From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market is Reversing
الكاتب: غراسي تشن، الرئيس التنفيذي لـ Bitget
في الليلة الماضية، أرسل لي زميل دراسة جامعي يعمل في وول ستريت فجأة رسمين بيانيين: اتجاهات العقود لشركة رقائق الذكاء الاصطناعي Cerebras (CBRS) على منصتي Bitget وHyperliquid.
قال إن هذين الرسمين ظهرا في اجتماع داخلي في شركتهم. وكان موضوع النقاش مثيراً للاهتمام للغاية: تقدم صناعة العملات المشفرة قيمة فريدة لا تمتلكها وول ستريت، وهي تحديد سعر الافتتاح لـ الأصول قبل وول ستريت.
بأخذ CBRS كمثال، عشية إدراجها الرسمي في 14 مايو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كانت وول ستريت بأكملها تنتظر سعر الافتتاح. ومع ذلك، على منصات مثل Bitget وHyperliquid، كان السوق قد بدأ في التحرك بالفعل.
حوالي الساعة 10 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في ذلك اليوم (عندما كانت بورصة ناسداك لا تزال تطابق صفقات الافتتاح للأسهم الجديدة)، أظهرت كلتا المنصتين اتجاهات مماثلة: ارتفع سعر عقد CBRS بسرعة من حوالي 290 دولاراً إلى حوالي 380 دولاراً. وفي وقت لاحق من ذلك اليوم، تم إدراج CBRS رسمياً في ناسداك، بسعر افتتاح بلغ حوالي 350 دولاراً، ووصل إلى ذروته عند 386 دولاراً أثناء التداول.
بمعنى آخر، في حالة CBRS، أكمل سوق العملات المشفرة اكتشافاً دقيقاً للسعر مسبقاً.
هذا أمر مثير للغاية. لفترة طويلة، كانت صناعة العملات المشفرة تنتظر اعتراف وول ستريت، ودخول المؤسسات، ودعم التمويل التقليدي لنا. ولكن الآن، الوضع ينعكس، وبدأت وول ستريت تنظر بجدية إلى إشارات السعر من سوق العملات المشفرة.
هذا ليس من قبيل الصدفة، بل هو انعكاس لمزايا آليات صناعة العملات المشفرة. لاكتشاف أسعار عقود ما قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO)، اعتمدت العديد من البورصات آليات مماثلة، مثل:
آلية التسعير الداخلي والتسوية القائمة على الأوراكل (Oracle): خلال فترة "الصندوق المغلق" عندما لا تكون سوق الأسهم الأمريكية مفتوحة ولا توجد مراجع أسعار خارجية، كيف يقوم النظام بالتسعير؟ تستخلص آليتنا فروق أسعار المعاملات الكبيرة من سجل الأوامر من خلال أوراكل داخلية عندما لا توجد مراجع أسعار خارجية، مع تعديل الأسعار بتردد مرة واحدة في الثانية. ومع ذلك، يتم حساب السعر بناءً على المتوسط المتحرك الأسي (EMA) للأسعار من الدقيقة الماضية، مما يسمح للسعر الحالي بالاقتراب تدريجياً من السعر المستهدف.
💡 تشبيه بسيط: يعمل الأوراكل مثل رادار يلتقط معاملات الأموال الحقيقية الكبيرة في السوق، ويحسب السعر المستهدف الحقيقي. ولكن لمنع تقلب الأسعار بشكل يضر بصغار المستثمرين، يدخل النظام في وضع "الحركة البطيئة"، حيث يقوم بإجراء تعديلات طفيفة كل ثانية للاقتراب بسلاسة من السعر المستهدف، مما يتجنب عمليات التصفية الضارة الناتجة عن التقلبات المفاجئة.
آلية قفص السعر الديناميكي التي توازن بين المخاطر والمرونة: يحدد النظام نطاقاً أولياً لتقلب الأسعار بنسبة ±5%. وبمجرد أن يلمس السعر 90% من الحدود، فإنه يؤدي إلى إعادة تثبيت تلقائية، مما يوسع الحد الأقصى لمساحة اكتشاف السعر خلال الأسبوع إلى حوالي ±25% دون تغيير نموذج المخاطر لصناع السوق.
💡 تشبيه بسيط: هذا يشبه إلى حد ما المقود القابل للسحب عند تمشية الكلب. يحدد النظام في البداية نطاق نشاط آمن للسعر (على سبيل المثال، ±5%). إذا كان ضغط الشراء متحمساً للغاية وكان السعر على وشك اختراق السقف، فلن يقوم النظام بقفل التداولات بشكل جامد، بل سيقوم تلقائياً بتعديل "السقف" للأعلى (إلى ±25%). هذا يتحكم في مخاطر طفرات الأسعار الفردية ويوفر للسوق مساحة واسعة لاستكشاف "سعر الافتتاح" الحقيقي.
ما هو مهم حقاً وراء هذا هو: سوق العملات المشفرة يتحول من "تابع" إلى رائد في نظام تسعير الأصول العالمي.
قبل بضعة أيام في مقابلة مع CNBC، ذكرت "رؤية الـ 10%": بحلول عام 2030، سيكون حوالي 10% من الأصول المالية العالمية موجوداً في شكل رموز (Tokenized). نحن نتسارع حقاً نحو هذه الرؤية.
بينما أكتب هذا، أتذكر أيضاً الوقت الذي أخذت فيه ابني إلى وول ستريت ورأيت "الفتاة الشجاعة" تقف أمام بورصة نيويورك، واضعة يديها على وركيها. كانت ترفع رأسها عالياً، وتحدق بعناد وثبات في الإمبراطورية المالية التقليدية الضخمة والقديمة التي تبدو غير قابلة للزعزعة أمامها.
كانت العملات المشفرة في بدايتها مثل هذه الفتاة، تقف خارج أبواب العمالقة التقليديين، ويُنظر إليها كخارجة عن القانون ومتمردة ومنافسة.
في الدورة السابقة، كنا نأمل بشدة أن تستدير وول ستريت وتحتضن العملات المشفرة. في الدورة القادمة، ستكتشف وول ستريت: أنه يتعين عليها احتضان العملات المشفرة والترميز.
لأن أكثر تجارب السوق تطوراً، وأسرع تنظيم لـ السيولة، وأكثر اكتشاف للأسعار انفتاحاً تحدث هنا. في هذا التكامل الذي لا رجعة فيه، تتصل رؤوس الأموال الضخمة للتمويل التقليدي بنشاط بالمسارات الأساسية المتفوقة لـ Web3.
تظل وول ستريت أكبر وعاء لرأس المال العالمي، لكن العملات المشفرة أصبحت "مركز التسعير" لهذا الوعاء.
── وول ستريت تجلب النطاق، لكن العملات المشفرة تملي مستقبل اكتشاف الأسعار.
قد يعجبك أيضاً

