تراجع Paradex يثير الجدل، منافسة HIP-3 تشتد، ما الجديد في النظام البيئي السائد؟

تاريخ النشر: 20 يناير 2025
الكاتب: فريق تحرير BlockBeats

على مدار الـ 24 ساعة الماضية، أظهر سوق العملات الرقمية تطوراً معقداً في أبعاد متعددة. ركزت المناقشات السائدة على تقدم منصة تداول الأوراق المالية on-chain التابعة لـ NYSE مما أثار تكهنات حول RWA، ورد الفعل العنيف وراء "دراما" Trove التي كشفت فوضى نموذج ICO والترويج من قبل KOL. من حيث تطوير النظام البيئي، تحاول WalletConnect الدخول في مدفوعات on-chain باستخدام محطات POS، بينما يستمر السوق في مناقشة تطور آليات التداول والمقاصة، بالإضافة إلى نظرية اللعبة حول القنوات وهياكل الحوافز.

I. المواضيع السائدة

1. إطلاق NYSE لمنصة تداول الأوراق المالية on-chain يثير النقاش

أعلنت بورصة نيويورك (NYSE) عن إطلاق منصة تداول أوراق مالية on-chain، تدمج محرك مطابقة Pillar مع نظام تداول قائم على البلوكشين، مما يوفر قدرات تداول وتسوية للأوراق المالية المرمزة، ويقدم تشغيلاً على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وتسوية فورية، وقنوات تمويل بالعملات المستقرة. تدعم المنصة القابلية للتبادل بين الأسهم المرمزة والأوراق المالية التقليدية، وهي متوافقة مع الحفظ متعدد السلاسل. كما تعمل الشركة الأم لـ NYSE، ICE، على تطوير نظام مقاصة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مع التركيز على "الإصدار الأصلي on-chain" بدلاً من تغليف الأصول الحالية. ينظر السوق عموماً إلى هذا على أنه تطور مهم في سباق RWA (أصول العالم الحقيقي) أو كمسرع لاختراق البنية التحتية للبلوكشين لأسواق رأس المال.

رد فعل المجتمع العام متفائل إلى حد ما، معتقداً أن هذا قد يجلب اضطراباً هيكلياً للتمويل التقليدي. ومع ذلك، يتركز الجدل أيضاً على التفاصيل الفنية (مثل اختيار السلسلة الأساسية) ومخاطر الآلية (المقاصة، التحكم في المخاطر، وضغوط السيولة تحت التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع). تمتد المناقشات إلى تأثيرها على DeFi و L1/L2 الأصلية للعملات الرقمية: يرى البعض أنها تمويل إضافي ونقطة دخول جديدة للسيناريوهات، بينما يشعر آخرون بالقلق من أن "دخول" التمويل التقليدي قد يضغط أو حتى يعيد تشكيل مشهد النظام البيئي الحالي. يُنظر إلى مشاريع البنية التحتية مثل Chainlink كمستفيدين محتملين، بينما يُنظر إلى DEXs الممثلة بعقود الأسهم الدائمة (مثل Hyperliquid) من قبل بعض المستخدمين كمخاطر هبوطية محتملة. بشكل عام، لا تزال النظرة الإيجابية سائدة، لكن التكيف التنظيمي، بالإضافة إلى المتغيرات طويلة الأجل مثل أمن الكم، تُذكر بشكل متكرر.

2. "دراما Trove" تستمر في التفاقم، كشف الترويج من قبل KOL

تم كشف مشروع ICO الخاص بـ TroveMarkets على أنه عملية rug pull مشتبه بها: حيث خطط في الأصل لجمع 2.5 مليون دولار، وانتهى به الأمر بجمع 12 مليون دولار، ولم يرد سوى 100,000 دولار، مع استخدام باقي الأموال من قبل الفريق لما يسمى "محور" إلى منتج جديد بدلاً من اتباع خارطة الطريق الأولية. في الوقت نفسه، اتُهم العديد من KOL بتلقي رسوم ترويج بقيمة 8,000 دولار دون إفصاح، مما أدى إلى تحمل أعضاء المجتمع للخسائر. ثم بدأت شبكة Ethos إجراء "slash"، فارضة عقوبات سمعة على الحسابات ذات الصلة، مما أثر على حوالي 792 مستخدماً و 16,000 نقطة سمعة. كشف الحدث بشكل صارخ عن المشاكل طويلة الأمد لنموذج ICO: نقص الشفافية، الحوافز غير المتوافقة، وعجز الثقة في سلسلة الترويج.

