سلبي مع Joker Crypto في 2026؟ تعلم كيف تعمل مكافآت تخزين Joker، وكيفية كسب مكافآت NFT، ونطاقات APY المتوقعة، واسترداد رسوم الغاز، وكيفية تجنب عمليات الاحتيال في العملات المشفرة قبل الانضمام.
كيفية الحصول على مكافأة ترحيبية مجانية من عملة USDT في عام 2026: اربح ما يصل إلى 700 دولار أمريكي على منصة WEEX
مكافأة ترحيبية مجانية حقيقية لعام 2026: تعرّف على كيفية ربح ما يصل إلى 700 دولار أمريكي (USDT) على منصة WEEX من خلال مهرجان الربح التلقائي المعزز. قم بزيادة رصيدك، وفعّل خاصية الربح التلقائي، وتأهل تلقائيًا.
أصبحت مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي حقيقة واقعة: Utexo × x402 يُتيح إجراء معاملات USDT بسرعة 50 مللي ثانية على نطاق واسع عبر الإنترنت
تقوم شركة Utexo بدمج USDT في بروتوكول x402، مما يتيح إجراء مدفوعات فورية في غضون 50 مللي ثانية مضمنة بشكل أصلي في طلبات HTTP. استكشف كيف يُعيد هذا الإنجاز كتابة قواعد مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي، وتحقيق الدخل من واجهات برمجة التطبيقات، واقتصاد الآلة إلى الآلة.
ما الذي يميز المستثمرين الأذكياء عن عامة الناس في عالم العملات الرقمية؟ رؤى من كتاب "حرية المال"
يخسر معظم متداولي العملات المشفرة أموالهم ليس بسبب سوء الحظ، ولكن لأنهم يسيئون فهم كيفية عمل السوق حقًا. من كتاب "حرية المال" إلى صعود وسقوط سام بانكمان-فريد، يسلطون الضوء على انقسام رئيسي في عالم العملات المشفرة: أولئك الذين يبنون السوق وأولئك الذين يطاردونه. يستكشف دليل القراءة هذا الكتب الأساسية التي تكشف كيف تشكل السرد والتنظيم ورأس المال وعلم النفس النجاح طويل الأمد في صناعة العملات المشفرة.









