La DAO de Aave gana, pero el juego no ha terminado

Título original: El DAO ganó, pero el trato aún no está cerrado
Autor original: @Marczeller
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Tras el aterrizaje escalonado de los riesgos regulatorios, Aave se enfrentó a una prueba más desafiante a nivel de gobernanza. El 13 de febrero, Aave Labs publicó una nueva propuesta de gobernanza, prometiendo asignar el 100% de los ingresos de los productos de marca de Aave a la DAO e impulsar a V4 para que sea el núcleo técnico futuro del protocolo, visto como una respuesta positiva a meses de controversia comunitaria.

Sin embargo, una revisión del cronograma del evento revela que el núcleo de la disputa no radica solo en un ajuste de la distribución de ingresos, sino en una tensión de larga data en torno a la propiedad de los ingresos, la propiedad de la marca y los límites del poder de gobernanza. De una crisis de confianza provocada por cambios en el producto front-end a ballena ventas, recompras de fundadores y sospechas de gobernanza manipulada, este conflicto ha expuesto problemas estructurales no resueltos entre el equipo de desarrollo y la DAO.

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Este artículo intenta describir cómo este conflicto de gobernanza ha escalado paso a paso, examinando qué demandas clave ha respondido la propuesta actual y qué problemas persistentes siguen sin resolverse. Mientras la disputa de Aave continúa, ya ha proporcionado una muestra de gobernanza altamente realista para toda la industria cripto.

Nota del autor: El autor de este artículo es el fundador de la Iniciativa Aave Chan (ACI). ACI es una plataforma de agentes para la Aave DAO y también uno de los proveedores de servicios.

A continuación se muestra el texto original:

Esta propuesta, en su esencia, representa una victoria escalonada para la gobernanza de Aave DAO.

En diciembre del año pasado, un agente independiente @EzR3aL planteó preguntas sobre la propiedad de los ingresos, lo que provocó una serie de discusiones comunitarias sobre los mecanismos de alineación de ingresos, la transparencia de la gobernanza y los límites de la relación de Aave Labs con el protocolo. Hoy, la respuesta de Aave Labs incluye: enrutar el 100% de los ingresos de los productos de marca de Aave al tesoro de la DAO, confirmar V4 como una base técnica unificada y establecer una fundación que posea la marca y la propiedad intelectual.

Estos cambios no ocurrieron de forma natural, sino que son el resultado de una presión de gobernanza continua. En otras palabras, esta es una manifestación de la gobernanza en acción.

La dirección es correcta. He abogado públicamente durante mucho tiempo por esta alineación de intereses centrada en el token. El objetivo sigue siendo el mismo, pero aún hay áreas en la ejecución que necesitan aclaración y ajuste. Antes de votar, es necesario que la comunidad comprenda completamente los detalles clave.

Primero, entienda los "Detalles"

La declaración central de la propuesta es: "El 100% de los ingresos por productos de marca de Aave pertenecen a la DAO". Esta es una clara y positiva promesa y también demuestra que la gobernanza descentralizada puede producir resultados reales. Sin embargo, la premisa de la gobernanza es una revisión rigurosa de los términos.

La autoridad para definir el "100% de los ingresos" no debería estar en manos de Labs

En el texto de la propuesta, "ingresos" se define como: ingresos totales por productos, menos las participaciones de ingresos de los socios, reembolsos de ingresos, subvenciones e incentivos adicionales directos para los usuarios.

El problema es que todas las deducciones anteriores son determinadas unilateralmente por Aave Labs: sin auditoría independiente, sin límite claro y sin necesidad de aprobación previa o posterior de la DAO.

La propuesta también establece: Aave Labs se reserva el derecho de utilizar algunos fondos de productos (como los ingresos del tesoro) directamente para incentivos para los usuarios.

"Ingresos del 100%" es una declaración muy simbólica, pero la autoridad para definir los ingresos debe estar en manos de la DAO, no de forma unilateral por parte del receptor de los fondos.
Si se introduce una auditoría independiente de terceros y se establece un mecanismo para la aprobación de deducciones discrecionales por parte de la DAO, entonces este compromiso puede transformarse de un eslogan en un acuerdo institucional ejecutable y verificable.

Este es un ajuste técnico menor pero de gran importancia institucional.

Tamaño actual del Tesoro, Difícil de soportar un pago de una suma tan grande

Hasta ahora, el tamaño del tesoro de la DAO de Aave es de aproximadamente $160.9 millones, que disminuyó en unos $44.8 millones el mes pasado debido a las fluctuaciones del mercado. En términos de estructura de activos, alrededor de $100.6 millones son activos no AAVE y $60.2 millones están en tokens AAVE.

Esta propuesta solicita: $42.5 millones en stablecoins ($25 millones de asignación principal + $17.5 millones de asignación por hito); 75,000 tokens AAVE

Solo la parte de stablecoin ya representa el 42% de las reservas no AAVE de la DAO; la cantidad total solicitada es de aproximadamente $50.7 millones, equivalente al 31.5% de todo el tamaño del tesoro.

Esta es una solicitud de financiamiento altamente concentrada dirigida a un único proveedor de servicios, que se completará mediante una sola votación. Hasta que se implementen restricciones ejecutables y divulgaciones transparentes, no debe producirse ninguna transferencia de fondos o tokens.

