The Wall Street Journal, tam səhifə reklamı dərc etdi: Səhmlərin tokenləşdirilməsinin səkkiz riski

Müəllif: Common Sense Leadership Fund

Tərcümə: Jiahuan, ChainCatcher

2026-cı il 24-25 oktyabr tarixlərində, The Wall Street Journal-ın həftə sonu biznes versiyası B5-də, kotirovka olunan şirkətlərin CEO-larına yönəlmiş tam səhifə ödənişli reklam dərc edilib, başlığı açıq-aşkar: "Sənin səhmlərin, onların tokenləri, sənin problemlərin."

Reklam, ABŞ-ın tanınmış mühafizəkar qeyri-kommersiya təşkilatı Common Sense Leadership Fund tərəfindən maliyyələşdirilib, səhmlərin tokenləşdirilməsinin gətirə biləcəyi səkkiz riskin siyahısını təqdim edir və şirkətləri vaxtında etiraz hüququnu istifadə etməyə çağırır.

Aşağıda reklamın mətni və Nasdaq-ın FAQ-sından əlavə məlumat təqdim olunur.

Kotirovka olunan şirkətlərin CEO-ları, diqqət edin: Sizin səhmləriniz, onların tokenləri, sizin problemləriniz

Kripto sənayesi, tənzimlənməyən ticarət yerlərində sizin səhmlərinizi "tokenləşdirəcək".

Dərhal hərəkət edin, şirkətinizi və investorlarınızı qoruyun.

Səkkiz risk

1. Qiymət fərqi

Tokenlərin qiyməti, şirkət səhmlərinin real qiymətindən çox fərqlənə bilər, bu da investorların çaşqınlığını artırır və bazar dalğalanmalarını gücləndirir.

2. Səhmlərin mülkiyyətinin qeyri-şəffaflığı

Tokenlər, səhmlərin son sahibini gizlədə bilər, bu da şirkətin səhmdarlarla ünsiyyət qabiliyyətini zəiflədir.

3. Maliyyələşmə qabiliyyətinin zədələnməsi

Ticarət həcmi real səhmlərdən tokenləşdirilmiş nüsxələrə keçə bilər, bu da şirkətin yeni kapital toplama qabiliyyətini zədələyə bilər.

4. Şəbəkə oğurluğu

Hakerlər, investorların saxladığı tokenləri oğurlaya bilər, bu da şirkəti yeni hüquqi və reputasiya riskləri ilə üzləşdirir.

5. Bazar manipulyasiyası

Bu ticarət yerlərinin fəaliyyəti, ABŞ Securities and Exchange Commission (SEC) tərəfindən bazarlararası nəzarət və şəffaflıq çərçivəsindən kənarda olacaq.

6. Pul yuyulması və müştəri identifikasiyası boşluqları

Tokenlər, istənilən yerdə istənilən şəxsə, o cümlədən cinayətkar təşkilatlara və ya sanksiyaya məruz qalmış yurisdiksiyalara ötürülə bilər.

7. İnvestorların qorunmasının olmaması

SEC və ABŞ Maliyyə Tənzimləmə Orqanının (FINRA) əsas qoruma tədbirləri, "ən yaxşı icra" çərçivəsi, bu yerlərə tətbiq edilmir.

8. Hüquqi məsuliyyət

Əgər siz çıxış etməyi seçməsəniz, hər hansı bir problem yaranarsa, hüquqi məsuliyyətə cəlb oluna bilərsiniz.

Nə edə bilərsiniz?

Yuxarıda qeyd olunan risklər nəzərə alınaraq, SEC sizə "çıxış etmə" hüququ verib.

Amma siz 30 gün ərzində hərəkət etməlisiniz, bu sizin yeganə şansınızdır.

"Tokenləşdirilmiş qiymətli kağız ticarət yerlərindən" gələn bildirişlərə diqqət yetirin və vaxtında cavab verin.

Əlavə məlumat: 30 günlük etiraz müddəti necə işləyir?

Reklamla birlikdə təqdim olunan Nasdaq FAQ 2026-cı il 29 sentyabr tarixində yenilənib, burada SEC-in "inovasiya istisnası" əmri sitat gətirilir və kotirovka olunan şirkətlərin nəzərə almalı olduğu məsələlər izah edilir.

Sənəddə, SEC-in 17 sentyabrda müvəqqəti, şərti istisna tənzimləməsi təqdim etdiyi, uyğun olan tokenləşdirilmiş qiymətli kağız ticarət yerlərinin (Tokenized Securities Venues, TSV) tokenləşdirilmiş səhmləri avtomatik market-meykerlər və likvidlik hovuzları vasitəsilə ticarət etməsinə icazə verildiyi göstərilir.

Reklamda vurğulanan 30 günlük müddət, bu tənzimləmə çərçivəsində buraxıcıların etiraz müddətidir, lakin onun hesablanma üsulu və tətbiq sahəsi daha da dəqiqləşdirilməlidir.