مشاعر المجتمع قوية ومركزة، حيث يتركز الجدل بشكل رئيسي حول قضيتين: أولاً، التشكيك في مسؤولية قادة الرأي (KOL) في أنشطتهم الترويجية، وثانياً، الدعوة إلى المساءلة القانونية عن اختلاس الأموال والاحتيال من قبل فرق المشروع. يطالب العديد من المستخدمين باسترداد كامل للأموال ويدعون إلى التدخل القضائي. يُنظر إلى آلية slash الخاصة بـ Ethos من قبل البعض على أنها "أداة تنظيف ذاتي للمجتمع"، لكنها أثارت أيضاً مخاوف: هل يمكن لعقوبات السمعة أن تعمل حقاً كقيد، وهل سيجلب نظام السمعة المرمز مخاطر حوكمة جديدة وأضراراً جانبية. يدعي عدد قليل من KOL المتورطين أنهم لم يتقاضوا أجراً أو لم يجروا بحثاً كافياً، لكن الإجماع العام أقرب إلى تحذير: السوق يحاسب على "الترويج الكسول"، مؤكداً أن العناية الواجبة والشفافية في الإفصاح تظل أساسية.

3. WalletConnect تطلق منتج دفع POS، مما يثير نقاش سباق الدفع

أصدرت WalletConnect منتج دفع POS، يدعم التكامل في متاجر تطبيقات محطات Android، بهدف تجاوز النظام المصرفي التقليدي من جانب التاجر لتحقيق مدفوعات on-chain وتسويات بالعملات المستقرة. يستهدف هذا المنتج سيناريوهات محطات التجار غير المتصلة بالإنترنت، لكن التحديات في العالم الحقيقي تتركز في الغالب على طبقة التوزيع: غالباً ما يتم التحكم في محطات POS من قبل مؤسسات الاستحواذ (مثل Worldpay)، والتي قد تفتقر إلى الحافز لدفع التبني بسبب الخسارة المحتملة لإيرادات رسوم التبادل. يؤكد الفريق أن "المحطة المفتوحة" ومطالب خفض رسوم التجار يمكن أن تكون اختراقاً، لكن الاستفادة من البنية التحتية الحالية لا تزال تواجه جموداً طويل الأمد ولعبة سلاسل.

يعترف السوق عموماً باتجاه المنتج، معتقداً أنه يوفر نظرياً مساحة لخفض الرسوم وقد يوفر نقطة دخول أكثر واقعية لمدفوعات on-chain. ومع ذلك، فإن المزيد من المناقشات عملية، مع وجود وجهة نظر واسعة النطاق بأن الاختناق الحقيقي لا يكمن في التكنولوجيا بل في التحكم في القناة وهياكل الحوافز الاقتصادية. تم تقديم بعض الاقتراحات لاستخدام رموز QR، والائتمان on-chain، وحلول انتقالية أخرى، مع الأخذ في الاعتبار أيضاً ما إذا كانت المتغيرات الخارجية مثل دعاوى مكافحة الاحتكار يمكن أن تفتح فرصاً جديدة للقناة. بشكل عام، يُنظر إلى المنتج على أنه إشارة إيجابية لابتكار الدفع، لكن معظم الناس يدركون أيضاً أن تحقيق تنفيذ واسع النطاق في الأسواق الأوروبية والأمريكية يظل صعباً للغاية، ويتطلب في النهاية تقدماً تنظيمياً وتنسيقاً صناعياً.

II. تحديثات النظام البيئي السائد

1. سولانا

أعلنت Magic Eden أنه بدءاً من 1 فبراير 2026، سيتم ضخ 15% من إجمالي إيرادات المنصة مباشرة في نظام توكن $ME البيئي. سيتم توزيع هذه الأموال بالتساوي وفقاً لنسبة ثابتة: 50% لإعادة شراء $ME و 50% كمكافآت USDC لـ stakers $ME. سيعتمد توزيع المكافآت على مبلغ الستاكينغ والمدة لحساب "قوة الستاكينغ"، باستخدام آلية مطالبة شهرية. ستكون المرحلة الأولى من النشاط في فبراير، مع توقع فتح المطالبة في مارس ويجب إكمالها في غضون 90 يوماً.

