Tiger Research: ثلاث استراتيجيات للمؤسسات المالية لمواكبة موجة التوكنات
سوق توكنات الأصول الواقعية بلغ حجمه 25 إلى 36 مليار دولار! دليل شامل للمؤسسات المالية للاستفادة من الفرص في الخارج.
كتابة: Tiger Research
ترجمة: AididiaoJP، Foresight News
أفادت أحدث تقرير عميق صادر عن Tiger Research أن سوق توكنات الأصول الواقعية ينمو بسرعة، لكن العديد من السلطات القضائية لا تزال تفتقر إلى إطار تنظيمي متكامل. يجب على المؤسسات المالية المحلية اتخاذ قرارات استراتيجية بين انتظار التشريعات المحلية، واستخدام صناديق الرمل التنظيمية للتجارب المحدودة، أو الدخول في الأسواق الخارجية الناضجة.
قبل الدخول رسميًا، يجب على المؤسسات الاستعداد بشكل جيد في ستة مجالات رئيسية، بما في ذلك اختيار السلطة القضائية، والحصول على التراخيص، وتعريف الأصول، ونطاق المستثمرين المستهدفين، وتصميم آلية التسوية والترتيبات التشغيلية. الهدف الأساسي هو جمع خبرة تشغيلية حقيقية في أقرب وقت ممكن من خلال اختيار المسار الأنسب لظروفها. هناك مساران رئيسيان: الدخول مباشرة إلى سلطات قضائية ذات تنظيم ناضج، أو اعتماد مسار تقني يعتمد على منصات أصلية على السلسلة.
انتظار، تجربة أم الخروج إلى الخارج؟
حتى منتصف عام 2026، من المتوقع أن يصل حجم سوق توكنات الأصول الواقعية إلى حوالي 25 إلى 36 مليار دولار. وقد حقق هذا السوق تحسينات ملحوظة في الكفاءة من خلال التوكنات، بما في ذلك دفع الفوائد الآلي والاسترداد، وتقليل فترات التسوية، وتوسيع قاعدة العملاء، مما جذب انتباه العديد من المستثمرين المؤسسيين.
ومع ذلك، لا تزال المؤسسات المالية تواجه عقبات عملية بسبب الفراغ التنظيمي. على الرغم من عدم وجود حظر صريح على التوكنات، إلا أن السجلات على دفاتر الحسابات الموزعة تحتاج إلى إطار قانوني ليكون لها قوة ملزمة، ولا يزال الإطار القانوني المعني غير مكتمل، مما يفتقر إلى حماية كافية لحقوق المستثمرين. في هذا السياق، تتبنى المؤسسات المالية عمومًا ثلاث استراتيجيات:
- انتظار التشريعات المحلية: هذه الطريقة مفيدة لإدارة المخاطر، لكنها قد تفوت الفرصة للاستحواذ على حصة مبكرة في السوق.
- استخدام صناديق الرمل التنظيمية: يسمح بإجراء تجارب ضمن نطاق محدود، لكن عادة ما يقتصر على مشاهد صغيرة مثل الاستثمارات المجزأة، مما يجعل من الصعب توسيعها إلى إصدار الأوراق المالية القياسية.
- الدخول المبكر إلى الأسواق الخارجية: إصدار السندات الرقمية في سلطات قضائية ذات تنظيم ناضج، وجمع الأداء والسجل في الخارج، مما يتيح بناء ميزة تنافسية.
نظرًا لأن أعمال الأصول الواقعية هي بطبيعتها أعمال عالمية، تحتاج المؤسسات المالية إلى جمع قدرات التشغيل في بيئات تنظيمية مختلفة. بالنسبة للسلطات القضائية التي لم تكتمل تنظيماتها بعد، يكون لدى المؤسسات أسباب أكثر لتجميع الخبرة العملية في الأسواق الخارجية مسبقًا، لتكون في مقدمة المنافسين.
التوكنات ليست سحرًا
إن تشغيل الأصول الواقعية الدولية ليس نتيجة لقرارات معزولة، بل هو سلسلة من الخيارات المتصلة. التوكنات ليست سحرًا، بل هي عملية نقل الأدوات المالية الحالية إلى بنية تحتية جديدة، وهذه العملية تتطلب دقة أعلى من الإصدارات التقليدية، وليس أقل.
عند اتخاذ قرار الدخول، يجب على المؤسسات تقييم مدى استعدادها في الجوانب الستة التالية:
- إنشاء قاعدة خارجية: تحديد كيفية الاستفادة من سلطات قضائية رئيسية مثل هونغ كونغ وسنغافورة أو الولايات المتحدة، سواء من خلال العمليات الحالية أو إنشاء كيان جديد، أو التعاون مع شركات محلية. السيطرة على الكيان الجديد تكون أكبر، لكنها تتطلب استثمارًا كبيرًا؛ بينما يمكن أن يكون التعاون أسرع في الدخول، لكن مستوى توطين القدرات الأساسية يكون محدودًا.
