التعلم من إخفاقات DeFi: الحاجة إلى إصلاح النظام المالي اللامركزي

By: crypto insight|2026/04/18 13:52:54
0
مشاركة
copy

المفاتيح الرئيسية

  • ارتفاع DeFi يصاحبه انكشاف على نظام الوساطة دون مسؤولية.
  • الاعتماد على “مديري المخاطر” أو “المشرفين” لإدارة مليارات دون تدقيق أو الكشف عن الهوية.
  • انهيار Stream Finance عام 2025 كشف عن مخاطر الهياكل غير المنظمة.
  • النظام المتروك دون تدخل يؤدي إلى منافسة غير صحية ويزيد خطر انهيار المنظومة.

مقدمة

تصاعد الاهتمام بالتكنولوجيا المالية اللامركزية (DeFi) بشكل هائل منذ عام 2020، ما أثار جدلاً حول آفاقها المستقبلية ومخاطرها المحتملة. وبلغ اجمالي القيمة المقفلة (TVL) في هذا المجال أكثر من 100 مليار دولار في فترة وجيزة، مما أتاح ظهور نموذج وساطة جديد يعرف بـ “المشرفين” أو “مديري المخاطر”.

ظهور المشرفين الجدد في نظام DeFi

يعتبر نموذج المشرفين في مجال DeFi بمثابة دور جديد في إدارة المخاطر والتمويل. يُطلَق عليهم مشرفو المخاطر، مديري الخزانة، أو مخططو الاستراتيجية. هؤلاء الأفراد أو المؤسسات يديرون المليارات من ودائع المستخدمين في برامج مختلفة مثل Morpho وEuler.

يقوم هؤلاء المشرفون بتحديد معايير المخاطر واختيار أنواع الضمانات ونشر الأموال في استراتيجيات العائد، وكل ذلك مقابل رسوم تتراوح بين 5% إلى 15% من الأداء. ومع ذلك، فهم يعملون دون ترخيص أو مراقبة تنظيمية، ودون الحاجة للإفصاح عن الهوية أو توفير مؤهلات سابقة أو سجل أداء.

تأثير انهيار Stream Finance

تزامن انهيار Stream Finance في نوفمبر 2025 مع خسائر بلغت نحو 285 مليون دولار، ما كشف عن مشاكل رئيسية في نموذج المشرفين. ورغم التحذيرات السابقة التي تم تجاهلها، تسببت بنية العمل غير المنظمة والسياسات المعتمدة في فشل ذريع تأثر به النظام بأكمله، مما زاد من يقين الحاجة إلى مراجعة النظام الحالي.

سعر --

--

المشاكل المحتملة لنظام DeFi الحالي

نموذج إدارة المخاطر

تستخدم نظم مثل Morpho وEuler بنية نظام لا يحتاج إلى إذن، مما يتيح لأي شخص إنشاء خزنات، وتحديد معايير المخاطر، وتحديد الضمانات المقبولة، والبدء في جذب ودائع. يحفز هذا النظام الابتكار ويزيد من الوصول المالي، لكنه يكمن فيه مخاطر كبيرة بسبب الطبيعة الغير منظمة.

التحديات المرتبطة باللامركزية

عند فشل مديري المخاطر، لا يوجد أي شكل من أشكال المساءلة أو العقوبات القانونية أو المدنية. يمكن لهؤلاء الأفراد أن يتنحوا بكل سهولة ثم يعيدوا تكوين أنفسهم تحت هوية جديدة.

نموذج موزع للمسؤولية

يتسم النظام باللامسؤولية، حيث يتقاسم العديد من الأطراف العوائد دون تحمل نتائج الانهيارات.

الوهم المهني والاستراتيجيات المعقدة

يحرص مستثمرو المخاطر على تقديم أنفسهم كمحترفين في إدارة المخاطر، رغم أن الكثيرين منهم يفتقرون إلى البنية التحتية أو الخبرة التي يحتاجونها لإدارة المخاطر فعلياً. يستخدمون مصطلحات مثل “Delta-Neutral Trading” دون الكشف عن تفاصيل واضحة، مما يترك المستخدمين في وضعية عسيرة.

حلول مقترحة

ضرورة الإفصاح عن الهوية

ينبغي إلزام كل من يدير ودائع تتجاوز حداً معيناً بالإفصاح عن هويته الحقيقية.

متطلبات رأس المال

يجب على المشرفين الاحتفاظ برأس مال يغطي أي خسائر تتجاوز عتبة معينة، لضمان توافق المصالح.

الإفصاح الإلزامي

ينبغي إلزام مشرفي المخاطر بالكشف عن استراتيجياتهم ونسب الرافعة المالية والمخاطر على الأطراف المعارضة.

إثبات الاحتياطي

ينبغي أن يكون هناك مطلب لعرض الاحتياطي كشرط إلزامي لمنع الممارسات الغير شفافة.

وضع حدود التركيز

يفترض وضع حدود لتركيز الاستثمارات لمنع تخصيص نسبة مفرطة لمصدر مركزي.

