Was ist Liquidität (und Markttiefe)? Die Handelsminute
Man badet nie zweimal im gleichen Fluss. Liquidität bezeichnet die Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert gekauft oder verkauft werden kann, ohne seinen Preis zu beeinflussen, und sie ändert sich ständig, von Stunde zu Stunde und von Plattform zu Plattform. Sie bestimmt den Spread, den Sie zahlen, und entscheidet auch, ob Ihr Verkaufsauftrag an einem Sonntagabend zum angezeigten Preis oder zehn Stufen niedriger ausgeführt wird. Unsichtbar bei schönem Wetter, entscheidend bei Sturm. Eine Demonstration durch das Desaster.
Liquidität und Markttiefe, Definitionen
Die Liquidität zeigt sich im Orderbuch. Die Markttiefe ist die Menge an Kauf- und Verkaufsaufträgen, die auf jedem Preisniveau um den Kurs herum gestapelt sind. Ein tiefer Markt absorbiert einen großen Auftrag, ohne zu zucken, wobei jede Ebene des Buches ihren Teil einnimmt. Ein flacher Markt hingegen lässt denselben Auftrag die leeren Ebenen hinunterfallen, und der Preis fällt weit über das hinaus, was der Verkäufer sich vorgestellt hat. Das ist das berühmte Slippage.
Merken Sie sich vor allem, dass die angezeigte Tiefe ein Foto ist, kein Versprechen. Die Market Maker ziehen ihre Aufträge in wenigen Millisekunden zurück, sobald der Sturm droht. Das Buch leert sich genau in dem Moment, in dem man es braucht. Diese Fachleute werden bezahlt, um die Tiefe aufrechtzuerhalten, aber kein Vertrag verpflichtet sie, im Sturm zu bleiben. Zwei Orderbücher: tief gegen flach. Schema: Journal du Coin
22. Februar 2021: Ether bei 700 Dollar auf Kraken, 1.546 anderswo
Der Fall des Schulbeispiels hält einen Morgen lang an. An diesem Montag, während einer Marktkorrektur, wird Ether um 1.600 Dollar gehandelt, als der Kurs auf der Plattform Kraken in wenigen Minuten auf 700 Dollar einbricht, während der Rest des Marktes nur auf etwa 1.546 Dollar fällt, wie CoinDesk berichtete. Laut dem Chef der Plattform gab es keinen Bug, sondern einfach große Verkäufe, die auf ein lokales Buch fielen, das zu dünn war, um sie zu absorbieren.
Minus 56 % auf einer Plattform, minus 4 % anderswo, im selben Moment, für dasselbe Asset. Die Stops und Hebelpositionen, die auf diesem Buch lagen, wurden im Leeren ausgeführt, zu Albtraumpreisen. Kunden forderten wochenlang Rückerstattungen, ohne großen Erfolg.
Liquidität gezielt handeln: die richtigen Reflexe
Drei Gewohnheiten schützen vor leeren Büchern. Handeln Sie die Hauptpaare auf tiefen Plattformen, wo Ihre Größe ein Tropfen Wasser ist. Seien Sie vorsichtig bei ruhigen Stunden, Nächten, Wochenenden und amerikanischen Feiertagen, wenn die Tiefe schwindet und die Spikes länger werden. Und für jede ungewöhnliche Größe teilen Sie Ihre Aufträge auf und verwenden Sie Limit-Orders, niemals einen Marktauftrag, der im Nebel gestartet wird. Ein Blick ins Buch vor dem Klicken dauert drei Sekunden und vermeidet viele böse Überraschungen.
Lassen Sie uns abschließend die Woche erweitern. Liquidität ist der Rohstoff aller vorherigen Episoden, sie absorbiert oder verstärkt die Kaskaden von Liquidationen, sie macht Arbitrage möglich, ihr Versiegen verwandelt eine Korrektur in einen Flash-Crash. Märkte sterben selten durch Rückgänge. Sie sterben an Illiquidität.
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