Boring Company sucht 4 Milliarden US-Dollar und eine Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar

Boring Company verhandelt über milliardenschwere Finanzierungsrunde und Bewertung 3,5-mal höher

Die Boring Company, ein von Elon Musk gegründetes Start-up für städtische Tunnel, verhandelt darüber, 4 Milliarden US-Dollar in einer neuen Finanzierungsrunde zu sammeln. Die angestrebte Bewertung liegt bei 20 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 250 % im Vergleich zu den 5,7 Milliarden US-Dollar der letzten Bewertung im Jahr 2022 entspricht.

Der Vertrag ist noch nicht abgeschlossen, und die Bedingungen können sich ändern. Doch die bloße Tatsache, dass das Unternehmen dieses Bewertungsniveau anstrebt, sagt etwas Relevantes darüber aus, wie der Risikokapitalmarkt das Musk-Ökosystem wahrnimmt, selbst wenn die operativen Grundlagen ernsthafte Fragen aufwerfen.

Das Unternehmen wurde 2018 von SpaceX abgespalten. Der jüngste Verlauf von SpaceX, das den größten Börsengang der Geschichte hatte, aber nach dem Debüt einen Rückgang der Aktien erlebte, veranschaulicht das Muster: Der Name Musk trägt eine Bewertungsprämie, die sich nicht immer kurzfristig hält.

Was die Boring Company in der Praxis macht

Das zentrale Angebot des Start-ups besteht darin, Netzwerke von städtischen Tunneln für schnellen Transport zu bauen. Bis jetzt ist das einzige in Betrieb befindliche Projekt das System in Las Vegas, wo Tesla-Fahrzeuge Passagiere durch unterirdische Tunnel zwischen verschiedenen Stationen der Stadt transportieren.

Die ursprüngliche Idee war revolutionär: das Verkehrsaufkommen in großen Städten mit kostengünstigen Tunneln zu lösen, die zu einem Bruchteil des Preises gegraben werden, den Regierungen für traditionelle U-Bahn-Projekte zahlen. Theoretisch wären die Kosten pro Meile drastisch niedriger als bei herkömmlichen öffentlichen Bauprojekten.

In der Praxis beschränkt sich der Betrieb jedoch darauf, dass Tesla-Autos in engen Tunneln fahren, was näher an einem automatisierten Shuttle liegt als an dem Massentransportsystem, das in den ersten Präsentationen des Unternehmens versprochen wurde. Dennoch hat die Boring Company bereits Expansionspläne für Nashville und Dubai angekündigt und soll Projekte für Baltimore, Chicago und Los Angeles vorgestellt haben.

Für diejenigen, die den Technologiemarkt und die Infrastruktur verfolgen, ist dieser Schritt signifikant. Der Eintritt in Märkte wie Dubai deutet auf eine Strategie hin, staatliche Kunden außerhalb der Vereinigten Staaten zu suchen, wo die regulatorische Bürokratie ein Hindernis darstellt.

Historie von Umweltverstößen belastet die These

Die ambitionierte Bewertung steht im Kontrast zu einer problematischen operativen Geschichte. Die Aufsichtsbehörden in Nevada gaben im letzten Jahr an, dass die Boring Company fast 800 Mal gegen Umweltvorschriften verstoßen hat. Arbeiter in den Tunneln erlitten während der Bauarbeiten schwere Verletzungen.

Diese Daten sind wichtig, da die Skalierbarkeit des Unternehmens direkt von der Fähigkeit abhängt, Genehmigungen in neuen Städten zu erhalten. Regulatorische Probleme in Nevada, dem einzigen Markt, in dem das Unternehmen tatsächlich tätig ist, sind ein Warnsignal für Kommunen und Bundesstaaten, die zukünftige Partnerschaften prüfen.

Für Investoren ist die zentrale Frage: Spiegelt die Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar das Potenzial der Bohrtechnologie wider oder die Prämie des Namens Musk? Es gibt einen wichtigen Präzedenzfall in dieser Debatte. Verschiedene Unternehmen, die mit dem Unternehmer verbunden sind, wie Tesla in seinen volatilsten Jahren, wurden jahrelang zu Multiplikatoren gehandelt, die sich nur durch den Glauben an zukünftige Ausführungen rechtfertigen ließen, eine Dynamik, die im Risikokapitalmarkt vertraut ist.

Der Kontext des Musk-Ökosystems im Jahr 2025

Die Kapitalaufnahme der Boring Company erfolgt zu einem eigenartigen Zeitpunkt für das Universum der mit Musk verbundenen Unternehmen. SpaceX hat den größten Börsengang der Geschichte durchgeführt, aber die Aktien sind seitdem erheblich gefallen. Tesla sieht sich zunehmendem Wettbewerbsdruck auf dem Markt für Elektrofahrzeuge gegenüber. xAI, Musks KI-Unternehmen, hat ebenfalls kürzlich milliardenschwere Mittel aufgenommen.

Hier gibt es ein Muster. Musk betreibt mehrere Unternehmen, die sich in Bezug auf Erzählung und Technologie gegenseitig unterstützen. Die Boring Company verwendet Teslas in den Tunneln. Die Bohrtechnologie hat potenzielle Anwendungen für SpaceX in Mond- und Marsprojekten. xAI könnte schließlich Automatisierung für die Transportsysteme bereitstellen.

Was auf dem Spiel steht für den Infrastrukturmarkt

Wenn die Boring Company die Runde zu den besprochenen Bedingungen abschließen kann, wird das Unternehmen eines der wertvollsten Infrastruktur-Start-ups der Welt werden. Dies könnte erhebliche Auswirkungen auf den Sektor haben.

Erstens würde es die These validieren, dass der mittlere unterirdische Transport, anders als schwere U-Bahnen, ein adressierbarer Markt für Technologie-Start-ups ist. Zweitens würde es Risikokapital anziehen, das historisch von traditionellen Bauunternehmen und Regierungsaufträgen dominiert wird.

Andererseits wirft eine Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar für ein Unternehmen mit nur einem operativen Projekt, fast 800 Umweltverstößen und einem Produkt, das im Wesentlichen ein Tesla-Shuttle in einem Tunnel ist, die wiederkehrende Frage des Risikokapitals auf: Wie viel des Wertes ist potenziell und wie viel ist real?

Für den Investor, der das Technologie-Ökosystem beobachtet, ist der Fall der Boring Company ein Indikator. Wenn der Markt diese Bewertung akzeptiert, ist das ein Zeichen dafür, dass die Bereitschaft für langfristige Wetten mit voller Kraft zurückgekehrt ist. Wenn die Bedingungen nach unten revidiert werden, könnte das darauf hindeuten, dass selbst der Name Musk Grenzen hat, wenn er mit fragwürdigen operativen Grundlagen konfrontiert wird.