Bitpanda و Vision: استراتيجية جديدة لمنصة تداول في أوروبا

لقد مر أكثر من شهر منذ نداء الهامش التاريخي في 11 أكتوبر في صناعة العملات الرقمية، وبدأت التداعيات الآن تصبح أكثر وضوحاً. مع انكماش الأموال الساخنة على السلسلة بشكل كبير، فإن أولئك الذين لا يزال لديهم أموال للعب بها هم في الغالب مشاركون لديهم شهية مخاطرة أقوى واستراتيجية أكثر حذراً. ونتيجة لذلك، زادت صعوبة اللعب في السوق بشكل كبير.

أحد الأسئلة الرئيسية في ذهن الجميع هو ما إذا كانت سيولة سوق العملات الرقمية يمكن أن تعود إلى حالتها السابقة بعد هذه الجولة من الأحداث.

ومن المثير للاهتمام أنه بينما كانت معنويات التجزئة في أدنى مستوياتها، لم يتوقف نوع آخر من رأس المال. على سبيل المثال، أطلق بنك JPMorgan Chase عملة JPM Coin، وهي عملة مستقرة تمثل ودائع الدولار الأمريكي للعملاء المؤسسيين، وتمت الموافقة على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية، وحصلت أسهم شركات تعدين العملات الرقمية على تصنيفات عالية. وهذا يشير إلى تحول هيكلي في السوق، حيث كانت السيولة تأتي في السابق بشكل رئيسي من متداولي التجزئة الراغبين في الانخراط في التداول عالي التردد والرافعة المالية العالية، ولكنها تأتي الآن بشكل متزايد من المؤسسات والشركات التي تقدر التدقيق والتقارير المالية والمساءلة أمام المساهمين.

لا تزال الأموال تتدفق، لكن طبيعة الأموال تغيرت. وربما لم تكن أول من شعر بهذا التغيير هي مشاريع العملات البديلة، بل منصات التداول المركزية.

مفترق طرق تباعد منصات التداول المركزية: اختيار منصة تداول أوروبية رائدة

على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت منصات التداول المركزية (CEX) تقريباً هي نموذج العمل الأكثر نضجاً ووضوحاً في صناعة العملات الرقمية. الإدراج، التداول، الرافعة المالية، الرسوم - صاحب أكبر حجم أصول، وأعمق سيولة، وأقل رسوم يحصل على أكبر شريحة من الكعكة في سوق صاعد.

ومع ذلك، في الشهر الذي تلا 11/10، بدأ المزيد والمزيد من الناس يشعرون بشكل حدسي أن الاعتماد فقط على الإدراجات والمشتقات قد لا يحافظ على منحنى النمو التالي.

ونتيجة لذلك، بدأت المسارات الاستراتيجية لمنصات التداول المركزية الرئيسية تتباعد بشكل كبير. يستمر البعض في التركيز على أسواق الرافعة المالية العالية والمشتقات، مما يعزز بصمة السيولة العالمية الخاصة بهم. يتحول البعض إلى مستوى البنية التحتية، ويبنون على سلاسل عامة، ومحافظ رقمية، وشبكات تسوية، محاولين تحويل أنفسهم إلى "البنية التحتية الأساسية لـ DeFi". تختار قلة قليلة التوافق الوثيق مع الأنظمة التنظيمية والمصرفية، بهدف أن تصبح الواجهة القياسية بين التمويل التقليدي وWeb3.

في الولايات المتحدة، كشفت Coinbase عن إجابتها من خلال الإدراج في بورصة ناسداك وسلسلة Base العامة. في آسيا، قامت Binance ببناء نظام بيئي كامل مع BNB وBinance Smart Chain. ومع ذلك، في أوروبا، هناك منصة واحدة تستجيب بطريقة مختلفة تماماً – Bitpanda ونظام Vision البيئي الخاص بها.

بالنسبة للعديد من المستخدمين الآسيويين، قد لا يكون اسم Bitpanda مألوفاً بعد؛ ولكن في أوروبا، هو تقريباً الخيار الافتراضي في مجال استثمار الأصول الرقمية.