على عكس إعادة شراء $ME التي كانت مقتصرة على السوق فقط في الماضي، تطورت هذه الخطة المحدثة إلى آلية طويلة الأجل تغطي النظام البيئي بأكمله. يشمل النطاق جميع خطوط إنتاج Magic Eden (NFTs، أسواق التنبؤ، و Packs)، بهدف ربط نمو المنصة بشكل مباشر أكثر بقيمة التوكن، وتحقيق "نجاح المنصة ومكافآت النظام البيئي المتوافقة".

كان رد فعل المجتمع العام إيجابياً. يعتقد العديد من المستخدمين أن هذه الآلية ستجلب مجمعات إعادة شراء ومكافآت "على مستوى سبعة أرقام"، مما يعزز بشكل كبير دعم قيمة $ME وتحول السرد. كانت هناك أيضاً مناقشات تشير إلى أن الآثار طويلة الأجل لا تزال بحاجة إلى مراقبة استقرار إيرادات المنصة واستدامتها، لكن المشاعر العامة مالت نحو الإثارة، مع عدم وجود أصوات سلبية واضحة تقريباً.

2. إيثريوم

من المقرر أن تطلق MegaETH اختبار ضغط عالمي في 22 يناير، بهدف معالجة 11 مليار معاملة في غضون 7 أيام، مع توقع أن يكون معدل النقل للاختبار في نطاق 15,000–35,000 TPS. سيتم فتح المزيد من سيناريوهات التطبيقات الحساسة للتأخير خلال هذه الفترة، مع توقع أن يعمل mainnet بعد بضعة أيام من انتهاء اختبار الضغط. أظهر المستخدمون اهتماماً قوياً بهذا الاختبار، معتقدين أنه قد يصبح أهم عملية تحقق من حجم المعاملات من الناحية الرمزية في تاريخ EVM عبر السلاسل، لكن تم تذكيرهم أيضاً بالتركيز على تحمل الأخطاء وأداء الاستقرار.

في غضون ذلك، أعلنت Coinbase و Circle عن شراكة مع حكومة برمودا لتوفير بنية تحتية للأصول الرقمية، وأدوات مؤسسية، ودعم نظام تعليمي، مما يساعد برمودا على إنشاء "أول هيئة اقتصادية على مستوى وطني on-chain بالكامل في العالم". أثار هذا التعاون مناقشات متفائلة في المجتمع، حيث يعتقد الكثيرون أنه قد يصبح نموذجاً مهماً لدفع التبني المتوافق عالمياً، ولكن هناك أيضاً أصوات تحذر من الأمتعة التاريخية لـ Coinbase في النزاعات التجارية السابقة.

على صعيد تطوير المجتمع، من المقرر أن يفتح مركز مجتمع إيثريوم في هونغ كونغ في الربيع وسيعقد اجتماعاً افتتاحياً في 24 يناير، يركز على التواصل دون اتصال، والإبداع المشترك، واستضافة الأحداث. يرى العديد من المستخدمين أنه node مهم في ربط النظام البيئي لشرق آسيا ويتطلعون إلى إطلاقه.

علاوة على ذلك، أطلقت ENS رسمياً مجموعة بيانات Google Cloud BigQuery، مما يسمح لأي شخص بتحليل أنشطة ENS on-chain من خلال SQL في ثوانٍ، وتوفير جداول أساسية بما في ذلك التسجيل، والمحلل، والسجل العكسي، وما إلى ذلك، مع دعم التحديثات اليومية. تتكامل مجموعة البيانات أصلاً مع AI Gemini من Google، والتي يمكن استخدامها لصياغة وتحسين استعلامات SQL، وهو ما يراه العديد من المستخدمين أداة تقلل بشكل كبير من حاجز البحث وتحليل البيانات. التقييم العام إيجابي، لكن بعض المناقشات امتدت إلى عدم اليقين بشأن آليات حوافز L2 والمتغيرات التنظيمية.

