Messari: تداول الأسهم الأمريكية في منصات العقود الآجلة اللامركزية، الحدود الجديدة
عنوان المقال الأصلي: Equity Perps: Tall Orders and Slow Beginnings
مؤلف المقال الأصلي: Sam, Messari Research
ترجمة المقال الأصلي: Deep Tide TechFlow
رؤى رئيسية:
لا تزال العقود الآجلة الدائمة للأسهم تنتمي إلى مجال ذي إمكانات عالية ولكنها غير مثبتة، مع جاذبية محدودة في سوق السلسلة (on-chain)، ويرجع ذلك أساساً إلى عدم توافق الجمهور، وضعف الطلب، ووجود بدائل أكثر شيوعاً (مثل خيارات 0DTE).
على سبيل المثال، يبلغ متوسط حجم التداول اليومي للعقود الآجلة الدائمة للأسهم على منصة Ostium 1.8 مليون دولار فقط، بينما تصل العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية إلى 44.3 مليون دولار، مما يدل على ضعف الطلب في السوق.
قد يعني هذا أنه بسبب قيود البنية التحتية والتنظيمية، لم يتم إطلاق طلب السوق بالكامل. وفر تحديث HIP-3 الأخير لـ Hyperliquid أفضل فرصة للعقود الآجلة الدائمة للأسهم، ولكن من المتوقع أن تكون عملية التبني تدريجية.

المصدر: Messari (@0xCryptoSam)
تعتبر العقود الآجلة الدائمة للأسهم المحيط الأزرق التالي الذي لا مفر منه في سوق السلسلة، لكن البيانات الحالية تشير إلى أن هذا المجال لا يزال يمثل تحدياً للاختراق على المدى القصير. تمتلك Ostium، كمنصة تداول لامركزية تركز على الأصول الواقعية (RWAs)، متوسط حجم تداول يومي للعقود الآجلة الدائمة للأسهم يبلغ 1.8 مليون دولار فقط، بينما تصل العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية إلى 44.3 مليون دولار، مما يعكس ضعف الطلب.
يرجع فجوة التبني هذه بشكل رئيسي إلى عدم توافق الجمهور. ليس لدى متداولي السلسلة اهتمام يذكر بالأسهم، بينما تسمح المنصات خارج السلسلة (مثل Robinhood) للمتداولين بتداول الأسهم والخيارات بسهولة ولكن ليس العقود الآجلة الدائمة. قد يكون المستثمرون الدوليون جمهوراً مستهدفاً محتملاً لأنهم لا يستطيعون الوصول مباشرة إلى سوق الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، قد يفضل هؤلاء المستثمرون الاحتفاظ بالأسهم مباشرة للحصول على حقوق المساهمين مع تجنب تكاليف التمويل ومخاطر التسوية.
مقارنة بالرموز، تواجه الأسهم تحديات أقل في التشغيل البيني، وتستفيد من راحة التغليف الاصطناعي. بالنسبة للمستثمر العادي، تم بالفعل تجريد كل سهم تقريباً في السوق العالمية من خلال رمز السهم الفردي في شريط البحث. لذلك، على الرغم من أن العقود الآجلة الدائمة تضيف ميزات غير مسموح بها ومقاومة للرقابة للأسهم، فإن مستثمري الأسهم العاديين إما لا يدركون ذلك أو ببساطة غير مهتمين.

المصدر: fow
المستخدمون الأكثر احتمالاً للعقود الآجلة الدائمة للأسهم هم متداولو خيارات التجزئة (الذين يقودون 50%-60% من صفقات 0DTE على منصة Robinhood). ومع ذلك، فإن البورصات التقليدية التي تعتمد على الخدمات المصرفية لن تتبنى العقود الآجلة الدائمة للأسهم إلا عندما يكون القانون واضحاً. وافقت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) على تداول العقود الآجلة الدائمة لـ BTC و ETH، ولكن تم اعتبار هذين الأصلين غير أوراق مالية. على الرغم من أن العقود الآجلة الدائمة أكثر بديهية من الخيارات، إلا أن تعميم العقود الآجلة الدائمة للأسهم قد يكون أبطأ مما كان متوقعاً بسبب الارتباط الوثيق بين مسارات تبني التجزئة والوضوح القانوني.

