Vom Subventionsnarrativ zu realen Erträgen: Das Wendepunktjahr des DePIN-Computernetzwerks

Im Jahr 2026 vollzieht DePIN im Bereich der KI-Computing-Leistung einen Wandel von Token-Subventionen hin zu Protokolleinnahmen und der Validierung der Stabilität von Ingenieuren.

Verfasser: Zeuspace Yao Kun

Im Jahr 2026 vollzieht DePIN im Bereich der KI-Computing-Leistung einen Wandel von Token-Subventionen hin zu Protokolleinnahmen und der Validierung der Stabilität von Ingenieuren. Der Übergang von KI-Computing von Training zu Inferenz eröffnet DePIN ein strukturelles Fenster, jedoch ist der Marktwert des Sektors im Vergleich zu den historischen Höchstständen um über 80% zurückgegangen, und die Unternehmens-SLAs sowie die Reibungen bei der Planung sind nach wie vor nicht grundlegend gelöst, was darauf hinweist, dass sich dieser Bereich zwischen „Proof of Concept“ und „Skalierung für den kommerziellen Einsatz“ befindet.

1. Makrobild: Rückgang der Marktkapitalisierung und Abweichung der Geschäftserweiterung

Der DePIN-Sektor erlebt einen Paradigmenwechsel in der Bewertung: Der Token-Preis ist stark gefallen, aber die realen Einnahmen sind gestiegen. Bis Mitte Juli 2026 beträgt die gesamte Marktkapitalisierung des Sektors etwa 3,46 Milliarden USD, was einem Rückgang von etwa 83% im Vergleich zum Höchststand von 20,2 Milliarden USD im März 2024 entspricht, mit einem kumulierten Rückgang von 23% im laufenden Jahr. Im Gegensatz zur Performance des Sekundärmarktes sind die Einnahmen aus Branchenprotokollen nicht gleichzeitig geschrumpft – im Januar 2026 betrugen die monatlichen On-Chain-Einnahmen des DePIN-Projekts bereits 150 Millionen USD, die aus den tatsächlichen Kosten stammen, die Unternehmen für Berechnung, Speicherung und Verbindung zahlen, und nicht aus Token-Emissionen oder spekulativen Anreizen.

Dabei führt der GPU-Infrastruktur-Anbieter Aethir mit 55 Millionen USD, gefolgt von Render Network mit 38 Millionen USD und Helium mit 24 Millionen USD. Der Rückgang der Marktkapitalisierung bedeutet nicht, dass der Sektor gescheitert ist, sondern dass der Markt von einer „erwartungsgetriebenen“ zu einer „einnahmengetriebenen“ Bewertungsanpassung übergegangen ist.

2. Nachfrageseite: Inferenzaufgaben eröffnen DePIN ein strukturelles Fenster

Die Struktur des KI-Computings wandelt sich von einer dominierenden Trainings- zu einer dominierenden Inferenzphase, was hochgradig mit der verteilten Form von DePIN kompatibel ist. Yang Yuanqing, Vorsitzender und CEO der Lenovo Group, wies in der Ergebnispräsentation im Mai 2026 darauf hin, dass derzeit etwa 70%-80% der KI-Computing-Leistung für das Training und 20%-30% für die Inferenz verwendet werden, aber „in Zukunft wird sich dieser Trend umkehren, wobei mehr als 70% der KI-Computing-Leistung für die Inferenz verwendet werden“. Trainingsaufgaben erfordern extrem niedrige Latenzzeiten und hochgradig zentralisierte Rechencluster, die nach wie vor die Burggraben der traditionellen Cloud darstellen; Inferenzaufgaben hingegen weisen Merkmale wie hohe Dezentralisierung, hohe Parallelität und geografische Sensitivität auf, die natürlich mit der Knotenform von DePIN übereinstimmen.

Kleinere KI-Studios, Spiel-Rendering-Teams und Agentur-Dienstleister können Rechenleistung nach Bedarf und pro Sekunde abrufen, ohne jährliche Verpflichtungsverträge unterzeichnen zu müssen. Aber die Nachfrage wird sich nicht automatisch umsetzen – entscheidend für die Kommerzialisierung ist, ob die Angebotsseite stabil liefern kann.

3. Angebotsseite: Unternehmen kaufen nicht den niedrigsten Preis, sondern „Lieferfähigkeit“

Nominelle Preisvorteile entsprechen nicht den realen Kostenvorteilen; SLAs, Entwicklungsreibungen und Beschaffungsbarrieren bilden drei technische Hürden. Mitte 2026 liegt der Stundenpreis für H100 auf der DePIN-Plattform insgesamt unter dem der traditionellen Cloud-Anbieter: Akash Network etwa 2,30-3,68 USD/Stunde, io.net etwa 1,85-2,69 USD/Stunde, Aethir etwa 1,90-3,10 USD/Stunde. Im Vergleich dazu beträgt der H100-Preis (P5-Serie) in den USA bei AWS etwa 5,19 USD/Stunde, außerhalb der USA etwa 4,72 USD/Stunde; Google Cloud berechnet etwa 11,06 USD/Stunde für H100; die Preisspanne traditioneller Cloud-Anbieter liegt bei etwa 3,93-11,06 USD/Stunde. Aber Unternehmen schauen beim Einkauf nicht nur auf den Einzelpreis.