- الحصول على التراخيص: تلبية متطلبات الترخيص للسلطة القضائية المستهدفة. يمكن اختيار التقديم مباشرة (مستهلكًا للوقت والمال) أو الاستفادة من تراخيص المنصات الحالية (أسرع، لكن يتطلب تصميم هيكل الإصدار وفقًا لمواصفات المنصة).
- تعريف الأصول: نوع الأصول التي يتم توكنها يحدد مدى صعوبة الدخول. الأوراق المالية القياسية مثل هيكل السندات ناضجة نسبيًا وسهلة التنفيذ؛ بينما الأصول غير القياسية مثل العقارات أو الذمم التجارية تحتاج إلى مزيد من الوقت للمراجعة القانونية وتصميم الهيكل.
- نطاق المستثمرين المستهدفين: عادة ما تكون الاستراتيجية موجهة نحو جميع السلطات القضائية باستثناء الولايات المتحدة. يمكن الاعتماد على إعفاء Regulation S للمستثمرين غير الأمريكيين؛ إذا شمل المستثمرون الأمريكيون، يجب تلبية متطلبات إضافية مثل Regulation D، مما يزيد من تعقيد الهيكل. بالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من إصدارات الرموز الأمنية (STO) ومنصات الأصول الواقعية تقتصر على المستثمرين المؤهلين أو المؤسسات، لذا يجب تحديد استراتيجية البيع بالتزامن مع نطاق المستثمرين.
- عملة التسوية وعمليات الدفع: تحديد ما إذا كان سيتم قبول العملات المحلية أو الدولار أو العملات المستقرة أو العملات الرقمية للبنك المركزي. هذا لا يتعلق فقط باختيار العملة، بل يؤثر مباشرة على إمكانية وصول المستثمرين، وهيكل الحفظ، والإيرادات النهائية. على سبيل المثال، قبول العملات المستقرة قد يتطلب متطلبات تحويل وتكاليف إضافية محتملة.
- متطلبات التشغيل الأخرى: اعتمادًا على الهيكل، يجب أيضًا مراعاة اختيار البلوكشين، والحفظ، والعمليات على السلسلة، والحوكمة بعد الإصدار. من المهم بشكل خاص تحديد من يتحكم في دفع الفوائد والاسترداد، وإدارة التسجيل، وقدرة نقل أو تجميد الرموز في حالة حدوث أحداث، وهذه كلها تتشابه مع متطلبات تشغيل الأدوات المالية التقليدية.
حتى عند الانتهاء من تصميم الهيكل، لا يزال العمل غير مكتمل - يجب أن يتم بيع الأوراق المالية بنجاح والعثور على المستثمرين.
اختيار موقع التشغيل
اختيار السلطة القضائية هو قرار استراتيجي يتطلب موازنة توافق التنظيم وكفاءة التشغيل.
بالنسبة للمؤسسات التي لديها وجود خارجي، فإن أكثر النقاط كفاءة هي تقييم السلطة القضائية الحالية أولاً. إذا كانت الهدف الرئيسي لاستراتيجية التوكنات الخارجية هو جمع الخبرة العملية في أقرب وقت ممكن، فإن إنشاء قاعدة جديدة في سلطة قضائية جديدة يتطلب عتبة زمنية ومالية مرتفعة.
- هونغ كونغ: تتفوق في كفاءة التنظيم وقابلية التنفيذ. يتم تنظيم الرموز الأمنية ضمن إطار قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة الحالي، وفي أبريل 2026، سمحت هيئة الأوراق المالية بعمليات التداول الثانوية في البورصات المرخصة للأصول الافتراضية، مما أكمل حلقة الإصدار والتوزيع. تم تشغيل بنية تحتية مثل HSBC Orion، والدعم السياسي قوي، بما في ذلك دعم هيئة النقد لتكاليف الإصدار. لكن يجب الانتباه إلى أن إدخال تشريعات جديدة بشأن تجار الأصول الافتراضية المرخصين وتراخيص الحفظ في عام 2026 قد يثير قضايا الامتثال المتعلقة بالشروط الانتقالية.
- سنغافورة: إطار دقيق وتنظيم واضح. تتبع سنغافورة بدقة مبدأ
إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.
قد يعجبك أيضاً