في عام 2014، تأسست Bitpanda في فيينا، النمسا. في مسار تطويرها المبكر، اتخذت Bitpanda نهجاً محافظاً نسبياً، متجنبة اتجاه إدراج العملات المتفجر والرافعة المالية العالية للغاية، وبدلاً من ذلك قضت ما يقرب من عقد من الزمان في التقدم بطلب للحصول على تراخيص وبناء فريق محلي عبر الدول الأوروبية. حتى قبل إنشاء أطر تنظيمية مثل MiCA رسمياً، كانت Bitpanda تتفاعل منذ فترة طويلة مع الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان، وتصقل جينات الامتثال الخاصة بها وتصبح مألوفة بـ "اللغة التنظيمية".

والأهم من ذلك، أن Bitpanda لم تضع نفسها كمنصة تداول موجهة للتجزئة فقط، بل كشركة بنية تحتية للأصول الرقمية. فمن ناحية، توفر منتجات الشراء والبيع والحفظ والاستثمار لعملاء التجزئة، ومن ناحية أخرى، تقدم خدمات الأصول الرقمية ذات العلامة البيضاء للبنوك والمؤسسات المالية.

هذا التموضع المزدوج هو الذي سمح لـ Bitpanda بإقامة علاقات تعاون عميقة مع البنوك الكبيرة التقليدية مثل Deutsche Bank وSociete Generale وRaiffeisen Bank في النمسا. بالنسبة لهذه المؤسسات، فإن الاستعانة بمصادر خارجية لأعمال الأصول الرقمية لمنصة مرخصة محلياً ومطلعة جيداً على المنطق التنظيمي أكثر أماناً وكفاءة وفعالية من حيث التكلفة من بناء الأنظمة من الصفر.

مع تنفيذ MiCA، أصبحت هوية التركيز على الامتثال هذه فجأة ميزة تنافسية كبيرة. في هذا الإطار، كان على Bitpanda منطقياً القيام بشيء واحد، وهو عدم الاكتفاء بنظام حساب مركزي بل التوسع نحو السلاسل والبروتوكولات والأنظمة البيئية، وتحويل تراخيصها ومجمعات أصولها التي حصلت عليها إلى مجموعة من القدرات الأساسية العالمية. تم تقديم Vision في ظل هذا النهج الاستراتيجي.

على عكس مشاريع العملات الرقمية التي تبدأ تقليدياً من ورقة بيضاء، تم بناء Vision على أساس متين من التمويل التقليدي منذ اليوم الأول. وبدعم من نظام أصول Bitpanda وخندق الامتثال، فهي أشبه بدمج التمويل المركزي واللامركزي الذي يحاول بناء جسر إلى الجيل القادم من البنية التحتية المالية بين السلاسل والبروتوكولات.

وتركيز Vision السردي ليس على "بناء سلسلة عامة ذات قيمة سوقية عالية" بالمعنى التقليدي، بل على كيفية تمكين المزيد من المؤسسات والمحافظ والتطبيقات من إعادة استخدام القنوات المصرفية والحفظ وواجهات الامتثال الراسخة لـ Bitpanda؛ وكيفية توسيع الثقة والامتثال اللذين كانا موجودين في الأصل فقط في الوثائق القانونية غير المتصلة بالإنترنت والأنظمة المصرفية على طول السلسلة إلى مساحة Web3 الأوسع.

من هذا المنظور، فإن دور Vision أشبه بمساعدة Bitpanda على الانتقال من نظام حساب مركزي إلى "سلسلة + بروتوكول + نظام بيئي".

من ناحية أخرى، تهدف Vision إلى توفير نقطة هبوط فنية وأصول افتراضية للمؤسسات في أوروبا التي تتطلع إلى دخول مساحة الأصول الرقمية وRWA وDeFi المتوافقة. مع استمرار البنك المركزي الأوروبي والهيئات التنظيمية المختلفة في التأكيد على نهج حذر تجاه العملات المستقرة الأجنبية وخدمات العملات الرقمية، فإن النظام البيئي الأصلي لنظام الاتحاد الأوروبي يمتلك بطبيعته مستوى أعلى من مواءمة السياسات وثقة المؤسسات.

مشهد حدث TOKEN2049｜مصدر الصورة: Vision

من نقاط المنصة إلى توكنات المنفعة: منطق تصميم $VSN

داخل نظام Vision البيئي، يعمل توكن $VSN كمحور أساسي يمتد عبر النظام بأكمله.