Erstens gibt es Unterschiede in der SLA-Garantie: Führende Projekte haben zwar Unternehmensziele betont, aber die meisten verteilten Knoten haben aufgrund von instabiler Heimbandbreite oder Stromversorgung ein signifikant höheres Risiko für Unterbrechungen als die 99,99% Garantie der traditionellen Cloud, sodass Entwickler redundante Knoten einplanen müssen, um die Preisersparnis direkt auszugleichen. Zweitens sind die Reibungen bei der Planung und im Engineering noch nicht beseitigt: Lastenausgleich zwischen heterogenen GPUs, Datenübertragung über Regionen hinweg usw. müssen selbst verwaltet werden, was zusätzliche Entwicklungszeit in Anspruch nimmt. Schließlich sind die institutionellen Barrieren im Beschaffungsprozess nach wie vor offensichtlich: Unternehmen bevorzugen Fiat-Währungsabrechnungen, Standardverträge und prüfbare Belege, während das kryptonative Netzwerk noch Nachholbedarf hat. Daher ist die reale Position von DePIN „Cloud-Ergänzung“ und nicht „Cloud-Ersatz“, insbesondere geeignet für Edge-Computing und plötzliche Inferenz.

4. Token-Ökonomie: Vom Emissionssubsidium zur Wertschöpfung

Führende Protokolle wechseln von „hohen Emissionen für Angebot“ zu einem neuen Paradigma „einnahmengetriebenes Token-Burning“, aber die Wertschöpfung muss noch validiert werden. io.net führte im Juni 2026 die Incentive Dynamic Engine (IDE) ein und versprach, mindestens die Hälfte der Netzeinnahmen (nach Abzug der Anbieteranteile) für die permanente Vernichtung von IO-Token zu verwenden, wobei in den nächsten zwölf Monaten voraussichtlich mindestens 12 Millionen Token verbrannt werden. Das Projekt hat Verträge im Wert von 8 Millionen USD mit Unternehmen unterzeichnet und trägt monatlich etwa 650.000 USD zu den On-Chain-Einnahmen bei; gleichzeitig verarbeitet es über OpenRouter täglich mehr als 4 Milliarden AI-Inferenz-Token.

Aethir hat ein jährliches Einkommen von über 100 Millionen USD offengelegt (verschiedene Quellen berichten von 113 Millionen bis 147 Millionen USD), und das Netzwerk deckt 93 Länder ab. Der Nasdaq-notierte Axe Compute hat ebenfalls einen Vertrag über 260 Millionen USD für B300-Cluster unterzeichnet, der von Aethir-Netzwerk geliefert wird. Token wandeln sich von einem „Subventionsinstrument“ zu einer „Wertschöpfungsschnittstelle“ – Einnahmen treiben die Vernichtung anstelle neuer Emissionen, und das Verhältnis von Angebot und Nachfrage wechselt von einer Verdünnungsrunde zu einer Deflationsspirale. Aber das Risiko bleibt: Ob Token tatsächlich Wert schöpfen können, hängt letztlich von der Nachhaltigkeit der Einnahmen und der Kundenbindung ab.

5. Fazit: Der Prozess ist zur Hälfte abgeschlossen, aber noch nicht am Ziel

DePIN ist weder eine bereits verschwundene Blase noch hat es sich zu einer ausgereiften Unternehmensinfrastruktur entwickelt. Der Marktwert ist von 20,2 Milliarden auf 3,46 Milliarden USD gefallen, was eine Marktanpassung an die Bewertung ohne Einkommensunterstützung darstellt. Monatliche On-Chain-Einnahmen von 150 Millionen USD, führende Projekte mit über 100 Millionen USD an jährlichen Einnahmen und Unternehmensverträge im Millionenbereich beweisen, dass dezentrale Rechenleistung zur realen Versorgungsebene der KI-Wertschöpfungskette wird.

Aber dieses „Echte“ ist nach wie vor bedingt – es hat das am besten geeignete Szenario für Inferenzaufgaben gefunden, aber um die Kluft zur unternehmensgerechten Bereitstellung zu überbrücken, muss weiterhin intensiv an der Standardisierung von SLAs, der Entwicklung von Werkzeugketten und der Compliance bei der Beschaffung gearbeitet werden. In der nächsten Phase wird es nicht mehr darum gehen, wer günstiger ist, sondern ob man in Bezug auf Stabilität und Nachhaltigkeit den Unternehmensstandards nahekommt. Wenn Entwickler nur noch daran interessiert sind, ob die Rechenleistung günstig, stabil und benutzerfreundlich ist, und nicht mehr, ob sie aus einem zentralisierten oder dezentralisierten Netzwerk stammt, hat DePIN seine Transformation wirklich vollzogen. Im Jahr 2026 hat dieser Prozess gerade die Hälfte erreicht.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.