روبوت منزلي NE0 يطور "يدًا مرنة": كيف أصبحت اليد واجهة دخول إلى العالم الفيزيائي؟

ما هو SCEX؟ منصة الأصول المشفرة لسوق فيتنام من ساكومبانك

تحديث كبير لـ ChatGPT: يمكنه العمل عبر المنصات، إنشاء مواقع بنقرة واحدة، وأصبح أرخص

بيتكوين تتجاوز 63,000 دولار وتتحدى 64,000 دولار، السوق تتداول "المخاطر القابلة للتحكم"

مع انفجار الفقاعة، من يهيمن على الانتباه في عصر الذكاء الاصطناعي؟ دليل 2026 إلى KOLs المؤثرين في الذكاء الاصطناعي في الصين والمملكة المتحدة

تحول الأموال القديمة في عالم التشفير: جمع Paradigm 1.2 مليار دولار، نصفها في الذكاء الاصطناعي والروبوتات

Bitdeer تكشف عن مصنع بقيمة 36 مليون دولار في نيفادا لإحداث تغيير في تعدين البيتكوين

بيربلكسيتي تضبط نموذج ذكاء اصطناعي صيني ليتطابق مع كلود أوبوس 4.8 بتكلفة ثلث السعر

بنك كوريا يدافع عن خطة العملة المستقرة المدعومة بالبنوك وسط جمود في التشريع

جيه بي مورغان: الخطر الرئيسي على البيتكوين ليس الاستراتيجية، بل اعتماد البلوكشين الذي لا يفيد السلاسل العامة والرموز

نواب حزب العمال يدفعون لجعل حظر التبرعات بالعملات المشفرة دائمًا في المملكة المتحدة

حكم المحكمة العليا الذي يوسع سلطات ترامب على الوكالات الفيدرالية يثير تساؤلات للـ SEC وCFTC مع تقدم تنظيم العملات المشفرة

"تقدم بناء القاع": محللون يقولون إن استسلام حاملي البيتكوين يشير إلى مرحلة متأخرة من السوق الهابطة

مقالة طويلة: من عام 1996، من الذي يمهد الطريق للأسواق المالية الجديدة؟

لوك داشجر، أكبر معارض للبريد العشوائي في بيتكوين، كان يسجل عبارات على الشبكة في عام 2011

اشترت الحيتان 270,000 BTC بينما فقدت صناديق الاستثمار المتداولة 7 مليارات دولار. أحد الجانبين مخطئ

فئة الاكتتاب العام للعملات المشفرة لعام 2025-26 تنخفض بنسبة تصل إلى 89%. تشريح طفرة الإدراج

دليل تعدين Robinhood Chain: تعليم كامل من عبر السلاسل إلى مسح سلاسل Memecoin

الرئيس التنفيذي لشركة BitGo يقول إن النسب المئوية ذات الرقم الواحد من إمدادات البيتكوين "ربما تكون صحيحة" للمستثمرين الكبار في ظل بيع Strategy

ليس فقط المفاتيح الخاصة: كيف نحمي الحدود الأمنية لـ Web3 من المحفظة و L2 إلى سلسلة التوريد؟

مجموعة فينغارد تدخل السوق، تفتح مدخلًا جديدًا للعملاء التقليديين في مجال العملات المشفرة بقيمة 50 مليون دولار

لماذا لا يزال OUSD، الذي يتكون من تحالف 150 شركة، قادرًا على التأثير على USDT و USDC؟

تفسير سيتي: هل لا يزال لدى إنفيديا 47% من المساحة، هل يمكن لروبن وCPO الوفاء بذلك؟

احتياطيات تبادل البيتكوين المتناقصة لم تعد تحمل نفس القوة الصعودية

طريقة موت شركة مدرجة: رهان ضخم بقيمة 1.46 مليار دولار لشراء WLFI، 540 مليون دولار ذهبت إلى عائلة ترامب

شريك Dragonfly: BTC هو ثروة بين الأجيال، ونرى أن ETH و SOL سيكون لهما مستقبل واعد

غولدمان ساكس يدعو للاستثمار في الذكاء الاصطناعي الصيني: 40 تريليون دولار من القيمة السوقية، لكن الصناديق العالمية استثمرت 1.2% فقط

مستقبل العملات المشفرة في أوروبا: لماذا تتصدر ألمانيا المشهد؟

روبن هود مقابل xStocks: لا يمكن النظر إلى توكنات الأسهم فقط من خلال تذكرة الإدراج