Fundación de Flujo de Caja de Aave, De V3

Aave V3 actualmente genera más de $100 millones en ingresos anuales del protocolo, lo que lo convierte en una de las infraestructuras de préstamos más maduras y estables en DeFi. Mirando hacia atrás, más del 95% de los ingresos acumulados de Aave DAO han provenido de V3 y sus versiones predecesoras.

Sin embargo, esta propuesta posiciona a V3 como estando en el "borde de su arquitectura" y aboga por impulsar V4 como un reemplazo holístico a nivel de gobernanza. Simultáneamente, el plan de mantenimiento establece explícitamente que si se aprueba este marco, suspender la adición de nuevas características a V3 es razonable.

Aunque V4 puede representar la dirección a largo plazo, uno debe enfrentar un hecho: actualmente, todavía está en la etapa de testnet, solo ha sido sometido a auditorías parciales y aún no ha generado ningún ingreso real. Un camino más prudente sería un enfoque de doble vía: mientras se continúa protegiendo a V3 como el motor de flujo de efectivo anual de $100 millones, acelerar la validación independiente de V4.

Agrupar "protocolos no lanzados" con "fuentes de ingresos maduras congeladas" en una sola votación es evidentemente demasiado agresivo. La confirmación de gobernanza de V4 debería basarse en su propia madurez y estado de lanzamiento en la red principal, que se completará a través de una propuesta separada.

Los elementos de votación no deben agruparse forzosamente

La FAQ menciona que dividir los elementos relevantes para la votación podría llevar a planes fragmentados que son difíciles de ejecutar.

Sin embargo, desde una perspectiva de gobernanza, este es un paquete de cuatro decisiones independientes: mecanismo de alineación de ingresos; confirmación de gobernanza de V4; establecimiento de la fundación; solicitud de financiación superior a 50 millones de dólares.

Sus atributos de riesgo y fundamentos de consenso no son los mismos.

La comunidad ha alcanzado un amplio consenso sobre la alineación de ingresos; también pueden apoyar la dirección de V4 y la fundación; sin embargo, siguen existiendo diferencias significativas con respecto al tamaño, ritmo y limitaciones de la financiación.

La votación agrupada implica una aceptación de "todo o nada". Si cada parte se sostiene por sus propios méritos, se debería permitir a la comunidad expresar opiniones separadas y realizar enmiendas separadas.

75.000 AAVE representa esencialmente la transferencia de gobernanza

Al precio actual de aproximadamente 109 $, 75.000 AAVE vale alrededor de 8,2 millones de dólares, equivalente al 13,6 % de las tenencias actuales de AAVE de la DAO (aproximadamente 550.000 tokens).

El propio token AAVE representa derechos de voto.

Anteriormente, he publicado un análisis en cadena que muestra las carteras asociadas con la infraestructura de Aave Labs votando en contra de la propuesta de "Divulgación obligatoria" (que requería que las carteras divulgaran y evitaran conflictos de interés). La votación aún está en curso, con el lado que la respalda en desventaja.

En este contexto, la propuesta de transferir 75,000 AAVE a una entidad con participaciones en la gobernanza no reveladas presenta claramente una asimetría de información.
Antes de transferir más poder de gobernanza, la DAO necesita comprender completamente la influencia en la votación que tiene el destinatario.

Lo que apoyo y reservo

Apoyo la dirección general de esta propuesta: la alineación de ingresos es correcta; la marca y la PI en manos de la fundación es razonable; V4 como una vía técnica a largo plazo tiene una base lógica; la DAO debería reconocer este hecho: la intervención de gobernanza sostenida y racional está produciendo resultados tangibles.

Pero la dirección no es igual a la ejecución, y la Temp Check no debería verse como una autorización.

Cuatro cosas que deben completarse antes de proceder

Recomiendo completar los siguientes pasos antes de avanzar en cualquier asignación sustancial:

Dividir los votos
La alineación de ingresos, la confirmación de V4, el establecimiento de la fundación, las solicitudes de fondos deben ser deliberadas como propuestas separadas.

Garantizar la verdadera independencia de la Fundación
Antes de cualquier transferencia de fondos, se debería haber establecido y verificado una fundación independiente que posea todos los derechos de propiedad intelectual, las marcas comerciales y los derechos de marca de Aave.
El término "independiente" debería reflejarse en la estructura de la junta directiva y en el mecanismo de gobernanza, no solo en el nivel de los documentos legales.

Divulgación integral de la billetera y la gobernanza
Cualquier entidad que reciba fondos de la DAO y de los tokens AAVE debería divulgar todas las billeteras que controle directa o indirectamente. Este estándar debería aplicarse por igual a todos los proveedores de servicios.

Introducir un mecanismo independiente de verificación de ingresos
El término "ingresos del 100%" debería definirse y verificarse por una firma de auditoría independiente, y cualquier deducción debería tener un límite o requerir la aprobación de la DAO.

Estos requisitos no son un rechazo de la propuesta, sino más bien una mejora de su viabilidad y credibilidad. Si estos acuerdos ya forman parte del plan, mencionarlos explícitamente en la Temp Check solo aumentará la confianza de la comunidad.

Una vez que se cumplan estas condiciones, la DAO estará lista para evaluar de manera racional las propuestas de financiamiento de una manera transparente y verificable.

Ha sido un día de gobernanza de Aave del que podemos sentirnos orgullosos. La comunidad impulsó la alineación y recibió una respuesta.

El siguiente paso es asegurarse de que esta respuesta sea auténtica, factible y justa para todos los tenedores de tokens.

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