SpaceX erlebt epischen Aktienfreigabe: Aktien im Wert von 116 Milliarden Dollar ab dem 6. August im Umlauf

Etwa 911,5 Millionen Aktien von Insidern bei SpaceX werden am 6. August freigegeben, was einem Marktwert von etwa 116 Milliarden Dollar entspricht.

Verfasser: Yang Chen, Wall Street Watch

Die erste Freigabe nach dem größten IPO der Geschichte steht kurz bevor, und der Markt bewertet die potenziellen Auswirkungen auf den Aktienkurs.

Laut dem Börsenprospekt von SpaceX werden am 6. August maximal etwa 911,5 Millionen Insider-Aktien freigegeben, was einem Marktwert von etwa 116 Milliarden Dollar entspricht. Dieser Zeitpunkt fällt genau zwei Tage nach der ersten Veröffentlichung der Quartalszahlen des Unternehmens. Bis Ende des Jahres wird die Gesamtzahl der frei handelbaren Aktien von derzeit etwa 639 Millionen auf 5,33 Milliarden ansteigen.

Angesichts dieser enormen Freigabe steht der Aktienkurs von SpaceX unter Druck. Seit dem Höchststand am 16. Juni ist der Kurs um insgesamt 37 % gefallen, was einen Verlust von über 425 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung bedeutet. Am Dienstag, zum Zeitpunkt der Veröffentlichung, stieg der Kurs um 3,8 % und beendete damit eine siebenwöchige Verlustserie.

Laut Daten von S3 Partners befinden sich derzeit etwa 30 % der handelbaren Aktien in einer Short-Position, wobei die Leerverkäufer etwa 7 Milliarden Dollar Gewinn erzielt haben.

Das Besondere an dieser Freigabe ist, dass SpaceX nicht das übliche Verfahren von 180 Tagen nach dem IPO anwendet, sondern ein gestaffeltes Freigabemodell entworfen hat, um die Marktverhältnisse möglichst wenig zu stören, während die Anzahl der handelbaren Aktien erhöht wird.

Gestaffelte Freigabe: Ungewöhnliche Strukturierung

Im Vergleich zu traditionellen IPO-Freigaben ist das gestaffelte und zeitlich versetzte Freigabemodell von SpaceX auf dem Markt selten. Der Prospekt zeigt, dass die über 900 Millionen Aktien, die am 6. August freigegeben werden, nur die erste Tranche sind; in den folgenden Monaten wird die Freigabe weiter zunehmen, sodass bis Anfang Dezember die Gesamtzahl der handelbaren Aktien auf 5,33 Milliarden ansteigt, was mehr als einer Verdreifachung entspricht.

Es ist bemerkenswert, dass nach dem 6. August ein Bedingungsauslöser besteht: Wenn der Aktienkurs von SpaceX in den zehn Handelstagen vor der Veröffentlichung der Ergebnisse an mindestens fünf Tagen 175,50 Dollar erreicht, werden zusätzlich bis zu 455,8 Millionen Aktien sofort nach der Veröffentlichung der Ergebnisse zum Handel freigegeben.

Basierend auf dem Schlusskurs am Montag von 119,85 Dollar müsste der Kurs um mehr als 46 % steigen, um diese Schwelle zu erreichen, was allgemein als schwierig angesehen wird.

Elon Musk hält etwa 7,8 Milliarden Aktien, was etwa 60 % des gesamten Aktienkapitals entspricht. Der Prospekt zeigt, dass die Sperrfrist für seine Anteile bis über ein Jahr nach dem Börsengang im Juni verlängert wurde, sodass kurzfristig kein Druck durch Freigaben zu erwarten ist.

Frühinvestoren stehen vor lukrativen Ausstiegsmöglichkeiten

Obwohl der Aktienkurs in letzter Zeit erheblich gefallen ist, haben frühe Aktionäre im Vergleich zu den Bewertungsniveaus vor dem IPO immer noch erhebliche unrealisierten Gewinne. SpaceX wurde bei einer privaten Finanzierungsrunde vor einem Jahr mit etwa 400 Milliarden Dollar bewertet.

Früher in diesem Jahr hat SpaceX die Übernahme von xAI abgeschlossen, wobei diese Transaktion SpaceX eine Gesamtbewertung von bis zu 1 Billion Dollar verlieh, während xAI mit 250 Milliarden Dollar bewertet wurde, berichtete Bloomberg. Diese Transaktion hat vielen Investoren Milliarden Dollar Gewinn beschert, und der Wert ihrer Anteile in dem börsennotierten Unternehmen hat sich mehrfach im Vergleich zu den ursprünglichen Investitionen erhöht.

Das gestaffelte Freigabemodell bedeutet, dass frühe Investoren aus dem Privatmarkt und Insider in den kommenden Monaten schrittweise Ausstiegsmöglichkeiten erhalten und wählen können, in welchen Preissegmenten sie ihre Anteile verkaufen möchten.

Leerverkäufer unter Druck, IPO-Marktentwicklung beeinträchtigt

Die Erwartungen an die Freigabe in Verbindung mit Bewertungsstreitigkeiten haben zu einem massiven Einstieg von Leerverkäufern geführt. Laut S3 Partners sind derzeit etwa 30 % der handelbaren Aktien leerverkauft, wobei die Leerverkäufer etwa 7 Milliarden Dollar Gewinn erzielt haben.

In den letzten 12 Handelstagen fiel der Aktienkurs von SpaceX an 10 Tagen, wobei die auslösenden Faktoren neben den Freigabeerwartungen auch die Unterbrechung des Raketenstarts von Starship aufgrund von Motorproblemen sowie die Abwanderung von Geldern aus dem gesamten Markt für KI-Aktien waren.

Die starken Schwankungen von SpaceX haben bereits Auswirkungen auf den gesamten Neuen Markt gehabt.

Laut Bloomberg-Daten ist die gewichtete durchschnittliche Rendite neuer Börsengänge in diesem Jahr auf -4,4 % gefallen. Selbst ohne SpaceX und SK Hynix beträgt die Gesamtrendite neuer Börsengänge in diesem Jahr nur 5,3 %, was weit hinter dem Anstieg des S&P 500 von 9,4 % im gleichen Zeitraum zurückbleibt.

Wie man ein Gleichgewicht zwischen der Freisetzung von Liquidität und der Stabilisierung des Aktienkurses findet, wird die zentrale Herausforderung für SpaceX und sein Underwriting-Team in den kommenden Monaten sein.

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