سواء كان الاستمتاع بخصومات الرسوم في Bitpanda Broker، أو استخدامه للحوافز والاستخدام في منتجات Web3 (مثل DeFi Wallet، Vision Protocol)، أو حتى لأهلية المشاركة في Launchpad المستقبلية، وحوكمة Vision Chain، وتخصيص الموارد، فإن $VSN سوف يتغلغل في النظام البيئي بأكمله.

فلسفة التصميم الأساسية وراء ذلك هي تفكير Bitpanda المنهجي حول "منصة Web3 المتوافقة".

نهج Vision أكثر عملية؛ لم تتعجل المنصة لدمج التوكن في الأنظمة البيئية للشركاء ولكنها اختارت أولاً بناء نفسها كبنية تحتية للسيولة والتوجيه متعددة السلاسل من خلال Vision Protocol. تهدف إلى أن تصبح مكوناً أساسياً يربط بين السلاسل والتطبيقات المختلفة. مع نمو استخدام البروتوكول، ستتدفق الرسوم الناتجة مرة أخرى إلى المؤسسة و$VSN، وبالتالي تحقيق حلقة قيمة.

تستمر هذه الاستراتيجية في نموذج BNB لتوحيد قيمة النظام البيئي من خلال أصل واحد ولكن على نطاق أوسع، متجاوزة مجرد طبقة منصة التداول والتعمق في طبقات السلسلة والبروتوكول. المنطق الأساسي لـ Vision هو تقليل تكاليف استخدام الشركاء أولاً من خلال البنية التحتية ثم ربط الأعمال الخارجية وقيمة التوكن من خلال آلية تقاسم الأرباح.

في نموذج الإيرادات، يعتمد $VSN آلية مشتركة للانبعاث، ومشاركة رسوم البروتوكول، وإعادة الشراء والحرق. يمكن للمستخدمين ستاكينغ $VSN على app.vision.now لكسب المكافآت. حالياً، يبلغ معدل العائد السنوي حوالي 10.5٪، ويأتي بشكل أساسي من مكافآت الانبعاث الأساسية ومشاركة الرسوم من الأنظمة البيئية الخارجية مثل Bitpanda.

في الوقت نفسه، بينما لم يغط التدفق النقدي لأعمال المؤسسة ضغط الإصدار بالكامل، ستستمر في المشاركة في إعادة الشراء والحرق من خزينتها للحفاظ على إمكانية التنبؤ بمنحنى عرض التوكن.

مع تطور النظام البيئي، سيكون معدل استخدام خصم الرسوم، وحجم معاملات التوجيه بين DeFi Wallet وVision Protocol، ورسوم السلسلة المستقبلية لـ Vision Chain كلها متغيرات رئيسية تدفع نمو قيمة التوكن.

في 27 نوفمبر، أعلنت Binance Alpha عن إدراج Vision (VSN)، مما يعني أنه بخلاف Bitpanda ونظام الترخيص الأوروبي، تصل VSN الآن إلى قاعدة مستخدمين عالمية أوسع وسيولة على السلسلة من خلال Binance Alpha. بدأت قصة Vision كبنية تحتية أوروبية متوافقة في التسعير واللعب في شبكة تداول وتوزيع أكبر.

بنية منتج Vision والطريق الثالث

وضع Vision مرة أخرى في مشهد العملات الرقمية والتمويل الأكبر، يهدف إلى توفير طريق ثالث يختلف عن النماذج الحالية. هذا الطريق ليس مهيمناً عليه من قبل عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين ومنصات التداول الخارجية، ولا يقتصر على سلاسل الكتل الزائفة لتجارب السلسلة الخاصة للتمويل التقليدي. بدلاً من ذلك، يبدأ بمنصات مرخصة أوروبية ويبني طبقة على الشبكة العامة يمكنها التفاعل مع الأصول الحقيقية، وتلبية متطلبات الامتثال الصارمة، والحفاظ على قابلية التكوين المفتوحة كبنية تحتية عامة.

إذا تم التحقق من صحة هذا الطريق، فسيتم إعادة رسم إحداثيات RWA وDeFi المتوافقة، ويمكن إصدار الأصول وتداولها وفقاً لقانون الاتحاد الأوروبي، ويمكن للمؤسسات والمستخدمين مشاركة البنية التحتية بشكل تدريجي من خلال توكن موحد، بدلاً من إجبارهم على القتال بشكل فردي بين منصات متباينة ورهانات مجزأة على مشاريع نقطة واحدة.