30 gün şirkətə bildiriş alındıqdan sonra başlayır

Bir TSV, əlaqəsiz üçüncü tərəf tərəfindən tokenləşdirilmiş şirkət səhmlərini təqdim etməyi planlaşdırdıqda, əvvəlcədən şirkətə yazılı bildiriş göndərməlidir. Şirkət, bildirişi aldıqdan sonra 30 təqvim günü ərzində qiymətləndirməli və həmin yerə etiraz etməlidir.

Əgər şirkət müddət ərzində etiraz edərsə, həmin yer bu istisna əsasında müvafiq tokenləşdirilmiş səhmləri təqdim edə bilməz; əgər şirkət vaxtında etiraz etməzsə, yer digər istisna şərtlərini yerinə yetirdiyi halda ticarət edə bilər.

Beləliklə, reklamda qeyd olunan 30 gün, bütün kotirovka olunan şirkətlərin eyni zamanda üzləşdiyi bir vahid geri sayım deyil. Hələ müvafiq bildirişi almayan şirkətlər, dərhal çıxış ərizəsi təqdim etməlidirlər.

Çıxış hər platforma üzrə ayrıca işlənməlidir

Şirkət, müəyyən bir TSV-yə etiraz etdikdə, yalnız həmin yer üçün etkilidir, bütün platformalarda tokenləşdirilmiş səhmlərinin ticarətini birdən-birə dayandıra bilmir.

Bu, deməkdir ki, əgər bir neçə yer ayrı-ayrılıqda bildiriş göndərirsə, şirkət hər biri üzrə qiymətləndirməli və cavab verməlidir. FAQ-da, Nasdaq-ın kotirovka olunan şirkətlərin etirazlarını təqdim etməsi və ya işləməsi üçün icazə verilmədiyi də açıq şəkildə qeyd olunur.

"İnnovasiya istisnası" hələ də tətbiq şərtlərinə malikdir

Reklamda "tənzimlənməyən" ifadəsi istifadə edilib, lakin əlavə sənəddə şərti tənzimləmə istisnası təsvir edilir.

Tətbiq olunan tokenləşdirilmiş səhmlər, sahibinə eyni tipik ənənəvi səhmlərlə bərabər səhmdar hüquqları verməlidir, o cümlədən səsvermə, dividendlər və likvidasiya hüququ. Yalnız qiymət artımına açıq olan, lakin əsas səhmlərin mülkiyyətini verməyən sintetik məhsullar, bu istisnanın tətbiq sahəsinə daxil deyil.

Bundan əlavə, TSV-lər ticarət növü sayı, əməliyyat həcmi limiti və məlumat açıqlanması kimi şərtlərə tabedir, istifadə olunan ağıllı müqavilələr açıq, yoxlanıla bilən və açıq icazəsiz paylanmış kitabda yerləşdirilməlidir.

Nasdaq nəyi narahat edir?

Nasdaq FAQ-da, real dünya aktivlərinin tokenləşdirilməsi inkişafını dəstəklədiyini, lakin buraxıcıların öz səhmlərinin necə təqdim edildiyi və ticarət edildiyi qərarlarında iştirak etməyə davam etməli olduqlarını, eyni zamanda mövcud səhmdar hüquqlarını və zəruri tənzimləmə qorunmasını saxlamalı olduqlarını bildirir.

Onların narahatlığı əsasən bazar strukturu ilə bağlıdır. Ənənəvi səhmlər bazarı, investorların müxtəlif yerlərdəki qiymətləri müqayisə etmələrinə kömək edən real vaxt alqı-satqı qiymətləri və əməliyyat hesabatları təqdim edir. Sənədin təqdim etdiyi məlumata görə, TSV-lər eyni real vaxt mərkəzləşdirilmiş qiymət mexanizmini qəbul etməyə məcbur deyillər, əməliyyat məlumatlarının açıqlanmasına 10 dəqiqəyə qədər gecikməyə icazə verilir.

Eyni zamanda, istisna, müxtəlif TSV-lər arasında və ya TSV-lərlə ənənəvi qiymətli kağız bazarı arasında qarşılıqlı əlaqənin həyata keçirilməsini məcburi etmir. Hər hansı bir tokenləşdirilmiş səhmlər, əsasən bir platformada ticarət edilə bilər, hətta yalnız həmin platformada dövriyyə edə bilər. Bu, likvidliyi yaymağı və müxtəlif yerlər arasında qiymət fərqliliyi riskini artırır.

Nasdaq, bu dəyişikliklərin likvidlik, qiymət aşkarlanması və uzunmüddətli səhmdar dəyərinə təsirinin, eksperimentin bir müddət həyata keçirildikdən sonra görünə biləcəyini düşünür.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.