الخلاصة

مع اتساع نطاق استخدام DeFi، يصبح من الضروري إدخال آليات المساءلة جنباً إلى جنب مع الابتكارات. يتطلب التقدم نحو نظام مالي لامركزي فاعل وباستدامة، تعلم الدروس من الإخفاقات السابقة لتقوية وتعزيز هذه الصناعة الناشئة.

الأسئلة الشائعة

ما هو دور “المشرفين” في DeFi؟

المشرفون أو مديري المخاطر مسؤولون عن إدارة ودائع المستخدمين في برامج DeFi، مع تحديد معايير المخاطر والاستراتيجيات الاستثمارية.

لماذا تسببت Stream Finance في انهيار نظام DeFi؟

ادى تجاهل التحذيرات والاعتماد على استراتيجيات مخاطرة عالية دون كشف واضح إلى انهيار Stream Finance، مما أثر على كامل النظام بشكل مباشر.

كيف يمكن تحسين نظام DeFi؟

يمكن تعزيز نظام DeFi عبر الإفصاح الكامل عن الهوية والاستراتيجيات المالية وفرض متطلبات رأس المال.

لماذا تتطلب DeFi مستويات عالية من الشفافية؟

التقليل من المخاطر وتوفير الثقة للمستخدمين يتطلب شفافية واضحة حول العمليات والاستراتيجيات المالية.

ما هو مستقبل Model Risk Planner؟

يتعين إدخال تعديلات مثل الإفصاح الكامل وإثبات الاحتياطي لوضع نموذج مستدام لمشرفي المخاطر.

قد يعجبك أيضاً

IOSG Founder: Please tell Vitalik the truth, let the OGs who have enjoyed the industry's dividends enlighten the young people

The wage earners freeze to death on the road, the sellers of goods die of thirst on the way. The weavers of brocade wear coarse cloth, and the grain growers do not have enough to eat.

Morning Report | SpaceX reveals it holds approximately $1.45 billion in Bitcoin; Nvidia's Q1 financial report shows revenue of $81.6 billion; Manus plans to raise $1 billion for buyback business

Overview of Important Market Events on May 21

Insiders: DeepSeek is forming a Harness team to compete with Claude Code

DeepSeek Code is coming.

SpaceX officially submitted its prospectus, unveiling the largest IPO in history

SpaceX's public market debut could take place as early as June, making it the first in a series of giant IPOs from AI companies, with OpenAI and Anthropic also waiting for the right moment.

The financial changes under the new SEC regulations: Opportunities and regulatory red lines behind "tokenized stocks"

In-depth analysis of "tokenized stocks": The SEC's advancement of an innovation exemption framework has sparked heated discussions, revealing the real risks behind third-party "synthetic asset" certificates and 24/7 trading.

Blockchain Capital Partner: The structure of on-chain dual-layer capital is still in the early stages of value discovery

How can the on-chain economy build a capital structure that promotes open innovation while also considering institutional scale?
تداول لتربح
تداول أكثر · اربح أكثر · خصم فوري
تداول لتربحاربح WXT

المحتويات

العملات الرائجة

أحدث أخبار العملات المشفرة

04:45

The probability of the Federal Reserve keeping interest rates unchanged in June is 96.8%, and in July, it is 85.4%

According to Jinshi News, the CME "FedWatch" shows that the probability of the Federal Reserve keeping interest rates unchanged until June is 96.8%, while the probability of a cumulative rate hike of 25 basis points is 3.2%. By July, the probability of keeping interest rates unchanged is 85.4%, the ...
04:45

Paradigm announced the open-source self-developed AI Agent Centaur, claiming it has completely transformed the workflow of the fund

Paradigm officially announced the open-sourcing of Centaur, a self-hosted AI Agent Runtime developed jointly by Paradigm and Tempo that supports multi-user collaboration and secure operation. Paradigm stated that since January of this year, the fund has been using Centaur internally, which has compl...
04:45

Data: The giant whale Loracle deposited 616,700 HYPE into HyperLiquid and began selling, with HYPE short positions currently at a floating loss of 23 million dollars

According to Onchain Lens monitoring, the whale Loracle (@loraclexyz) has deposited 616,670 HYPE (36 million USD) into HyperLiquid and has started selling, with only 78,000 HYPE left for sale. Its 5x HYPE short position loss has expanded to 23 million USD, with a liquidation price of 83.34 USD.
04:45

Galaxy and BitGo engage in court hearings over the $100 million merger termination fee dispute

According to Bloomberg, Galaxy Digital founder and billionaire Michael Novogratz confronted BitGo Holdings CEO Mike Belshe in court this week over a four-year merger dispute.BitGo is seeking at least $100 million in damages from Galaxy, stemming from Galaxy's proposed $1.2 billion acquisition in 202...
04:45

Data: US HYPE spot ETF single-day total net inflow of $16.1505 million

According to SoSoValue data, yesterday (Eastern Time May 21), the HYPE spot ETF had a total net inflow of $16.1505 million.The HYPE spot ETF with the highest net inflow yesterday was the Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP), with a net inflow of $8.4406 million for the day, bringing its historical total n...
قراءة المزيد
المجتمع
iconiconiconiconiconiconiconiconicon
دعم العملاء:@weikecs
التعاون التجاري:@weikecs
التداول الكمي وصناع السوق:bd@weex.com
خدمات المستوى المميز VIP:support@weex.com