من جانب المنتج، تشع مصفوفة Vision من الداخل إلى الخارج، وتتفتح شعاعياً من القريب إلى البعيد، ويمكن فهمها منطقياً على أنها "دخول—توجيه—إصدار—تسوية":

· Vision App: بوابة الستاكينغ العالمية لـ $VSN، وأيضاً واجهة DeFi قابلة للاستخدام عالمياً.

· Bitpanda DeFi Wallet: بوابة مهمة لنظام Bitpanda البيئي، مما يسمح بالمشاركة في الستاكينغ وأنشطة نقاط XP لتلقي إيردروب المستقبل (غير متاح حالياً في الصين ومناطق أخرى، مما يعكس نهج المشروع الحذر تجاه اختلافات الامتثال في ولايات قضائية مختلفة).

· Vision Protocol: تتصل طبقة التوجيه الخارجية باستمرار بالمزيد من DEXs والمحافظ، مما يوفر خدمات توجيه السيولة في تطبيقات الشركاء.

· Bitpanda Launchpad (من المقرر إطلاقه في 2026): يسهل إصدار الأصول المرمزة وأهلية المشاركة.

· Vision Chain (من المقرر إطلاقه في 2026): تدمج واجهات الامتثال على مستوى السلسلة لتوفير بيئة تنفيذ وتسوية موثوقة للغاية للأصول الحقيقية (RWA).

هذا التسلسل الهرمي المتماسك يمكّن Vision من استيعاب الامتثال كقدرة أصلية بدلاً من خدمة إضافية خارجية. بعبارة أخرى، تحول تكاليف الامتثال إلى توزيعات أرباح ثقة وتوجه الأخيرة للمشاركين الذين يستخدمون هذه البنية التحتية بالفعل من خلال آلية التقاط القيمة الموحدة $VSN.

خاتمة

من منظور أبعاد أعلى، فإن اختيار Bitpanda ليس معزولاً بل جزء من إعادة كتابة استراتيجية أكبر داخل صناعة منصات التداول المركزية بأكملها.

بينما تبحث منصات التداول من الدرجة الأولى عن "المنحنى الثاني"، فقد تباعدت تقريباً في ثلاثة اتجاهات. الأول هو "فصيل السرعة"، الذي يواصل الرهان على الرافعة المالية العالية، والتداول عالي التردد، وموقعه كمركز سيولة عالمي. هذا المسار لديه متطلبات أقل نسبياً للود التنظيمي ولكنه يتطلب تحمل مخاطر عالية للغاية من المنصة نفسها.

النوع الثاني هو "فصيل المنصة"، الذي يعزز صورة الامتثال الخاصة به من خلال الإدراجات ويستفيد من سلسلة الكتل ونظام الحساب الخاص به لوضع نفسه كبوابة بنية تحتية للمستخدمين الرئيسيين. Coinbase وتوسعات Base الخاصة بها هي ممثلون نموذجيون لهذه الفئة.

النوع الثالث هو "فصيل البنية التحتية"، الذي يختار التركيز على ولايات قضائية تنظيمية محددة، وبناء قدرات الخدمة حول البنوك وشركات الوساطة والمؤسسات المحلية، والسعي لتصبح طبقة التسوية والحفظ لعالم الأصول الرقمية. تتبع Bitpanda هذا المسار بدقة.

في هذا الإطار، وبدون تراكم خبرة Bitpanda على مدى العقد الماضي، من الصعب حقاً فهم ضرورة ظهور Vision.

سقف Vision المحتمل مرتبط ارتباطاً وثيقاً بعمق تطور Bitpanda نفسها. إنها أشبه بخيار طويل الأجل حول "هل يمكن لأوروبا تقديم إجابتها الخاصة في بنية تحتية للأصول الرقمية؟" تحاول Bitpanda تقديم نسختها من خلال Vision. قد لا تعتمد على رافعة مالية متطرفة لتضخيم السرد خلال فترة الفراغ التنظيمي كما فعلت BNB. ومع ذلك، إذا أصبح سرد الامتثال في أوروبا في النهاية جزءاً من الإجماع العالمي، فقد يتم إعادة تسعير "الهندسة البطيئة" التي بنتها Bitpanda على مدى عقد من الزمان من قبل السوق في النظام الجديد.