المصدر: @Kaleb0x
دعونا نناقش اتجاه التطوير المحتمل للعقود الآجلة الدائمة للأسهم في ظل خلفية تحديث HIP-3 على Hyperliquid. يقدم HIP-3 سوق عقود آجلة دائمة بدون إذن، وتظهر البيانات أن أقل من 10% من عناوين Hyperliquid قد ربطت بـ Aster و Lighter و edgeX، مع عدد أقل من المستخدمين الذين يختارون منصات تداول لامركزية متعددة للعقود الآجلة الدائمة. يشير هذا إلى أن الأموال الموجودة على Hyperliquid لزجة وذات جودة أعلى. بناءً على هذه البيانات، يمكن التنبؤ بمستقبل العقود الآجلة الدائمة للأسهم من منظورين:
مستخدمو Hyperliquid مخلصون للمنصة، وبغض النظر عن قوائم الأصول أو الميزات، فهم أكثر عرضة لاختيار Hyperliquid على منصات العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الأخرى.
مستخدمو Hyperliquid راضون عن منتجات سوق العقود الآجلة الدائمة الحالية.
أعتقد أن كلا وجهتي النظر منطقيتان. بالنظر إلى أن مستخدمي Hyperliquid لم ينقلوا الأموال بشكل جماعي في مواجهة الحوافز، فقد يكونون مخلصين لـ Hyperliquid. ومع ذلك، نظراً لأن معظم حجم التداول والفائدة المفتوحة على Hyperliquid تتركز في الأصول الرئيسية، على غرار منصات العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الأخرى، فمن الصعب حالياً تحديد ما إذا كان مستخدمو Hyperliquid يهتمون بتنوع السوق وما إذا كانت العقود الآجلة الدائمة للأسهم جذابة للمستخدمين العاديين (والأهم من ذلك، للحيتان التي تمتلك 70% من الفائدة المفتوحة لـ Hyperliquid).
بالإضافة إلى ذلك، قد يكون لدى هؤلاء المتداولين أيضاً حسابات في كل من منصات التداول التقليدية ومنصات الوساطة، مما يزيد من تقييد حجم السوق المحتمل للعقود الآجلة الدائمة للأسهم على Hyperliquid.
تجدر الإشارة إلى أن العقود الآجلة الدائمة للأسهم قد لا تجلب فائدة مفتوحة جديدة أو حجم تداول جديد إلى Hyperliquid ولكن قد تحول حجم التداول الحالي بدلاً من ذلك.
على الرغم من أن Ostium (بمتوسط حجم تداول سنوي للعقود الآجلة الدائمة يبلغ 220 مليار دولار) وأدوات ترميز الأسهم (مثل xStocks، بحجم تداول فوري يبلغ 2.79 مليار دولار) لم تشهد نمواً انفجارياً بعد، فقد يعكس هذا قيود البنية التحتية بدلاً من نقص الطلب الأساسي. يعكس هذا النمط مسار النمو المبكر للعقود الآجلة الدائمة. أثبتت GMX الطلب على أسواق العقود الآجلة الدائمة على السلسلة، لكن البنية التحتية في ذلك الوقت لم تستطع دعم حجم تداول مستدام. تغلبت Hyperliquid على هذا الاختناق، مما أطلق العنان للطلب الكامن. بنفس المنطق، بعد أن تتلقى العقود الآجلة الدائمة للأسهم الأداء اللازم وتحسينات السيولة بموجب HIP-3، قد تجد أول ملاءمة قابلة للتوسع للمنتج مع السوق على Hyperliquid. على الرغم من أن البيانات الحالية لا يمكنها تأكيد هذه النتيجة، إلا أن هذه السابقة تستحق الملاحظة.
مقارنة بخيارات 0DTE، تظل الإمكانات طويلة المدى للعقود الآجلة الدائمة للأسهم واضحة. يمكن لمشاريع مثل Trade[XYZ] الاستفادة من التحكيم التنظيمي لبناء قاعدة مستخدمين مبكرة قبل دخول السوق في البورصات التقليدية. ومع ذلك، يكمن التحدي الحقيقي في جذب متداولي التجزئة خارج السلسلة، وهو ما كان دائماً صعباً لتطبيقات العملات الرقمية.
قد يعجبك أيضاً

ارتفاع بنسبة 30% في إقرارات العملات الرقمية في النرويج: ما يجب أن تعرفه

عودة WazirX بعد اختراق ضخم وملاحقة FCA لمنصة HTX وسط تحولات العملات الرقمية العالمية

تعظيم عوائد خزائن Bitcoin: رؤية Willem Schroé لتحويل الأصول الخاملة إلى استثمارات نشطة

تحليلات السوق ليوم 29 أكتوبر: ماذا فاتك؟

نظام العملات المستقرة البيئي: آفاق جديدة بقيمة 300 مليار دولار

فوز ميلي في الانتخابات النصفية: لماذا لا يزال عشاق العملات الرقمية حذرين؟

دليل التفاعل مع نقاط الموسم الأول من MetaMask للحصول على إيردروب

انتعاش بيتكوين الدراماتيكي: كيف أدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى تدفق 921 مليون دولار في صناديق العملات الرقمية

الثقب الأسود المالي: العملات المستقرة تلتهم البنوك

ظهور Piggycell يشعل السوق، إدراج ناجح في عقود OKX الآجلة: مشروع رائد في الأصول الواقعية (RWA)

قطاع العملات الرقمية يجمع 263 مليون دولار لانتخابات التجديد النصفي الأمريكية

ما هو Pieverse؟ المشروع الذي أحدث موجة x402 قبل الـ Pre-TGE

مبارزة الـ 10 أيام لـ 6 متداولي ذكاء اصطناعي: من يمكنه النجاة في سوق بلا "ميزة معلوماتية"؟

معلومات أساسية حول تباين السوق في 29 أكتوبر، لا تفوتها! | تقرير ألفا الصباحي

ما هو القطاع الأفضل أداءً في الشهرين الأخيرين من هذا العام؟ هل يجب علينا الاحتفاظ بالعملات (HODL) أم جني الأرباح الآن؟

منصة Terminal Finance، التي تحتضنها Ethena، تحقق قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تتجاوز 280 مليون دولار قبل إطلاقها

x402 يتراجع، فرص تعدين العملات الرقمية الجديدة في ERC-8004

