خيارات MicroStrategy المحتملة لبيع Bitcoin في سياق الأزمات

أهم النقاط الرئيسية

• إعترف المدير التنفيذي لشركة MicroStrategy، فونغ لي، بإمكانية بيع الشركة لحصتها من Bitcoin في ظروف أزمة مالية محددة.
• يشكل هذا الإعلان تغييراً كبيراً في استراتيجية الشركة التي كانت تعتمد على سياسة “عدم البيع” الصارمة التي روج لها مايكل سايلور.
• تم تحديد عتبة حرجة تُعرف باسم mNAV (Market Net Asset Value) كمؤشر هام على استقرار الشركة المالي.
• قد يُجبر استقرار mNAV دون مستوى معين الشركة على التفكير في بيع Bitcoin للحفاظ على قيمة الأسهم.
• توتر الشركات الحديثة حول هيكلية MicroStrategy التي تحاكي “الـETFs المدعومة بالـBitcoin”.

WEEX Crypto News, 2025-12-08 07:29:44

مرحلة جديدة لقرار MicroStrategy حول Bitcoin

أثار إعلان الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، فونغ لي، الذي تحدث للمرة الأولى عن إمكانية بيع حصة الشركة من Bitcoin، حالة من الدهشة في الأوساط الاقتصادية. هذه الحصة تتألف من 649,870 من Bitcoin، وتمثل جزءاً أساسياً من استراتيجيتها الاستثمارية. ما يُثير القلق هو أن الشركة كانت تُعرف بموقفها الصارم المتمثل بشعار “لن نبيع Bitcoin أبداً”، بفضل رئيسها السابق مايكل سايلور.

لكن بحسب تصريحات لي، فإن الشركة تنظر الآن في خيارات البيع فقط في حالتين: الأولى، إذا تراجعت أسعار أسهمها إلى ما دون قيمتها الأصلية الصافية (mNAV)، والثانية، إذا لم يتمكنوا من الحصول على تمويل إضافي. أوضح لي أن هذا الخيار هو “حل في صندوق الأدوات” سيتم تطبيقه في الظروف المالية المتردية.

أهمية عتبة الـmNAV في قرارات البيع

يُعتبر المقياس المعروف بـmNAV عنصراً أساسياً في تحليل استقرار شركة MicroStrategy؛ فهو يُحدد ما إذا كانت قيمة السوق الخاصة بالشركة تغطي قيمة ممتلكاتها من Bitcoin. عند انخفاض المNAV إلى ما دون الواحد، تصبح قيمة السوق الإجمالية للشركة أقل من قيمة حيازة Bitcoin لديها، مما يفرض على الشركة إعادة تقييم وضعها المالي.

وفقاً لآخر تحديثات بتاريخ 30 نوفمبر، فإن قيم الـmNAV تحوم حول 0.95، وهو مستوى قريب جداً من منطقة الخطر البالغة 0.9. في حال استمرار هذا التراجع، فقد تجد الشركة نفسها مجبرة على بيع أجزاء من احتياطيها للحفاظ على قيمة السهم واستقرار الشركة.

التعامل مع الضغط المالي

تجد MicroStrategy نفسها تحت ضغط مالي مرده إلى التزاماتها بدفع توزيعات سنوية تقدر ما بين 750 و 800 مليون دولار، وهو ما يُربط بتوسعها السابق في حيازة Bitcoin. في ظل هذا الضغط، اضطرت الشركة إلى البحث عن طرق لتمويل هذه الالتزامات من خلال إصدار أسهم جديدة. ومع ذلك، في ظل انخفاض قيمة الأسهم بنسبة تجاوزت 60%، يضيق هذا الخيار تدريجياً، مما يستدعي النظر في خيارات أخرى مثل بيع Bitcoin.

التحذيرات من تغير هيكلي

أثار باحثون مثل Astryx Research القلق من أن MicroStrategy قد تحولت بشكل فعلي إلى ما يشبه “صندوق ETF مدعوم بـBitcoin متصل بشركة برمجيات”. هذا الوضع كان مفيداً حين ارتفعت قيمة Bitcoin، ولكنه يُثير صعوبات عندما تتشدد السيولة أو ترتفع التقلبات في السوق. كما تُظهر الوثائق المتاحة للجمهور تحذيرات سابقة من مخاطر السيولة في حالة انخفاض قيمة Bitcoin بشكل حاد.

أهمية هذا القرار لمستثمري Bitcoin

بوصفها أكبر مالك مؤسسي لـBitcoin في العالم، لطالما كانت سياسة MicroStrategy القوية فيما يخص “HODL” – أي الاحتفاظ بالعملة- ركيزة مهمة لفكرة امتلاك Bitcoin في المؤسسات الكبرى. ومع ذلك، يُثير هذا الإعلان الأخير حول إمكانية البيع حتى في المستقبل البعيد تساؤلات حول النهج المستقبلي للشركة وتأثيره على الاستثمارات المؤسسية في Bitcoin.

تأثير القرارات على استثمارات المستقبل

سيكون من المهم متابعة التطورات القادمة عن كثب، خاصةً فيما يتعلق بمدى استقرار قيم المNAV وما إذا كانت ستستمر في الانخفاض إلى مستويات تُهدد نظام الشركة المالي وتتطلب التدخل بالبيع. يُعتبر هذا التحليل ضرورياً لتحديد اتجاه الأسهم وBitcoin مع اقترابنا من عام 2026.

الأسئلة الشائعة

لماذا أعلنت MicroStrategy عن إمكانية بيع Bitcoin الآن؟

تعتمد الشركة على استراتيجيات مالية تتعلق بعائداتها وقيمة أسهمها في السوق، وقد أصبحت مضطرة للنظر في خيار البيع في ظل أوضاع مالية متدهورة.

ما هو mNAV وكيف يؤثر على قرارات MicroStrategy؟

mNAV هو مقياس يقارن بين قيمة السوق للشركة وقيمة ممتلكاتها من Bitcoin. يمثل انخفاضه إلى ما دون مستويات معينة مؤشراً على وجوب التدخل المالي.

كيف يؤثر هذا الإعلان على جميع المستثمرين في Bitcoin؟

يثير الإعلان معظم مخاوف المستثمرين حيال استقرار أسعار الأسهم المستقبلية وضرورة تعديل استراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأمد.

ما هي أسباب تحويل MicroStrategy إلى “صندوق ETF مدعوم بـBitcoin”؟

النمو المستمر في حيازة Bitcoin وتراكم الديون كنقطة انطلاق، بالإضافة لتغيير استراتيجيات التمويل، أسهمت في هذا التحول التدريجي.

كيف يمكن أن يؤثر التغير الهيكلي في MicroStrategy على السوق الأوسع؟

التغريدة تشير إلى إمكانية حدوث تقلبات في السوق بسبب مركز الشركة الكبير في أسهم Bitcoin، مما يتطلب تتبعاً دقيقاً للتحديثات المالية القادمة.