Bit a bit: La ola institucional ya está aquí, ¿por qué sigue dormido el mercado?

Título original: Por qué los inversores no pueden escuchar la canción criptográfica de Wall Street

Autor original: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise

Traducción original: Saoirse, Noticias Foresight

La mayor fuente de alfa en los mercados financieros suele provenir de los sesgos conductuales. Los inversores siempre cometen errores, y si usted es capaz de sacar provecho de esos errores, puede obtener importantes beneficios.

Uno de mis sesgos conductuales favoritos para explotar es el efecto de anclaje: las personas tienden a fijarse en la información inicial que reciben y son reacias al cambio. Esta es también la razón por la que los minoristas fijan el precio de los artículos en 9,99 dólares en lugar de 10 dólares: una vez que recuerdas el «9», al cerebro le cuesta olvidarlo.

El efecto de anclaje fue una de las razones por las que decidí dedicarme por completo al sector de las criptomonedas en 2018.

En aquel momento, la mayoría de la gente todavía consideraba las criptomonedas como una broma. Se familiarizaron por primera vez con las criptomonedas en el escándalo de Silk Road en 2013 y el de Mt. La quiebra de la bolsa Gox, testigo de sus volátiles fluctuaciones de precios.

Afortunadamente, algunas personas en las que confío me recordaron que debía tomarme las criptomonedas en serio.

Cuando miré más allá de la superficie para ver lo que realmente era, en lugar de lo que la gente pensaba que era, quedé profundamente impresionado. Esta tecnología está mucho más avanzada de lo que la mayoría de la gente cree y ofrece oportunidades mucho mayores. Sin embargo, la gente sigue anclada en su mentalidad de 2014.

Ahora mismo, siento como si estuviera de vuelta en ese momento.

El mundo te está gritando

Mira a tu alrededor, Wall Street lo proclama a los cuatro vientos: el sector financiero se está pasando al blockchain. No solo una parte, sino todo.

En julio del año pasado, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, puso en marcha el «Crypto Council», una iniciativa a nivel de comité completo destinada a impulsar la modernización de la regulación de los valores. En sus propias palabras, se trata de permitir que los mercados financieros estadounidenses «funcionen con la cadena de bloques». Y, de hecho, el mercado ha comenzado a trasladarse a la cadena de bloques:

· En octubre, el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, declaró públicamente que nos encontramos en los albores de la tokenización de activos. Hace dos semanas, BlackRock lanzó un fondo de bonos soberanos tokenizados en la mayor bolsa descentralizada del mundo, Uniswap, con un tamaño actual que supera los 2000 millones de dólares; como parte de la colaboración, BlackRock también invirtió en el token nativo de Uniswap, UNI.

· La entidad de crédito Apollo, con 700 000 millones de dólares en activos bajo gestión, se ha asociado con Securitize para tokenizar su fondo de crédito diversificado y lanzarlo en seis cadenas de bloques. Desde enero de 2025, el producto ha atraído más de 100 millones de dólares en fondos. La empresa también ha anunciado recientemente sus planes de adquirir una participación del 9 % en Morpho, el protocolo de préstamos descentralizados líder a nivel mundial.

· JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo están en conversaciones para lanzar conjuntamente una moneda estable.

Mientras tanto, JPMorgan Chase ha emitido un token de depósito en la red Base de Coinbase; Fidelity está contratando a un director de tesorería financiera descentralizada... Se están produciendo movimientos similares constantemente.

La escala de los mercados relevantes es enorme: el mercado de ETF es de 30 billones de dólares, el mercado de valores es de 110 billones de dólares y el mercado de bonos es de 145 billones de dólares.

En comparación, el tamaño total actual del mercado global de tokens es de solo 200 000 millones de dólares.

Si Larry Fink tiene razón —«todas las acciones, todos los bonos... acabarán tokenizándose»—, esto significa que este mercado aún tiene un potencial de crecimiento miles de veces superior.

Disonancia cognitiva

Pero los inversores tradicionales simplemente no lo escuchan.

No lo oyen debido al efecto de anclaje.

Cuando oyen hablar de las criptomonedas, lo único que ven en su mente es esa imagen de punkies tatuados y skaters. No se dan cuenta de que esta persona hace tiempo que se afeitó la barba, se puso un traje y está construyendo la infraestructura que sustentará la próxima generación de los mercados de capitales.

Irónicamente, parece que ni siquiera los propios inversores en criptomonedas pueden oírlo.

Sufren del síndrome del «niño que gritó lobo». Después de escuchar durante tanto tiempo promesas de que «las instituciones están a punto de intervenir», ahora que realmente lo están haciendo, se muestran indiferentes y poco receptivas.

Pero los datos no mienten.

Fíjate en la curva de crecimiento de los activos del mundo real tokenizados (RWA): es tan empinada como el Everest.

Valor de los activos del mundo real tokenizados (RWA):

Fuente: Bitwise Asset Management, datos de RWA.xyz. Los datos abarcan el período comprendido entre el 1 de enero de 2020 y el 31 de diciembre de 2025.

Nota: Se han omitido intencionadamente emisores de stablecoins como Circle y Tether.

Aprovecha la oportunidad

El reto es que a menudo nos cuesta determinar exactamente cómo sacarle partido.

Debido a que la industria de las criptomonedas aún tiene una serie de cuestiones clave sin resolver, tales como:

· ¿Hacia dónde fluirá el valor de la tokenización, hacia protocolos fundamentales como Ethereum y Solana, o el espacio blockchain subyacente se encamina hacia la mercantilización?

· Si el valor se consolida en las cadenas de bloques públicas subyacentes, ¿las cadenas semiprivadas de última generación, como Canton Network y Tempo, superarán a las cadenas públicas?

· Con instituciones como BlackRock y Apollo adoptando las DeFi, ¿experimentarán los tokens DeFi un auge o resultarán difíciles de superar los retos económicos subyacentes de los tokens DeFi?

· Si el valor final recae en las empresas constructoras y no en las propias cadenas de bloques, ¿los beneficiarios serán gigantes tradicionales como BlackRock y JPMorgan, o instituciones nativas de las criptomonedas?

Tengo mi propia opinión sobre estas cuestiones y compartiré mis ideas en próximas publicaciones durante los próximos meses. Pero, para ser sinceros, la respuesta a la mayoría de estas preguntas en este momento es: Nadie lo sabe.

Una cosa tengo clara:

Existe una gran diferencia entre lo que la gente cree que es el mercado de las criptomonedas y lo que realmente ocurre en él.

Para mí, esta brecha representa una gran oportunidad, no para apresurarse a elegir ganadores por adelantado, sino para posicionarse ampliamente en todo el campo de juego mientras el mercado sigue valorando erróneamente este cambio estructural.

Las mayores oportunidades alfa suelen surgir cuando el consenso del mercado está desfasado, la realidad ha cambiado y los inversores siguen anclados en viejas narrativas.

La industria de las criptomonedas se encuentra actualmente en esta coyuntura.

Si puedes ver claramente su esencia, las oportunidades abundan.

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