3. Perp DEX

تشتد المنافسة على HIP-3 الخاص بـ Hyperliquid. يشمل الناشرون المعروفون @felixprotocol، @markets_xyz، @ventuals، @tradexyz، @hyenatrade، @Dreamcash، @SeliniCapital، والعديد من الفرق والمؤسسات الأخرى. تم دفع توقعات السوق لسعر مزاد مؤهلات النشر إلى 3000–4000 HYPE. تعتقد المناقشات عموماً أنه قد يكون هناك أكثر من 20 ناشراً في الأشهر الستة المقبلة، لكن عدد اللاعبين الذين يمكنهم حقاً إنشاء ميزة طويلة الأجل سيكون محدوداً للغاية، مع كون الوضع أقرب إلى سيناريو "الفائز يأخذ كل شيء".

يتكهن العديد من المستخدمين بأن الفرق الصغيرة من المرجح أن يتم إقصاؤها مباشرة في مرحلة المزايدة، وسيعتمد القرار النهائي للنصر أو الهزيمة ليس فقط على قدرات المنتج ولكن أيضاً على ما إذا كان بإمكانهم الحصول على قنوات توزيع فريدة ومداخل تدفق التداول.

من ناحية أخرى، تم لفت الانتباه إلى تحليل هيكل تدفق الأسهم الدائم الصادر عن Markets.xyz: 91% من حجم تداولها يأتي من التداول الخوارزمي، مع 86% كونها صفقات غير اتجاهية (تميل أكثر نحو منطق "التعدين")، و 14% فقط تنتمي إلى تداول التجزئة. يُعتبر هذا البيان يكشف أن نمو Perp DEX الحالي يعتمد بشكل كبير على الحوافز بدلاً من الطلب الحقيقي، مما يعزز شكوك المجتمع حول "أصالة حركة المرور".

في غضون ذلك، أعلنت HyperLend عن إطلاق توكن HPL (اقتراب TGE)، مع تخصيص 30.14% من توزيع التوكن لحوافز النظام البيئي. تم الكشف عن جمع 1.7 مليون دولار، ومن المتوقع إطلاق آلية الستاكينغ والقفل قريباً. ردود فعل المجتمع العام إيجابية في الغالب، معتقدين أنها ستساعد في مواءمة مصالح نظام Hyperliquid البيئي، لكن يتم تحذير السوق أيضاً من مخاطر التوكنات المزيفة ومعلومات الارتباك.

بالإضافة إلى ذلك، سيتحول XYZ100 الخاص بـ Trade.xyz إلى وضع الهامش المعزول بدءاً من 20 يناير، مما يسمح للمستخدمين بسحب الأرباح والخسائر غير المحققة من المراكز المفتوحة. يرى الكثيرون أن هذا ترقية رئيسية يمكن أن تحسن بشكل كبير كفاءة رأس المال والمرونة الاستراتيجية. بشكل عام، تركز المناقشة على زيادة كثافة المنافسة والتأثير العميق لهياكل الحوافز على سلوك السوق.

4. أخرى: تراجع Paradex يثير الجدل، مما يلقي بظلال من الشك على "موثوقية" DEX on-chain

أعلنت Perp DEX Paradex التابعة لنظام Starknet البيئي عن تراجع السلسلة إلى block 1,604,710 بسبب خطأ في ترحيل قاعدة البيانات أظهر لفترة وجيزة سعر BTC كصفر، مما أدى إلى عمليات تصفية واسعة النطاق. أثار الحدث بسرعة السخرية والتساؤل، حيث يعتقد الكثيرون أن التراجع كشف عن ضعف DEXs on-chain والفجوة بين سرد "اللامركزية" والتحكم الفعلي.

أثناء المناقشة، تمت مقارنة متكررة: أكد بعض المستخدمين أن سولانا لم تشهد أبداً تراجعاً أو fork، عازين ذلك إلى هيكل مدقق أكثر لامركزية (يذكر المجتمع أكثر من 800 مدقق)، معتقدين أن هذا يجعلها متفوقة في الأمان والتوافر مقارنة ببعض بنيات L2. ذهب آخرون إلى أبعد من ذلك للإشارة بشكل متشائم إلى أن perp DEX ربما كانت "ملاءمة منتج-سوق خاطئة" منذ البداية لأنه، في السيناريوهات المتطرفة، غالباً ما يعيد التحكم المركزي الظهور تحت ستار "إصلاح النظام".

كانت المشاعر العامة سلبية بشكل ساحق، مع التركيز الأساسي على الموثوقية ومخاطر المركزية، مع عدم وجود ردود فعل إيجابية تقريباً.