IOSG Founder: Please tell Vitalik the truth, let the OGs who have enjoyed the industry's dividends enlighten the young people

Morning Report | SpaceX reveals it holds approximately $1.45 billion in Bitcoin; Nvidia's Q1 financial report shows revenue of $81.6 billion; Manus plans to raise $1 billion for buyback business

Insiders: DeepSeek is forming a Harness team to compete with Claude Code

SpaceX officially submitted its prospectus, unveiling the largest IPO in history

The financial changes under the new SEC regulations: Opportunities and regulatory red lines behind "tokenized stocks"

Blockchain Capital Partner: The structure of on-chain dual-layer capital is still in the early stages of value discovery

Secured over $60 million in funding from Dragonfly, Sequoia, and others, learn about the on-chain derivatives protocol Variational | CryptoSeed

I tested with $10,000: zero wear and tear, annualized 8%, and can earn points (with complete tutorial + screenshots)

Morning Report | Deloitte acquires crypto infrastructure company Blocknative; stablecoin company Checker completes $8 million financing; a16z may have become the largest external institutional holder of HYPE

Interpretation of xBubble SOP: Packaging Vibe Coding for non-technical users

a16z invested $356 million to aggressively acquire HYPE, surpassing Paradigm to become the largest external holding institution

Coinbase stuffed USDC into Hyperliquid; who made money from this transaction?

Google officially declares war

It is Bankless that needs Ethereum, not Ethereum that needs Bankless

التحول من الـ “ضجيج الرموز” إلى “واقع الإيرادات” في عالم الاستثمار في العملات الرقمية
نصائح رئيسية يشهد مناخ الاستثمار في العملات الرقمية تحولًا عن مرحلة “ضجيج الرموز” إلى “واقع الإيرادات”. استثمارات العملات…

بيتكوين يتجاوز حاجز الـ 70 ألف دولار، ولكن ماذا ينتظرنا؟
Key Takeaways مستوى 55,000 دولار يمثل حاجزًا حاسمًا لبيتكوين؛ إذ يمكن أن يدفعه الارتفاع إلى 99,000 دولار. انخفاض…

سيلور يقوم ببيع بيتكوين بقيمة 55 مليار دولار
Key Takeaways مايكل سيلور يواجه تحديات كبيرة بعد انخفاض قيمة البيتكوين بنسبة 8% عن متوسط سعر الشراء. مستقبل…

سيلور يفقد في استثماره بقيمة 55 مليار دولار من البيتكوين
نقاط رئيسية استثمار البيتكوين الحالي لمايكل سيلور خسر بنسبة 8% من متوسط سعر الشراء. يُعتقد أن مستويات دعم…





